李大霄缘何再次错判行情

   李大霄缘何再次错判行情 周末偶尔见到一张知名死多头李大霄卖萌的照片,李大霄举着一块写有"我决不投降!"的纸牌,.字体还特别染成了深红色,显示自己的判断是那么醒目,那么准确,脸带自信,一副自满的样子,同时更新了自己的博客,我不是反向指标,“铁一般的事实证明，我发微博的时候不一定总会跌的！”

但市场就是市场,不因为李大霄同志的决不投降出现连续上涨,反而是出现连续调整,从短期看李大霄同志再一次成为了反向指标,自信变成了落寞,笔者针对李大霄同志的观点撰写了不下10篇评论文章,究竟谁对谁错,就让市场去检验,让历史和投资者去评说,毕竟李大霄同时是名人,是专家,拥有深厚的理论基础,拥有广阔的资源,而笔者只是默默无名的一个小散,所做的评价只是一个小散对市场的感悟.
笔者虽然对李大霄同志的牛市论多有争议,但绝对不是一个偏激的看空派,8月2日笔者也写过一篇看多的短文<2500点也许不再是遥不可及的梦>,阐述自己对后市的看法，在当时能看到股市能涨到2500点的人士或许还不怎么多，但更多时间笔者持看空的观点，因此看空股市不是针对李大霄同志的人，而是其观点，就市场逻辑而言，笔者与浙商证券资管经理和吴国平也有过交锋。
回过头来，这一次李大霄为何又会看错市场，非常明显，李大霄依然没有逃脱过去所犯的错误，那就是只见其一不见其二，过度夸大沪港通的作用，就沪港通而言，确实会引进一部分资金，而外资对高股息率的个股的喜好起到一定的提振作用，但要说市场投资者风格就出现180度大转变那是完全不可能的，外资进入中国非今日开始，主要是以QFII和RQFII两种方式存在，前者已经有12年时间，后者有11年时间，如果坚决看好中国股市，还是可以大量申购额度，其次中国内地股市还是接纳港股投资者的，港股投资者也完全可以通过其他渠道投资内地股市，但也没有大规模的进入内地股市，可见担忧心态并没有消除三是12年来，外资也没能改变中国股市炒小超差炒新的陋习，甚至外资出现不和谐的地方，有水土不服的忧虑，投资收益不怎的。因此沪港通不可能一下子就改变中国股市的投资风格，中国投资者也不可能因为沪港通而突然改变投资习惯，君不见兰石重装就是在沪港通宣布开通以后遭遇恶炒的。因此寄望于沪港通就能改变中国股市主板的颓唐无疑是太过天真。
从外资态度看，外资更加看重股市的长期收益，更希望通过长期持股获得确定性收益，因此更加关注中国宏观经济的变动，只有宏观经济出现趋势性好转才会出现趋势性流入，根据媒体公开报道，例如2014年5月底公布的汇丰PMI预览值发生反转，6月初海外资金开始流入国内；8月底公布的汇丰PMI数据低于预期后，海外基金流开始逐步流出。9月以来虽然国内投资者情绪亢奋，但是海外资金依然处于持续流出的态势。现在宏观经济走势又如何呢？三季度经济增速只有7.3%，创下多年以来的新低，从十月公布数据看，投资消费进出口数据均不理想，而央行又秉承三季度报告中的观点，“一些老问题、老矛盾始终存在、一些地区为追求增长高耗能产业等又有抬头，在软约束和结构性矛盾较为突出的环境下要防止过度 放水 固化结构扭曲、推升通胀和债务水平”因此笔者虽然希望央行全面货币宽松刺激经济，但是从各种迹象看，央行并无此意，因此经济在短时间内难以恢复增长，因此外资进入中国股市的力度不得而知。
