11月30日证券要闻,机构观点

【2010-11-30】
广东南海公有资产整合大幕拉开
　　从2000年开始，广东省就不断通过三大国有资产经营公司广晟、广弘、广新，推进省内的国有资产整合。与此同时，地方公有资产也开始了区域内的资源整合。经过半年多的准备，佛山市南海区政府向工商局提交申请，设立南海控股公司，自此，南海区公有资产的整合大幕徐徐拉开。“我们目前尚处于筹建阶段。”佛山市公有资产管理局的叶小姐在电话中说。
　　南海控股公司成立的初衷，除了对优质资产进行整合外，另一目的就是为政府的发展筹集资金。据了解，南海区控股公司的管理，将学习并将采纳“淡马锡公司管理模式”，从而实现优质资产的整合。
　　目前，南海区公有资产管理委员会旗下有400余家企业，其中最优质的资产当属上市公司南海发展（600323）。南海控股公司的成立，对南海发展来说，无疑是一个好消息。公司董秘金铎告诉记者：“从公司治理、发展理念以及对优质资产发展的支持等多方面来看，这都将更好地支持优势企业的发展。但控股公司一定要‘做实’，具体情况需待新其成立运行之后方可知道。”
　　据悉，1974年成立的淡马锡公司，是由新加坡财政部负责监管、以私人名义注册的一家控股公司。公司的主要业务是资产经营和管理，集中于资本投资和财务管理。董事会内设两个重要的常设委员会，负责董事会重大决策的实施。一是执行委员会，另外一个为财政委员会。新加坡开发银行等36家国联企业的股权，被授权由淡马锡公司负责经营。作为对政府投资的回报，公司税后利润的一半上交财政部。这就是“淡马锡公司管理模式”。
　　由于当前尚处于成立初期，南海控股还有诸多程序亟待办理，最终将注入什么样的资产，如何管理将是公司成立之后的事情。但目前的经营范围和大概目标已确定，包括广东省金融高新服务区配套项目建设、都市型产业、高新技术开发区、城市道路基础设施、港口、码头、供水、供气、发电、污水处理、城市垃圾处理等。
　　政企不分，政府对公有资产企业管理，主要靠审批进行，种种问题仍在困扰着地方国有企业的发展。“控股公司成立之后，按照淡马锡公司管理模式，这些资产既不隶属上级政府，也非上级主管部门投资形成，产权归属明晰，区政府可以全权统筹，将非常有利于优质资产的整合。”一位参与南海控股筹建的内部人士告诉记者。
　　对下属产权明晰、运作正常、管理完善、具有一定盈利的企业，南海区将把其产权100%转归公有资产管理局，再由公有资产管理局投入南海控股。南海控股的权力架构，将是公有资产管理局代表区政府履行出资人职责，董事会决策，经理人执行。据悉，南海控股董事长一职将由南海区现公有资产管理局常务副局长兼任。
　　从以往国有控股公司的运行来看，完成资产整合、为政府发展融得资金的案例不在少数。相反，也不乏“搭个空架子、华而不实”的失败案例。南海控股成立之后的路将如何走，则尚待观察。

【2010-11-30】
成本过高、项目有限、转板不畅投行亏本撑三板
　　交易不活跃、市场规模较小、转板机制尚待明确等现状，令券商投行在新三板市场上陷入成本过高、项目有限、转板不流畅等三大困境。但由于看好新三板扩容后的前景，不少券商投行仍在苦苦支撑。
　　“目前券商在新三板市场上经纪业务几乎没有收入，投行则基本上是亏钱在做项目。”上海地区某上市券商股份代办总经理表示。
　　据了解，目前券商推荐一家企业在系统内挂牌，可获得推荐费30-50万元，但文件材料的准备、人力物力等所耗成本与所得费用合计后，券商几乎鲜有利润。另据了解，地方政府为鼓励企业“登陆”新三板，一般会给予企业30-50万元的补贴，而企业通常会把政府的补贴转给券商。但投行人士表示，补贴只是杯水车薪，券商还需负责企业年报等信息披露工作，总体算下来仍然入不敷出。
　　上海地区某券商投行总经理表示，目前新三板市场项目的收入并没达到预期。据了解，券商推荐企业在新三板挂牌所所做的工作与保荐企业上市类似，但收入却只有30-50万元，不到创业板项目收入的1/15。
　　券商面临的另一考验是目前新三板市场项目资源几乎全部集中在中关村，可供选择的项目资源很有限。“一般条件好点的企业都希望直奔创业板而不愿上三板，条件稍差的企业我们又不愿意轻易推荐。”某大型券商投行总经理说。
　　据了解，推荐企业在新三板市场挂牌，券商必须负责对企业的信息披露工作进行指导与审查。业内人士表示，勉强推荐条件不成熟的企业在新三板市场挂牌于券商而言，等于终身做服务却没有收益，券商自然不愿考虑。
　　此外，新三板市场的制度仍有需要进一步完善的地方。由于转板机制尚未建立，因此新三板市场目前仍然无法与创业板等场内市场有效对接。例如，近期在创业板上市的原新三板企业世纪瑞尔，其选择的路径并非真正意义上的转板流程，而是先在新三板市场终止挂牌，然后重新申请创业板IPO并通过审核，手续非常繁琐。
