蓝筹股投资切忌刻舟求剑，要与时俱进才能显威力

笔者利用周末时间浏览了一下专家观点，很多知名专家开始推荐蓝筹股的投资价值，有的认为蓝筹股已经具备罕见投资价值，有的认为是捡漏，但是纵观专家观点 ，并没有具体说明那些股票属于蓝筹股，专家的文章总是那么高明，让人促迷藏，永远都是对的。

　　蓝筹股一词起源于赌场，意思是很值钱的筹码，因为值钱筹码是蓝色的，所以就借用过来，很值钱的股票就叫蓝筹股，蓝筹股多指长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。此类上市公司的特点是有着优良的业绩、收益稳定、股本规模大、红利优厚、股价走势稳健、市场形象良好。按照盘子大小可以分为：一线蓝筹股，二线蓝筹股，绩优蓝筹股，大盘蓝筹股；还有蓝筹股基金。

　　但事物不是一成不变的，蓝筹股也随着时代变化而变化，尤其是工业革命已经进入到了信息化时代，很多旧的工业已经严重衰退成为过去式，辉煌也成为历史，就是金融也赋予了很多新的互联网因素而出现新的含，金融脱媒和互联网金融就对传统银行业构成冲击。因此对蓝筹股的认识应该有更多时代特征而不是因循守矩，否则就会变成刻舟求剑而贻笑大方。

　　2003年中国股市诞生了绩优蓝筹代表五朵金花，钢铁、石化、金融、能源电力和汽车，得益于中国经济的高景气度，是一个供不应求的时代，只要有货一律不愁卖，金融代表银行业复合成长率高达30%以上，钢铁更是牛气得很，但现在如何，钢铁陷入全行业亏损已经成为夕阳行业，石化行业也不例外，中石油一度是亚洲最赚钱的公司，据中石油公布的2005年年报，它赚了1334亿元的净利润，就超过日本丰田，到了07年上市之日，仅半年报就显示，截至2007年6月30日，中石油股份公司资产总计为8794.7亿元，上半年实现营业利润约1059亿元，相当于全部A股上半年总利润的22%，中国石油是亚洲乃至世界上最赚钱的企业之一，以A股开盘价48.6元和H股上周五收盘价19.60港元计算，中国石油总市值合计11081亿美元，是前全球最大市值公司——埃克森美孚石油公司市值的2.27倍。时隔10年以后，中国石油天然气股份有限公司发布2016年上半年财报称，中石油实现营业额7390.67亿元人民币，比上年同期降低15.8%；实现归属于母公司股东净利润仅5.31亿元人民币，比上年同期大降97.9%，不到当时1/10，已经是微利企业了，与大盘蓝筹股已经无缘了，银行股亦是如此，过去一直保持30%的高速增长，是绩优大盘股的典型，但是随着经济下滑不良贷升高，业绩增速一眼之间就变为个位数增长甚至是0增长，这还是得益于不良贷的账面处理，实际不良贷比反应出来要高一些，以农业银行为例。出现了罕见的主营收入负增长，农行发布的2016年中期业绩显示，上半年，农行实现营业收入2603.85亿元，较上年同期减少137.62亿元，下降5%。这是自农行2010年上市以来，营业收入首度出现负增长。不过，该行实现净利润1050.51亿元，较上年同期增加4.87亿元，增长0.5%。这与蓝筹股已经不是很匹配了。但是其他银行股依然保持营收正增长，但主营利润增速已经大不如昔了，投资价值已经大大降低。汽车行业因为竞争经激烈产能过剩价格下滑，一汽和天津夏利都出现亏损，只是上海汽车依然保持蓝筹风范。

　　当然银行股有一定投资机会还是客观存在，因为股息率较高，一般在3-5%左右，虽然经营上存在一定困难，但总体看依然稳健，符合蓝筹股的一些特征，加上市场资金利率下行，银行股有一些高收益债券的特点，加上打新收益十分可观，会吸引部分资金持仓，下跌空间很小，但主要是盘子大，目前缺少做多资金加上近日宁波银行暴跌导致市场猜疑是国家队调仓所为对市场打击颇大，后市如果国家队没有明确说法，趋势机会并不大，说道银行股，自然要说一说保险券商，就券商而言，15年那样高成长已经不太可能，业绩是不是触底，也待进一步观察，最大风险来自于监管，要为前几年疯狂买单。保险则是负债端成本很高，而央行不断降息，如何消化这部分保单压力是一个问题，加上债券利率不断下行，股市投资收益率下滑，业绩成长是一个问题。

