利好叠加有助于市场筑底（6月5日早评）

      早上好! 上周五午后沪深股市出现了难得一见的“蓝筹普跌题材普涨”格局，尤其是创业板在周末消息面存在不确定性的情况下放量反攻，一定程度上确实提升了市场的信心。比较欣慰的是，周末消息面确实出现了一些实质性利好。例如美国非农数据远差预期、IPO数量冻结资金创新低、减持新规起效与增持潮。但是，A股上周五反弹更多是基于技术面，在缺少市场支撑的情况下，股市并不具备大的、向上扭转的机会，市场行情并不乐观。后市整体大概率会以震荡、逐步向下的过程为主。就六月份而言，后市主要有两大值得关注的风险，一是在年中期间，尤其是临近六月末，市场流动性往往会有所收紧，对股市会造成一定的压力；第二个则是美联储加息的问题，从当前情况来看可能会对A股市场有一定影响。短线来看，上周末创业板指创出新低后，在多个级别上形成了底背离雏形。所以如果在这个阶段创业板指能展开强劲反弹，且伴随着明显的放量，那么A股市场还有希望。如果创业板市场依然无量，那么无论上证指数显得多么“坚挺”，市场都不可能出现真正的赚钱效应，市场整体也将难有作为。

      大盘回顾：上周五沪深股市呈现出蓝筹普跌题材普涨的“八二”格局，尤其是创业板午后大反攻令市场人气大振。截至终盘，上证指数收报3105.54点，微涨2.92点，涨幅0.09%；深证成指收报9794.89点，小涨64.56点，涨幅0.66%；中小板综小涨0.74%；创业板综上涨1.31%。两市成交金额合计3413亿元，比周四萎缩11%。从走势上看，上证指数低开8个点失守年线后反抽无力使得该指数从9点54分起逐波走低，20月线、60周线相继失守，低见3081.85点，创业板更是一度下跌1.11%，再创16个月新低。10点46分，创业板权重股特锐德、东方财富率先发起反击，临近午盘创业板跌幅显著收窄。午后，景嘉薇、万邦达、上海钢联三只创业板权重股联袂冲击涨停，整个创业板市场人气大振，做多氛围迅速蔓延到题材股全场，抵消了沪市权重股下跌带来的压力。最终，创业板以1.31%的涨幅领衔各大指数，沪指也收复了早盘失守的年线大关。

技术分析：上周五市场出现了蓝筹全面回调题材全线普涨局面，这意味着之前蓝筹独涨题材普跌的局面正在得到逐步的纠正。但在货币政策趋势性收紧、宏观经济数据下滑的大环境下，阶段性宽松难以从根本上改变市场弱势格局，因此反弹行情能持续两三周到6月20日MSCI考核都有些勉为其难。整体来看，成长股受制于高估值和业绩增速下滑，中期风险释放不会因两三周反弹而改变。目前蓝筹股在估值和确定性上仍然全面优于小盘股，部分小盘股短期跌幅巨大，仍然有技术反弹的机会。从中期来看，除非是跌到位，否则小盘股不具备大幅反击机会。对于成长股，只有具备稳定内生增长、估值已经调整至合理区间的个股值得关注，其余的以防范风险为主。在仓位的调整上，可以进一步向内生性绩优白马股与超跌硬成长股集中。综合分析：A股市场已经明显分化，如果单就以权重、大盘股为主的上证指数来看，其有底部确认的迹象。但从中小创的表现来看，还处于挤泡沫的阶段，尤其是创业板在上周五创下了近两年新低，而且从资金动向趋势来看还是以流出为主，因此过早认为创业板见底过于乐观。

投资建议：在经历风险释放的当下，指数有望形成阶段性底部，可选择性抄底，重点关注低估值、业绩良好的标的外，随着中小创的逆势反弹，部分题材股或迎来喘息机会，可适当博弈。A股当前的分化是中小创和大盘股间的分化，后市的走向可能以这种分化为主。尽管中小创中的大部分个股股价已有充分回调，但估值依旧偏高，还处于挤泡沫的过程当中，这类股票不宜盲目抄底。

热点展望：尽管市场存在机会，但投资者当前并不适合开新仓。后期市场可能还会出现再次下跌或下挫的过程，可以作为介入的机会。新能源汽车上下游及零部件、5G概念值得关注。不过在当前市场趋势下，这些品种短期内也不容易为投资者创造价值。目前，建议投资者从中长线出发，先是选择品种，再是搜寻资料以便了解这类品种的基本面，可寻找一些处于筑底状态中的个股，这类个股有相对好的基本面，只是在市场的回调中被市场错杀而大幅回调。从技术上来看，如果某股股价在前期就有较大回调，随后波动范围在15%到20%左右，持续横盘震荡时间超过半年以上，这类个股在市场下行过程中经历反复筑底，底部更为结实。同时还要从技术指标及基本面进行判断，公司内在越优质，越容易得到市场认可。

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                沙漠雄鹰（李德升）2017年6月5日凌晨   于深圳

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