【月亮看盘】匍匐前进（11-11-27）

　　大盘继前周下跌１.８７％、上周下跌２.６０％后，本周再度下跌１.５０％，最低点为本周四（１１月２４日）２３７０点。至此，大盘已将此前所有战果，即从１０月２４日２３０７点升至１１月４日２５３６点共计２２９点升幅吞噬大半，回吐幅度达７２.５％。至于其它各大指数的回吐幅度，上证５０是８４.９％，上证１８０是８１.４％，沪深３００是７９.７％，深证成指是８３.８％，深证１００是７２.３％，深证综指是５２.４％，中小板综指是５２.４％，创业板指是４０.３％（本周二为其低点）。 相对而言，权重指标股回吐幅度要比中小市值股大得多 。

　　我上篇文章《道路又远又长》曾指出：“当前这种性质的短线回调，０８年１０月２８日１６６４点～０９年８月４日３４７８点那波行情早期也曾出现过，当时，大盘从０８年１０月２８日１６６４点→１２月９日２１００点→１２月３１日１８１４点，６５.６％（上证５０回吐６７.０％，深证综指回吐４４.０％）的回吐幅度与本次相仿，而且许多人也同样自以为是地大肆做空，结果聪明反被聪明误，终成笑柄。” 这个道理其实较易理解：６１２４点→１６６４点跌得最惨的是什么？权重大盘股。１６６４点→３４７８点那波行情属于权重大盘股重伤后的报复性反弹，权重大盘股表现异常彪悍，当然，再强也无法与中小市值股相比，这本是永恒的旋律，只消表面气势足够就成。 由于权重大盘股之前受伤过重，因此１６６４点→２１００点→１８１４点那段低位反复的走势可谓一段疗伤期，当时，权重大盘股回吐幅度特大，中小市值股较小，这点与本次相同——另一个相同点在于同样有大规模领涨板块，当时是以中铁二局和太行水泥为首的铁路基建股，本次是以中视传媒和天舟文化为首的传媒科技股。这两个领涨板块的主要成员在大盘第一波不算大的升幅里均以翻倍为基本目标 。

　　 从另一个角度而言，这种低位反复的走势有点象在匍匐前进。一般来说，行情级别较高者都有如此现象，除上述那段外，典型者如０５年６月９９８点→９月１２２３点→１２月１０７４点（６１２４点行情前哨）和９９年２月１０６４点→４月１２１０点→５月１０４７点（５１９行情前哨）那两次。这种低位反复的走势使得众多投资者仿如惊弓之鸟，首鼠两端，愈发不看好后势，为随后的高歌猛进打下了坚实的基础 。

　　 现今比较纠结的问题只在于，大盘短线究竟相当于１６６４点→２１００点→１８１４点那段的１２月１日１８３８点，还是１２月３１日１８１４点。若为前者，那大盘将先行冲至当前已降至２５７５点的半年线上下，随后再跌回当前点位上下一次，才会继续上攻；若为后者，那大盘在回补１１月１８日２４５９点缺口后，也还要返回当前点位之上一次，才会继续上攻。当然，理论上确实还存在一种变体，即先回补缺口，再回落到２３０７点上下一次——这与上述“５１９行情前哨”那次类似 。

　　 总之，在这里折腾越久，并不意味着风险越高，反倒代表着行情越大——我此前曾预期本次行情有两种选择，一是历时７到８个月、升幅５０％左右，即到达３６００点一线的首选目标；二是历时一年、升幅７０％左右，即到达３９００点一线的次选目标，只是后者暂且不提罢了 。

　　注：本文将发表于２０１１年１１月２８日的《投资快报》等处。