12月29日证券要闻，机构观点

【2010-12-29】
9只老QDII年内平均赚得4.43%
　　得益于海外市场的独立表现，合格境内机构投资者（QDII）基金今年表现集体优于A股基金。多数QDII取得正收益，老QDII战胜A股基金，新QDII表现同样抢眼。由于QDII产品逐渐增多以及投资标的存在差别，不同QDII之间的业绩差距开始拉大。
　　天相数据统计显示，截至12月24日，今年以来除华安国际以外的9只老QDII基金取得4.43%的正收益，集体跑赢A股基金2.45%的市场表现。上投亚太今年以来上涨11.53%，成为老QDII中表现最突出的产品，也使其净值回升至0.677元，华夏全球和工银全球都以超过8%的收益分列老QDII的第二名和第三名。
　　在今年发行的新QDII产品中，虽然发行初期首募规模整体不理想，但部分产品表现相当强劲。值得注意的是，今年以来招商全球资源上涨20.4%，净值达1.204元，成为QDII基金中表现最好的产品。汇添富亚澳精选今年以来上涨11.1%，净值为1.11元。除此之外，长盛环球行业以及国投瑞银全球新兴市场都取得超过7%的正收益，净值都在1元之上。
　　事实上，今年以来，海外市场走势优于A股市场，这也是QDII基金表现超出内地基金的重要原因。数据统计显示，今年美国市场走势较为抢眼，道琼斯指数和标普500指数分别上涨了10.98%和12.7%，同期沪深300指数下跌11.54%。不过，由于QDII基金成立时点以及投资标的有差异，不同QDII之间业绩差距也较大，表现最好和最差的产品之间业绩差距也高达30%。

【2010-12-29】
联储大换血 美量化宽松政策或转向
　　就在投资者对于明年美联储货币政策走向争论不休之时，却忽略了美联储具有投票权的委员名单正悄然发生变化。随着新进入美联储公开市场委员会（FOMC）的委员逐渐成为影响其政策路线的重要力量，美联储的政策立场或发生变化。
　　据国外媒体报道，从明年起，费城联储主席普罗索、达拉斯联储主席费舍尔、明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔以及芝加哥联储主席埃文斯将成为美联储公开市场委员会委员。
　　尽管美联储伯南克仍是决定美联储政策路线的\"头号人物\"，但新委员的加入可能给美联储未来政策方向带来不确定性。据悉，普罗索一直担忧美联储宽松货币政策可能再次导致房地产泡沫，费舍尔对美联储为应对居高不下的失业率所做出的努力保持警惕，不过埃文斯认为采取额外的量化宽松政策提振经济是必要的。
　　自美联储推出第二轮量化宽松政策后，其一直遭到各界的批评质疑。由于普罗索和费舍尔更担心未来可能出现的通胀，而非在短期内降低失业率，有分析人士表示，如果通胀的出现早于美联储的判断，美联储将再次在对抗通胀和刺激经济之间面临两难选择，其对量化宽松政策也将持更为审慎的态度。
　　不过，前美联储官员格莱姆雷斯表示，新成员加入给美联储的政策立场带来不确定性，但最终影响可能有限。美联储主席在决定会议结果上具有举足轻重的影响，任何一次会议都不会有太多人持不同意见，除非通胀预期急剧上升，否则美联储不会缩减量化宽松的规模。
　　根据国外媒体发布的最新调查结果，经济学家普遍预计美联储将按既定目标实行第二轮量化宽松政策，明年美联储仍将维持接近零的基准利率水平不变。

【2010-12-29】
★中小盘基金11月以来平均下跌5.18%
   11月以来，中小盘股票出现大幅回调，截至昨日收盘，中小板指数下跌6.87%。中小盘基金业绩分化严重，部分基金逆势取得正收益。
　　天相投顾数据统计显示，目前已经成立的中小盘基金共计有19只。另有2只中小盘基金正在发行。剔除11月23日成立的富兰克林国海中小盘基金，截至12月27日，18只中小盘基金11月以来净值平均下跌5.18%。其中光大保德信中小盘基金表现优异，逆势取得正收益，净值上涨幅度达3.24%。除此之外，信达澳银中小盘、易方达中小盘和金鹰中小盘基金跌幅均在2%以内，分别下跌1.73%、1.79%和1.97%。
　　在上述基金表现出较强抗跌性的同时，也有部分基金自11月以来跌幅较大，有些甚至接近相关指数跌幅的2倍。数据统计显示，在上述18只基金中，跌幅超过8%的中小盘基金达到4只，占比超过两成。其中上海某基金公司旗下的中小盘基金表现较差，截至12月27日，11月以来净值下跌幅度达到12.08%，远远超过中小板指数跌幅。值得注意的是，该基金与光大保德信中小盘基金均成立于今年4月14日，但是业绩却相差超过15个百分点。此外，另外3只中小盘基金跌幅分别达到9.09%、8.7%和8.1%。
　　深圳一家基金公司基金经理表示，中小盘个股前期涨幅过高，形成大量获利盘，获利回吐是造成中小盘股票大幅调整的重要原因之一。此外，央行上周再次宣布加息也导致中小盘股大幅调整。央行持续加息对市场最大影响就是降低了市场的整体估值水平。在加息周期之内，股市估值重心面临下移压力。就目前A股市场而言，板块之间的估值水平严重分化，以消费和新兴产业为代表的中小盘股票估值水平偏高，在加息周期内存在释放风险的压力。

