◆ 财经要闻 ◆
●2010-07-12 短期因素致出口创新高 未来增速料将放缓 (中国证券报)
6月份我国出口1373.96亿美元，同比增长43.9%，单月规模刷新历史记录，
进口增加17.16%，月度贸易顺差也恢复到国际金融危机前的水平。分析人士指
出，对新兴市场出口增长、部分产品出口退税取消导致“抢关出口”等因素导
致6月出口激增，预计下半年出口将平稳增长，但未来增速料将放缓。
中信证券首席经济学家诸建芳认为，6月份出口超预期主要是由短期因素造
成。从政策层面看，6月份有关部门宣布7月将取消部分产品出口退税，相关企
业会赶在退税调整之前提前出口，另外，人民币升值预期也会使企业提前出口
。
交通银行分析师刘能华认为，国内投资增速放缓影响部分进口。
不少分析认为，由于存在一系列不确定性，下半年出口同比增速料将放缓
。刘能华表示，从外部环境来看，在经济温和复苏后，美国二季度库存已处于
较高水平，三季度很可能出现二次去库存。欧债危机虽然有限，但这有限的影
响将会在下半年有所显现；此外，当前贸易保护主义盛行，我国作为全球第一
大出口国，贸易摩擦增多也在所难免。从内部形势来看，一是压抑了十多年的
工资上涨要求最近集中释放，削弱了出口企业劳动力成本优势。二是出口企业
已经进入微利时代，人民币升值对一般贸易项下出口的负面累积效应不容忽视
。三是上年月度出口基数的逐步上升。
●2010-07-12 保监会拟放开人身险预定利率(中国证券报)
保监会9日下发《关于人身保险预定利率有关事项的通知》的征求意见稿，
拟放开传统人身保险预定利率。业内人士认为，此举不会对保险公司人身险成
本造成太大影响。
《通知》提出，传统人身保险预定利率由保险公司按照审慎原则自行决定
。保险公司对传统人身保险产品进行定价，应当符合一般精算原理。《通知》
所称传统人身保险是指签发保单时保险费和保单利益确定的人身保险。此前，
保监会为防止保险公司恶性竞争，在投资收益难以保证的情况下为争夺市场份
额而开打价格战，在1999年设定了2.5%的预定利率上限。
业内人士认为，之前2.5%的预定利率上限确实能够有效地帮助保险公司避
免新的利差损产生并能够穿越投资周期持续产生利润。不过随着市场环境的变
化，2.5%的预定利率过低，限制了保险产品与银行理财产品、基金产品等的竞
争。
放开预定利率上限是否会对保险公司的成本控制造成冲击？分析人士指出
，该调整对于保险市场总的影响应该不大，目前主流保险产品均为分红和万能
险种。此次预定利率放开，只针对传统人身保险，分红保险的预定利率、万能
保险的最低保证利率仍不得高于年复利2.5%。
此外，目前主要的传统人身保险包括定期寿险、终身寿险和两全险，从传
统保险产品的价格弹性需求看，传统人身险属于保障型产品，价格弹性不大，
价格变动对产品需求的影响较小。
●2010-07-09 中信证券：增持现象中应重点关注股东增持(上海证券报)
随着股市不断下探，股东增持、高管政策事件频频发生。中信证券对此发
布研究报告，认为投资者应该区别对待增持信息，建议更多重视股东增持。
报告称，追溯A股的以往历史，A股最早发生群体性增持事件的时间为股权
分置改革期间，尤以2005年底和2006年初最多。此后的2008年9月份，当A股处
于金融危机后期的筑底期间，增持事件再次频发。
报告分析，一般来说，大股东增持可能出于两方面考虑：一方面，当大股
东认为公司价值被低估时，通过二级市场买入股票以期望获得盈利空间，通常
我们称之为“产业资本入市”；另一方面，一些上市公司期望未来进行资本运
作如再融资等，可能通过二级市场增持股票的行为来稳定股价，提振投资者信
心。与大股东增持相比，高管增持则更多地表现为自身的投资行为——看好上
市公司的未来发展和股价表现。
通过中信证券对数据分析发现，在大股东增持公告之后的12个交易日中，
若投资该股票可以获得约8.5%的超额收益。可见，股东增持具有明显的正面效
