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莫高股份年报季报亮点与疑点
作者：荷叶
2012年4月21日，莫高股份公布2011年报，每股收益0.15元，不分配。2012年一季度报告，每股收益0.06元。两个报表业绩略有增长，但幅度有限，总体评价一般。但公司的葡萄酒产业渐渐成长起来，甚至开始影响整个国产葡萄酒行业结构趋势了，不得不引起重视。现就该公司年报季报情况，谈点看法和建议。
亮点之一：2011年葡萄酒销售毛利率上升了8.7个百分点，达到约73%。2012年季报数据推算，葡萄酒销售毛利率已经超过76%，开始超过行业老大张裕A，这在国产葡萄酒普遍销售价格下降，毛利率下降的形势下，确实难能可贵。也表面该公司葡萄酒产业，走高端化路线，已经初见成效，其高质量产品在市场的竞争力崭露头角。
亮点之二：2012年一季度，公司葡萄酒销售增长41%，而国产葡萄酒的销售，受进口产品的冲击，一季度普遍下滑，让市场人士对公司的未来前景产生无限遐想。况且，公司零售市场提价30%，实际开始于2012年2月中旬之后，可以预计的是，目前公司葡萄酒毛利率，或将达到80%，成为名符其实的国产高档葡萄酒公司了，这在国内也是绝无仅有。
亮点之三：该公司三费控制一直较好。财务费用一直是收入大于支出；管理费用一季度还有下降；销售费用虽有大幅增长，考虑到央视大笔广告投入，也是合情合理。这点相比较于其它上市公司来讲，也是难能可贵。
亮点之四：现金流扎实可靠。一季度末，该公司每股经营活动产生的现金流量净额0.16元，同比增加33.33%，货币资金余额5.22亿元，与前期比较还有增加，负债率约10%。2011年报每股现金流净额为0.14元，前几年也一直不错。表明这在公司快速发展过程中，销售回款良好。特别是在公司大项目建设年份，销售大投入、大扩张时期，更显得可贵。
公司虽然亮点不少，但也存在诸多疑点。
疑点之一：2011年四季度销售情况模糊不清。2011年三季报显示，1-9月葡萄酒销售收入18559.67万元，同比增长34.97%；2011年报显示，葡萄酒销售22886.93万元，同比增长只有14.99%。表明四季度葡萄酒销售大幅下降，且绝对数额巨大，这在公司销售大趋势增长之中，毛利率持续增长情况下，销售曲线突然断点，公司未作详细解释，为何？
疑点之二：巨额广告费应作细解。公司去年底给下属销售公司通知，已经投资1.2亿元在央视做广告，这和公司年度三费总和相当，应该认为是大事件了。这笔巨大费用的开支、摊销细节，公司应该主动说明，也是广大投资者的祈盼，而公司报表未能细致说明，为何？
疑点之三：公司大麦芽生产销售持续下滑，毛利率极低，亏损连连，而且已经持续多个报告期了，公司始终未见有解决计划或方案，为何？
疑点之四：公司产能储量应该和广大股东说明。都知道，葡萄酒质量与葡萄树龄密切相关，公司的潜质与葡萄酒储量密切相关，公司的葡萄园的质量与数量，公司储酒的质量与数量，只是零碎见于宣传报道，或规划报告里，公司官方是不是应该给广大股东来个详细说明呢？毕竟交易所葡萄酒类公司才四家，而报表披露规则都是笼统性的。
问题与建议：启动市值管理。
公司深处西北内陆，和沿海发达地区相比，许多劣势明显。但是，公司创造了一瓶好酒，实属不易。特别是当前国产葡萄酒市场，低价竞争穷途末路，进口葡萄酒冲击肆虐，国人迫切期盼国产高质量名牌葡萄酒问世，应该说，莫高股份目前有着非常好的优势和机遇。
公司应该启动市值管理，以提高公司上下的积极性，推动公司在大好时期里快速发展。市值管理是上市公司现代管理模式，在中外上市公司发展历史上，已经被证明了的好方法，连央企都在开始推行。
从侧面了解看，公司发展正上高速道，而公司管理特别是内部人员管理还很欠缺，随着销售规模的扩大，销售环节的庞杂，如何最大限度地提高管理人员积极性？如何有效的杜绝内部腐败？让诱人的利益晒在阳光下，市值管理应该是一种明智的选择。
最后，祝愿莫高葡萄酒兴旺发达！也期待国产高质量葡萄酒名牌早日诞生！
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