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中国石油加速补跌或将难以避免
作者:荷叶
最近,受蓝筹大盘股集群飙升影响,中国石油也十足火了一把,但仔细研究一下它的主业结构和行业形势,即可得出结论:中国石油加速补跌或将难以避免。
我们以2014年中期报表为例,其主营业务结构为,石油勘探与生产收入占居34.02%,占主营利润61.18%,是中国石油主要利润来源。而上半年6月末国际油价是105.51美元/桶,相对位于高位。到了9月末,国际油价收在91.32美元/桶,较6月末下降了13.46%,对应中国石油2014年第三季度净利润环比下降了17.57%。
12月13日纽约油价已经暴跌到57.49美元/桶,较9月末价格再次暴跌37.04%,跌幅是三季度的近3倍。简单算术法推算结论是,净利润四季度本身环比将下降48.35%,这是一个重大落差。预示着未来季度里,该公司业绩或将下滑50%以上,
有人可能会反驳,原油价格大跌之后,其炼油业务不是大利好吗?是的,有利好成分,但应该考虑到以下三点。一是其下游产品价格也在同步下跌,综合受益有限。二是炼油业务本身盈利能力远远小于石油开采,对整体利润影响很有限。三是由于炼油业务历年来盈利能力差,历史欠账也难短期填实。这块业务改变不了公司利润大幅下降之大局。
至于另外一大块油品销售业务,上半年毛利率是3.49%,历年来都是公司的大包袱,销售价格随着原油价格水落船低,能够不亏损也就阿弥托福了。
总体上看,中国石油业绩将大幅度下降,是必然的难以避免的。最近股价不跌反涨,主要是受到新疆发现大油田消息,和蓝筹股集群飙升短期因素影响所致。根据国际石油价格中线走熊形势看,业绩大幅下降势成必然,后市股价将加速补跌也将在所难免。
股海无师,共勉发财!祝朋友们好运!
附:中国石油周K线图。
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