应。与股东增持相比，高管增持则无实质意义。数据显示，公告增持公告之前
，股价走势相对较弱，累计超额收益持续走低；高管增持公告之后，累计超额
收益基本走平，股价走势和市场平均水平相当。
对形成上述现象的原因，中信证券认为，尽管高管增持和股东增持都在向
二级市场传递乐观情绪，但股东增持数量更多且往往承诺短期不减持，而且，
股东增持常常被投资者理解为“产业资本入市”，即产业资本和金融资本间的
权衡，而对于高管增持更多的投资者理解为高管自身的投资行为。所以，股东
增持给投资者带来的信心更多更强烈。此外，我们看到，高管增持多发生在股
价暴跌之后，而股东增持则一般在股价处于底部徘徊的时候，由此可见高管增
持更像投资过程中的“抄底”行为。
据深圳证券信息公司数据中心的统计数据显示，6月，共有9家上市公司大
股东作出了增持举动，通过二级市场合计增持28412．42万股，相比5月增持27
928．51万股，增加了481．91万股，略增1．7%。其中增持总量最多的是大唐发
电（601991），其控股股东大唐集团公司通过旗下全资子公司中国大唐海外投
资有限公司，增持了24600万股，占公司总股本的1．998%，持股比例达到36．
7%。其他公司包括方大炭素、美欣达、伊泰B股、山东威达等。
●2010-07-09 西部大开发将迎密集政策利好(上海证券报)
发改委正在编制西部地区鼓励类产业目录，将制定鼓励社会资金投入西部
政策
发改委副主任杜鹰8日在西部大开发工作新闻发布会上介绍，国家初步规划
到2015年西部地区经济生产总值比2008年翻一番，今后数年西部地区经济年增
速将达10％；“十二五”期间中央在重大基础建设项目上还要继续向西部地区
倾斜，在转移支付和投资安排上也要继续向西部地区倾斜。
鼓励类产业目录正在编制
杜鹰在发布会上表示，中央在保持政策的连续性和稳定性的同时，加大了
对新一轮西部大开发政策的支持力度。日前国务院会议提出对西部鼓励类产业
企业所得税继续减按15%征收，对此，杜鹰指出，这体现出中央支持西部大开发
的决心。“至于哪些行业属于鼓励类的产业，我们正会同有关部门按照中央的
要求，编制西部地区鼓励类产业目录。”发改委相关人士会后对记者表示。
杜鹰表示，在新一轮西部大开发中，发改委将进一步实施有差别化的土地
政策，在安排土地年度计划时向西部倾斜，适当扩大西部地区利用荒山、沙地
、戈壁等未利用地的指标。针对西部地区的产业经济园区，包括工业开发区等
等，适当降低工业用地基准地价，具体办法由有关部门来决定。
“在目前全国各地进行土地政策都在收紧的当口，对西部地区实施差别化
土地政策无疑是很大的支持。”全国经济地理研究会会长陈秀山对本报记者表
示。
加大资金支持力度
发改委日前指出，国家计划2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资
总规模为6822亿元。
“十年来，无论是中央财政，还是预算内基本建设投资，都重点向西部地
区倾斜。十年来，中央财政对西部地区的转移支付总量达到4万多亿元，中央预
算内基本建设投资安排西部地区的总量达到8900亿元。”杜鹰在发布会上表示
。
杜鹰指出， “十二五”期间中央在重大基础建设项目上还要继续向西部地
区倾斜，在转移支付和投资安排上也要继续向西部地区倾斜，“以目前年均20
%增长速度的话，五年就翻一番”。杜鹰说，从融资结构上看，中央投资只是一
小部分，过去十年西部地区全年固定资产投资近20万亿元，中央投资不到9000
亿元。今后还要制定一些鼓励社会资金向西部投入的政策，特别是信贷资金，
并加大直接融资和间接融资的政策扶持力度，形成多元化的投资格局。
●2010-07-09 上半年表现失色 上市房企销售压力加大(上海证券报)
截至7月7日，万科、龙湖、保利、碧桂园等12家房企相继发布2010年上半
年业绩预告。结果表明，楼市成交的持续低迷，使得上半年逾八成地产大鳄未