　　西部地区某大型券商股份代办总经理认为，由于新三板暂无“保送”机制，一方面很难吸引到优秀的企业到新三板市场挂牌，另一方面也影响了券商的积极性。“目前我们只有一个项目小组在做新三板，如果新三板能扩大到全国范围，我们肯定要成立专门的部门去做。”某大型券商投行总经理告诉记者。
　　有投行人士指出，由于券商现阶段不赚钱，面对现实的压力，已有部分券商撑不下去，而不得不暂时告别新三板市场。“我们曾经成立专门的股份转让代办小组，在深圳高新区专门辅导园区内企业上市，但最近由于效益问题项目组已经停掉了。”深圳某券商投行负责人说。

【2010-11-30】
焦瑾璞:明年央行会继续保持货币政策连续性
　　中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞29日表示，10月是CPI高点，未来超过4.4%的可能性不大，明年央行会继续保持货币政策连续性，近期市场对紧缩预期的说法并不正确。
　　在第四届中国电子银行高峰论坛上，焦瑾璞说，要继续加强流动性管理，保持货币信贷适度增长。合理搭配公开市场操作、存款准备金率等对冲工具，保持银行体系流动性处于合理水平，促进货币信贷适度增长。既满足经济发展的合理资金需求，又为价格总水平基本稳定创造良好货币环境，切实管理好通胀预期。
　　他指出，未来要加大金融支持经济结构调整和转变经济发展方式的力度。加强窗口指导，引导金融机构按照有扶有控的信贷政策要求，加大对经济社会薄弱环节、就业、节能环保、西部大开发、战略性新兴产业转移等方面的支持，有效缓解小企业融资难问题，保证在建重点项目贷款需求，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业贷款。执行好差别化的房贷政策，加强地方政府融资平台公司贷款风险管理。
　　焦瑾璞称，要稳步推进利率市场化改革，进一步完善人民币汇率形成机制。要继续形成货币市场基准体系建设，提高科学定价能力，增强价格杠杆调控作用，进一步完善人民币汇率形成机制，坚持以市场供求为基础，参考一揽子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率进行动态管理和调节，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

【2010-11-30】
H股市场:中小银行上市新路径
　　当多数城商行A股上市仍然遥遥无期之际，重庆农村商业银行已然取道H股，即将实现上市目标。
　　重庆农商行取道H股
　　证券时报记者获悉，今年2月份启动H股上市事宜的重庆农商行已于近期通过港交所上市聆讯，并于昨日在港启动招股推介。文件显示，重庆农商行本次拟在港发售20亿股H股，招股区间为每股4.5-6港元，募集资金规模在90-120亿港元之间。香港市场预计，重庆农商行最早将于12月16日正式挂牌上市。
　　“登陆H股虽然没有A股那么强的品牌宣传效果，但能够为这些处于规模扩张阶段的中小银行解决资本金不足的核心问题。预计未来如果A股上市通道仍然难以打开，赴港上市可能成为众多城商行考虑的方式之一。”广发证券银行业研究员沐华对记者表示。
　　登陆A股市场受限
　　“多数城商行只是在局部地区具备渠道优势，这种特点决定它们很难像大行那样通过发展零售银行和中间业务的方式实现内涵式增长，主要还是以外延式的规模扩张为主。通过规模扩张来打破发展瓶颈，这种模式对资本的需求非常迫切。”上海某大型券商银行业研究员表示。
　　以北京银行为例，受益于A股募集的150亿元资本，该行2007年登陆A股市场以来总资产规模从2640亿元迅速膨胀至2010年中期的6461亿元，相当于一家中型规模的股份制银行。
　　但由于股东人数上限等条件约束，不少区域性银行无法实现A股上市，目前能够在A股完成融资的仅有3家。
　　而据业内人士介绍，目前全国达到上市标准的城市商业银行至少有20家。“现在只能排队，而且排到什么时候还很难说，直接在A股上市目前来看难度还是比较大的。”广东某城商行一位不愿具名的人士对记者表示。
　　H股市场将成新途径
　　在这种情况下，像重庆农商行一样取道H股市场无疑是解决资本瓶颈的一条捷径。
　　一位不愿具名的香港投行人士对记者表示，H股市场对于公司股东人数等方面的约束并不像A股市场那么严格，而且H股市场投资者对于银行业有相当的偏好，融资难度比较小。“内地一些城商行的资产规模在香港来说已经不小，加上地方中小银行的发展空间非常大，投资者还是比较认可的。”