【2010-12-29】
A股开户数继续回升 持仓帐户再创新高 
   中登公司最新数据显示，上周（12月20日－12月24日），深沪两交易所新增股票开户数29.57万户，相比前一周新增股票账户（28.72万户）增长0.85万户，增幅2.95%，这也是新增开户数连续两周出现回升。
   数据显示，上周Ａ股新增账户29.49万户，比前一周新增账户（28.64万户）增加0.85万户；参与交易的Ａ股账户数为1607.74万户，环比前一周（1693.23万户）下降85.49万户，降幅5.04%；上周末持仓Ａ股账户数为5588.80万户，环比前一周（5584.16万户）增加4.64万户，增幅0.08%，再度创出新高；期末有效账户数13363.72万户，环比前一周（13334.64万户）增加29.08万户，环比增幅0.2%。
   此外，两市新增B股开户数753户，环比前一周（788户）减少35户。

【2010-12-29】
发行市盈率屡创新高 新股上演年末疯狂
　　150倍--12月27日，新研股份（300159）创下新股发行市盈率新纪录，随后，12月28日海南橡胶（601118）发行市盈率出人意料地达到87.73倍，刷新主板发行纪录，而这些只是12月新股市场火热的一个缩影。进入12月，A股市场IPO热得发烫，两市新股平均市盈率79.13倍。与此同时，以私募基金为代表的第七类询价机构进场不仅未能改变高价发行的现状，反倒可能成为新股发行屡创新高的助推器。
　　12月新股发行屡创新高
　　没有人能料到年末岁尾的12月会成为不断刷新新股发行市盈率纪录的\"高地\"。12月9日上市的星河生物(300143)以138倍的发行市盈率，一度创下A股历史新高。一个星期后，汤臣倍健(300146)以110元的发行价格、115倍的发行市盈率和世纪瑞尔(300150)105倍的市盈率，为12月天价首发再添新军。12月27日，新研股份则以150.82的市盈率再次震撼了市场。
　　如果说上面的天价发行还仅仅局限在创业板市场的话，那么12月主板市场的新股首发价也同样令人惊异。12月7日，永辉超市(601933)以73倍市盈率的高价登陆沪市主板；12月24日，四方股份(601126)以77倍市盈率创下主板发行纪录。而12月28日，海南橡胶发行市盈率更是出人意料地高达87.73倍，刷新了此前四方股份创下的纪录。
　　据Wind资讯数据显示，今年下半年以来，A股市场IPO市盈率呈逐月走高之势，农业银行上市的7月，沪深两市的平均首发市盈率为42.8倍，随后8月至10月，IPO市盈率分别为55.5、61.5、59.3倍，新股第二轮改革开始实施的11月，首发市盈率达到67.5倍，而截至12月29日，新股平均首发市盈率攀升至79.13倍的水平。
　　业内人士表示，新股发行体制第二阶段改革针对的便是高价发行、高比例超募等问题，不过高价新股依然频现，一系列约束询价机构随意报价和规范中介机构行为的措施，作用尚未显现，近80倍的市盈率水平已经严重透支了新股的成长性。
　　私募入场难改高报价
　　值得注意的是，在新股发行第二轮改革实施以来，新晋参与询价的私募、创投等第七类询价机构，在网下申购询价中频频报出最高价。根据汤臣倍健、英飞拓等新股的公告，在配售对象明细中，报高价的询价机构多有私募身影，第七类询价机构的平均报价也要高于其他各类机构平均报价。
　　一位参与询价的私募机构负责人对记者表示，增加中签询价机构获配比例后，询价机构新股中签越来越难，为了保证能够中签，各家只有高报价才能入围获得摇号资格。
　　为了抑制新股高价发行、高比例超募等问题，从11月开始，保荐机构可以自主推荐一定数量的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，参与网下询价配售，但这一举措似乎并未改变新股发行高报价问题。
　　另一位私募机构人士表示，与公募相比，私募投资风格差别很大，更倾向于投机，而打新正符合做短线的需求。况且现在中小板、创业板新股盘子相对较小，多数机构都看好，并且新股定价是在最高报价和最低报价区间取值，因此为保证中签，不敢报得太低。