完成全年销售目标的50%。12家房企中，除了合景泰富、SOHO中国分别完成全年
销售目标的66%和66.05%外，其余只完成年销售目标的四成左右，其中，绿城和
恒盛地产分别完成年销售目标的32.69%和28%。鉴于目前的形势，各大房企已经
开始着手调整下半年的销售战略。
搜房网统计结果显示，在已公布的上半年销售业绩预告中，除了富力和世
茂地产销售额比2009年同期分别下降2%和13.9%以外，其余，如SOHO中国、合景
泰富、碧桂园、万科、华远、保利香港等都有明显的上升幅度。其中， SOHO中
国今年上半年协议销售额总计118.9亿元，同比增长164倍。
在12家上市房企中，万科实现367.7亿元销售额，同比增长19.5%。6月份万
科实现销售金额87.7亿元，比5月增长71.6%。从万科今年以来公布的月度销售
数据来看，政策出台后万科的销售均价比政策出台前已下降约15%。与此同时，
万科的市场占有率进一步提高。5月份万科在14个重点城市市场占有率为6.8%，
6月前三周，该数据更进一步提升至8.2%，较2009全年3.5%的市场占有率增长明
显，显示万科积极定价策略开始发挥效力。据了解，7月万科总部已经对各地一
线公司提出了明确要求，即每个项目开盘一个月内，销售率力争达到60%以上。
在楼市如此低迷的形势下，绿城、恒盛地产、龙湖地产等纷纷表示，集中
推盘期将选择在下半年。龙湖地产新闻发言人表示，龙湖地产大约六成以上的
新房源将在下半年推出。恒盛地产CEO程立雄日前在记者会上表示，公司对下半
年市场持审慎态度。新盘定价会根据具体时机及市场接受程度，公司对市场保
持敬畏态度，但没有预测房价未来走势。而龙湖地产也表示，下半年常州、青
岛、沈阳、杭州等地区的项目陆续进入销售阶段，将在顺应市场情况下采取灵
活销售策略。
●2010-07-09 西部地区将形成多元化投资格局(中国证券报)
加大融资政策扶持力度 鼓励社会资金进入
产业经济园区工业用地基准地价可适当降低
国家发改委副主任杜鹰8日在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，
未来将加大西部地区直接融资和间接融资的政策扶持力度，形成多元化的投资
格局。他说，将制定鼓励社会资金特别是信贷资金向西部投入的政策。
中央投资继续向西部倾斜
杜鹰表示，“十二五”期间中央在重大基础建设项目上要继续向西部地区
倾斜，在转移支付和投资安排上也要继续向西部地区倾斜。以目前年均20%增长
速度，五年就翻一番。
发改委提供的数据显示，过去十年西部地区固定资产投资近20万亿元，中
央投资不到9000亿元。这意味着，中央投资带动了地方和民间资本，形成了对
西部投资的热潮。
杜鹰指出，西部地区开发内需的潜力巨大。西部人口占全国的27.5%，但消
费份额仅占全国的18.4%，这说明还有很大的内需开发潜力，具有很好的投资前
景。
加大政策支持力度
谈及今后十年西部大开发的总体目标，杜鹰表示，首先,西部地区经济实力
要上一个大台阶。根据初步规划，到2015年西部地区经济生产总值比2008年翻
一番，即今后几年西部地区的经济增长速度保持在10%以上。
其次，要使人民生活水平和质量上一个大台阶。为了实现这个目标，就要
缩小西部与东部地区基本公共服务的差距。为此，中央将进一步加大对西部地
区转移支付的力度，尽快建立覆盖城乡的公共服务体系。
第三，要使生态环境保护再上一个大台阶，国家将在西部地区选择五大片
重点生态区，同时在未来十年内实施十大生态工程。
杜鹰表示，中央在保持政策的连续性和稳定性的同时，加大了对新一轮西
部大开发政策的支持力度，包括土地政策、财税政策等。西部地区产业经济园
区的工业用地基准地价可以适当降低，具体办法由有关部门来决定。但是仍然
要切实执行严格的土地使用制度和严格的土地保护制度。此外，在安排土地年