　　而取道H股唯一不如A股的方面是品牌知名度。记者了解到，尽管目前登陆A股存在难度，但亦有不少银行仍然愿意排队等候。“在A股融资不仅仅是解决资本瓶颈，上市本身对银行品牌的宣传也是不少银行在意的重点。取道H股可能容易融到资金，但比较难打响品牌，因为国内投资者很难接触到这个股票。”上海一位资深银行业研究员称。
　　但是分析人士认为，以目前已上市和未上市的城商行进行比较很容易看出，得到资本补充的银行发展速度远远超过未上市银行。“有远见的银行家应该慎重考虑这个模式，未来还可以融得资本后再考虑择机回归A股，这样也是一条务实而且灵活的路子。”前述投行人士表示。

【2010-11-30】
吉林省副省长竺延风:鼓励一汽等有实力企业集团整体上市
   吉林省常务副省长竺延风表示:鼓励一汽等有实力企业集团整体上市
　　在中国资本市场迎来20岁生日前夕，吉林省常务副省长竺延风在接受证券时报记者专访时表示，明年是“十二五”规划的开局之年，也是加快转变经济增长方式，全面推进东北老工业基地振兴的重要一年，更是资本市场继往开来、加快发展的关键性一年。吉林省将重点做好四项工作，更好地发挥资本市场对吉林经济发展的支持和促进作用。
　　一是用好用足政策，多渠道扩大直接融资规模。要加大拟上市企业培育力度，落实各项优惠政策，切实帮助企业解决上市过程中遇到的实际困难，把工作做细、做实。同时，要做好企业上市规划，做好分类排队，根据企业实际条件，加快在主板、中小板、创业板和境外市场上市步伐。要加大上市公司再融资力度，支持鼓励企业充分利用增发、配股、公司债等多种融资方式进行再融资，扩大直接融资规模。
　　二是发挥资本市场主体功能，提高服务实体经济能力。在努力增加上市公司数量的同时，着力提高上市公司质量。积极支持上市公司参与地方经济建设，特别是重点项目建设，并给予必要政策倾斜。鼓励上市公司通过并购重组等方式积极参与行业整合，促进产业结构优化调整升级。鼓励一汽等有实力的企业集团通过整体上市，实现资产的市场评估增值。
　　三是加强市场文化建设，营造良好市场发展氛围。各市场主体要立足长远发展，牢固树立合规守法的诚信经营理念，增强社会责任意识，全面提高规范管理水平，夯实发展基础，给广大投资者以满意的回报，树立吉林资本市场良好形象。
　　四是加强组织领导，提高资本市场建设效率。今年，吉林各级政府都实行了资本市场建设行政首长负责制，建立了考核机制，并对金融办职能进行了调整，加强对资本市场建设工作的统一领导。此举有利于逐步形成资本市场创新发展的体制机制，必将推动吉林资本市场建设工作再上新台阶。

   吉林省常务副省长竺延风：发挥资本市场主体功能 实现“十二五”新跨越
　　吉林省内各级政府部门要加大拟上市企业培育力度，落实各项优惠政策，切实帮助企业解决上市过程中遇到的实际困难，把工作做细、做实。同时，要做好企业上市规划，做好分类排队，根据企业实际条件，加快在主板、中小板、创业板和境外证券市场上市步伐。要加大上市公司再融资力度，支持鼓励企业充分利用增发、配股、公司债等多种融资方式进行再融资，实现更大发展，扩大吉林省直接融资规模。
　　资本市场是现代市场经济的重要组成部分，也是衡量一个国家和区域经济成熟度的重要标志。在中国资本市场成立20周年之际，吉林省常务副省长竺延风总结回顾了二十年来吉林省资本市场建设成就和经验，并表示要加大拟上市企业培育力度，落实各项优惠政策，切实帮助企业加快在主板、中小板、创业板和境外证券市场上市步伐，以继续推动吉林资本市场改革发展，更好地服务吉林省经济社会发展。
　　
　　竺延风介绍，伴随全国资本市场的发展，吉林省资本市场建设也取得了可喜成绩。自1993年第一家公司上市至今，全省共有A股上市公司35家，A股上市公司总数在全国排名14位，累计募集资金283.56亿元，上市公司总股本179.29亿股，总市值2291.5亿元，资产证券化率34.4%。目前，吉林省在主板、中小板、创业板均有上市公司，上市公司分布于制造、医药、房地产等重要支柱产业，其中大部分是国有重点大中型企业和行业排头兵，这些企业通过改制上市，建立了现代企业制度，提高了企业规范化管理水平，壮大了资本实力，提高了核心竞争力，在实现自身快速发展的同时，带动了所属产业和区域经济发展。从经营业绩看，吉林省上市公司盈利能力总体高于省内同行业平均水平，并给投资者带来较为满意的回报。同时，随着经济的快速发展，吉林省上市后备企业不断增加，市场发展后劲明显增强。全省确定重点培育企业100家，在辅导企业15家。目前，全省共有证券公司2家，证券营业部83家，期货公司5家，期货营业部13家，投资者开户数近160万户，客户总资产1400亿元。全省资本市场规模不断扩大，功能日趋完善，为促进地方经济发展做出了重要贡献。
