养猪板块将向何处去

养猪板块将向何处去

作者：荷叶

要探讨股市二级市场养猪板块未来走向，首先必须先研究国内生猪市场价格走向。 下图是过去一年来，全国毛猪市场价格走势图，我们以较有代表性的外三元生猪为例做研究。

养猪板块将向何处去 去年猪W之前国内毛猪价格大约在13元/公斤起步，涨势迅猛至11月中旬达到历史最高价约41.00元/公斤，涨幅约达215%。而后，毛猪价格进入了三波回落阶段。

第一波回落。随着平抑猪肉价格的政策力度加大，进口猪肉大幅增加，全国毛猪价格急跌，至去年11月29日达到最低价格32.00元/公斤，回落幅度约22%。这一波回落主要原因有二，一是涨速太猛涨幅太大之技术性因素，二是国家政策性调控结果。

第二波回落。随着生猪出栏量的继续萎缩，而猪W之后的市场需求量的恢复性增长，在去年的12月20日左右，毛猪价格回升到36元左右，低点上来回升幅度达到约12.5%，而后进入第二波大幅度回落，至今年5月18日左右价格回落至26.30元附近，回落幅度达到约27%。这一波回落的主要动因在于，一是市场专家预期2020年二季度猪W一年之后，国内市场应该恢复到供需平衡，价格应该回落到原来水平；二是经过春节期间需求旺季之后，市场也预期市场需求也将回落。在此双重因素作用之下，国内毛猪价格大幅回落。

第三波回落。应该说毛猪价格的第三波上涨出乎所有人预期之外，原因是，国内毛猪市场并没有像专家和市场预期那样，二季度恢复到供需平衡状态，相反，截止5月底，市场毛猪供给只达到市场需求的六成左右，环比增长只有约4.7%，同比增幅也远远达不到预期水平，特别是种猪恢复更慢。此时此刻，从中央到地方再次加码政策扶持力度，国内毛猪价格再次进入一波强劲增长。从5月20日到7月10日期间，国内毛猪价格从26.30元涨到37.70元左右，涨幅达到约43.35%，距离历史最高点41元只有一步之遥，而后进入第三波回落。 目前处于第三波回落过程之中。截止2020年10月12日，国内毛猪价格【外三元】已经回落至31.06元/公斤，回落幅度达到约17.60%。这一价格距离第二波低点还有15%，距离猪W之前价格上方还有18元之巨。 这一波回落的主要动力是生猪市场供给的真正增加，全国生猪出栏量持续增长之中，目前约达到正常年份市场需求的60%左右，价格随着供求增加而回落。

我们预期，未来全国毛猪价格或将企稳在25-30元之间波动，其理由有六。

一是行业集中度大幅提高，工厂化生产趋势形成，农户散养的时代将一去不复返了。我们知道，过去猪肉价格的大起大落的根本原因，在于农户散养或小规模生产，规模太小抗风险能力太弱，周期性价格波动导致市场恶性循环。通过这次猪W教训之后，各地各城市都引进了大企业化生产方式，投资规模均在十万头以上，动则数十亿元的生猪工厂，抗风险能力历史性跨越性增强。相反，小规模的生产已经市场化加政策性淘汰。将来有序化供给和相对稳定的价格必将形成。

二是各城市生猪地域性价格垄断必将形成。中国猪肉市场一个很大特点就是，老百姓喜欢消费新鲜猪肉，而对冻猪肉则么啥兴趣，要吃鲜肉就必须在当地宰杀，而活猪跨区域调运，涉及到卫生防疫长途运输损耗大地区性垄断诸多难题，因而，每个城市当地养殖当地宰杀销售将是大趋势，区域性市场垄断必将形成价格相对垄断，因此，毛猪价格保持较高水平，是行业属性的需要，也是市场价格规律之必然。

三是猪饲料价格上涨幅度较大。国内玉米期货价格，从2017年初1380元/吨至2020年初涨到约1900元/吨，涨幅37.7%。从今年1月开始涨速加快，至2020年10月9日价格已达2524元/吨，今年上涨32.85%涨幅巨大。 目前国内豆粕期货价格3263元/吨，和年初相比涨幅约25%，进入10以来豆粕价格跳空加速上涨。 生猪两大主要饲料粮价格大幅上涨，必将强劲支撑毛猪价格坚挺。因此，幻想毛猪价格更大幅度回落或回到猪W之前价格，那是不可能的。

