提振市场信心 中源协和大股东与龚虹嘉同时宣布增持

    本报讯

    2月1日，中源协和发布公告称，公司于2018年1月31日收到大股东德源投资关于增持公司股份的通知，德源投资计划以自有资金，自2018年2月2日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统（包括但不限于集中竞价和大宗交易的方式）增持不少于公司已发行总股份的2%，且不超过3%。

    德源投资称，增持行动是基于对公司长期投资价值的认可及对公司未来持续稳定发展的信心，同时以增持行动提升投资者信心，维护中小投资者利益。大股东承诺，在12个月内不以任何方式减持本人所持公司股票，

    本次增持计划未设定价格区间，德源投资称将基于对公司股票价值的合理判断，并根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，逐步实施增持计划，其提振市场信心的意愿强烈。

    龚虹嘉同步增持

    与大股东德源投资同时宣布增持的还有中源协和正在收购的上海傲源医疗用品有限公司股东——深圳嘉道成功投资企业（有限合伙）执行事务合伙人委派代表龚虹嘉。龚虹嘉将以个人身份，通过集中竞价和大宗交易的方式，增持不少于公司已发行总股份的3%，且不超过5%的股份，增持也将在6个月内完成。龚虹嘉对中源协和的加持也是提振市场信心的一个因素。他在海康威视二股东的位置上一坐就是16年，成为这支股票的定海神针。

    按照目前的交易规则，如果发出增持承诺就必须要履行。德源投资和龚虹嘉增持股份最低也将占到已发行总股本的5%，按照中源协和目前3.86亿总股本计，增持股份约为1930万股，假设以2月1日收盘价19.75元的价格增持，需要的资金量也在3.8亿，对市场的影响力度不小。

    在不考虑配套融资的情况下，大股东德源投资的股份将由21.10%下降到18.42%。本次重大资产重组中，中源协和拟向包括德源投资在内的合计不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金不超过5亿元，其中，德源投资拟认购不超过2.5亿元，大股东的持股还会有所上升。此次增持股份在提升市场信心的同时，也是强化大股东控制力的一个举措。

    根据前期发布的重组报告书，在完成收购上海傲源后，嘉道成功将持有中源协和10.16%的股份，与德源投资的持股比例就很接近了。龚虹嘉则明确承诺，增持后并不谋求在中源协和中的实际控制权。显然作为战略投资人，这他对中源协和的一种认可。

    折价受让生物医药公司

    今年1月5日中源协和公告称，已与深圳嘉道成功投资企业（有限合伙）、王晓鸽等签署《发行股份购买资产协议》，公司拟以发行股份方式购买其所持有的上海傲源医疗用品有限公司100%股权并募集配套资金。这家从事基因合成、蛋白表达纯化、抗体制备等生物技术的生物医药公司估值约12亿元。

    历时近3年，中源协和在多次进行外延式扩展遭遇挫折后，再次启动了收购上海傲源行动。这是中源协和第三次对上海傲源的收购，只是交易对手方由之前的嘉兴中源变成了深圳嘉道成功投资企业（有限合伙），被称为“中国最优秀的天使投资人”的龚虹嘉则是嘉道成功的执行事务合伙人代表。他最成功的投资案例要算是海康威视（SZ，002415）了，16年间，龚虹嘉的累积收益超过2万倍。

    虽然中源协和是以低于前期估值近四成的价格收购资产，兼有著名投资人龚虹嘉的加持，不料复牌后却出现补跌走势。中源协和股票在1月19日复牌后，连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。市场似乎对中源协和的信心不足。加之近期市场投资偏好向大盘蓝筹转移，科技概念股受到冷落。加之从2017年开始的金融去杠杆，使得信托资金等高比例配资的资金从市场撤资，加剧了资金面的紧张。

    执着于精准医疗产业

    中源协和的实际控制人，董事长李德福是中国最早投身房地产的一拨民营企业家。早在1993年就创立了房地产公司，并早早就成为天津市地产界的领军企业。而在1993年，恒大地产的许家印一家7口人还挤在深圳一间客厅，当一家贸易公司的小老板。当许家印已成为中国首富，当房地产在20多年间变成中国经济最无法言说的一个产业的时候，李德福当年却要偏要跳出从房地产，一步跨入生物医药领域。他一直认为，应该是生命科学产业而不是房地产才应该代表中国未来，技术驱动才应该是国家发展的源动力。他也看到在国外，这一领域的不断突破，昭示了精准医疗在中国的发展前景。但对细胞+基因的生命科学爆发式增长寄予厚望的李德福，这些年一路走来却总是处处遇阻，每每左冲右突，却经常把自己置于市场的险境。他为了不至因收购失败影响到上市公司，把对投资人的担保责任由大股东来承担，以保证上市公司还可以正常运转。产业政策、资本市场、技术走向、企业人事，每一不确定因素都在不断消耗着企业的资源和管理人的心性与意志。

    中源协和不是要面对国家对干细胞产业化的政策限制，就是收购资产时竞争对手横空出世，或是遇到“魏则西”式的“黑天鹅”事件，再或是投资人间对资产估值看法出现分歧，中源协和以并购基金做外延式并购的尝试屡遭挫折。

    包括之前出于战略布局考虑的对外投资，也有很多人都不表示理解，认为是乱花钱，看不到投资收益。

    李德福一直强调，会坚定看好细胞基因产业的前景。这究竟是执念还是执拗，或许只有用时间才能来验证。

    好在，政策之门也在渐次打开。作为精准医疗中的重要组成部分——细胞治疗，虽曾被卫计委暂时叫停，但是之后相关的政策持续推出，细胞治疗行业在逐步走向规范。2016年12月16日，药审中心（CDE）发布《细胞制品研究与评价技术指导原则》（征求意见稿），计划将细胞制品按药品评审原则进行处理。2017年10月，CFDA组织对《药品注册管理办法》进行修订，规定细胞治疗类产品可以按治疗用生物制品相应类别要求进行申报。

    有的企业追逐风口，有的企业则在风向到来之前已经做好准备。要在产业布局上的前瞻性，这其实是需要对产业和技术趋势有着精确和坚定的判断。在错误的时间做正确的事，有可能没有成为先驱却成了先烈。

    显然，李德福做出了更为现实的选择：聚焦主业，重塑投资人信心成为当下最紧要的事情。

    如果本次上市公司成功将上海傲源资产收购后，一方面利润承诺会直接增厚业绩——上海傲源将在2018年度、2019年度及2020年度所贡献的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润应不低于6500万元，7900万元和9600万元。另一方面，中源协和与傲锐东源在IVD行业的协同效应，也会进一步改善中源协和的收益情况。

    对近年来在市场上一直磕磕绊绊的中源协和而言，迫切需要的是将对未来的投资变现为上市公司的收益，业绩的提振是恢复市场信心最好的强心针。