　　竺延风说，多年来，在中国证监会和吉林省委、省政府的正确领导和市场参与各方的共同努力下，吉林资本市场改革发展不断深化，制约区域资本市场健康稳定发展的体制机制障碍得到有效破解。一是全面完成全省上市公司股权分置改革任务，扫清了全省市场健康发展的体制障碍。二是顺利完成上市公司“清欠解保”工作，清理大股东占用上市公司资金和违规担保10.3亿元，卸掉了上市公司经营包袱。三是深入开展上市公司专项治理活动，上市公司规范运作水平明显提高。四是全面推进证券公司综合治理工作，撤销关闭新华证券，集中处置全省10家高风险证券营业部，有效化解了市场风险，维护了全省市场和社会稳定。经过综合治理，全省证券公司规范运作水平明显提高，东北证券作为综合类证券公司在夯实资本基础上成功实现借壳上市。五是促进期货市场规范发展，经过几年的清理规范，期货经营机构规范化运作水平明显提高，期货市场功能得有效发挥，在套期保值、规避风险等方面发挥了重要作用。六是加大打击违法违规行为，切实保护投资者权益，维护正常市场秩序。查处了“带头大哥”、“海天”非法集资案等一批大要案。经过各方不懈努力，全省资本市场规范化运作程度显著提高，发展基础进一步夯实。
　　
　　进入新世纪以来，在世界范围内以资本市场为平台展开的资源整合力度不断加大，资本市场的迅猛发展，必将成为促进国民经济发展的重要推动力。党的十七届五中全会和即将实施的“十二五”规划把促进经济结构战略性调整，加快转变经济增长方式，作为国家发展战略。新形势下，资本市场发展正处于重大战略机遇期，只有充分利用和发挥资本市场的功能，才能在新一轮的经济复苏和增长中把握先机。
　　竺延风表示，近年吉林经济保持了良好发展态势。今年前三季度，吉林省地区生产总值实现5281.59亿元，同比增长14.7%，工业增加值实现2750.37亿元，同比增长20.8%，城镇以上固定资产投资完成5974.41亿元，同比增长30.3%，出口总值29.69亿美元，进口总值92.29亿美元，同比分别增长44%和55.8%。今年，吉林省继续加大投资力度和规模，全省新开工3000万元以上项目达3210个，长吉图开发开放战略开始实施，这些都为吉林经济的又好又快发展奠定了基础，更为资本市场的发展注入了活力和动力。
　　竺延风同时指出，必须看到当前国际金融危机影响仍未消除，全球经济复苏基础还很脆弱。国内外市场疲软，需求不旺，生产要素价格大幅波动，节能减排压力增大，直接导致企业生产成本上升、开工不足，生产经营压力增大。总的来看，宏观经济运行环境仍然不容乐观，保持经济持续稳定增长压力依然很大。长期以来，吉林省经济增长呈现明显投资拉动特征，且融资结构不尽合理，项目融资多数依靠银行贷款，直接融资比重不到10%，随着通胀预期加大，宽松货币政策趋向收紧，将会提高企业融资成本，融资受限，投资资金缺口将进一步扩大。这需要我们进一步扩大直接融资规模，解决资金短缺问题。此外，在国民经济结构调整转型过程中，发挥吉林省在承接国内产业梯次转移中的比较优势，促进产业结构的优化升级，也迫切需要资本市场提供有力支持。
　　竺延风介绍说，长期以来，吉林省委、省政府对资本市场建设高度重视。相继出台了一系列促进区域资本市场发展的政策措施，建立起全省拟上市企业资源库，实施百户企业上市培育工程，实行资本市场建设行政首长责任考核机制。今年，吉林省专门召开资本市场工作会议，进一步总结动员，提出新形势下吉林省资本市场建设的总体思路，着力推动吉林省资本市场建设长期快速稳定发展。
　　
　　竺延风指出，明年是“十二五”规划的开局之年，也是贯彻党的十七届五中全会精神，促进国民经济战略结构调整，加快转变经济增长方式，全面推进东北老工业基地振兴的重要一年，更是资本市场继往开来，加快发展的关键性一年。作为我国社会主义市场经济的重要组成部分，资本市场已经成为推动我国经济发展方式转变和结构调整的重要平台。吉林省将认清形势，增强使命感和责任感，重点做好四项工作，更好地发挥资本市场对吉林省经济发展的支持和促进作用。
　　一是用好用足政策，多渠道扩大直接融资规模。吉林省内各级政府部门要加大拟上市企业培育力度，落实各项优惠政策，切实帮助企业解决上市过程中遇到的实际困难，把工作做细、做实。同时，要做好企业上市规划，做好分类排队，根据企业实际条件，加快在主板、中小板、创业板和境外证券市场上市步伐。经过几年来的努力，目前吉林省上市公司总体质量明显提高，原来全省有十余家ST类公司，现在减少到2家，具备再融资功能的企业数量明显增多。要加大上市公司再融资力度，支持鼓励企业充分利用增发、配股、公司债等多种融资方式进行再融资，实现更大发展，扩大吉林省直接融资规模。
