◆ 财经要闻 ◆
●2010-07-14ECFA可能会削弱日企在华竞争力(中国证券报)
6月29日，《海峡两岸经济合作框架协议》（ＥＣＦＡ）在重庆正式签署。
对此，日本经济界部分人士认为，两岸签署ECFA后，将使台湾企业提升在大陆
市场的竞争力，从而削弱日本企业的竞争力。
日企竞争力或受限
日本某电机大企业领导人指出，今后，日本电机行业与大陆、台湾有关企
业构筑的委托生产关系将变成竞争关系。具有价格竞争优势且拥有巨大市场的
大陆企业和拥有技术优势的台湾企业强强组合，将使日本企业在世界市场上进
一步处于劣势。
日本石油化学业界则担心，ECFA签署后，台湾企业的价格竞争力将提高，
使日企处于更加不利的境地。因为日企在大陆市场一直就和台湾企业进行着激
烈竞争。此外，由于本次ECFA的下调关税对象把汽车零部件也包含在内，因此
这可能对正在加快在大陆当地生产步伐的日本汽车厂商也产生不利影响。
不过，有业界人士指出，两岸签署ECFA对日本也不是一点好处没有。比如
在电脑等电子零部件方面，在台湾生产的电脑大多都是使用日本生产的零部件
，ECFA协议签署后的台湾电脑制品在大陆市场的价格竞争力将进一步增强，日
本电子零部件厂商可间接从中受益。
促使日本加快与中国签署FTA
日本媒体报道说，日本除正在密切注视大陆、台湾是否进一步扩大下调关
税的对象产品之外，可能将加快已经开始进行共同研究的中日自由贸易协定（
FTA）的步伐。
《日本经济新闻》在7月4日发表的社论中说，ECFA事实上是东亚的首个自
由贸易协定（FTA）。这将使日本重新审视自己陷入停滞不前状态的自由贸易协
定战略。
该社论还说，ECFA对台湾方面有利，在急剧扩大的大陆市场，台湾企业将
比存在竞争关系的日本企业更加有利，如果将液晶面板、整车等也纳入关税下
调范围的话，对日本企业的影响将更深远。考虑到大陆市场的分量，日本也有
必要认真考虑与中国签署经济合作协定的问题。
《读卖新闻》也刊登文章指出，日本企业将被迫转变在大陆市场的战略。
日本瑞穗综合研究所首席主任研究员伊藤信悟认为，强化与台湾企业的合作共
同开拓大陆市场可能是日企所面临的出路之一。
●2010-07-14三套房贷政策没有任何松动(中国证券报)
工行农行建行及多数中小商业银行仍在按规定发放
针对日前“三套房贷政策有所松动”的传闻，中国证券报记者13日致电工
商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大国有商业银行，各行相关负责人
均表示，目前仍旧执行既有房贷政策，尤其对三套房贷政策没有任何松动。从
中国证券报记者实际调研情况看，除中行暂停受理三套房贷外，目前工行、农
行、建行及多数中小商业银行仍在按规定“大幅提高利率和首付比例”的基础
上向客户提供三套房贷。
据媒体报道，上海、南京、杭州等地已出现部分银行对第三套房贷“开闸
”现象。对此，中行相关人士指出，目前中行仍执行既定房贷政策，对第三套
及以上住房贷款，原则上暂停发放。对已利用贷款购买住房、又申请贷款购买
第二套住房的家庭，要求贷款首付比例不低于50%，利率不低于基准利率的1.1
倍。
建行相关负责人表示，建行实施区域化、差别化的住房信贷政策。在贷款
利率和首付款比例方面给予各地分行一定的自主权。但总行对发放三套及以上
房贷的授信标准是“首付比例和利率都必须大幅提高”。他说，目前建行的三
套房贷政策和之前没有变化，不存在“放松”之说。
据中国证券报记者了解，目前除中行外，在某些省份和地区工行、农行、
建行三大国有银行可办理三套房贷。建行上海分行提供的三套房商业贷款利率
为首付5.1成，贷款利率执行基准利率的1.25倍。工行上海分行的三套房贷执行