四是国内通货膨胀形势也不支持猪肉价格大幅回落。随着新冠疫情的的二次高潮到来，全球货币政策持续历史性的宽松之中，货币贬值价格商品价格上涨是必然结果。更何况，从改革开放四十年来历史过程看，农产品的价格都是持续上涨的大通道之中，回落也么有过跌破上升通道趋势线下轨。因此，未来毛猪价格不会大幅回落，维持在25-30元之间是一个稳妥预期价位。

五是美国等国际市场猪肉价格也开始上涨。美国猪肉期货价格已经连续5个月稳健上涨。国际大宗商品市场价格有一个不成文的规律，只要中国需要价格就必须上涨。国际生猪市场形势，也将正面影响国内生猪市场价格坚挺。

六是，我们预期国内生猪市场恢复供需平衡的时间，大约在2021年2季度初期。得出这一结论主要因素有三。一是考虑到当前生猪生产恢复状态，当前恢复大约60%左右，尤其是种猪的生产增长情况不容乐观。二是还有各大城市新增猪场建设进度完工情况。三是猪生长周期，一头肥猪出栏需要11个月，包括孕育期4个月加上生长期6-7个月。因而，生猪生长周期决定了供需平衡期急不得。

股市二级市场养猪板块的走势，本质上讲，二级市场猪肉板块走势是由生猪一级市场价格决定的。我们先来看看二级市场养猪板块指数走势图。

养猪板块将向何处去 板块指数从2019年1月开始启动，随着猪W疫情的发展供给的大幅减少，价格也达到了第一波高潮，板块指数涨幅约80%，少数龙头股涨幅超过200%。时间在2019年4月底，而后进入10个月的平台整理期。 在此期间，多空双方分歧非常严重。看多的理由很简单，猪肉价格历史性高位，企业盈利预期是实实在在的肥厚，因而养猪老板曾经一时飙升为中国首富。看空的理由也很简单，那就是，历史以来中国养猪市场价格都是大起必有大落，所以落袋为安为妙。这一焦灼分歧的结果就是，二级市场价格走势平衡震荡。 这一平衡期随着春节后，毛猪价格一级市场超出预期被打破。二级市场猪肉板块价格再次强劲上扬，直到9月24日达到最高点6698.30，涨幅56%。

目前，价格随着一级市场生猪出栏价格回落，二级市场也随之回落，截止10月9日收市5186.98回落幅度约22.57%，从回调幅度看已经较大。 从技术形态看，目前的点位是前面平台的顶部，有一定的支撑作用。短期日K线图看有企稳迹象，MACD也有金叉趋势。量能也有短线缩量之后再放量的迹象。

基本面看，这几天正处于加速回落的末端迹象。 前面分析过，国内生猪市场供需平衡期大约在明年二季度初期。由于二级市场具有发现价格和先导期的作用因素，因此，综合基本面的技术面综合考量，我们预期，二级市场猪肉板块即将来一波反弹，力度可能不大，但企稳震荡可期。 待到生猪市场供需平衡之后，价格也将趋于稳定期，各大城市生猪市场必将被少数大企业垄断，垄断价格必将催生龙头企业，龙头企业也必将诞生龙头个股。

我们还几点预期，散养时代结束大企业垄断来临；将来生猪企业头均利润大约在1500元左右稳定；一家企业或少数几家企业垄断一个城市；城市之间生猪调运大幅减少；现代化大型屠宰场将是市场关键环节；各级政府生猪扶持政策将在相当长时间里存续；一旦市场格局形成之后其它企业很难再行进入；未来养猪行业的垄断利润将超过茅台酒。板块重点个股有牧原股份、温氏股份、新希望、双汇发展、罗牛山等。

正所谓：

风雨过后见彩虹，莫忧当下是隆冬；

市场为师勤为径，养猪照样成富翁。

股海无师！共勉发财！祝朋友们好运！