新股恶炒让二级市场很受伤

新股炒作让市场受伤害 今天股指出现暴跌，笔者认为于新股暴跌有关，依顿电子、龙大肉食和今世缘股价一度暴跌超过9%，一度奔向跌停板，让投资者大受打击，直接导致次新股出现大跌，进而拖累所有小盘股大跌，直接让创业板大跌超过1.5%。

笔者在前天就撰文认为新股板块遭遇恶炒以后估值远离实际价值存在巨大风险，一旦调整，回落空间巨大，会对二级市场产生难以估计的影响，想不到影响如此之大，在中国股市笔者认为IPO是一道无解的题，中国股市也很无解。

中国股市不管二级市场有多低迷，新股发行价格有多高，发行节奏有多快，市盈率有多高，不管质地如何，是否有造假嫌疑，不管行业如何，总是能得到市场追捧，更为关键的是一旦上市，一般都要遭遇炒作，与发达市场相比中国新股俨然就是一个怪胎。

证监会迫于舆论压力，迫于市场存量资金匮缺，迫于投资者反对新股重启，退而求其次，只能动用行政力量干预，人为压低新股估值，但证监会的好心成了驴肝肺，所有新股首天一律直奔44%涨幅，此后更是一连数日一字涨停，让新股估值远离二级市场估值，为风险埋下隐患。同时新股巨大赚钱效应对二级市场资金挤出效应明显，诱导大量资金囤积于次新股板块，不断反复炒作，一月份新股中市盈率超过百倍的不在少数。

截至7月8日收盘，龙大肉食的股价较上市发行价的涨幅达到1.74倍，其在当天打开涨停后的换手率达到78.29%。今世缘上市以来的股价较发行价的涨幅是83.22%，但其在7月8日的换手率同样高达61.13%。

按TTM算术平均法，龙大肉食的估值是54.6倍，双汇发展是17.7倍，前者的市盈率是后者的3倍，但其盈利能力还不如双汇发展，依顿电子的市盈率已经是46倍，但同行业上市公司的估值是35倍，今世缘的估值是22.8倍，同处于江苏区域酒的洋河股份是11倍。但今世缘的利润率和盈利能力比洋河差。

公司业绩最终要反映到股价上，新股不管证监会以多低价格发售，但经历爆炒以后，估值远超二级市场已经是众人皆知，市盈率差个几个百分点也许无所谓，但相差几倍这绝对是难以支撑股价的。或许游资仍敢炒作，寻找更傻的人，但新股风险已经是板上钉钉的事实，现在新股没有公布新的财报报告，我们不能准确判断新股的市盈率，但出于中国股市新股扮靓业绩的普遍性，超过百倍市盈率将不会是少数，一月份近50家公司中就有30%业绩下滑，出现亏损也不在少数，像绿盟科技和安控科技出现亏损，汇金股份和创意信息等市盈率接近700，我们无意要求高成长，上市即变脸如何支撑如此高估值。未来股价寻底过程虽然曲折但难免，为中国股市调整埋下祸根。

股市的健康发展，离不开股价稳健上扬，这就需要股价与估值相匹配，至少是短时间不能与估值偏离太远，否则就是过度投机，在中国新股就是一种过度投机行为，让新股透支未来几年甚至十几年乃至一辈子的收益，成为投资者永远的心中之痛。这样的典型有很多，比如中石油以16.元价格发行，首日最高达到48.6元此后一路下跌，并拖累沪指一路下跌，其影响已经超越中石油本身，也对中国整个股市产生深远的破坏力。目前股价只有7.5元，市值损失多少？新能源贵族华锐风电以90元股价发行，目前股价仅仅6元左右，顶着多相光环上市的海普瑞以148元最高价发行，目前只有40余元。其对投资者的伤害不适用言语可以表达的。

新股爆炒对二级市场的影响不仅仅来自于股价的下跌对二级市场的拖累，还在于申购环节对二级市场资金的侵占，全民集体打新,导致市场资金利率飙升,大有金融危机欲来之势，更为严重的是市场各方参与者纷纷抛售老股参与打新，导致市场连跌三天，6月17 、18、19日上证指数一连下跌三天，彻底扭转了良好的 上升趋势，从2085.98点跌到2023.74点，下跌62.24点或者2.98%，创业板更是在19日暴跌4%，众多个股封死跌停板。

众多市场人士认为重启新股是给中国股市带来投资活水，为股市注入新鲜血液和投资活力，但是新股的爆炒让这个活水带来的是带病毒的水，让资本市场很受伤，让投资者很受伤，新股一步到位的走势让股票处于危险档口，股价下跌已经成为一种必然，这与香港欧美市场新股走势截然相反，新股与老股不会出现明显溢价，新股的爆炒让其余板块走势难有起色，陷入调整，投资者难以赚钱，其次新股炒作中小投资者难以获利，低价阶段在VIP通道下买入机会是零，一旦买入就处于高价，往往成为高位接盘者，但苦于信息不对称，不知资金炒作方向和具体手段，一般也难以获利，这有统计数据为证，据统计，2011年、2012年新股上市首日买入账户中，截至2012年底亏损账户占比分别为65%和56%，账户平均亏损率为10%。近年来炒新亏损最大账户亏损1400万元，单个账户最大亏损率58%。反正受伤害总是中小投资者，新股操作其实质就是大资金的一种股价操纵行为，其目的就是通过对敲对倒手法博取短期价差，而埋单者就是中小投资者，虽然仍旧有大量投资者前仆后继以飞蛾扑火般涌向新股，但这也导致大量投资者黯然神伤选择逃离市场，股市逐渐被边缘化而出现连年下跌。

新股为什么容易得到恶炒，就在于相对宽松的政策环境，游资完全可以利用自己的资金优势，通过对敲对倒的手法拉高股价，吸引投资者跟风获利，而不必承担任何政策风险，自然吸引各方资金参与其中乐此不疲。有人认为新股发行不够导致市场炒作是有失公允的，即使1月份以历史上最快的节奏扩容，新股照样得到恶炒，平均涨幅近150%。

抑制新股炒作根本在于制度的设计和制度的执行，只要把股价操纵执行到位，新股炒作自然降温。新股这种一步到位式的炒作让中国股市很受伤，过高的估值为日后股价下跌埋下祸根，也让投资者失去了价值投资长期投资的可能性，只能选择炒作一把走人的怪圈。

中国股市要走好，关键是把好源头，提高新股质量，抑制炒作新股，让新股价格与价值基本相符。