标准为首付最低6成，利率上浮20％。农行相关负责人表示，目前该行执行的三
套房贷标准将根据贷款申请人的资信情况进行浮动，利率最低上浮11％，首付
高于5成。
有银行业内人士表示，像招商银行、深发展等多家中小商业银行在办理三
套房贷政策执行得比国有大行更有“弹性”。
某国有大行人士告诉中国证券报记者，按照监管部门的规定，并未禁止商
业银行对三套及以上住房提供信贷支持。国务院《关于坚决遏制部分城市房价
过快上涨的通知》中仅明确对商品住房价格过高、上涨过快、供应紧张的地区
，商业银行可根据风险状况，暂停发放购买第三套及以上住房贷款。
●2010-07-14深交所：中小板将继续坚持从严监管 (中国证券报)
为强化中小板上市公司对诚信规范运作的认识，进一步落实中小板从严监
管思路，深交所日前在南京举办中小企业板上市公司2010年监管与发展座谈会
暨董事会秘书培训班。深交所理事长陈东征强调，中小板建设将继续坚持从严
监管的理念，坚持监管与发展并重。中小板上市公司要珍爱、敬畏资本市场，
尊重投资者。
陈东征强调，要坚定不移地大力发展中小板。中小板是我国多层次资本市
场的重要组成部分，是在适应中国国情的基础上提出、设立并逐步发展的。中
小板设立六年多来，已经有400多家上市公司，在我国经济发展和资本市场建设
中发挥了积极和重要的作用。近年来，国务院及有关部门多次强调要推进多层
次资本市场建设，完善中小企业股权融资机制，积极发展中小板。在当前形势
下，大力发展中小板，促进中小企业成长壮大，是推动我国加快转变经济发展
方式，优化经济结构，解决劳动就业的重要抓手和途径。
陈东征同时要求中小板上市公司首先要珍爱资本市场。他说，上市公司要
带头维护资本市场的健康发展，珍惜企业成长的良好机遇，充分利用资本市场
平台带来的发展契机；其次，要敬畏资本市场。资本市场是一个崭新的领域，
上市公司要具备高度的风险意识，充分认识资本市场带来的挑战；三要尊重投
资者。广大投资者是上市公司也是资本市场发展的基石，上市公司应严格遵守
“公开、公平、公正”原则，不断提高社会责任意识，强化对中小投资者权益
的保护。最后，陈东征强调，中小板建设将继续坚持从严监管的理念，坚持监
管与发展并重，中小板各上市公司面对当前复杂的经济形势，应诚信为本，规
范运作，不断提高企业竞争力，积极利用资本市场做优、做强。
此外，深交所副总经理周明还通报了中小板监管实践中的突出问题，并提
出了明确的监管要求。此次会议共有200余家中小板上市公司董事长及董事会秘
书等共约300余人参加。
与会上市公司董事长纷纷表示，将严格遵守规范运作底线，进一步提高诚
信意识和规范运作水平，不断强化上市公司控股股东、实际控制人、董事长的
责任意识和风险意识，积极利用资本市场平台实现企业的规范快速发展。
●2010-07-14央行授权中银香港对台提供人民币现钞清算服务(中国证券报)
中国人民银行行长周小川与中国银行（香港）有限公司（简称“中银香港
”）董事长肖钢13日签署了《关于向台湾提供人民币现钞业务的清算协议》，
授权中银香港为台湾人民币现钞业务清算行。
根据协议，中银香港将与台湾方面许可的台湾商业银行的香港分行签订人
民币现钞业务协议，由这些分行作为交易主体，通过其总行向台湾当地的金融
机构提供人民币现钞供应与回流服务。
根据2009年签署的《海峡两岸金融合作协议》，两岸同意先由商业银行等
适当机构，通过适当方式办理现钞兑换、供应及回流业务。其后，人民银行与
台湾方面协商确定利用香港人民币业务清算平台向台湾方面提供人民币现钞清
算服务的安排，并得到香港金融管理局的支持。