【2010-12-29】
证监会两新规力推 律师\"把关人\"角色IPO细则将出
　　\"律师是神圣之门，又是地狱之门\"。宪法起草人胡乔木在全国第一次律师代表大会说过这句话，用在当代中国证券律师身上贴切至极。
　　随着多层次资本市场的铺开，证券律师作为资本市场\"守门人\"的作用越显重要。
　　近日，证监会会同司法部发布的《律师事务所证券法律业务执业规则(试行)》和《律师事务所证券投资基金法律业务执业细则(试行)》，对律师从事各类证券法律业务应当遵循的基本执业规范做出明确、具体的规定，并将于明年元旦起实行。
　　记者从监管层了解到，2011年底前，证监会将会同司法部推出发行融资、并购重组、境外融资、证券公司业务、期货公司业务等各项执业细则。
　　而监管层对于证券律师的监管行动也开始升级，2007年以来，证监会共对9家律师事务所的23名责任律师采取不同形式的监管措施。
　　独立查验成为重中之重
　　律师证券法律业务执业规则出台的背后，是一个广阔的市场。
　　证监会法律部主任黄炜指出，证券法律业务呈现明显增长势头，2009年，共有198家律师事务所报送1060件法律意见书，分别比2006年增加近20%和51%。
　　然而，这个资本市场与保荐机构、会计师事务所等同样重要的\"把关人\"领域，却一直缺乏具体细化的规则体系。
　　\"回顾以往的规定，仍稍显宏观与概括，较少对律师怎样认识自身职责、如何从事证券业务进行指导与规范。\"国浩律师集团事务所合伙人钱大治律师指出。
　　在此背景下，12月23日，证监会、司法部联合发布《律师事务所证券法律业务执业规则(试行)》和《律师事务所证券投资基金法律业务执业细则(试行)》。\"两个规则的正式出台，标志着律师证券法律业务执业规则体系的框架基本形成。\"黄炜说。
　　从宏观到细化，则是新规最大特色。
　　黄炜介绍执业规则体系建设的总体思路时指出，新规包括一个基本业务规则和若干个具体业务细则。内容分工上，基本业务规则解决\"怎么做\"的问题，业务细则解决\"做什么\"的问题，前者侧重方法、程序，后者侧重实体事项。
　　其中，律师的独立查验成为重中之重。
　　\"《执业规则》要求律师对于收集证据材料等事项，应当亲自办理，不得交由委托人代为办理；使用委托人提供材料的，应当对其内容、性质和效力等进行必要的查验、分析和判断。\"黄炜指出。
　　此外，查验方法也得到具化，新规具体规定了律师执业要采用查证、面谈、书面审查、实地调查等各种方式，进行核查验证的工作步骤、操作程序、关注要点。强化了审查原件、书面留痕、存疑追加查证程序等一整套查验规则。
　　比如新规规定，待查验事项只需书面凭证便可证明的，在无法获得凭证原件加以对照查验的情况下，律师应当采用查询、复核等方式予以确认；待查验事项没有书面凭证或者仅有书面凭证不足以证明的，律师应当采用实地调查、面谈等方式进行查验，当律师采用面谈方式进行查验，应当制作面谈笔录。谈话对象和律师应当在笔录上签名。谈话对象拒绝签名的，应在笔录中注明。
　　IPO并购重组细则明年出台
　　2010年末出台的两项新规，仅是律师证券法律业务执业规则体系的开始。
　　黄炜透露，证监会将会同司法部加快推进发行融资、并购重组、境外融资、证券公司业务、期货公司业务等各项执业细则的制定工作，力争明年底前形成比较完善的执业规则体系。
　　其中，IPO与再融资业务中的律师定位受到监管层重视。
　　证监会发行部副主任陆文山透露，下一步，要改变过去将IPO、再融资、公司债的相关法律业务雷同的状况，突出其法律业务品种的不同以及专业特点，使其在风控把握和重点把关方面更具针对性。
　　其中，证监会大力发展的债券市场有望成为未来律师证券法律业务\"蓝海\"。
　　\"股票发行没有太多变化，公司债则是千差万别，可以担保可以无担保，可以有条款也可以无条款，今年可以是3A的明年则可能是2A+等。而涉及的担保无担保、是否可赎回、如何托管、债权人权益如何保护等问题，都需要律师参与搭建法律的架构。因此在这一过程中，债券融资和股权融资在法律方面的业务都要有所区分。\"陆文山说。
　　9家律所23名责任律师被采取监管措施
　　新规为律师证券法律业务划出一片蓝海之际，也为其设下严格的监管红线。
　　黄炜指出，根据证监会近几年对50多家律师事务所进行现场检查，及对律师执业日常监管中掌握的情况，这些问题有方方面面的表现，包括内控制度执行不严，流于形式；敬业精神不足，甚至出现一些\"低级\"错误等，但最突出的还是有少数执业律师勤勉尽责不够，核查验证的有效性不强；专业精神不足，法律意见水平不高。
　　其指出，一些律师出具意见所依据的通过核验验证获取的第一手证据资料较少，有的甚至仅凭委托人的说明就出具核查结论。业务中也存在执业标准不明确，部分法律意见书缺乏论证分析、流于形式，个别律师执业未能勤勉尽责、法律意见存在疏漏等问题。
　　在此背景下，监管层对于证券律师的监管行动开始升级，2007年以来，证监会共对9家律师事务所的23名责任律师采取不同形式的监管措施。
　　而未来，《执业规则》为监管机关履行监管职责提供依据后，这种监管红线将会升级。
　　黄炜表示，证监会将严格执行规则的要求，切实加大对律师执业的监管。对发现的违规执业行为，坚决依法采取监管措施，情节严重的，还将依法作出行政处罚。
　　\"明年证监会对证券市场法律问题处理态度将更加鲜明，处理也更严肃。\"他说。

