【股市风向标】空方的杀跌力量减弱

【后市研判】

在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我

经过4月中旬以来的抛售，做空的筹码已相当程度的降低了，从基金仓位就可以看出来，基金现在是持有大量现金的，市场已进入了一个平衡阶段。市场内在波动依然有其本身的规律，该反弹还是会反弹的，过于慌乱其实就是自乱阵脚，最终酿成更多的错误，错上加错。今天的杀跌看起来可怕，但就大部分个股而言，在没创出新低前，这样的反复其实并不可怕。不妨密切留意指标股的动态，只要它们不在此区域继续大幅杀跌创新低，那反弹格局将依然会延续。股市是用估值反映预期的，现在这个市场还是很便宜的，估值上并不贵。昨日沪深300的市盈率只有18.27倍，沪市的市盈率只有19.73倍。已披露中期业绩预告的600多家上市公司中，预增和扭亏的公司占比超过60%。经过这一轮下跌后，A股市场的估值水平已经处于历史相对低位，具备了中长期投资价值。目前的股价估值水平与经济景气时期的估值水平的差异就已经反映了对经济指数的预期，实业资本还是很认可目前的估值水平与股价，已经引发了相当多实业资本去回购自己的股票。目前的波动只不过使得整个格局看上去稍微更复杂了点而已，本质上反弹格局还是没变。在别人都比较恐惧的时候，是可以贪婪一点；在别人都非常乐观的时候，反倒要谨慎一点。做长期投资的基本要义，就是要控制自己的情绪。蔬菜价格和大宗商品价格的回落会降低市场对通胀预期高企的预期，这将成为确立市场底部的重要因素。在经济需求增速逐渐放缓，以M2为代表的流动性增速回落，翘尾因素逐渐下降的情况下，下半年不排除物价下行的可能。届时，低增长、高通胀预期转变为低增长、低通胀，市场很可能出现基于估值支撑和政策转变带来的中期向上行情。

技术上，从支撑区压力区来看，支撑区在2480点区域，压力区在2700点区域。从今日均线系统看，情绪指标（5日均线）对市场构成压力，指数在272周均线（2609点）下形成阴包阳。从K线上看，周一的调整，破坏了上周向上发展趋势。从轨道线来看，3478点、3361点的下降联线抑制了2890点的上涨，做空筹码冲破2639点、2890点的联线抵抗及1664点、1814点的上升趋势线的阻击。目前围绕3361点、2890点下降轨道的下轨与买盘资金形成博弈状态。从百分比线看，在百分比线的9个比例中有两组百分比线比较接近：33%和37.5%、62.5%和67%。它们被称作为"筷子"，意思是当触碰这个区域时，会被 "筷子"夹住而无法动弹。它们是效果比较显著的两个位置。也是我们用百分比线进行市场结构分析中最重要的两组比例。本周的震荡区域，刚好位于62.5%和66.7 %这组筷子线区域，即2577点~~2516点区域，该区域也是1664点至3478点的黄金分割线0.5位置。

从波浪走势上看：2639点的跌破，预示09年7月底以来的调整浪为锯齿型调整浪，即3454点为调整原点，构成5-3-5结构的锯齿型调整浪。A浪：3454点~~2639点。B浪：2639点~~3361点。目前运行在C浪的子5浪中，如果09年7月底以来的调整浪是通常的5-3-5锯形调整，那么C浪常和A浪相等。即：3361点--（3478点--2639点）=2522点。

【盘中特征】

市场成本运行至2896点，乖离率为 -11.21 %

今日沪深两市买卖集中度数据：沪市买卖集中度18：87，买入集中度与上一个交易日继续回落。深市买卖集中度23：82，买入集中度较上一个交易日继续回落  

从今日市场筹码数据看：沪市机构持筹比例较上一个交易日继续减持，深市机构持筹比例较上一个交易日有所增持  

从今日30个行业资金流向数据看：仅电力、供水供气、医药、有色行业资金净流出

压缩图显示今日多空能量对比，空方能量胜出

今日机构资金流向为净流入，动量指标MF为63。50---100为 偏冷区

好友指数的PSY为26；空头占据优势，如大盘不再向下，则市场就会十分不明朗。如大盘转势上升，通常升幅十分大，且再创新高

赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉

【投资视点】
　　
随着全球经济复苏势头增强，iSuppli公司预测2010年半导体市场营业收入为2833亿美元，增长率达到23.2%。

2007年全球MOSFET的销售额大约为52.89亿美元，MOSFET的销售额占全部功率半导体的比重大约为20%，MOSFET主要应用于消费电子、计算机、工业控制、网络通信、汽车电子和电力设备六大领域。
　　
IGBT：节能减排的先锋。2007年全球IGBT的销售额大约为31.36亿美元，IGBT的销售额占全部功率半导体的比重大约为8%。IGBT主要用于通信、工业、医疗、家电、照明、交通、新能源、半导体生产设备、航空、航天及国防等诸多领域。

2009年我国功率半导体销售额已超过870亿元，同比增长5.86%。我国的功率半导体市场在未来几年里还会保持增长，2010年预计将增长10%，市场规模将达到956.6亿元，2011年将达到1060.5亿元。由于目前中国市场功率半导体器件有接近90%需要进口，因此中国掌握功率半导体核心技术的企业未来面临巨大的进口替代市场空间。

在2009年出台的《电子信息产业调整和振兴规划》中，明确提出要提高新型电力电子器件、高频频率器件等产品的研发生产能力，初步形成完整配套、相互支撑的电子元器件产业体系。2010年3月19日国家发改委专门出台针对支持功率半导体发展的文件《国家发展改革委办公厅关于组织实施2010年新型电力电子器件产业化专项的通知》，重点支持MOSFET、IGCT、IGBT、FRD等新型电力电子芯片和器件的产业化。

