昆百大A回复深交所 释疑我爱我家业绩承诺等问题

    昆百大A今日发布公告，就3月9日深交所发出重组问询函中“交易对手方的业绩承诺实现性和合理性”等17条事项一一作了回复。

    针对深交所对于昆百大A收购我爱我家事项中业绩承诺合理性的问题，昆百大A结合行业趋势、我爱我家在行业中的地位以及其近2年业绩增速，认为我爱我家截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日实现扣非后归属母公司股东的累积净利润分别不低于5亿元、11亿元及18亿元。

    昆百大A进一步解释称，截至2016年末，我爱我家业务覆盖全国15个主要城市，拥有直营门店2，215家、经纪人愈4.5万人，实现了新房业务、经纪业务、资管业务的全产业链覆盖，目前我爱我家市场占有率稳居行业前列。行业方面，城镇化进程及住房刚需维持房地产市场的稳定发展，而随着未来二手房交易规模的增长以及我国二手房中介渗透率的提高，房地产中介二手房买卖业务的发展前景看好。此外，我爱我家作为我国最大的房屋资产管理公司之一，资管业务保持了较高的盈利能力及发展速度，目前已经成为我爱我家重要的利润来源，也是公司大力发展的主要业务。该业务稳定的现金流、良好的盈利能力和积极的政策环境都将有利于我爱我家业绩承诺的实现。

    值得关注的是，根据昆百大A的回复，鉴于参与业绩承诺的交易对方的补偿安排不能完全覆盖本次交易对价，为了保护上市公司全体股东的利益、促进本次交易的顺利进行，太和先机作为上市公司控股股东，就上述交易对方补偿金额未覆盖本次交易总对价的剩余部分承担兜底承诺，同时，参与业绩承诺的交易对方亦提出将可以给予其的业绩奖励支付给太和先机，即上市公司将我爱我家业绩承诺期的累积实际净利润数超过承诺累积净利润金额的20%对太和先机进行奖励。有行业研究员表示，昆百大A控股股东此举一方面表示出对我爱我家能够完成业绩对赌的信心，另一方面也充分考虑到中小投资者的利益，此外考虑到权利义务的对等，采取双向对赌的方式奖励昆百大A控股股东也属惯例。

    根据交易方案，我爱我家100%股权的预估值为66.58亿元，截至2016年9月30日，其归属于母公司股东的净资产账面价值为7.27亿元，预估增值率为815.61%。深交所对于标的公司估值合理性也提出疑问，昆百大A方面认为，标的公司属于轻资产企业，其具备有经验的销售团队，成熟的销售模式，良好的市场影响力，通过标的公司所处行业及自身成长性分析可知在未来几年能够带来稳定的收益。

    有地产行业人士向记者表示，随着我国房地产市场逐步进入存量房时代，房产中介公司会越来越抢手，在昆百大收购我爱我家之前，已有国创高新收购深圳云房、明牌珠宝收购苏州好屋等多个案例，此外融创中国26亿元参股链家也是一个明显信号。

    根据融创中国公告，链家于今年1月份获融创中国增资26亿元，估值达到416亿元，截至2016年6月30日其未经审计的净资产为16.14亿元，增值率达到2477.34%。此外，也是今年1月份，国创高新公告38亿元收购深圳云房100%股权，截至2016年8月31日经审计的账面净资产值为2.67亿元，增值率为1326.66%。该不愿具名的地产行业研究员表示，从市盈率的角度，我爱我家估值对应2017年承诺净利润的市盈率为13.32倍，深圳云房估值对应2017年承诺净利润的市盈率为14.78倍，而链家目前估值对应的市盈率预计也在18-20倍。

    上述地产行业人士判断，未来将会有越来越多的房产中介通过IPO或并购重组的方式登陆资本市场，房产中介行业将迎来“上市潮”。