【2010-12-29】
★尚福林:借力司法部门严打内幕交易
   \"引进法官深化证券执法体制改革会议\"近日召开，中国证监会聘请法官挂职担任行政处罚委专职委员的工作正式启动。中国证监会主席尚福林、最高人民法院副院长奚晓明出席会议并讲话。
　　尚福林回顾了近年来我国证券执法体制改革取得的成果。他指出，2006年以来，经国务院批准，中国证监会进行了以\"查审分离\"为核心的证券执法体制改革，设立了新的行政处罚委员会，成立了稽查总队，壮大了执法队伍，实现了案件处理的专门化、专职化和专业化。随着我国资本市场规模不断扩大，各种证券市场新业务的陆续推出，证券市场违法违规活动出现了一些新情况，内幕交易、证券从业人员\"利益冲突\"型违法、新型操纵证券市场以及非法证券投资咨询等各类违法违规行为的数量增多，监管执法工作面临着压力和挑战，迫切需要继续深化证券执法体制改革，建立更加高效、公正、权威的证券执法机制。为此，参考借鉴境外成熟市场的经验和做法，结合中国的实际，经与最高人民法院沟通协商，中国证监会启动了引入法官挂职担任处罚委委员的改革，由法院委派具有丰富审判经验、专家型高级法官到中国证监会交流挂职，担任行政处罚委专职委员，提高证券执法工作的公正性和权威性。
　　尚福林指出，不断加强监管执法工作是维护资本市场稳定健康发展的根本保障，司法部门的大力支持是加强证券监管执法的必要条件，引进法官挂职担任专职委员是深化我国证券执法体制的重要探索。
　　此项机制的建立有利于维护证券市场公开公正的环境和良好的秩序，有利于双方建立更加紧密的行政和司法的良性互动机制，开创了司法部门支持行政执法的全新模式，是司法部门和证券监管部门共同落实科学发展观的一次生动实践。
　　尚福林对做好这项工作提出了三点希望：一是希望证监会相关部门抓好机制的落实工作；二是希望法官委员积极发挥作用，利用专业特长、专业优势审理案件；三是希望双方进一步深化合作，完善机制，使这项干部交流合作机制常态化、长效化。
　　奚晓明在讲话中指出，行政监管和司法规范，是资本市场不可或缺、相辅相成的有机组成部分。这些年来，两大系统良性互动，通力合作，在打击市场各类违法犯罪行为、处置高风险证券公司、建设各种法律责任制度和有关重大案件处理等方面效果显著。今后，要积极拓展市场司法规范和行政监管协作的深度、广度和力度，努力为资本市场的科学发展创造良性法治环境。
　　对于建立专业干部交流机制、深化证券执法体制改革工作，奚晓明提出了三点意见：一要深刻认识经济形势发展变化对人民法院工作的影响，切实提高司法保障能力；二要积极推动行政和司法规范的互动机制，为资本市场创造良性法治环境；三要建立和完善干部交流机制，促进司法审判和行政监管队伍建设。
　　会上，尚福林向最高人民法院、北京市第一中级人民法院首批委派的两名法官同志颁发了聘书。会议由中国证监会副主席姚刚主持，中国证监会主席助理吴利军出席会议，最高人民法院、中国证监会和北京市第一中级人民法院相关机构的同志也出席了会议。

【2010-12-29】
★2011年逾千亿保险资金有望入市
   最新数据显示，今年前11个月我国保险业实现保费收入1.34万亿，同比增长31.6%，是近年来增速较高的一年。专业人士测算,如果明年保费收入与今年持平,理论上明年至少有上千亿元保险业增量资金可流入资本市场。
 　2010年人身险保费收入为9912.64亿元，同比增幅达30.8%，人身险保费收入首破万亿元近在咫尺；财产险保费收入为3527.7亿元，同比增幅达33.6%。
 　目前，我国保险市场以规模论英雄的格局尚未真正改变。在市场增长空间较大的情况下，险企为抢占市场，已连续多年保持了较高的保费增长速度。数据显示，2007年全国保费收入7035亿，增速25%；2008年全国保险保费收入9784.1亿元，同比增长39.1%；2009年由于保险业主动结构调整，保费增速下降至13.8%，但全国保费收入首次突破一万亿元人民币，保险公司总资产更突破四万亿元。
 　今年，据不完全统计，有12家寿险公司的保费增速超过了100%。快速积累的保费收入为保险业进军资本市场提供了充足弹药。
 　截至11月，保险业投资总额已达3.2万亿，保险总资产达到4.9万亿元。保险资金权益类投资总额上限为保险总资产的25%，理论上讲，目前保险业权益类投资资金可达1.2万亿。
 　分析人士指出，今年加速保费扩张的另一原因是今年投资环境严峻。在投资前景堪忧的形势下，为了保证利润不受冲击，保险公司纷纷想到了以量补价的“良方”，即通过保费收入的强劲增长来带动投资资产规模的提升，来弥补收益率不够理想的问题。
 　过快的保费增长背后，资本压力逐渐显现。上述提及的保费同比增速超过100%的保险公司中，已有超过半数的公司出现在了增资之列。生命人寿、信泰人寿、阳光人寿等46家保险公司增资逾331亿元。
 　业内人士称，今年银保业务规模同比增长50%以上，而资本金未能相应跟上的寿险公司，基本都面临着补充资本金的问题。
 　保费收入膨胀、偿付能力不足、资本金告急，保险公司不得不拿起融资工具，求解偿付不足之困。
 　首都经贸大学教授庹国柱表示，一方面，保费的过快增长将给保险公司带来偿付能力的缺口，促使保险公司增资；另一方面，增加了资本金，保险公司才能去攻城略地、拓展业务，以赚取更多的保费，争夺更大的市场份额。这意味着在新一轮增资扩股后，明年险企保费收入增速仍将维持在高位。
 　这将为资本市场带来多少增量资金？最保守估计，即使明年保费收入和今年持平为1万多亿，扣除满期、退保给付等项目，大约60%左右可以作为净保费流入投资账户，这其中的25%可以作为权益类投资进入资本市场，估算下来，增量资金约有1500亿元。若再加上存款利息和投资收益等，为资本市场带来的增量资金乐观估计将接近2000亿元。