度计划时向西部倾斜，适当扩大西部地区利用荒山、沙地、戈壁等未利用地的
指标。产业税收政策方面，国家将编制“西部地区鼓励类产业目录”，对这些
产业的所得税减按15%征收。
●2010-07-09 税收政策力促西部能源产业升级(中国证券报)
国家发改委副主任杜鹰8日在京表示，资源税改革对于战略资源富裕的西部
地区来讲，将会明显增加地方财政收入。分析人士指出，一方面延续15%的企业
所得税优惠政策，另一方面把提高的资源税留给地方，目的是要更加完善基础
设施，吸引更多的资源性企业在西部落地生根。
提高资源配置效率
杜鹰在国新办举行的新闻发布会上谈到了企业所得税问题。他指出，对西
部鼓励类产业企业的所得税减按15%征收，这个政策实际上前十年也有，但是现
在情况不一样了。因为从2008年1月1日开始，我国统一了内外资企业的所得税
税率，税率从33%统一到25%。在全国的所得税优惠政策基本都取消的情况下，
中央仍然对西部实施所得税的优惠政策，体现了中央支持西部大开发的决心，
西部地区可以在这个政策里收益很多。
分析人士指出，尽管15%的所得税率与之前十年相比没有变化，但是发改委
意在强调，当下西部的投资环境还是不错的，不要因为资源税改革影响到企业
的投资决策。
杜鹰在会上表示，新疆资源税改革试点的税率是5%，今后要逐步向全国推
开，不同资源产品的税率可能会不一样。
国信证券分析师严蓓娜表示，此番表态是为了稳定预期，避免资源性企业
回避对新疆的投资，并增加对其他西部省份投资的扭曲，减少政策推出的区域
性时差造成不必要的资源配置和投资的扭曲。
杜鹰还表示，资源税改革将会明显增加地方的财政收入。严蓓娜认为，资
源税留存当地为加快产业升级、改善当地投资环境创造了条件。由于初级矿业
的产业链条较短，无法带动资源所在地的就业与经济发展，因此西部各地实现
资源深加工产业的升级，不仅减少了地区间不平衡，也减少了对长距离运输线
路（包括铁路、输电网和输气管线）的压力。从全局角度看，这对于激励当地
政府进行资源开发和转换有所裨益，有利于中国能源自给率的提升。
将煤炭纳入资源税改革范围
温家宝总理在日前召开的西部大开发工作会议上表示，对煤炭、石油、天
然气等资源税由从量征收改为从价征收。与新疆试点方案相比，此番表述明确
将煤炭纳入资源税改革计划。
东方证券分析师王晶认为，总体思路应该是在保证煤炭供应受影响较小的
前提下，进行煤炭资源税改革，提高煤炭资源的开采效率。预计资源税改革分
三步走：第一步是新疆作为资源税改革第一站，在保证资源税对全国经济影响
最小的同时，提高新疆的资源开采效率；第二步，将资源税推广到西部12省，
并将扩大到煤炭行业。如果该方案没有明显影响到经济的发展，再进行第三步
改革，将资源税推广至全国。资源税征收的标准预计是从价按照3%-5%征收，课
税标的可能是坑口价，也可能是实际售价。
据王晶预测，按照从价税3%计征，以2009年售价和销量计算，煤炭资源税
改革将使中国神华、露天煤业、盘江股份等上市公司每年共新增资源税19.04亿
元，是2009年实际缴纳资源税的2.12倍。
对于油气企业的影响，严蓓娜表示，此次资源税推广对中石油影响略大，
主要是因为中石油的长庆油田、四川油田是其油气产量大户。严蓓娜认为，资
源税率推广到全国之后基本上不会有进一步的利空，税率近期继续上升的可能
性不大。而特别收益金还有调整的空间，今明两年天然气价格继续上调仍然是
比较确定的。资源税改革的总体影响是正面的。
●2010-07-09 逾600家公司半年报业绩预喜 (中国证券报)
最近4个交易日多数跑赢大盘
半年报业绩预喜股近日表现强劲，预增140%-170%的东方园林8日封住涨停
。截至8日，沪深两市共有753家A股公司发布中期业绩预告，预增、预盈和扭亏
的分别为394家、94家和101家，占比分别为52.32%、12.48%和13.41%。业绩预
