市场增量资金发生变化（4月24日早评）

      早上好！昨日沪指跌0.74%，报3021.98点，深成指跌0.61%，报9183.14点，创业板指涨0.15%，报1753.16点，科创50指数跌0.54%，报727.85点。沪深两市合计成交额7753.45亿元，北向资金实际净卖出29.97亿元。沙漠雄鹰认为，已披露的数据显示A股一季报盈利显著回升，但结合宏观数据看整体盈利表现或相对平淡。同时，未来A股市场的增量资金，一方面是国内储户和债券市场上的资金；另一方面，国外资本巨头频繁看多，以及近期人民币相对于其他亚洲国家货币的强势表现，对外资的吸引也是非常大的。结构上科技周期、制造出海、设备更新、大宗涨价、消费修复或是行业一季报的关注点。短线伴随军用航空航天领域对超高音速、高推重比、耐高温防护等性能要求持续升温，以及国内国产商业航空航天领域对于高经济性、绿色化的推进，中国的陶瓷基复合材料（CMC）产业链有望进入高景气快速成长阶段。二季度A股或处蓄势阶段，短期白马稳定更稳健，中期主线关注中国优势制造和硬科技等。

      今日消息面主要有：1、新时代首次西部大开发座谈会。2、美股周二收高，纳指上涨近1.6%，主要股指连续第二个交易日上涨。周二公布的制造业PMI指数疲软，市场乐观地认为它可能会促使美联储加速降息。道指涨263.71点，涨幅为0.69%，报38503.69点；纳指涨245.33点，涨幅为1.59%，报15696.64点； 标普500 指数涨59.95点，涨幅为1.20%，报5070.55点。

      技术分析：昨天中字头全线回调，周期股跌势明显，有色、煤炭、化工、机械、石油板块齐挫，旅游、家电板块萎靡；机器人概念午后大涨，传媒、日化、教育板块全天强势，医药、白酒表现不俗。市场成交不足8000亿元。沙漠雄鹰认为，昨天沪深股指继续失守5日均线，两市合计成交7754亿元环比萎缩；60分钟图显示，创业板指收复5小时均线，各股指60分钟MACD指标仍保持死叉状态；从形态来看，市场震荡仍在延续，深成指出现4连跌，并跌至60日均线附近，此前最强的沪指也收出连阴失守20日均线，不过最弱的创业板指短周期指标有所修复，不仅没有继续新低，其60分钟MACD指标也即将金叉。尽管消息面暖风频吹，但基于对业绩“地 雷”的谨慎，市场还是出现减量博弈走势，由于4月仅剩5个交易日，预计市场交投将逐步活跃，短期震荡不改中期走好的趋势。

     综合分析：昨天，30年期国债期货和10年期国债期货，双双创出历史新高，央行要增加购买国债规模了！财政部的表态是对央行增加购买国债规模一个比较明确而肯定的信号。如果大家意识到存款和债券的收益率会下降，那么，这上面的资金会去哪里？当前，仍然处于底部区域的A股市场，无疑是一个重点方向。一般发行国债的话，购买者并非央行，而是来自于市场，包括银行、企业、居民等。在这种状况下，货币只是在市场主体之间转移，市场上的货币总量是不变的。 但央行购买国债就不一样了，这意味着市场上的货币总量要增加。如果说物以稀为贵的话，那货币也是一样的。而利率则是货币的价格，货币供应量增加的话，自然意味着利率要下降，对应到国债期货上就是价格上涨。

      热点分析：Meta开源了最新的大语言模型LLaMA-3，提供了8B、70B和400B+三个版本的Dense模型。其中70B版本的性能已达GPT-3.5+水平，逼近GPT-4，而400B+版本有望进一步缩小与GPT-4的差距。LLaMA-3打破了业界对Chinchilla定律的认知，证实了通过持续喂入海量优质数据，即使是8B和70B的小模型也能获得超出预期的能力提升。这为通过小模型+大数据的模式在性能和效率间取得更好平衡提供了新思路。LLaMA-3创新性地使用LLaMA-2模型对训练数据进行质量把控，但代价在于更加高昂的成本。在明确增加训练数据量是提升性能的最好方法的前提下，合成数据或将成为高质量数据获取的主要途径，其发展情况将直接影响开源与闭源模型的差距。商业化方面，Meta已将LLaMA-3应用于全新AI助手，并将通过Facebook、Instagram等平台和AR眼镜推出服务。国内厂商可通过中文化微调迅速获得接近GPT-4水准的基础模型。综上，看好LLaMA-3引领的从应用层到算力层的认知智能变革，建议未来两个季度内年重点配置高质量训练数据构建、多模态大模型研发、MoE等新型架构创新、算力基础设施升级等领域的优质标的。

    重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

           沙漠雄鹰（李德升）2024年4月24日凌晨 于深圳