早上好，本周连跌两日之后，A股市场昨日震荡反弹，个股活跃度提升明显，昨日有近百只个股涨停。需要提醒的是，在个股大面积涨停的同时，也有70多只个股跌幅超过5%，这说明当前走势分化依然明显。另外，在昨日的反弹中，成交量大幅缩减，显示出市场的观望氛围较为浓厚。短期来看，海外金融市场的不确定性，可能会引入波动率的上升，这意味着需要配置一些对冲风险的工具，如在昨日的反弹中，白酒、医药板块涨幅居前，其中医药板块上涨3.31%，而白酒板块上涨了2.71%。这背后的逻辑，也正说明当前资金更愿意选择此类防御性板块。值得一提的是今日凌晨土耳其股市一度下跌7%，隔夜互换利率飙升到1200%汇率大跌！同时在昨日的反弹中A股市场跟风不足、个股涨跌互现，从这些盘面表现看，昨日的反弹属于弱势反弹，也预示着市场整体的震荡整理尚未结束。

        今日财经要闻：一、国务院在海南考察时强调 更大激发市场主体活力着力破解发展和民生难题。二、上交所就科创板企业受理情况答记者问：将对企业定价、发行和上市形成市场化制约。三、海关总署：进口增值税下调将为企业减负约2250亿元。四、标普下跌0.47%，道指盘中一度下跌232点，最终收跌31点。纳指盘中跌超1%，最终收跌0.63%。10年期美债收益率一度跌至2.352%，创14个月最低。五、总投资约26亿元 雄安新区容东片区将建设综合能源站。六、土耳其股市一度跌7%，隔夜互换利率飙升到1200%汇率大跌。

         市场回顾：周三沪深股市整体呈现缩量震荡企稳态势。受隔夜欧美市场止跌回升影响，早盘两市双双高开小幅拉升后盘中快速跳水，此后金融股发力护盘，股指快速翻红并创日内新高。午后，指数先抑后扬，尾盘医药、酿酒等板块继续走强下连续上攻，沪指全天报收下影小阳星。截至收盘，上证指数上涨0.85%，报收于3022.72点；深成指上涨1.01%，报收9609.44点；创业板上涨0.46%，报收1637.77点。两市成交额6648亿元，较上一个交易日明显萎缩。从盘面看，昨日两市个股涨多跌少，共计2031只个股上涨，1449只下跌，非ST个股97只涨停，2只跌停。板块方面，工业大麻、医药、维生素、燃料电池、旅游、化纤、酿酒等板块涨幅居前，猪肉、ST板块、IT设备、航空、云计、食品安全等板块跌幅居前。

           技术分析：在大势呈现震荡整理时，防御性板块往往会走出独立行情，这也是“喝酒吃药”行情经常伴随着股指震荡的原因。连续调整之后市场止跌回升，但小阳星叠加缩量，这种反弹只能说弱势，因此目前还不能确认指数到底是下跌中继还是回调完毕。短线大盘方向确实不好把控。一方面，市场第二阶段缺乏持续上行的动力和催化剂，反复震荡在所难免；另一方面，沪指3000点下方承接资金力度较强，市场支撑依旧。此外，外资、长线资金以及大规模减税降费等利好不断，市场向好趋势未变。由于昨日大势反弹缺乏量能配合，所以后市股指继续走低的概率较高。就沪指而言，下方主要有两道关口支撑：一是3月4日上行时留下的缺口支撑，该缺口位置为2994~3006点，昨前两日沪指均在该缺口位置展开了长时间震荡；二是颈线位2963点一线的支撑。虽然昨日反弹乏量，但个股大面积涨停的情况说明，做多资金并未退却，只要市场赚钱效应延续，那么即便沪指继续下挫，预计缺口和颈线也能构成较为强劲的支撑。综合分析：3月以来，行情从急涨进入了一个箱体震荡状态，热点快速轮动，这个过程加上前两个月表现平平的经济数据，很容易让人担心出现一个头部。但把眼光放长远一点，会发现这很可能是一轮大行情的开端。资本市场已经被提升到国家战略的高度，与此相对应的是各项措施的有序施行，证监会的不干预、财政部的减税降费、央行的稳健货币政策等，都在为这一目标保驾护航。今年前两月的大涨而且拒绝深调，已经表明行情的强势状态。经济数据的变化会在二季度之后逐渐显示，在此之前股市很可能进入持续横盘震荡状态，顺便完成进行充分洗盘。

       热点展望：海外金融市场的不确定性，可能会引入波动率的上升，这意味着需要配置一些对冲风险的工具。但从中期来看，我国的权益资产处于战略配置期，这一判断依然没有改变。股权市场在中国融资体系中的重要性提升，叠加“长钱”的逐步引入，当前依然是配置权益类资产的“战略窗口期”，这意味着从中期配置的思路来看，调整也是长期配置的时间窗口。

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             沙漠雄鹰（李德升）2019年3月28日 凌晨   于深圳

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