【2010-12-29】
人民币对美元\"六连升\"
   与海外美元连续4天走势疲弱相对应，人民币对美元中间价昨日实现\"六连升\"。同时即期市场收盘报6.6248元，创出二次汇改以来新高。
　　中国外汇交易中心公布数据显示，昨日人民币对美元中间价为1美元对6.6252元人民币，较前日走高53个基点，距11月12日中间价高点6.6239元仅一步之遥。同时，一周来海外美元疲态渐显，近6个交易日内人民币对美元中间价连续上涨，已累计走升371个基点。
　　昨日，受主要非美货币集体逞强带动，人民币即期询价收报6.6248元，刷新了一个半月前6.6257元的高点。自今年6月21日汇改重启以来，人民币对美元实际升值幅度约为2.96%，与市场预计年内3%的升幅已非常接近。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委认为，多重因素推动人民币中间价\"六连升\"。首先，国际市场美元连日走软，其他新兴市场货币对美元重拾小幅升值，从保持有效汇率稳定的角度，给人民币对美元升值提供了国际背景；其次，国内防通胀、国际原油价格重返90美元诱发输入性通胀压力的加大，也是人民币对美元连续升值的重要原因。他表示，考虑到汇率对通胀的抑制效应存在6－12个月的时滞，为抑制2011年通胀预期，年初加快升值是理性选择。

【2010-12-29】
商务部公布2011年首批稀土出口配额
   商务部２８日公布２０１１年首批稀土出口配额，为１４４４６吨，该数字较去年第一批配额１６３０４吨，降低约１１．４％。
　　商务部外贸司有关负责人表示，２０１１年第一批稀土出口配额下达给符合２０１１年稀土出口配额申领条件的企业。配额安排主要依据各企业２００８年－２０１０年１~１０月份的出口实绩。为体现向生产企业倾斜的原则，配额安排适当参考生产企业２００９年度出口供货量。

【2010-12-29】
★价格飙涨 水泥行业盈利创历史新高
   最近一个多月来水泥价格大幅上涨对水泥行业利润增长的巨大推动作用得到印证。昨日数字水泥网发布的一份统计数据表明，今年前11个月全国水泥行业实现利润487亿元，创历史新高，扭转了今年前三季度水泥行业净利润的增长速度低于收入增长速度的状态。
　　数据显示，今年前11个月全国水泥行业共实现利润486.95亿元，同比增长34.61%，高于今年前三季度水泥类上市公司整体约20%的净利润同比增幅。
　　从区域来看，我国经济最发达的华东市场是水泥行业主要利润来源地，也是今年水泥行业利润增长贡献最大的区域。今年前11个月，华东市场共实现利润162.58亿元，占同期行业利润总额的三分之一，而且其同比增幅更是达到79.96%，是全国平均增幅的两倍多。相比之下，东北市场、西南市场出现负增长，中南市场、西北市场的增长速度也略低于全国的平均水平，华北市场略高于的平均水平。这大大超出许多业内人士预期。此前包括瑞银证券等一直认为，华东地区经济发达，基础设施完备，近几年固定投资增长速度一直低于全国平均水平，对水泥等建材的需求将减弱。
　　华东市场水泥企业利润大幅增长主要受益于当地水泥价格的暴涨。海螺水泥旗下安徽长丰水泥有限公司公开的数据显示，今年11月份安徽合肥市场上P·O42.5级水泥价格为540元/吨，比2009年6月的价格上涨208元/吨，涨幅超过6成。
　　行业内监测数据显示，浙江、江苏、上海等地的水泥价格同比涨幅也超过200元/吨，同比涨幅超过6成，明显高于全国平均水平。12月24日发改委发布的行业数据显示，11月份重点建材企业水泥平均出厂价为358.6元/吨，环比上涨21.5元/吨，同比上涨68.1元/吨，涨幅分别为6.4%和23.4%。
　　国金证券贺国文分析指出，今年前8月水泥行业毛利率为14.96%，同比降低了0.44个百分点，但是前11月水泥行业毛利率为16.14%，同比提高了0.1个百分点，可见今年10月份以来水泥价格上涨对水泥行业业绩贡献的重要性。
　　不过，目前业内对东部水泥市场价格能否继续维持高位出现分歧。瑞银证券认为，华东地区2011年一季度水泥价格将季节性回调15%，之后再逐渐回升到2010年四季度的高位。光大证券也认为，价格会有回落，但回落幅度有限。2011年南部地区，特别是华东区域水泥行业仍将保持利润高增长，原因在于目前阶段我国水泥行业尚不存在产品价格暴涨暴跌的结构特点。
　　但悲观者认为，华东市场水泥价格的飙涨主要与今年该区域省市节能减排限产、以及淘汰落后产能等有关，目前水泥行业供大于求的市场格局未变，同时电力、煤炭等生产成本也在上升，因此整个水泥行业利润高增长难以持续。因2008年汶川地震后重建而被行业寄予厚望的西南市场今年前11月份利润同比下滑30.55%，就是一个很好的例证。

