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■本报记者 赵子强 张颖 孙华 任小雨
编者按：最近，大家常说到有两个“冷”，一是，今年的冬天似乎比往年来的更早，也更冷。二是，持续低迷的股市，令资本市场中的参与者也处于“寒冬”之中。对此，《证券日报》市场研究中心的记者，冒寒风走到国内最大证券公司之一的银河证券营业部中走访，深入了解采访该营业部内部资深人士，请他们畅谈投资生存之道、股市投资理念以及投资技巧等。与此同时，我们还走到股民当中倾听他们的心声。本次走访中，尽管叹息声萦绕于耳，但冬天必然将会过去，春天必将归来。采访中，记者已深感市场在绝望中出现了希望。
从确定性经济变化中寻机会
——访银河证券北京黄寺大街证券营业部投资顾问李建东
巴菲特曾说过：股价下跌才是投资者最好的朋友。如果将来你准备成为股票的净买入者，股价上涨都会损害你的利益。股价低迷不振反而会增加你的利益。
近日，国内A股投资者的热情几乎降到了“冰点”。据中国证券投资者保护基金公司发布的数据显示，11月最后一周（11月26日—30日），沪深股市证券账户资金净流出115亿元，单周净流出资金规模创8周以来新高。11月证券账户累计净流出155亿元，截至11月末证券市场交易结算资金余额仅有5485亿元。这些资金要推动国内A股市场谈何容易。
对此，记者专访了银河证券北京黄寺大街证券营业部投资顾问李建东。对如何把握当前的投资机会做了详细的分析。
李建东认为，中央政治局12月4日会议不仅对经济短期稳定做了肯定，而且充分释放了政策的连续性和改革的决心。这对于自2010年11月初以来经历了长达25个月的无抵抗下跌的中国股市，无疑是积极的信号，市场情绪将逐步扭转。
物极必反。在国内投资者信心磨灭后，心理反应开始发生变化，做空力量已经耗尽。国际技术分析大师汤姆·狄马克认为，上证综指跌破1960点意味着卖盘能量已经耗尽。拐点指标显示，逢低建仓良机，因为最后一个空头已经卖出了他的股票。
中央政治局对我国经济稳定的肯定及近期的经济数据改善了市场对政策不确定性的预期。从工业增加值、固定资产投资、社会消费零售总额增速以及出口等指标看，经济触底回升迹象显著。工业增长值月度实际增速在9月、10月分别达到9.2%和9.6%，连续两个月回升。10月份的固定资产月度投资的增速进一步回升。尤其是基础设施投资的力度显示出了一定的效果，从今年初的-2.4%上升至10月末的14.1%，提升了16.5个百分点。
此外，全球综合PMI指数11月上升2.7个点至53.7，创八个月新高。中国PMI指数也连续两个月回升，重回荣枯线上方。意味着全球经济近期有望保持温和增长的趋势，虽然企稳回升却还不具备大幅反弹的条件。
李建东告诉记者说，2013年，宏观经济将逐步进入平稳阶段。上市公司整体业绩难有明显改善，自下而上盈利预测调整压力较大。从近期市场热点走势来看，银行等大市值板块的迅速拉升可能致使超跌反弹的动能迅速衰竭，市场经历了悲观预期修复之后，将进入整理期。经济周期拐点难以把握，传统追求弹性的投资策略难以凑效。把握确定性变化，寻找中长期向好品种，耐心持有将是更合理的操作思路。近期以“新型城镇化”为主题的交易将备受市场关注。银行、房产、基建、建材、汽车等板块个股将强于大势。
从时间周期看熊市仍未结束
——访银河证券北京黄寺大街证券营业部投资顾问祝捷
步履蹒跚又凄凄惨惨的A股在12月5日出现单日“井喷”行情，虽然6日成交回落，但7日再度放量反弹。对于后市走势如何运行，记者采访了银河证券北京黄寺大街营业部投资顾问祝捷，祝捷对记者表示，经过市场多年来的经验，股市自1995年以来的两次的循环，其涨跌形态和性质基本呈现10年为一个周期的变化，从两次国际金融危机的间隔时间讲也是10年，中国股市制度的变迁也呈现出10年左右的周期性，沪综指1664将成为此次调整的中期目标，2015年成为此次循环终点将是大概率事件。
众观历史行情，1995年从500多点的低位开始，最终上涨到1997年1500点，期间经历了1996年和1997年的2年的大牛市，从波浪理论的角度讲这次上涨是一次比较经典的5浪上涨，此后经历了1998年的调整，1999年的5.19行情，2000年2001年的高位震荡，在2001年2245点后，自8月开始下跌，一直跌到了2005年的年底，期间经历了5年的大熊市，从2005年998点开始经历了2006年、2007年2年的波澜壮阔的大牛市指数从998最终涨到了6124点，其性质上讲更是一个经典的波浪理论的实例，2006-2007年的5浪上涨到2008年的ABC浪下跌，2009年从1664到3478的大反弹，从2010年4月的下跌开始到2011年4的下跌开始，一年多的时间里基本以宽幅震荡为主，从2011年4月下跌开始，市场便进入到了以阴跌和加速阴跌和反弹为主熊市当中，可以说从时间周期看，基本呈现出10年为一个循环的周期，1995年的低点对应2005年低点，1996年1997年的牛市对应2006年和2007年的牛市，1998年的调整对应2008年的暴跌，1999年的5.19行情，对应2009年的大反弹，2000年2001年的高位震荡对应2010年和2011年的宽幅调整，如果照此推算的话2001年开始跌到2005年底的话此次2011年4月开始的下跌，仅仅进行了上半场，2015年才是此次调整的终极时间。
通过数据统计发现，从十几年的行情的性质看，虽然每次涨跌点位不同，涨跌幅度不一，但其性质都是极其相似，尤其是1996、1997年和10年后的2006年2007年的两次大牛市来看，都是波浪理论的经典案例。从二次重要的危机时间来看也是间隔了10年，一次是1998年是亚洲金融危机和10年后2008年的欧美金融危机，所以此次从时间上看，2011年开始的下跌仅仅进行了一半，后面还有2013年、2014年、2015年3年艰苦的岁月等待着我们。
祝捷还认为，从中短期的行情看，以深成指为例，今年箱体震荡的的2倍是2011年4月下跌的起点，2.382倍是2009年以来反弹的最高点，Ｋ线形态看，目前点位已经有效击穿了箱体震荡的下沿，2次反弹都是对击穿后的反抽确认，向下的1.618倍和2倍分别对应两个重要起点，2008年的最低点深成指5577，沪综指1664将成为此次调整的中期目标，2013年3月初将是一个较为重要的时间窗口，如果届时能到上述点位，则熊市上半场结束的哨声就算吹响了，市场将面临一次类似2012年1月开始的大反弹。