央行新闻发言人表示，新的安排与台湾方面原有的安排最根本的不同点是
，中银香港是经人民银行授权的人民币业务清算行，有关授权可以确保中银香
港为台湾人民币现钞业务提供公平、及时、准确、专业的人民币清算服务，从
根本上解决目前台湾人民币现钞货源不稳定、残旧钞多、兑换成本高等问题。
更为重要的是，这一安排将进一步为海峡两岸人员往来提供便利，也为逐步建
立两岸货币清算机制和加强两岸货币管理合作奠定了基础。
通过香港人民币清算行为台湾提供人民币现钞清算服务，主要有两方面考
虑：一是中国大陆仍实行资本账户管制，出于管理上的需要，目前境外人民币
清算服务主要通过香港人民币清算行进行；二是香港已有一套较为完善的人民
币业务管理办法，有关业务的启动、运作、拓展及风险管理都较容易安排。目
前的安排也是经过与台湾方面协商一致后确定的。
央行新闻发言人还表示，开办具体业务前，有关方面尚需做一些技术准备
工作。而台湾地区何时开放人民币存款、汇款及贸易结算等业务，尚需双方进
一步协商。
同日，中国人民银行与香港金融管理局签署了合作备忘录，双方同意就香
港人民币业务清算行办理台湾人民币现钞业务的情况，加强交流并交换相关业
务数据等信息，在各自职责范围内对有关业务进行监管并相互配合。
●2010-07-14李毅中：预计今年钢产量同比增加10%(中国证券报)
工信部部长李毅中日前在全国钢铁工业座谈会上表示，预计全年钢产量会
在去年创纪录的５．６８亿吨基础上增加１０％左右。由于钢铁产能释放过快
，预计今年我国钢产量将达６．２亿至６．３亿吨，再创历史新高。
此外，在解读《钢铁行业生产经营规范条件》中关于粗钢生产规模百万吨
的准入门槛时，工信部表示，对于生产规模达不到条件的企业，不能再通过新
建或改扩建项目扩大产能达到规模条件，鼓励企业通过与管理、资金、技术、
资源等方面具有比较优势的大型企业进行联合重组达到条件。工信部将会同有
关部门尽快制定钢铁企业兼并重组方案审批、备案管理办法。
李毅中说，今年以来，钢铁产能释放过快。前５个月产钢２．６９亿吨，
同比增长２３．８％。过快的产能释放，超过了需求的增长，加大了国内市场
压力。
而更值得警惕的是，在产能过剩的同时，钢铁固定资产投资还在增长。据
了解，仍有一批扩能项目在紧锣密鼓建设中，这将造成我国钢铁产能的继续扩
大，加大了节能减排和结构调整的难度。
为此李毅中强调，一方面通过严格的法律和行政手段抑制新增产能；另一
方面通过布局调整消除过剩落后产能，坚持在“减量置换”或“等量置换”淘
汰落后产能的原则下，推进在有市场需求，水资源、原料、运输、环境容量有
保证的地区，实施钢铁工业布局调整。
●2010-07-14 四公司停牌静待重组上海国资再掀整合潮(中国证券报)
随着多家上海国资上市公司发布重大事项停牌公告，上海国资重组进入了
新的活跃期。目前，上海国资股中共有中华企业（600675）、金丰投资（6006
06）、强生控股(600662)、上实发展（600748）4家公司停牌等待重组方案出炉
。
新一波重组热潮再起
进入5月份以来，上海国资股中越来越多的重组意图浮出水面。5月18日，
上海地产集团下属的中华企业（600675）和金丰投资（600606）双双公告停牌
称，大股东上海地产集团正在研究涉及公司的重大事项；6月17日，上海久事公
司旗下的强生控股(600662)又宣布停牌筹划重大事项；7月12日，上实发展（6
00748）公告，控股股东上海上实(集团)有限公司正在研究涉及公司的重大事项
。
不足两个月时间，4家公司宣布停牌重组，虽不及2008年、2009年重组鼎盛
时密集，但无疑点燃了新一波上海国资重组热潮。