【2010-12-29】
成效初显 今年央企实现利润可望超万亿
   国资委副主任黄淑和在昨日召开的中央企业负责人经营业绩考核工作会议会上表示，今年全年央企实现利润预计将超过1万亿元。据初步估算，2010年中央企业实现经济增加值3000亿元左右，比上年成倍增长，出色完成了年初确定的业绩考核目标。
　　经济增加值考核成效初显
　　今年1月份，国资委宣布对央企负责人增加“经济增加值(EVA)考核”，并取代原有的净资产收益率成为业绩考核的核心指标，占40%。所谓经济增加值，是指企业税后净利润减去资本成本后的余额。
　　“经济增加值考核实施一年来，中央企业资本使用效率有了提高。”黄淑和说，据初步估算，今年央企净资产收益率和成本费用利润率预计比上年提高0.5个百分点左右。
　　黄淑和表示，2011年要深入推进经济增加值考核，逐步扩大经济增加值考核的企业范围，逐步加大经济增加值在考核指标体系中的权重。由于央企所处行业、经济规模、功能定位等的差别，以及企业在发展阶段、行业特点等方面的差异，黄淑和认为，下一步要进一步完善经济增加值考核的实施方案，进一步增强考核的针对性和有效性。
　　为了把经济增加值考核融入企业经营管理全过程，黄淑和透露，目前，国资委正在组织研究有关与现行薪酬管理制度相衔接、与中央企业发展实际相适应、与经济增加值提升水平相挂钩的中长期激励机制。
　　提高投资和并购重组质量
　　会上，黄淑和表示，2011年及“十二五”时期中央企业业绩考核工作的主要任务是：围绕“做强做优中央企业，培育一批具有国际竞争力的世界一流企业”这个大目标，明确业绩考核主攻方向，完善业绩考核相关政策，引导央企转变发展方式。
　　围绕上述主要任务，黄淑和指出，当前及今后一个时期，中央企业业绩考核工作要着力提升央企价值管理水平，提高资本使用效率。
　　“一些企业在规模扩张的同时，发展质量没有同步提升，大而不强的问题仍然没有得到有效解决，价值创造能力与国际一流企业相比存在较大差距。”黄淑和说。
　　对此，他要求，各央企要围绕提高资本使用效率，重点抓好“三个提高”：一是提高结构调整和资源整合质量。加快发展战略性新兴产业，加快“走出去”步伐，同时围绕做强做优主业，加大存量调整力度，推动辅业资产和存续企业资产剥离重组，加快处置无效、低效资产。
　　二是提高各类投资和并购重组质量。要进一步增强资本回报意识，提高投资水平；要加强并购重组论证，提高并购重组效果，防止“盲目扩张铺摊子，赔了血本赚吆喝”。
　　三是提高经营管理质量，强化成本费用控制，提高资金周转效率，加强境外资产监管，防范各类经营风险。
　　为了引导企业提高资本使用效率，黄淑和透露，当前要抓紧研究出台一系列配套政策措施。重点包括：完善战略性投资的考核引导，细化资本占用的调整范围和口径；深入研究企业并购重组中的重大损失问题，探索制订相应的调整摊销政策；根据企业行业特点和风险管控水平，合理确定资本成本率等。

【2010-12-29】
三季度我国证券投资净流入141亿美元
   国家外汇管理局昨日公布了今年三季度及前三季度我国国际收支平衡表修订数据。数据显示，今年三季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”，国际储备资产继续增长。其中，三季度证券投资净流入141亿美元，而在二季度，证券投资为净流出95亿美元。
　　今年三季度，我国经常项目顺差1023亿美元，按可比口径计算，同比增长1.03倍。其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差814亿美元，服务贸易逆差39亿美元，收益顺差140亿美元，经常转移顺差108亿美元。
　　资本和金融项目顺差152亿美元，同比下降65%，其中，直接投资净流入246亿美元，证券投资净流入141亿美元，其他投资净流出245亿美元。国际储备资产增加1080亿美元，增长31%，其中，外汇储备资产增加1073亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），在基金组织的储备头寸增加7亿美元。
　　前三季度，我国国际收支经常项目顺差2039亿美元，同比增长30%；资本和金融项目顺差1301亿美元，增长2%；国际储备资产增加2860亿美元，增长7%。
　　为便于公众了解国际收支情况，外汇局曾于11月25日公布了2010年三季度及前三季度我国国际收支平衡表的初步数据。其中经常项目顺差数据与修订数据一致，资本和金融项目顺差57亿美元。