　　二是发挥资本市场主体功能，提高服务实体经济能力。要在努力增加上市公司数量的同时，着力在提高上市公司质量上下功夫。要积极支持上市公司参与地方经济建设，特别是重点项目建设，并给予必要政策倾斜。鼓励上市公司通过并购重组等方式积极参与行业整合，促进产业结构优化调整升级。鼓励一汽等有实力的企业集团通过整体上市，实现资产的市场评估增值。要积极扶持证券、期货公司通过增资扩股，壮大资本实力，提高核心竞争力和创新发展能力，鼓励其在市场培育和经济建设中发挥积极作用。积极做好准备，推动长春高新区进入全国代办股份转让系统扩大试点范围，配合中国证监会有序发展场外交易市场，完善多层次资本市场体系建设工作。大力发展股权投资基金这一新的金融业态，发挥其市场资源配置功能，为加快经济发展方式转变服务。
　　三是加强市场文化建设，营造良好市场发展氛围。纵观国内外资本市场发展史，企业经营失败、金融风险的酿成无不与市场诚信缺失有着直接关系，这样的例子在吉林也并不鲜见。经过长期努力，我国资本市场逐步走向规范成熟，要珍惜并维护好这一局面，继续加大对违法违规和失信行为的打击力度，着力营造良好的市场发展环境和氛围。各市场主体要立足长远发展，牢固树立合规守法的诚信经营理念，增强社会责任意识，全面提高规范管理水平，夯实发展基础，打造知名品牌，给广大投资者以满意的回报，树立吉林省资本市场良好形象，为服务地方经济发展做出应有贡献。
　　四是加强组织领导，提高资本市场建设效率。资本市场是一项系统工程，仅靠一、两个部门的力量是远远不够的，需要各部门各个方面互相配合，齐心协力，齐抓共管。近年来，证券监管部门与省政府各部门及各地政府的配合是好的，成效是显著的，今后要进一步加强协调配合，形成工作合力。目前各级政府都实行了资本市场建设行政首长负责制，建立了考核机制，省政府也对金融办职能进行了调整，充实了力量，加强了对资本市场建设工作的统一领导，有利于逐步形成全省资本市场创新发展的体制机制，必将推动吉林省资本市场建设工作再上一个新台阶。

【2010-11-30】
光正钢构等三中小板公司今起招股
　　光正钢构（002524）、山东矿机（002526）、胜景山河（002525）三家公司今日开始招股。
　　光正钢构拟发行2260万股A股，占发行后总股本的25%。募集资金主要用于“年产7万吨钢结构加工基地项目”，预计该项目投资总额需1.8亿元。
　　光正钢构是新疆乃至整个西北地区以及中亚地区最大的建筑钢结构设计、生产和安装综合性企业，多年来通过在钢结构的新技术、新工艺的研究和开发等领域的不断创新，公司已跻身于新疆地区乃至全国领域钢结构制造行业的第一梯队。
　　光正钢构表示，本次募投项目达产后，光正钢构新增产能将是现有产能的2.5倍，公司将拥有足够的生产能力在更大范围内参与中亚市场和疆外市场的竞争。此外，公司整体生产能力、产品质量和研发水平将进一步提高，进而提高产品的市场竞争力，实现经营业绩快速增长。
　　山东矿机拟首次公开发行6700万股A股，发行后总股本达到2.67亿股，募集资金投向薄煤层采煤工作面综采成套设备和细粒煤分选及脱水成套设备两个项目，项目总投资5.35亿元。
　　山东矿机主营业务为煤炭机械设备开发、生产、销售及服务。目前，山东矿机是国内煤炭装备制造行业中，综采成套方案设计技术水平最高、产品品种最齐全、大中型煤矿客户覆盖面最广的企业之一，多项核心技术填补国内空白，具有较强的竞争优势。
　　公司此次募集资金投向的薄煤层采煤工作面综采成套设备项目，建成达产后可年增销售收入5.88亿元，年增利润总额1.17亿元；细粒煤分选及脱水成套设备项目建设周期一年，预计达产后可实现年销售收入3.2亿元，年利润总额9304万元。
　　胜景山河此次将发行不超过1700万股A股，不超过发行后总股本的25%。公司此次募集资金将用于投资1.5亿，年产2万吨多肽黄酒项目。项目实施后将新增2万吨富含多肽营养元素的原酒产能，预计能调配成2万-2.4万吨成品多肽黄酒，有效扩大公司主营业务产能，以满足日益增长的广大内陆地区黄酒市场需求。
　　胜景山河主要从事新型黄酒的研发、生产与销售，公司产品档次较全，覆盖高中低端，同时产品按档次、风格及市场定位分为“胜景山河”和“古越楼台”两大品牌多个系列。
　　招股书披露，近年来，大众酒类消费也逐步开始向低度化、健康化转变，而低度、营养丰富的多肽黄酒成为黄酒行业发展的主力军。另外一方面，公司产品主要定位于湖南及周边地区市场，且该地区为公司固有优势市场，占有率一直居于市场前列。
　　近几年随着消费结构升级及行业开拓引导，湖南省及周边地区黄酒消费已逐步上升，未来随着公司的进一步开拓和产能的进一步扩大，公司黄酒产品具有广阔的市场前景。

【2010-11-30】
10月保险资金投资新增千亿创年内新高
   保监会最新公布的数据显示，延续9月加码股市的操作策略，10月份保险资金新增投资1011.46亿元，创下年内月度增量新高。另据市场人士透露，得益于对股市趋势的准确判断，截至10月底，保险资金投资收益率达3.97%，年化后为4.76%。而在8月底，保险资金投资收益率仅为2.77%。