喜公司合计589家，占比达78.22%，表明多数公司中期业绩整体向好。
分行业看，业绩预喜公司主要集中在机械设备、化工、电子元器件和医药
生物等行业，分别为86家、71家、51家和40家，占比分别为14.60%、12.05%、
8.66%、6.79%。建筑建材、房地产、轻工制造、纺织服装和交运设备等行业预
喜公司的数量也分别达到或超过30家。
统计显示，589只半年报业绩预喜股中，有四分之三的股票在近4个交易日
持续跑赢大盘。其中，预计业绩增幅超过100%的218只股票中，有21只近4个交
易日的累计涨幅超过10%。比如，7日预增80%-120%的台基股份，近4个交易日累
计上涨26.23%；6日预增1373%的友利控股，累计涨幅达18.53%。另外，公告业
绩大增的华润锦华、棕榈园林和中联重科等均强劲上扬，涨幅分别达17.83%、
17.37%和15.65%。
此外，9日公布上半年业绩预告的20家公司中，有13家公司业绩预增。其中
，美菱电器、兰太实业、鲁抗医药上半年净利润同比增幅均超过500%。
●2010-07-09 新疆证监局着力提高辖区公司信披质量(中国证券报)
“再接再厉，实现辖区上市公司信息披露质量跨越式提高。”在日前召开
的新疆上市公司2009年度信息披露工作会议上，新疆证监局副局长马炜表示。
会议总结了新疆上市公司信息披露工作的成绩及遇到的问题，并就进一步
提高信息披露质量做出部署。马炜指出，从近三年辖区上市公司信息披露工作
情况看，信息披露工作整体质量逐步提高，主要表现在信息披露内控制度建设
不断完善、信息披露规范意识进一步提高、信息披露相关部门和人员间的沟通
进一步加强。
马炜表示，随着上市公司的治理水平不断深化，上市公司的规范水平、披
露质量也要顺应形势发展，再接再厉，实现辖区上市公司信息披露质量跨越式
提高。下阶段要做好四方面工作，一是进一步完善信息披露内控制度，落实信
息披露各环节的责任，建立内部问责追究机制；二是以信息披露为切入点，解
决关联交易和同业竞争问题；三是推动内幕信息知情人登记管理制度有效实施
；四是会计师事务所要发挥好“经济警察”的作用。
会上还对2009年度优秀董秘、证券事务代表、财务总监、财务经理进行了
表彰。
●2010-07-09 央行：下半年继续实施适度宽松货币政策(中国证券报)
上半年银行体系流动性基本适度 央行：下半年继续实施适度宽松货币政策
落实“有保有控”信贷政策调整优化信贷结构
中国人民银行货币政策委员会2010年第二季度例会指出，下半年，继续实
施适度宽松的货币政策，密切关注经济金融形势的发展，灵活运用多种货币政
策工具，保持货币信贷适度增长。
会议认为，上半年我国货币信贷合理增长，银行体系流动性基本适度，人
民币汇率形成机制改革稳步推进，金融运行总体平稳。
会议强调，下半年，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和
稳定性，增强调控的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。
要密切关注经济金融形势的发展，灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷
适度增长；继续落实“有保有控”的信贷政策，调整优化信贷结构；进一步完
善人民币汇率形成机制，坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节；
加强系统性风险防范，保持金融体系健康稳定发展。
世界经济正在逐步复苏，但仍存在较大不确定性。我国经济保持回升向好
的态势，消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强，经济正朝着宏观调控
预期方向发展，但管理通胀预期、保持经济平稳较快发展、调整经济结构和转
变经济发展方式的任务依然艰巨。
