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据证券时报，监管层并没有明令禁止不得超募、不得发售老股，但从多次沟通的情况来看，监管层对发行价格高低、募资额多少、老股转让比例十分关注，建议发行人从实际需求出发确定募资额，不得大幅设置老股转让比例，市盈率也不要与行业平均水平偏差过大。
中国为官之道讲究的是中庸，因此并没有“明令禁止不得超募、不得发售老股”，因为根据证监会完善新股发行改革相关措施，将适当放宽募集资金使用限制，强化募集资金合理性的信息披露。新股发行募资数量不再与募投项目资金需求量强制挂钩。这是市场化改革的大方向，证监会不能出尔反尔，一边刚刚出台规定，一边有自食其言，出台限制募资规定，但中国政策是很圆滑的，往往以人的意志为转移的，虽然但愿望非常美好，但美好的愿望，与事实总是有相当的距离。
这个事实就是场外资金进场遥遥无期，而场内存量资金不断消耗与流出，只有区区5000亿元，为了IPO尽早重启，合理使用着宝贵资金就是一个重大问题。
因为资本总是逐利的，不仅逐利，而且十分贪婪，总会追求利益最大化，那就是尽力推高发行价，以便募集到更多资金，同时以最小的发行规模，获得最多资金，同时把自己股本稀释程度降到最低，顺便可以获得更多老股转让，自己能获得更多现金收益。一月份新股奥赛康就是做好的证明。1月份新股重启就是证明，如果没有奥赛康事件，新股超募和老股转让不知会有多么疯狂，因此限制超募和降低老股转让就是首选，不能让一家公司把所有利益独享，而让其余公司遭殃，新股改革也不能因为资本权贵的而过度贪婪而遭遇投资者集体控诉，让管理层颜面尽失。
中国股市已经进入到一个攻坚阶段，而最难攻克的就是市场化改革，窗口指导显然与市场化改革背道而驰，容易遭致某些市场化原教旨主义者的责难，让管理层背负改革倒退的骂名，因此证监会只是做一个建议，不做明文规定，但明眼人要洞悉管理层的难处，不能够尽由着自己的性子来行事，否则发行股票事宜就会遭遇无限期拖延，但原因不明，不能明说，只能意会。
从新股窗口指导，笔者不得不哀叹管理层的难处，也感叹管理层的良苦用心，理解管理层对市场的一种呵护之情。但这种指导终究不是长久之策，只是权宜之计，只是一种治标之策，或者标也治不了，副作用也不少或导致炒新加剧。
因为二级市场股价摆在那儿，市盈率摆在那儿，创业板整体市盈率超过70倍，不超募不老股转让几乎是不可能的。
作为根本性方式，那还是把二级市场中小概念股股价降下来，让估值回到一个合理的价位，降低估值的方式就是打击市场操纵行为，其次是打击市场炒新行为，降低市场对新股的需求，从而降低新股发行价格。这才是治本之策。
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