事实上，早在3月份，光明食品集团旗下的上海梅林(600073)发布停牌公告
，拉开了上海国资股整合大幕。当时，市场预期，集团旗下的上海爱森肉食品
有限公司由于业务接近，有望注入上市公司。虽然公司于4月6日中止了资产重
组，并表示3个月内不再筹划重组，但光明食品集团内部人士向中国证券报记者
透露，未来集团仍有注入相关资产的考虑，且注入资产还不仅仅是爱森肉。
此外，上半年上海国资股中也不乏再融资方案。上海仪电控股集团旗下的
飞乐音响(600651)向大股东定向增发募资近5亿元，用于收购绿色照明企业；上
海汽车(600104)则于6月25日公告定向增发募资百亿元加强自主品牌建设。
证券化四大路径
市场人士认为，上海国资国企重组依旧沿袭2007年的改革思路：在资本层
面，加快推进资产资本化、资本证券化，并理顺内部资产脉络和结构关系。比
如，上海地产集团旗下2家公司的重组很可能是“合并同类项”的行为。
与此同时，在产业层面，上海国资国企重组则希望利用资本市场，对自身
产业结构进行调整，做大做强核心主业，逐步退出非核心业务，飞乐音响和上
海汽车的再融资正立意于强化主业。
这一波上海国资的重组路径则可以从上海市国资委主任杨国雄5月份在上海
国有控股上市公司工作会议上的发言寻出端倪。会上，谈及加快推进资本证券
化时，杨国雄用了“四个支持”：支持符合条件的企业，以适当方式实现整体
改制上市；支持企业对主业板块进行分类整合，按照“主营业务突出、板块归
属清晰”的要求，实现单一板块或分板块上市；支持集团公司之间通过并购重
组，对同类型的控股上市公司进行资源整合，不断提高产业集中度和核心竞争
力；支持企业利用资本市场创新工具，如发行分离交易可转债、创业板上市、
中小板上市、分拆上市等，进一步扩大直接融资规模，做强做优主业。从中可
见，整体上市、合并同类项、跨集团重组、推进IPO等方式与此前两年的路径一
脉相承。
上半年，此前已经明确方案的重组也继续向前推进：东方航空(600115)通
过换股吸收合并上海航空已经完成；新上海医药（601607）组建；上海建工集
团整体上市方案获批。此外，沪版“国新公司”上海国有资本管理公司也于3月
底按照原计划成立。
金融国资改革破题
随着产业类国企整合的逐步推进和陆续完成，此前尚未过多涉及的金融国
资改革被推至台前。
3月26日，上海市委常委、副市长、市金融国资国企改革发展领导小组组长
屠光绍高调表示，要以市场化改革、开放性重组为重要手段，加快上海金融国
资国企改革发展步伐。
数据显示，上海市属16家金融企业国资总资产约3.16万亿元，目前已经上
市的有浦发银行（600000）、中国太保（601601，02601HK）、海通证券（600
837）、爱建股份（600643）。
上海有关方面明确，2010年将在三个层面优化地方金融资源配置。
首先，选择银行、证券和保险行业的骨干市属金融企业，通过其他金融资
产盘活注入、引入具有业务协同促进作用的战略投资者、收购整合相关金融资
源等方式加快其发展壮大。
其次，对于目前在行业竞争力处于中游、竞争优势尚不明显的企业，通过
吸引国内外著名金融机构、金融资本入股参与重组，进一步提高行业竞争力或
加快业务转型。
第三，根据金融监管部门相关规定，对部分市属金融国资进行调整。主要
是结合证监会关于证券公司股东“一参一控”的监管要求，以及解决历史遗留
问题的考虑，对市属证券公司的地方国有股权进行优化。
浦发银行引入中移动作为战略投资者或许可以看作是开头。据悉，目前已
有多家大型、行业龙头企业表示希望参股上海骨干金融企业。
与此同时，除了现有的4家上市公司外，上海市金融服务办主任方星海6月
22日表示，过去一年中，一直在协调推进上海银行、东方证券等企业的上市工
