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上周二沪深B股暴涨，上证B 股指数急升5.06%，为9 个月来最大单日涨幅。导致这个结果的原因，是近日有媒体报道称，中金公司发表研究报告说，我国正计划在上海交易所推出国际板，此举可能导致A 股与B 股合并。
我们知道，当前沪深股市可供交易的86 只A/B 股处于B 股全折价的状态，其中有51 只B 股较A 股折价率超过50%，占比达59.3%，有23 只B股折价率超过60%，占比达26.7%，甚至折价率超过70%的也有两只，分别为ST中纺B（900906）及ST 天海B（900938）。A/B股合并无疑是B 股市场上的大利好。只是，依靠传言的力量能使B 股反复走强吗？答案是否定的。不过，若这个传言是作为点燃干草堆的火种的性质出现，则情况就会有所不同。因此，本次B 股的异动还需仔细分析。
一、小市场往往有大行情。盘小身轻的个股更易控股，其行情一旦出现往往会有较惊人的涨幅，A股市场中的中小板、创业板个股发动行情时远比大盘蓝筹股来得更猛烈就能充分说明这一点。从规模上看，B股市场相对A股市场来说，明显“盘小身轻”。本次B 股行情的来临，有史可鉴：2009 年11月13 日，上证B 股收盘上涨达到9.42%，随后该指数一路扶摇直上；去年10月，经过回调后的上证B指，从190 点开始，发动了一波快速涨升行情，其间的11月10日，该指数涨幅达到9.06%。由此可见，B股行情一旦来临，后市将机会迭出。
二、价值低估趋势明朗。从前文的B 股较A 股折价的数据中已能体现出B 股的部分价值所在了。毕竟，理论上同一份资产在同一个时期应给予相同或相近的价格。这意味着，从长期性角度看，A/B 股之间存在的巨大价差将逐渐缩小，待到合并的那一天，则会是同价了。期待A 股跌去50%补平差价？这明显不现实，那么，剩下的就看B 股的表现。若后市相关A 股出现不错的涨幅，则B股的表现会更理想。
从趋势角度看，当前上证A 股指数正在构筑平台，并且大趋势上看并没有从始于3000 多点的下跌中恢复元气。而B 股指数则不同，量价配合好，稍作蓄势后极可能将上破前期高点，从而创新高。期待A 股指数上破3478点创新高？下半年都难以实现；期待B 股指数上破267点？9月份有望实现。从A股与B股的价差方面看，明显是选择价差大的去投资B 股，这符合市场炒作方向。
三、不应遗忘纯B股。谈到B股，则纯B 股有一段不得不说的故事：每逢B股行情明显来临，涨得最快、升幅最高的往往是纯B 股。原因是纯B股没有相应A股价格作为标尺而存在更大的上涨空间。对纯B 股公司而言，其后市的出路就没有A/B股合并一途，它可能通过股改，也有可能并入国际板，从而使资产价值可以重估，并且可以进行扩股融资。从这个角度看，一旦国际板推出的时间表确定，那么目前B 股市场中的纯B 股将是受益最大的群体之一。
面对B 股的行情，没有仓位的投资者在忙着换汇加仓，一些未曾开户的则开始突击开户。这时要注意的有：①沪市B 股以美元计价，1 美元=6.798 元人民币；深市B 股以港元计价，1 港元=0.874 元人民币。②B 股虽与A 股都实行T+1交易，但交割制度却是T+3。
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沙漠雄鹰 2010年8月29日 于深圳
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