　　就银行股而言，高成长已经不再吸引人，投资价值主要在于高股息率，一般在3-5%之间，就股息率而言，并不是越高越好，公司的股利分红政策并不会对投资者收益有太大影响，因为股价已经包含了或者反映了公司的股息率水平，如果公司有很好的投资标的话可以为投资者带来更好的回报，是可以不分红的，比如巴菲特的哈撒韦公司就从来不分红，如果不分红，就会有更多利润用来投资，等于实现了复利，巴菲特的哈撒韦公司年度增长并不高，一般也就是不到20%,但是得益于神奇的复利几十年以来创造了数万倍的收益，滚动利润投资公司股价可以获得更多内生性成长而上扬，投资者可以获得更好的价差，这就是新技术板块高估值的因素之一，如果用于分红，那么公司留存利润就会适当减少，股票内在价值也会因之而减少，所以需要一个除权处理，以相应比例降低股价，由于红利税的存在，有分红越多投资者市值损失越多的忧虑，市值的增加要依靠填权来实现，而是不是能够填权要看市场强弱因素，一旦贴权市值损失就会更大一点，因此在某种程度上来说，高分红与低分红对投资者来说，都是一个样，因此要客观看待股息率高低问题，不要总是拿股息率说事，但这仅仅是理论上的一种推演，具体要看实际走势，在股票市场不能照搬死理论，否则是要吃大亏的。曾经也有媒体报道，大股东为了攫取更多上市公司利益，实施突击大比例现金分红的案例发生，这对上市公司发展的是很不利的。银行股一边高分红一边天量再融资也饱受市场诟病，被认为是股价不振的一个原因。

　　以历史牛股中国远洋为例，也是历史上有名的额大盘绩优股，每股收益一度高达2.6元，股价到69元附近，但到了今年已经成为亏损王，8月25日晚间，中国远洋发布了2016年上半年财报，受集装箱运价暴跌影响，中国远洋上半年营业收入309.4亿元，同比下滑8.5%，净利润亏损72.1亿元，同比下滑465.2%。曾经 牛股苏宁电器上市以后得益于地产扩张和家电更新换代，业绩出现爆发式增加，股价不知道涨了多少倍，但现在也出现了转型困难，业绩不再如意。

　　就银行股而言，高成长已经不再吸引人，投资价值主要在于高股息率，一般在3-5%之间，就股息率而言，并不是越高越好，公司的鼓励分红政策并不会对投资者收益有太大影响，因为股价已经包含了或者反映了公司的股息率水平，如果公司有很好的投资标的可以为投资者带来更好的回报，是可以不分红的，比如巴菲特的哈撒韦公司就从来不分红，如果不分红，就会有更多利润用来投资，等于实现了复利，公司股价可以获得更多内生性成长而上扬，投资者可以获得更好的价差，这就是新技术板块高估值的因素之一，如果用于分红，那么公司留存利润就会适当减少，股票内在价值也会因之而减少，所以需要一个除权处理，降低股价，由于红利税的存在，有分红越多投资者市值损失越多的忧虑，市值的增加要依靠填权来实现，而是不是能够填权要看市场强弱因素，一旦贴权市值损失就会更大一点，因此在某种程度上来说，高分红与低分红对投资者来说，都是一个样，但这仅仅是理论上的一种推演，具体要看实际走势，在股票市场不能照搬死理论，否则是要吃大亏的。曾经也有媒体报道，大股东为了攫取更多上市公司利益，实施突击大比例现金分红的案例发生，这对上市公司发展的是很不利的。

　　 所以笔者认为对传统蓝筹股投资价值应该有一个更客观的认识，要走出高股息率的陷阱，对蓝筹股的认识应该与时俱进，同时代一起进步，没有必要固步自封，比如腾讯阿里巴巴等也已经是大盘绩优股，成长性也是非常之好，但是与传统绩优股有着截然不同，已经打上时代烙印，既不是传统工业股票，也不是传统的金融股，他们既有金融特征又有互联网特征，很难用传统的分类对他们分类，笔者认为新的蓝筹股将在科技前沿诞生，在国家扶持的新行业中诞生，智能机器、医疗卫生、互联网和信息安全等领域就会出现引领时代潮流的新蓝筹。比如机器人复权以后股价就不知道涨了多少倍。但是新的蓝筹股有一个特征那就是技术护城河和渠道护城河，让其他公司难以涉足其中就可以形成垄断寡头而攫取垄断利润。 但是新技术概念投资风险在于很多公司会在激烈竞争中被淘汰，而成为逝去的辉煌，只有少数公司可以脱颖而出，成为行业的翘楚，这需要投资者的判断和睿智，其中可能也有运气成分。