【月亮看盘】中国最后才恢复（14-4-13）

月下横笛 发表于 2014-4-13 19:53:49

　　１１年１２月４日，我写过一篇文章题为《最后恢复的是中国》，起首说到：“中国真有水平的经济学家不多，许小年算是一个。最近，他发表了一篇题为《中国与世界》的文章，说到：‘我觉得美国经济可能是第一个恢复的，然后是欧洲经济。欧洲经济结构弹性不如美国，市场化程度不如美国。最后恢复的是中国，在恢复重新爬起来之前，我们还得往下走一段，然后才能够起来。不管是谁在前，谁在后，我认为经济复苏的希望，在于市场如何发挥作用，政府如何减少干预。’”为此，我主要针对当时关于“熊市、楼市和危机”等三方面危言耸听的舆论进行辩论，明确地提出了反向意见，具体如下：

　　首先，股市并非真正的熊市（这里所谓的牛熊是指０８年１０月１６６４点以后的事情），最多只是“迷你熊”，严格说来，就是像９４年９月１０５２点～９６年１月５１２点与９７年５月１５１０点～９９年５月１０４７点那两段区间振荡走势。随后两年，股市尽管还曾继续创新低，但区间振荡的总体格局并未改变。

　　至于美国股市，我当时延续了此前数年的观点：“美国股市从９７年起就进入了‘超级三重顶’的构筑阶段，这极有可能是其数十年乃至上百年的长期大顶。其中，第一重顶耗时３年多，第二重顶耗时５年多，第三重顶起步于０９年３月，至今已近３年，如第三重顶构筑时间与第二重顶相近的话，就应还能弄上２到３年；如只及第一重顶规模，就至少还有半年。”我一直坚持，美国股市自０９年３月受到金融危机冲击而见底后，将有５年以上的牛市。迄今为止，美国股市给出了一个完美的答案。

　　其次，当时媒体对于楼市的看法与如今颇为接近，即极力造势“楼市拐点”（如今用的字眼是“崩盘”），拿某些资金出现问题的个案来吓唬人，许多所谓崩盘的离谱数据其实根本不知从何而来。我当时指出：“当前楼市确实处于高位，但尚未到崩溃边缘，就像股市当年升至四、五千点，说高了没错，但距离崩盘的六千点还有一段距离。”并称：“总体处于高位的楼市应当还能支撑一、两年。”事实上，随后两年，楼市继续高歌猛进，专家们的眼镜跌得满地都是。

　　我喜欢拿股市的６１２４点来类比楼市那个尚未出现的历史峰值。当时，我就将楼市比拟为“股市四、五千点”；后来，我在１３年７月２８日《科技股与楼市的前世今生》一文再次评论道：“一年前，我曾形容当时楼市相当于２００７年股市５０００点，现在我看至少已到达５５００点，正在逼近历史大顶６１２４点。”而如今的楼市，大致就在５５００～６０００点区间内高位振荡。股市高位振荡属于庄家出货阶段，一般都不会立马暴跌下来，有时甚至会在高位弄几年。这点楼市也有可比之处。因此，我前期一直强调，尽管楼市处于高位，但只是进入上升周期末段而已，并不意味着崩盘在即。当然，这种时候已经不适宜作中长期投资。

　　第三，以郎咸平为代表的“危机论”者当时将矛头指向中国“制造业危机”和全球金融泡沫。我虽然挺喜欢郎教授的，但是并不认同全面危机即将爆发的观点，我指出：“一来，国际大环境并不象多数人所想得那么糟。欧美尽管困难重重，但现在起码还有能力去缓解危机，为了政绩和选票，他们会不惜代价去‘补锅’，又哪管以后洪水滔天？所以，当前尚无需过分担心欧美局势。二来，中国政府也在努力，尽管有些做法未必令人信服。象温州高利贷风波所折射出的中小企业贷款难等问题，暂时还无法压倒中国。至于４万亿政府投资以及地方债等问题，迟早肯定要爆发，只是目前尚处于可控状态。”事实证明，这两年的国际政经动态确如我所言。

　　我当时所预言的科技股行情、楼市、欧美股市以及中国经济等问题都先后得到了验证，只有中国股市从纯指数意义上来说，仍趴在低位——这说明了什么？其实，该来的终归还得来，我这里再次引用我在《最后恢复的是中国》里所说的一段收官话：“中国股市向来都有后发制人的嗜好，０５年６月９９８点～０７年１０月６１２４点那波也是到了全球股市狂潮进入收官阶段，才突然发力的，以后理应也会如此。归结以上分析，大盘在２３００点低位怎生反复，都只是小打小闹，中线看到３６００点乃至３９００点的观点不变，长线兴许还能再弄上２到３年也未必，比如到４５００点之类。这样的话，楼市、救市以及传媒科技股的运作时间也都足够了。”这段话放到如今，特别是在本届政府终于耐不住性子，推出了刺激政策之后，仍有一定的适用性——还是老样子，中国最后才恢复，尤其是股市。

　　注：本文将发表于２０１４年４月１４日《投资快报》。