【2010-12-29】
★国家税务总局:低排量乘用车购置税明年恢复至10%
   财政部、国家税务总局昨日下发通知称，经国务院批准，对1.6升及以下排量乘用车减按7.5%税率征收车辆购置税的政策于2010年12月31日到期后停止执行，自2011年1月1日起，对1.6升及以下排量乘用车统一按10%的税率征收车辆购置税。
　　2009年初以来，包括购置税优惠、汽车下乡、以旧换新、燃油税改革等汽车产业政策在金融危机背景下出台，对行业的发展起到了促进作用。2010年中国汽车销量预计将达到1800万辆，同比增长超过30%。
　　“目前，无论从宏观经济，还是从汽车产业来讲，均具备取消优惠政策的条件。”光大证券汽车行业分析师于特说，如果说前期车船税改革引发市场对行业促进政策退出的疑虑，那么购置税调整将对政策退出进行确认。
　　今年1—10月1.6升及以下排量乘用车销售占乘用车总量的67%。由此，业内人士认为，购置税优惠政策取消势必对乘用车行业销量产生影响。
　　由于市场上对小排量汽车购置优惠取消已经有所预期，各地消费者在四季度出现了提前抢购汽车的行为。从目前各地传来的年底汽车火爆销售的情况来看，今年11月、12月汽车销售月环比数据将好于往年。

【2010-12-29】
金运激光等4家创业板公司过会
   中国证监会昨日公告，创业板发审委审核通过武汉天喻信息产业股份有限公司、武汉金运激光股份有限公司、福建纳川管材科技股份有限公司以及厦门市美亚柏科信息股份有限公司等4家公司的首发申请。
　　此外，证监会公告还显示，上市公司并购重组审核委员会定于2010年12月30日召开2010年第42次并购重组委工作会议，审核天马微电子股份有限公司、广东金马旅游集团股份有限公司、世纪光华科技股份有限公司等3家公司的并购重组申请。

【2010-12-29】
为推动科技企业证券化 上海市拟建风投集聚区
   作为上海市“十二五”规划和城市发展总体规划的一个组成部分，上海圈定杨浦作为风险投资集聚区，大力发展风险投资、股权投资，吸引外资风险投资资本在上海聚集，借以推动科技企业的证券化。
　　证券时报记者获悉，在上海市政府最近正式批转的《关于推进杨浦国家创新型试点城区建设的指导意见》中，首次明确将积极探索科技金融服务的新模式，在科技金融服务创新上先行先试，支持杨浦建设风险投资集聚区，大力支持科技企业证券化。
　　在配套的政策服务上，上海还将支持银行建立从事科技金融服务的专营机构，大力开展科技金融产品创新，更好地满足轻资产类科技型中小企业的多元化融资需求，并积极探索科技金融投贷联动的新模式，研究制定贴息、贴费、风险补偿等扶持政策，建立投贷联盟成员风险共担、利益共享的良性运行机制。并支持保险公司结合科技型企业特点开发科技研发、投资及新产品应用等方面的保险产品。制定相应鼓励政策，积极推动银保合作，积极探索科技型企业贷款保证保险、信用保险。
　　同时，上海还将力争吸引各类社会资本发展小额贷款公司、社区银行、融资性担保公司、融资租赁公司等融资服务机构，积极推动知识产权融资，建立科技项目信息共享、科技企业信用服务与融资服务平台，发挥信贷、担保、股权投资、科技保险、产权交易等综合服务优势，为科技企业提供“融资超市”式一揽子服务。