   自7月起，险资已经开始做多A股。有关数据显示，近5个月保险公司权益类仓位及余额(权益类)分别为：6月底15.06%，6274.7亿元；7月底16.72%；7047.6亿元；8月底16.89%；7282.06亿元；9月底16.97%；7520.27亿元。加仓最为积极的中国人寿获得了较好的投资收益，截至10月底，中国人寿的年化投资收益率达5.3%，远高于行业4.76%的平均水平。
   回顾今年险资投资操作路线图，不难看出，险资严格遵循年前制定的波段操作投资策略，稳重不乏灵活，并且与股市涨跌节奏相吻合。

【2010-11-30】
★央行密切关注经济指标相机采取措施
   央行一直对物价、流动性、经济增速等经济指标保持密切关注，会根据形势的不同变化采取相应的措施。这是央行副行长马德伦29日在中俄金融合作记者会上回答记者提问时说的。
   马德伦说，针对货币投放过快、物价上涨等现象，今年以来，央行提高了货币政策的针对性、灵活性和有效性，采取了包括上调存款准备金率、加息和公开市场操作等货币政策工具，这些措施有利于引导公众和市场预期，令政策效果更好实现。
   央行日前公布的数据显示，10月份金融机构新增外汇占款5190.47亿元，创下30个月以来的新高。有人担心外汇占款过多会导致货币投放量增加。
   对此，马德伦解释说，外汇占款的增加表明了中央银行购买的外汇多了，也表明国家的外汇储备增加，这两个数字是一致的。外汇占款增多，中央银行会通过发行央行票据来进行对冲，把这一部分投放的货币从市场中收回来。所以不能简单地认为外汇占款多了，央行投放的货币量就大，不能忽视对冲的考虑。
   “央行将通过所有的货币政策工具，既包括对冲的操作，也包括准备金率的调整，包括利率的调整，来调节整个市场的货币供应，从而实现调控目标。”马德伦说。
   他还强调，不能用外汇占款的数字除以汇率得出外汇储备的规模，因为外汇储备是在不同时期购买的，而各个时期的汇率并不一样。
   对于央行年内五次上调存款准备金率，一次加息的政策措施，马德伦称：“保持币值的基本稳定，以此来促进经济的增长，在这方面，我们是坚定不移的”。他表示，央行始终关注中国经济运行的基本态势，包括经济增长，也包括物价、货币供应量和贷款增长等一系列经济指标。
   目前，央行仍然按年初的既定目标，在提高货币政策的针对性、灵活性，同时把握好调整的节奏和力度。马德伦表示，货币政策不仅要针对CPI，同时还要针对GDP的增长速度，“如果GDP下滑了，显然我们的措施也要调整”。他表示，央行关注经济运行中的所有宏观经济的指标，也关注货币供应量，但是不同时期有不同的重点。

【2010-11-30】
★十二五开局在即2011调控路线图将亮相
   每到岁尾年终，都会让人感觉到继往开来的味道；在今年这个“十一五”收官、“十二五”开局的时间节点上，更是如此。
   结合近期多个部委官员的讲话和宏观经济所面临的主要矛盾，有关专家认为，在2011年宏观经济政策和调控方向上，可以基本达成如下共识：
   其一，货币政策有回归稳健的必要。
   观察家注意到，央行最新发布的第三季度货币政策执行报告中没有出现“政策连续性”这一提法。三季度报告指出，“继续实施适度宽松的货币政策，并着力提高货币政策的灵活性、针对性和有效性。”而在二季度报告中则是“继续实施适度宽松的货币政策，保持货币政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高政策的灵活性和针对性。”对比发现，货币政策描述中没有出现“保持政策的连续性和稳定性”的提法。这有利于引导市场理解政策目标。
   经过年内5次上调存款准备金率和1次加息，市场显然已经对自2008年危机以来执行的适度宽松货币政策逐渐退出有了切身感受，一旦货币政策由“适度宽松”回归“稳健”，应当不会太出乎人们的意料。
   其二，安排多种货币工具组合管控流动性。
   事实说明，流动性泛滥是当前我国经济金融环境所面临的突出问题。在主要发达国家持续实施量化宽松政策、全球流动性过剩状况加剧的背景下，国际流动性正持续流入国内；与此同时，近年持续高增的信贷投放，也向市场沉淀了大量流动性，加大了物价和资产价格上涨压力。
   央行副行长胡晓炼日前在货币信贷工作座谈会上表示，下一步要进一步加大流动性管理力度，按照宏观调控要求合理投放贷款。向市场传递出当前货币信贷环境趋紧、坚决管控流动性的政策信号。她还提出要“采取数量型工具和价格性工具以及宏观审慎管理的方式，保持银行体系流动性合理适度。”
