宝能系增持万科无关君子与流氓，是价值发现者的先驱

12月24日消息，据港交所披露，钜盛华12月18日增持了万科81,963,006股，均价23.304人民币，持股升至24.26%。说明处于舆论漩涡的宝能系依然在一路增持股份，宝能系没有太多言辞，是只做不说，而万科则是显得高调张扬，继王石发声以后，其夫人也扮演了一出夫唱妇随的角色，在微博发布一则被质疑 含沙射影的言论，据环球网，今日午间，王石女友田朴珺接连发布两条新浪微博，疑似对宝万之争表态。微博称，“年末了，大剧争霸才刚开始…”“君子和流氓打架，难免吃亏。但如同所有美国电影大片的结局，好人必须赢，坏蛋必须死！只要你是相信这世上邪不压正。

针对宝能系的增持行为，笔者认为是正常的投资行为，正如证监会表态的那样：收购与被收购，是市场自身行为，只要符合相关法律法规规定，监管部门不会进行干预。市场舆论也不应该停留在增持行为上，去纠缠说是谁非，而是应该放在增持背景上，从中探寻出中国资本市场某些问题，才是真谛。

从K线图来说，万科从09年开始到被宝能举牌以前就是一个大箱体走势，股价离箱顶尚有不少距离，与之对应的是万科业绩还是十分理想，15年营收将超过2500亿元，纯利润高达百亿元， 在整个地产行业岌岌可危下， 三季度公司营收同比增长32.3%，利润增长21.8%，增速较上半年有所恢复，万科已经显示出龙头的风采，不因市场环境而改变其盈利增加本色，改变其高成长本色。

在大涨以前股价是14.24元，东方证券预测公司2015-2017年每股收益分别为1.51、1.74、2.15元，对应市盈率是11倍，市净率0.56，9月8日，由中国房地产业协会、中国房地产研究会与中国房地产测评中心联合发布《2015中国房地产企业品牌价值测评研究报告》，其中，中海、恒大、万科分别以362.16亿元、320.67亿元和307.15亿元的品牌价值，列本次房地产开发企业品牌价值排行榜前三位，万科在一线城市也拥有众多土地储备，可谓是资源丰富，正是因为品牌价值巨大，业绩成长优秀，估值又相当低廉，才让宝能系觊觎不已。

新浪网资料显示，例如媒体报道的宝能系部分收购资金采用了两倍杠杆，购买23%万科股权斥资逾300亿人民币，但是万科抛开其逾6000亿总资产和超过1000亿的净资产不谈，仅去年底账面现金就已超过600亿，无论怎样看还是稳赚不赔的交易。照此数据看，何止是稳赚不赔，简直是赚大发了，宝能系一旦控制万科，其利益远不止这些，其融资成本也将得益于万科的品牌而大降，仅仅利差缩窄5个基点可能机会获得每年数以亿元计的利益。

巴菲特成功的秘诀就是找出被市场低估的公司，买入并长期持有从而获得不菲的收益，成为市场公认的价值投资鼻祖和老师，虽然市场对宝能系增持褒贬不一，但按照宝能系说法是看中万科成长性和投资价值，要做一个价值投资者而不是市场投机者，如果只这样的话，是市场之幸。

万科为什么估值低廉而长期泛人问津，导致走势不振，一个是管理层缺乏市值管理动力，对股价上涨没有刺激欲望，就这个问题而言，以王石为核心的管理团队有不可推卸的责任，其次是中国股市长期以来恶炒陋习不改，导致市场两极分化，中小创成为世界估值最高的股票，而大盘绩优股成为世界估值最低的股票，现在市场一直有一个资产慌的观点，保险资金亦是如此，在低利率环境下，债券配置收益难以高成长，只有配置权益资产才有可能获得收益高成长，资本市场一些价值低估资质很好又有得天独厚资源的公司首先得到保险资金的垂青，而万科就是这样一家公司，受到宝能系野蛮买入也就一点不奇怪，不仅宝能系大量买进，就是安邦系也大手笔增持了7%的股份。可见英雄所见略同。

得益于宝能系野蛮增持行为导致万科暴涨的赚钱效应，中国股市迎来了一场价值投资转向的大议论，确实宝能系的搅局行为就像是一条在资本市场搅动的鲶鱼，出现了一波非常强势的绩优大盘股行情，伊利股份突破长期盘整平台，一连三天大涨，更是两天触及涨停，让市场为之侧目也让市场为之惊叹，家电巨头格力电器也是长阳突起封死涨停，就是民生银行也是成交放大封上涨停，市场一扫题材横行的往昔出现绩优大盘股普涨的态势。可惜延续时间不长，说明价值投资依然没有取得共识，市场还是缺少宝能系之类的价值发现者坚持者。

从这个角度讲，宝能系引领了中国股市价值投资的先锋，是价值投资的发起者，是价值投资的信奉者并一头砸进了价值投资的蓝海，为中国资本市场带来了一股清新之风，让市场为之感叹。这不正是管理层一直倡导的价值投资吗？不正是管理层所希望乐见吗？如果市场真的因为宝能系大手笔增持引发一股价值投资大潮，那么是中国资本市场之幸，宝能善莫大也，其功居伟！

所以单纯指责宝能系流氓行为并不是负责任的说法，只是种无奈的愤青，宝能系增持崇尚价值发现功能怎么到了某些人口中就成为了邪气呢？大手笔买进就成为了流氓行为，难道万科对股价不闻不问，长期趴着不动就是一团正气，就是谦谦君子之风。我想每一个投资者带着钱财来到资本市场目的十分明确，获得红利回报是一方面，获得股价上涨也是不可或缺的一方面，从这个角度来说，得益于宝能系增持，万科股价暴涨让投资者获得巨大利益，投资者应该感谢宝能，感谢姚某人。

为什么那么说？中国资本市场不缺少恶炒者，而缺少价值发现者，姚某人就是一位，他是价值投资的领头羊。

要说宝能系没有不足，那也是有点牵强，毕竟增持手法太过凶悍，拉到涨停抢筹未免野蛮人的况味，但只要增持手段合法，资金来源没有问题，（这是问题的另一方面，不是投资理念问题）那么过程就可以忽略不计，结果才是最重要，资本市场就是一个成者为寇败者为王的地方，宝能系引领了一波大盘绩优股行情就是一件居功伟绩。