作。而国泰君安、申银万国在解决了“一参一控”股权问题后也要尽快上市。
●2010-07-14七成“中考”绩优生“短跑”获胜(中国证券报)
7月以来中报预喜股显著跑赢大盘
尽管大盘涨涨跌跌，但中报预喜股仿佛置身“市”外，全然不受股指来回
震荡所扰。在当前市场没有故事可讲的时候，业绩无疑成了最有说服力的武器
。统计显示，大盘创2319点低位以来，超过70%的中报预喜股跑赢大盘。
中报预喜板块跑赢大盘
本轮调整，沪综指在创出2319点低位后企稳回升，中报预喜概念股也在期
间的“温室”中茁壮成长。尽管受有关方面表态继续严控房地产的打击，周二
大盘重回跌势，但中报预喜股却不为所动，依旧成为跌市中的罕见亮点。
据统计，截至7月13日，有830家公司发布了中期预告，大幅预增及扭亏的
公司有390家；而自7月2日创下本轮调整低点以来，在这390只个股中，有多达
73%的预喜个股跑赢大盘，同期沪综指涨幅为3.22%。其中涨幅超过10%的预喜股
就多达94只，江特电机、太极股份、西北化工及中联重科涨幅居前列，均超过
26%。最引人注目的当数两市涨幅最大的个股成飞集成，期间涨幅高达67.36%，
成为中报行情的领头羊，根据其公告，公司中报预增30%。
业绩将成关注重点
历史数据表明，无论市场处于最为繁华的2007年，还是极度冷清的2008年
，中期业绩预增的个股在中报公布阶段（七、八月份）均能大幅跑赢大盘。目
前，7月份已过去近半，上市公司中期业绩预报将渐入高潮期。
从已公布中期业绩预告的行业分布统计结果来看，业绩预增绝对数量居前
位的行业为机械设备、化工、电子元器件及医药。从业绩预增公司相对数量来
看，居前的是商业贸易、交运设备、交通运输。值得注意的是，金融服务、黑
色金属、餐饮旅游这几个行业已公布中期业绩预告的上市公司数量较少，故其
参考意义相对较低。
我们拿发布业绩预报的149家机械设备类公司来说，其中有75家公司预计上
半年业绩大幅增长50%以上，有41家预计增幅介于0%-50%之间；业绩预增幅度超
过100%的公司共32家。徐工机械、安徽合力业绩预增幅度更分别高达8920%、3
200%，厦工股份业绩预增幅度也高达500%，二级市场上，这三只个股自2319点
以来的涨幅也分别高达7.85%、21.37%及9.75%。
我们将视角拉回至整个市场，目前经济下行基本已成为市场共识，可以预
见大部分行业在下半年盈利下降应该是大概率事件，而此时，那些能在经济下
行的背景下仍保持较强的盈利持续性的行业无疑具备投资价值，至少应该能避
免大幅度下降的风险。
长江证券分析师表示，在目前资本市场对于上市公司盈利预期并没有出现
集中修正的情形下，具有盈利持续性且估值优势的行业应成为投资首选，具体
为采掘、商业贸易、医疗服务、金融服务。而对于在经济下行背景下，业绩可
能面临大幅下降的电子元器件、信息设备行业，必然会伴随着估值的逐步修正
，建议采取回避态度。
●2010-07-14 4券商昨披露半年报仅中银国际业绩增长(上海证券报)
4家非上市券商中银国际、西部证券、山西证券和财通证券昨日在货币网披
露了半年报，其中中银国际上半年净利润4.29亿元，同比增长6.72%。而其他3
家券商虽未出现亏损，但业绩同比均现下滑，下滑幅度最大的为财通证券。
激烈的佣金战和市场成交量的萎缩，令上半年券商业绩遭遇考验。昨日披
露的4份半年报再度印证，上半年券商整体业绩下滑明显。西部证券、山西证券
和财通证券业绩均较2009年上半年出现滑坡。其中财通证券上半年实现净利润
1.12亿元，较去年同期3.62亿元同比下降69%，业绩滑坡最为明显。西部证券实