【实盘操作】

最新收益率 13.71 ％　（ 起始资金10万 起始日2010年1月5日） 
资金管理状况◆现金比例：100 ％ ◆股票比例：0％ ◆总盈利：13.71％◆总资金 113706.97元

组合提示：

由于基本面因素并不乐观，政策导向及制度变革对市场构成较强推动力，包括军工企业的订单增长及相关的机械、新材料、电子产品等产业将从中受益，央企重组和整体上市，利益趋同下的资产注入等。

投资操作上，我们采取“重个股，轻指数”的策略，继续持有未来盈利可持续增长的优质龙头企业，回避前期股价上涨已透支盈利增长预期的行业和个股。逢低买入基本面较强且估值有吸引力的银行、房地产、通信设备、交通基础设施等个股；资产配置继续转移到食品饮料、零售、医药、传媒等消费品行业把握具有长期竞争优势的一线蓝筹股。另外，在全流通条件下，股权结构比较分散、市场估值严重偏低的个股所具有的并购价值，以及上市公司和母公司之间的资产整合，将可能成为市场关注的焦点。 

实战箴言： 善战者，居之不挠；见胜则起，不胜则止。

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今日操作：
   
无

持仓明细： 
 
空仓

特别说明：
1、本组合注重实战性，选股以做波段为主，进入组合的个股最长以一个月为限，旨在给投资者中短线的参考，跟踪本组合请严格执行止损。
2、本组合并不够成建议，旨在给投资者提供一种实战思路。
3、实战中以适度集中投资为宜，本组合入选个股最多不超过5只，要入选新的个股，必须淘汰一只相对较弱的个股，以保证组合个股不超过5只。
　　
【投资宝典】

虽然说成交量比较容易做假，机构常常利用散户对技术分析的一知半解而在各种指标上做文章，但是成交量仍是最客观的要素之一。

缩量一般发生在趋势的中期，各方都对后市走势十分认同。遇到下跌缩量，应坚决出局，等量缩到一定程度，开始放量上攻时再买入。同样，上涨缩量，碰到这种情况，就应坚决买进，坐等获利，等股价上冲乏力，有巨量放出的时候再卖出。

放量一般发生在市场趋势发生转折的转折点处，市场各方力量对后市分歧逐渐加大，在一部分人坚决看空后市时，另一部分人却对后市坚决看好，一些人纷纷把家底甩出，另一部分人却在大手笔吸纳。放量相对于缩量来说，有很大的虚假成份，机构利用手中的筹码大手笔对敲放出天量，是非常简单的事。当机构意欲拉升时，常把成交量做得非常漂亮，几日或几周以来，成交量缓慢放大，股价慢慢推高，成交量在近期的Ｋ线图上，形成了一个状似土堆的形态，堆得越漂亮，就越可能产生大行情。相反，在高位的堆量表明主力已不想玩了，在大举出货。

市场上行或下探，其趋势可以用较大的成交量或日益增加的成交量进行确认。逆趋势而行可以用成交量日益缩减或清淡成交量进行确认。如果市场成交量一直保持锐减，则警告目前趋势正开始弱化。尤其是市场在清淡成交量情况下创新高或新低，以上判断的准确性更高。在清淡成交量情况下创新高或新低应该值得怀疑。市场失去运行趋势时即处于区间波动，创新高或新低即实现对区间的突破将伴随成交量的急剧增加。价格得到突破但缺乏成交量的配合预示市场尚未真正改变当前运行区间，应多加谨慎 。 

一只股票成交量的大小，反映的是该股票对市场的吸引程度。当更多的人或更多的资金对股票未来看好时，他们就会投入资金；当更多的人或资金不看好股票未来时，他们就会卖出手中的股票，从而引起价格下跌。但是无论如何，这是一个相对的过程，也就是说，不会所有的人对股票一致的看好或看坏。股票处于不同的价格区域，看好的人和看淡的人数量会产生变化。大多数人都有一个错误的看法：股票成交量越大，价格就越涨。要知道，对于任何一个买入者，必然有一个相对应的卖出者，无论在任何价格，都是如此。在一个价格区域，如果成交量出乎意料地放大，只能说明在这个区域人们有非常大的分歧，比如５０个人看涨，５０个人看跌；如果成交量非常清淡，则说明有分歧的人很少或者人们对该股票毫不关心。

在一个价格区域，如果成交量很大，说明该区域有很大的压力或支撑，趋势将在这里产生停顿或反转。当价格走出成交密集区，说明多空分歧得到了暂时的统一，如果是向上走，那价格倾向于上升；若向下走，则价格倾向于下跌。随着某股票价格的上升，成交量应呈现阶梯性减弱，一般来说，股票相应的价格越高，感兴趣或敢于参与的人就相应越少。不过这一点，从成交额的角度来看，会更加简单扼要。

仅仅根据成交量，并不能判断价格趋势的变化，至少还要有价格来确认。成交量是价格变化的一个重要因素之一，也是一个可能引起本质变动的因素，但是在大多数时候，只起到催化剂的作用。市场上有这样一种认识，认为个股或股指的上涨，必须要有量能的配合，如果是价升量增，则表示上涨动能充足，预示个股或股指将继续上涨；反之，如果缩量上涨，则视为无量空涨，量价配合不理想，预示个股或股指不会有较大的上升空间或难以持续上行。个股或大盘在大幅放量之后缩量阴跌，显然是坏事，显然预示着一轮跌势的展开。

【声明】

在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。

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