【2010-12-29】
保监会明年重拳整肃保险市场
   吴定富布局明年保险监管工作的第一重点，就是强化市场行为监管，加大市场规范力度。这是近几年来首次出现这样的排序，表明整肃市场将成为明年工作重中之重。
   在２８日召开的２０１０年保险业情况通报会上，保监会主席吴定富表示，经过一段时间的整顿规范，我国保险市场秩序初步好转，但仍存在很多问题，主要表现为不严格执行报批报备的条款费率，非理性价格竞争，销售误导、理赔难，经营数据不真实等。“这些问题如果得不到有效治理，不仅会造成市场秩序混乱，严重的话还会影响行业的可持续发展。”
   他表示，明年在财产保险领域将以车险和农业保险为重点，突出整治虚假批单退费、虚挂应收保费、虚列中介代理手续费、虚列营业费用和农业保险虚假承保、虚假赔案问题。人身保险领域以银行保险为重点，突出整治账外暗中支付手续费和销售误导问题，同时对电话销售业务和团体年金业务开展集中治理。保险中介领域以保险公司中介业务为重点，突出整治利用中介业务和中介渠道弄虚作假、虚增成本、非法套取资金等问题，同时对保险代理市场进行清理整顿。
   据了解，明年保监会将把加大查处力度作为规范市场秩序的重要手段。监管机构要深入开展现场检查，对查实的违法违规问题，以处罚责任人、停业、吊销许可证、追究上级领导责任为主，严厉处罚违规保险机构和违规人员。
   明年，保监会将进一步建立健全操作性强的具体监管制度。完善中介业务管理规定：明确总公司或省分公司对中介业务的管控责任，建立佣金和手续费集中支付制度。完善保险代理管理制度：制定保险公司委托金融机构和汽车销售商代理保险业务的监管规定。完善保险公司财务内控制度：制定实施《保险公司财会基础工作指引》，对于财务行为不规范、没有履行财务监督职能的财务负责人和其他责任人依法追究责任。严格执行车险见费出单制度，研究推进非车险见费出单制度。健全内部审计体系：各保险公司要按照《保险公司内部审计指引》的要求，切实加大对分支机构的审计监督力度。同时，对违规支付手续费等涉嫌商业贿赂和违反廉政规定的行为，进一步加大整治力度。
   吴定富特别提出，对于发生重大风险的公司，研究探索市场退出标准和程序。
   据悉，保监会将继续推进分类监管，但增加了手续费率、综合费用率、管理费用率等费用指标的权重，把费用支出较高的保险公司作为重点监管对象和检查对象。同时，根据分类结果采取差异化的监管措施，真正发挥分类监管扶优限劣的作用。

【2010-12-29】
★李克强:坚持房地产市场调控不动摇
   中共中央政治局常委、国务院副总理李克强２７日出席全国财政工作座谈会并讲话。他强调，进一步做好财政工作，要继
续实施积极的财政政策，稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，把稳定物价总水平放在
更加突出的位置，促进供求总量平衡，保障群众基本生活。
 　李克强说，明年在全国范围内新增公租住房等保障性住房１０００万套。要下决心加大投入，多渠道筹措资金，保证目标
实现。同时，要坚持房地产市场调控不动摇，综合采取财税、金融、土地、市场监管等联动措施，继续抑制投机投资性需求，
增加普通商品房供给。

【2010-12-29】
今年A股融资破万亿 超前两年总和
   虽然今年的上证指数将以阴线告收，但A股市场融资额创出历史新高——破万亿元的融资额超过前两年融资总和。统计显示，无论IPO还是配股、增发，融资公司家数、融资金额均创出新高。其中，IPO公司349家，募集资金约4889.87亿元。
　　中小板创业板募资超主板
　　据证券时报数据部统计，加上到12月30日前网上发行的海立美达、林州重机等3只中小板股票，今年A股融资总额将达到10568.6亿元，而去年、前年募集资金总额分别为5115.48亿元、3516.68亿元，今年的融资额超过了前两年之和。
　　今年的IPO市场无疑是中小板、创业板公司的盛宴，而中小板、创业板IPO迅速增多，大大提升了IPO市盈率和发行价格。统计显示，今年中小板、创业板IPO平均发行市盈率分别是48.08倍、62.09倍。在此基础上，今年的首发市盈率也创出新高，为59.18倍，2009年、2008年则分别是53.33倍和26.75倍。
　　困扰中小板、创业板的“三高”问题依然存在。在今年4月海普瑞创出148元的发行价纪录后，近期发行的汤臣倍健发行价也高达110元，全年发行价超百元的公司达到11家。此外，新研股份150.82倍的发行市盈率，创出两市发行市盈率新高。
　　再融资刷新纪录
　　今年上市公司再融资同样衔枚突进。全年完成增发公司共计154家，募集金额3541.44亿元，均高于上年的134家和2956.55亿元。配股重新成为再融资主流方式，全年配股公司18家，为前两年的总和；配股募资高达1420.02亿元，是去年的14倍。
　　间接融资的短板正在改善——今年上市公司债券发行规模扩大，全年有235家公司参与发行企业债券，发行总规模4815.55亿元；8家公司发行可转债，发行规模717.3亿元，仅工商银行和中国银行就发行了650亿元，成为可转债发行主力军。
　　近三成募资流向银行业
　　在今年证券市场破万亿的融资额中，银行业是当之无愧的“大户”。
　　数据显示，除今年农业银行和光大银行先后上市，其余14家已上市银行年内也至少完成了一次再融资。今年上市银行募集资金总额3413.29亿元，其中，农业银行、光大银行IPO募集资金902.29亿元，14家已上市银行通过增发、配股再募集资金1861亿元，可转债募集资金650亿元。如果仅计算直接融资的2763亿元，今年银行业融资额占A股市场融资额的28%，接近三成。
　　今年通过证券市场融资主要行业还有交通运输及材料业，材料业主要以中小板、创业板科技型公司为主。去年占融资额二成的房地产业因行业调控限制，虽然披露了数百亿的融资计划，但完成的融资额仅有28.39亿元，占总融资额比重降至不足3%。