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如果把资本市场的涨跌看成是一个天平的波动，那么这架天平的支点就是利益，当市场倾向于融资者的利益时，投资者的利益就会遭遇漠视，投资者就会选择逃离，股价就会下跌，当市场倾向于保护投资者的利益时，融资者的利益就会遭遇市场严格的监管，投资者的利益就会得到足够的重视，投资者的信心就会得到提振，股市就会上涨。
具有代表性意义就是IPO堰塞湖，只要堰塞湖存在，说明市场就对发行人有无穷的吸引力，市场天平就是倾向于融资者的利益，投资者的利益就难以得到保护，股市上涨就是月中月水中花。
美国股市屡创历史新高，其中固然与美国经济复苏和美联署季度货币宽松有关有关，但与美股监管者严格监管不无关系，美国交易所门槛竖着一块牌子，像对待7.8十岁老太婆过马路一样对待投资者，美国证交会的口号是保护投资者就是保护华尔街，因此制订了令人生畏的萨班斯法案，让财务造假者付出沉重代价，不敢越雷池半步，制订了严格的集体诉讼机制，让投资者的利益得到最好的保护，让失信者得到最严厉的惩罚，制订了让二级市场投资者优先获利和股价不出现下跌为原则的产业资本减持制度，信奉对投资者保护就是减少股份进入市场，股票发行并不是天大利好，因此美国股市根本没有令市场望而却步的IPO堰塞湖。
而中国正好相反，资本市场虽然历经几十年的发展，初具规模，但融资市的宿命并没有得到根本性改观，反而得到了一定程度的强化，那就是富裕资本市场更多的政治任务，化解金融风险，支持经济转型，因此虽然管理层一直强调要提高对投资者利益的保护，投资者利益普遍受损的实际现状不但没能得到实质性改变，反而降低新股财务门槛的呼声不断日益高涨，放宽再融资审核的呼声日渐高涨，在支持实体经济的呼声中，加快新股发行的压力逐渐加大，新增市值与新增资金的矛盾日趋尖锐，越来越难以调和。再融资压倒一切下，日常监管越来越难以适应新的形势，次新股虽然历经史无前例的财务核查，但公司质地财务情况还是令人忧虑，截至10月24日，已经有82只次新股公布了三季报业绩预告，其中有59只个股业绩预增，预增公司占比七成之多；另有23只个股业绩预减，占比28.05%。绿盟科技，前三季度净利润亏损500万元~1000万元，亏损幅度最大为153.94%；另外去年盈利1.47亿元的牧原股份，今年亏损4000万元到盈利2000万元，业绩也大幅下降，最大亏损幅度为127%。面对次新股变脸速度越来越快幅度越来越大，监管者只是冷眼旁观，未能及时介入，不仅是次新股业绩堪忧，就是一些多年老股，也不断冒出财务造丑闻，如莲花味精南纺股份新中基等，但投资者的损失往往索赔无门，只能是打碎牙齿往肚子里咽或者自认倒霉，惩治措施依然令人失望，面对数亿元的利润虚构，往往只是罚款数十万元了事。在融资为重的市场氛围中，不仅财务造假信披违规得到管理层普遍宽容，就是减持也得到管理层的普遍宽容，一方面是减持比例过高难以得到遏制，另一方面是通过市值管理或者是推出定向利好推高股价趁机高位离场，导致市场减持不断花样翻新，减持市值也不断加大，屡创历史新高，成为市场难以承载之重。正是由于造假上市不会得到严惩，财务造假难以得到严惩，发行人胆子越来越大，正是由于减持过于宽松，产业资本很容易实现从账面财富向现实财富的转移，正是由于再融资门槛过低，即使低价发行也可以通过再融资补足，发行股票对发行人吸引力大增，IPO堰塞湖越积越大，终于让市场闻之色变，成为资本市场的中国奇观。
现在市场牛市的呐喊依然不绝于耳，证券日报某位专家更是豪言牛市踏实走来，某位专家更是多次扬言真实牛市已经开启，尽管理由各有不同，但笔者并不认同，也多有争辩，综上所述，笔者认为牛市开启最直接的标志那就是IPO堰塞湖消除之日，因为IPO堰塞湖消除之日，就代表市场监管方向已经改变，监管方向已经转向到投资者利益的保护，已经不再保护融资者的利益，市场因严厉的监管，让发行人心存敬畏，造假上市也会随之大量减少，公司质地也将大幅度提高，股票发行也对发行人失去巨大吸引力，产业资本减持也会得到更加严格监管，新增市值与新增资金之间矛盾也将趋于缓减，投资者因自己的利益得到切实的保护，投资信心也将被进一步激发。
在IPO堰塞湖消除之前，不管理由多么冠冕堂皇，侈谈牛市都是一种空谈，是一种不切实际的空想，牛市开启的前提或者是最直接的标志就是IPO堰塞湖消除，那意味着投资者的诉求和利益得到重视，投资者后顾之忧可以解除，可以放心投资股市。
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