现净利润2.60亿元，较去年同期4.29亿元同比下降39%；山西证券实现净利润2
.20亿元，较去年同期2.62亿元下滑也达16%。
经纪业务收入大幅下滑是导致上述券商业绩下降的主要原因。财务报告显
示，上述三家券商上半年代理买卖证券业务净收入同比下滑都超两成，其中财
通证券上半年代理买卖证券业务净收入3.58亿元，较去年同期4.99亿元下滑28
.26%。
而四家券商中仅中银国际业绩依然保持了增长。利润表显示，中银国际上
半年实现净利润4.29亿元，较去年同期4.02亿元上升了6.72%。在中银国际的各
项业务中，证券承销业务净收入出现了较为明显的增长。上半年中银国际证券
承销业务净收入3.99亿元，较去年同期的1.31亿元收入同比增长了205%，一定
程度上弥补了代理买卖证券业务较去年同期下滑16%对业绩带来的负面影响。
●2010-07-13住建部银监会否认楼市调控政策将松动(中国证券报)
二套房认定标准不变 坚决遏制投资投机性购房
住建部和银监会有关人士12日分别表态，否认楼市调控政策将松动。
针对近日部分网络媒体称房地产市场调控有关政策可能取消的报道，住建
部有关负责人12日表示，下一阶段，住建部将督促各地继续坚定不移地贯彻《
国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》及相关配套政策措施。住
建部将督促各地继续严格执行差别化的住房信贷政策。
住建部上述负责人表示，《通知》下发后，各地区、各部门认真贯彻落实
，当前房地产市场运行整体上呈积极变化，部分城市房价过快上涨势头得到遏
制。下一阶段，住建部将督促各地继续严格执行差别化的住房信贷政策，在支
持居民合理住房消费同时，坚决遏制投资投机性购房；继续采取积极措施，促
开工、促销售，努力增加普通商品住房供应，加快推进保障性住房建设和各类
棚户区改造；继续加强房地产市场监管，促进房地产市场平稳健康发展。
银监会新闻发言人同日也表示，银监会对于各商业银行贯彻落实国务院《
关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》以及住建部、人民银行和银监会
《关于规范商业银行个人住房贷款中二套房认定标准通知》的政策要求和标准
没有任何变化，要求各商业银行要严格执行，不能动摇。
住建部政策研究中心副主任秦虹12日指出，调控政策确实抑制了房价的上
涨，房价调整已经开始出现。今年上半年房价涨幅同比较高，但房价环比已经
停止上涨，其中5月份全国商品房销售的均价出现下降。今年上半年全国103个
城市土地的成交价格同比下降了9%，由于地价上涨带动房价上涨的动力不在，
下一步市场的调整取决于成交量、房价和地价三者的影响。
相关银行人士表示，银行对购买第三套商品房的信贷标准是按照有关政策
执行的。一般来说，第三套房贷执行标准是首付不低于5成、利率不低于基准利
率的1.1倍。不过，他表示，在今年4月份房地产调控政策出台后，商业银行曾
普遍暂停第三套房贷款。
●2010-07-1378户央企正有序“退房”(上海证券报)
据新华社报道 国资委有关人士１２日在接受记者采访时表示，自国资委要
求７８户非房地产主业中央企业退出房地产业务以来，央企退出工作正在有序
顺利地进行。
“退出工作进行得比我们预想的还要顺利，相信退出工作能够按照预想的时
间表完成。”这位官员表示，需要退出房地产业务的央企均按照要求按月向国
资委报告退出情况，一切正在有序进行。不过，他并没有透露具体的时间表。
对于主业为房地产的１６家央企，该官员表示央企应该做强主业，但他否
认国资委曾通过约谈等方式授意这些央企下半年在各自专注的领域加速扩张。
