【月亮看盘】这是最好的时候（14-4-20）

月下横笛 发表于 2014-4-20 19:49:18

　　英国十九世纪著名文学家狄更斯的《双城记》一书写道：“这是最好的时候，也是最坏的时候；这是智慧的年代，也是无知的年代；这是信仰的日子，也是怀疑的日子；这是光明的季节，也是黑暗的季节；这是希望之春，也是失望之冬；我们应有尽有，我们一无所有；人们直登乐土，却也直下苦境。”这段话道家思想强调的否极泰来、物极必反等哲学理论有着异曲同工之妙。

　　近期大盘看似走得比较纠结，颇有一步一回头之意，不过，即便这样，其实大盘在３月１２日探出去年６月２５日１８４９点～９月１２日２２７０点的回调低点１９７４点后，至今已运行了２７个交易日，最高点为４月１０日２１４６点，其间共计上升了１７２点，升幅为８.７１％。当然，从权重最大的上证５０指数走势来看，问题就较上证指数等其它指数更严重一些，毕竟它在３月２１日所创出的低点１４０２点是０９年８月４日２８４９点以来的近五年新低——深证成指与上证５０基本一致，这反映出一个现实存在的问题，即近五年来被誉为价值投资首选的权重指标股的走势是最差的。究其原因，我们尽可以从一些所谓的基本面因素去寻找，比如０８年１１月４万亿元的大规模经济刺激政策出台后，国民经济实际上处于一路下行之中，等等。不过，基本面因素其实都是事后诸葛亮的找借口工具而已，至少我们无法借助基本面因素去解释，为何其间房地产销售价格高歌猛进，股价却像掉进了南太平洋一样——当然，你也尽可以为此找到诸多理由，但这都并非可以成为真正理由的理由。

　　０８年１１月那次大规模经济刺激政策号称总投入达４万亿元，后来的实际规模不下十几万亿元；而本次所谓小规模的经济刺激政策尽管并未谈及具体金额，但是我们立马就看到，广东、海南、天津、江西、贵州等多地发布了总额超过７万亿元的重点项目投资计划。所谓的小规模刺激，只不过是打开一个“潘朵拉”的缺口，最终的总投入决不会亚于上次的大规模刺激。我４月７日《还是原来的配方，还是熟悉的味道》一文说道：“无论对于经济、楼市抑或股市来说，本次刺激政策与上次相比，‘还是原来的配方，还是熟悉的味道’，只是规模偏小而已。上次刺激政策出台后，权重指标股持续上升了９个月，引导大盘指数翻倍并升至０９年８月４日３４７８点；而以中小板为首的中小市值股则持续升至１０年１１月１１日３１８６点才收工，行情前后足足维持了两年。本次权重指标股与上次一样，也是在刺激政策出台前９个交易日见底，但以创业板为首的中小市值股却早已提前见底于１２年１２月４日——如大盘指数最终也可持续上升９个月的话，那将会与我一年多前关于创业板、科技股行情至少可持续两年的预言高度吻合。”如果你笃信正是由于上次的大规模刺激政策，才使得大盘翻倍的话，那现在也应怀着同样的信心，只不过罗马不可能在一日之内建成而已。至于短期内的一些波折，更是难以给出一个明确的答案，毕竟大盘当前已升至年线上下，究竟是在年线与去年的两个波段高点２２７０点、２２６０点一带进行一段较长时间的拉锯战，抑或更凶悍些，类似上次大规模经济刺激后，即０８年１１月１０日～１２月３１日那样基本回吐掉因刺激政策出台而引发的短期升幅，都是可能的。

　　最好的时候往往就是最坏的时候，而最坏的时候往往又是最好的时候。我不晓得大家对最坏和最好是如何理解的，打个比方，楼价最好的时候究竟是十年前处于低位徘徊时，还是升了十倍后，依然高位挺进的当前呢？显然，绝大多数人十年前都会觉得楼市情况非常糟，是最坏的时候，但当前感觉却非常好，认定楼价不可能大跌。我的观点恰恰相反，认为十年前的楼市是最好的时候，而当前的楼市则已进入了最后的疯狂阶段，就像０７年１０月股市逼近６１２４点之前的那段时间一样，尽管并不意味着马上崩盘，但已进入了最坏的时候，不适于再作中长期投资。至少对于大盘或权重指标股来说，当前这种看似最坏的时候，实际却是最好的时候。

　　注：本文将发表于２０１４年４月２１日《投资快报》。