从投资来讲，13年肖钢主席不得不为理财资金分流股市感到无奈，现在货币政策依然难说宽松，实施的是总量控制的货币政策，总理多次说过货币政策总的基调是“用好增量，盘活存量”，而国家又大力发展债券市场，理财资金分流减少了，债券市场又一次汹涌而来，笔者收录了证券时报的一则资料，截止10月9日，建信转债增强A等8只债基的回报已经超过3成，而大盘同期的涨幅仅有不到15%。一位固定收益人士指出，“只要年初没有平仓的债券投资，现在的投资收益回报都很可观，是自2008年牛市以来的第二个大牛市”，在当前“紧数量、低利率”的政策趋势下，债市牛市有望持续下去。数据显示，上周债券市场延续上涨行情，中证全债指数一周涨幅为1.03%。债券基金依旧延续牛市行情，基金净值上涨104BP。具体来看，纯债基金上涨98BP，一级债基净值上涨99BP，而二级债基则上涨116BP，可转债基金净值强势上涨135BP。债券牛市对股市资金分流不可忽视，从基金结构来看，虽然基金规模膨胀很快，但偏股型基金发展基本处于停滞状态，发展的主要是债券基金。在市场整体资金不宽裕下，债券牛市就意味着股市牛市难来。
从股市制度本身里说，依然存在很多问题，难以吸引投资者大规模参与其中，一个是IPO造假上市，最近的典型是海联讯，其次是上市公司诚信问题，最近典型是獐子岛8亿余元突然计提损失，三是内幕交易和股价操纵，最为典型的是北大医药代持事件，四是IPO问题，虽然10月份公布的上市公司也是11家，但只要我们细心留意，还是可以发现某种变化，那就是融资规模增加很快，几乎翻倍，执政者不断激活股市不是为了投资者而是为了加快融资，更然笔者忧虑的是存量发行再一次大规模膨胀，奥赛康事件让市场震惊，但这一次老股转让比例再次逼近奥赛康，说明管理层新股发行有重回新高发行的老路，这将对市场造成巨大影响，过往三年熊途漫漫就是三高发行导致市场投资者逃离的结果。后市融资规模仍旧有可能以更加快速的方式推进。五是减持问题依然突出，随着股价上涨，减持就铺天盖地而来，近段时间券商股强势，券商股就成为减持的重灾区。
从外资较为热爱的高股息率银行股来看，本身也存在一定的负面新闻，导致市场对其估值存在较大的分歧，从外资态度来看，受沪港通刺激涨停的中国银行也遭遇外资减持5000万元，这就说明一种态度，大涨是没有多大可能。中国银行业存款在今年第三季度环比减少9500亿元，存款减少，受制于存贷比考核，银行放贷能力下降，基本依赖于净息差收益的银行业更加遭受煎熬。１６家上市银行净利润增速普遍放缓。季报显示，今年前三季度，１６家Ａ股上市银行共实现归属母公司净利润１００７３．５亿元，同比增长９．７％。截至９月末１６家银行不良贷款余额累计达６０４６．４５亿元，较去年同期４５９１亿元增长３１．７％。工、农、中、建、交五大行的不良贷款率分别为１．０６％、１．２９％、１．０７、１．１３％和１．１７％。因此银行业是由估值重估的机会，但要说全面走向大牛，基础似乎并不具备。
笔者还是那句话，股市连续上涨或者说出现趋势性行情是很多因素造成的，不是依靠某一方面的改进或者某一项政策的实施就会出现，资本市场就是一个复杂的系统工程，对于深陷舆论漩涡的中国股市，不是一朝一夕就能改变的，需要较长时间的治理才能恢复生机，同时还需要央行货币政策的配合。
李大霄同志的牛市论虽然符合国家主流思想，但是也被誉为市场的反向指标，就在于李大霄没有公平系统的评价中国股市，而只是单凭独立的某一消息做出粗暴简单片面的评述，没有进行具体系统的分析，这是分析人士的大忌，因此屡犯错误就成为李大霄难以逃脱的宿命，成为最大乌鸦嘴也就是殊致同归。如果李大霄继续延续不分青红皂白的叫好，继续不做综合评价胡乱喊好，错判行情成为常态就很难避免。
李大霄对后市错判，并不影响其收益，也不会造成巨大亏损，只不过是从首席分析师到首席宏观经济学家的转变，对自身经济收益影响几乎不大，还是中国资本市场呼风唤雨的名人，而投资者如果错判行情，那就直接关系到账户市值的大幅萎缩，因此多一份冷静，多一份客观，从更多方面予以解析就显得更加重要，所谓市场有风险入市需谨慎。
就今后股市走势而言，股市运行环境已经出现了某种变化，像前几年那么低迷不振已经是不太可能，甚至还有创新高的机会，但要说真实牛市已经开启，未免太早，真实牛市开启还需要证监会更多的努力，还需要央行更多的货币政策配合，更需要国家加大经济刺激力度。