   相较以往，此次央行更加明确地对外提出了当前我国货币信贷的任务目标，以及达到目标所依赖的工具与手段。如胡晓炼明确提出“控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度”，提出安排多种货币工具组合特别是提到了“价格性工具”。
   其三，通货膨胀容忍度可能有所提高。
   10月份CPI数据为4.4%,大大超出市场预期。而宏观部门也不断有声音传出,中国通胀容忍度需要提高到4.5%—5%。
   在最近一两周时间里，国际主要投行都纷纷上调了2011年中国CPI预期目标。美银美林中国区首席经济学家陆挺将2011年中国CPI预测从3.6%大幅上调到4.5%；瑞银证券中国区首席经济学家汪涛将2011年预测从3.5%~4%上调到4%~4.5%；渣打银行中国区首席经济学家王志浩则从4%大幅上调到5.5%。
   实际上，中国提高通胀容忍度，在当今全球政策框架之中并不让人意外。
   早在2010年2月，IMF在一份报告中建议决策者可考虑将通胀目标从2%提高至4%，以促使货币政策在未来通缩危机中更好地发挥效用。IMF前任首席经济学家、哈佛大学经济学教授肯尼思罗格夫(KennethRogoff)甚至提出将通胀容忍度从2%提高到6%。
   目前，主要新兴市场国家还没有提出2011年的通胀目标。但巴西、印度两个主要的新兴市场国家，在今年年初给出的2010年通胀目标，分别是4.5%、5%-6%，这都大幅高出中国当时提出的3%的通胀目标。不过今年以来巴西、印度CPI增速非常高，今年10月份，中国是4.4%，巴西、印度分别达到5.2%、9.8%。俄罗斯年初目标也是3%，但10月份通胀高达7.5%。
   与此同时，针对国内农产品价格飞升，国务院连出16招，“必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施”，商务部、发改委也纷纷出台措施部署稳定物价工作。
   通胀治理不是一朝一夕的事，一方面提高公众通胀容忍度，一方面配合经济行政多种平抑物价，仍将是下一年度的重要内容。
   其四，深化财税体制改革，以收入分配为中心。
   2011年经济工作在防通胀的同时也将围绕着扩大内需、加快城镇化建设、产业升级和科技创新来展开。财政部部长谢旭人在最新的讲话中谈到，“十二五”时期加快财税体制改革的主要任务，按照简税制、宽税基、低税率、严征管的原则，进一步优化税制结构，公平税收负担，规范收入分配秩序。
   扩大内需的关键在于收入分配结构调整。全国人大财经委副主任委员贺铿日前表示，要实现转型，必须从根本上改变国民收入分配的比例，增加居民收入所占比重，同时缩小城乡差距。令居民收入增长与经济同步的政策，应该在2011年有所体现。
   对于已经明确的“十二五”期间重点发展的新兴战略产业，2011年中央仍然会积极鼓励和大力支持。从近期财政部宣布的对部分技术先进型服务企业给予税收支持等政策可以看出，中央正调动资金、人才、技术等资源向新兴战略产业集聚。相关政策将贯穿2011年、“十二五”乃至今后相当长一段时间。
   毕竟即将到来的2011年是经济调结构的关键时期，同时面临着国际形势的纷繁芜杂的变化，因而流动性、利率、通胀、物价、税收等等，这些深入到百姓生活每个角落的经济学名词一下子变得比任何时候都更加引人关注。而决策层近年来对各种情况灵活应对显现出对经济调控工具运用技巧的日臻完善，也增强了民众对未来经济走势的信心。

【2010-11-30】
★国务院修改罚则严惩价格违法
   相互串通、恶意囤积、捏造散布涨价信息等行为将遭重罚
　　国务院总理温家宝29日主持召开国务院常务会议，决定对《价格违法行为行政处罚规定》作出修改。
　　会议指出，最近，国务院出台了稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的若干政策措施，取得了初步的效果。这些措施主要是运用经济和法律的手段，同时辅之以必要的行政手段，着眼于发展生产、保证供应、维护市场秩序，保护生产者和消费者利益。针对当前价格秩序方面出现的新情况新问题，为依法严厉惩处价格违法行为，维护正常的市场价格秩序，有必要修改《价格违法行为行政处罚规定》。修改后的规定草案将相互串通、恶意囤积、捏造散布涨价信息以哄抬价格、牟取暴利的行为作为惩处重点，加大了处罚力度。会议决定，该草案经进一步修改后，由国务院公布施行。
　　在加强行政处罚的同时，昨日起，由国务院办公厅、发展改革委、农业部、工业和信息化部、监察部、商务部、民政部、工商总局将会同有关部门，组成的６个国务院督查组，相继赴１８个省、区、市督促检查工作。昨日，首支国务院督查组抵达山西省太原市，督促、检查当地落实《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》等情况。
　　事实上，此次从中央到地方齐心协力调控物价已初显成效。证券时报记者近日走访了北京部分菜市场、超市，发现不管是批发还是零售市场，蔬菜价格均出现小幅度下降，粮食、猪肉价格涨幅已趋缓。市面上不少蔬菜的价格已经悄悄回落，2元以下的蔬菜不在少数。前期涨幅较高的菠菜、生菜、小白菜等一些绿叶蔬菜价格已回落至每斤2元，黄瓜降至每斤1.5元。不过粮油、猪肉价格还在上涨，但涨势已经大大趋缓。

【2010-11-30】
应对上缴存款准备金 资金紧张程度超预期
　 昨日是年内第五次上缴存款准备金的缴款日，约3500亿元存款准备金的\"抽离\"，令昨日银行间市场资金面紧张程度超出预期，货币市场回购利率也水涨船高。但业内人士分析，虽然对未来资金面紧张的预期继续波及债市，但回购利率或在12月份有所回落。
　  紧张程度超预期
　  \"钱还是比较紧张的，有些超出预期。\"一全国股份制银行资金部人士告诉记者，昨日资金面的紧张程度远远超过预期，与上周日均净融出资金量在300-400亿左右相比，昨日该行融出量仅为上周平均水平的十分之一。此外，四大行和股份制银行等大型银行都在四处寻求短期资金。以往上午资金紧张，下午会有所缓解的状况在昨日并未重演，很多原本期待资金面能\"轧平\"头寸的机构，直至临近收盘，仍竭尽全力寻求资金。
　 从资金价格上看，虽然昨日隔夜与7天回购利率收盘加权平均利率波动不大，但因全银行体系市场供给大幅减少，积聚了大量买盘，虽然7天品种的加权利率最终收在2.72%，但收盘利率竟高达3.60%！14天回购利率昨日涨幅最大，加权利率飙升了近40个基点至3.60%附近，而1月品种加权利率也已达到3.70%水平。
　 从成交量上看，昨日回购市场共成交3258亿元，较上周五减少130亿元。其中，7天资金较前减少近四分之一。相比短期资金供给寥寥无几，1月品种昨日融出报价较多，成为相对融出较为积极的品种，这主要是由于利率有明显优势，多为小机构融出，且单笔金额也都不大。昨日该品种成交60.63亿元，较前一交易日放大逾两成。
　  未来将有所好转
　 这次资金价格上涨虽然因上缴存款准备金和恰逢月末时点而起，却对债券市场构成下跌压力，尤其是短端品种抛压较大。中债收益率曲线显示，周一短端品种上行，中长端品种下行的情况愈发明显，虽然5年以上各期限品种平均下移0.27个基点，而短端品种收益率则持续上行。
　 但在业内人士看来，存款准备金率连续两次上调并不需要银行减持大量的债券来满足流动性需要，但其对市场最大影响在于加重了市场对未来资金面持续收紧的预期。中金指出，银行和债基都是这次抛售债券的主力，不排除机构减持债券变现提前做准备，而抛售品种则会选择流动性较好的中短期央票进行抛售。
　 尽管公开市场12月份的到期量为今年最小单月到期量，但由于部分银行差别存款准备金在12月到期，所以公开市场的到期资金量并不比11月份少。\"加上差别存款准备金，公开市场12月大概有4000亿左右资金到期。\"光大银行资金部分析师盛宏清告诉记者，他表示，再加上外汇占款等因素，12月的资金面也将有所好转。而中金也认为，12月份伴随着财政存款的大量投放，回购利率也将逐步回落。

【2010-11-30】
上市公司\"给力\"自主创新
　　“科技创新”口号的提出已有多年，而随着近年来中小板、创业板公司的不断扩容，上市公司逐渐成为科技创新的主力军，而资本市场自身追逐利润、发现价值的功能则使得上市公司创新的动力更强。从政府扶持力度的加大、行业转型的需要以及资本市场的热捧等各方面来看，上市公司引领自主创新并进行产业化正逢其时。
　　政府的大力推动是企业创新的加速器。江苏吴中（600200）控股子公司就因为在研的“国家一类生物抗癌新药重组人血管内皮抑素注射液”而获得政府科技成果转化专项资金扶持1200万元。该公司前三季亏损584万元，若年内补助到账，公司全年有望实现盈利。
　　而在物联网、移动支付等战略性新兴产业，各地政府不仅在财政上予以扶持，更是制定了雄心勃勃的产业化计划，以庞大的产业投资来带动科技成果的转化。
　　近日，重庆市政府就与中国电子科技集团公司签署社会公共视频信息管理系统框架协议，重庆市将在2015年打造成为国家物联网产业基地，力争物联网产业年产值突破1000亿元。首批社会公共视频信息管理系统的投资规模将达到50亿元，中国电子科技集团公司下属的海康威视（002415）将作为项目的主要承担者。
　　而目前，提出大力发展物联网的城市不仅包括北京、上海、广东等经济发达地区，也包括成都、重庆等中西部城市。大唐电信（600198）一位高管就表示，物联网的发展壮大需要政府牵头，在开始产业化并不成熟、企业难以见到盈利的情况下，政府的扶持非常关键。