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编者按：历来市场就有“现金为王“的说法，在市场走熊之时持有现金是保存投资实力的明智选择。据统计，截至10月28日，1898家A股公司公布了2011年三季报，合计实现净利润8850.44亿元，较去年同期增长19.99%，上述公司合计经营活动产生的现金流净额达15598.92亿元，较去年同期缩减18.41%。
尽管已公布三季报公司整体现金流趋紧，但反映在不同行业之间现金流却出现明显差异，《证券日报》市场研究中心通过统计，对目前拥有较高现金流增长率的有色金属、农林牧渔、食品饮料、餐饮旅游四类行业及相关个股，进行分析解读，并挑出最有潜力的8只个股，它们分别是云南铜业、海亮股份、开创国际、正邦科技、贵州茅台、洋河股份、丽江旅游、ST张家界，以飨读者。
现金流倍增有色金属股阶段投资机会来临
经营活动产生的现金流大幅增加是今年前三季度有色金属行业的特征之一，今年前三季度，已公布三季度的有色金属类上市公司183.17亿元，较去年同期增长92.33%，分析人士表示，综合分析宏观经济和有色金属的基本面，短期内有色金属迎来阶段性投资机会。
利润增长近8成
据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯统计，截至10月28日，有色金属板块有65家公司公布了2011年三季报，占行业上市公司总数的84.42%，这些上市公司合计实现归属母公司股东净利润227.42亿元，去年同期为126.83亿元，同比增长79.32%；做为反映企业盈利质量的重要指标经营活动现金流量，这65家公司合计达183.17亿元，较去年同期增长92.33%；从应收账款来看，今年前三季这些公司合计达263.98亿元，较去年同期增长47.40%。从具体个股来看，净利润同比增长且每股现金流为正数的有色金属股尚有21只。
值得一提的是，云南铜业以每股经营活动产生的现金流量净额1.98元排在这21家公司首位。另外20家公司归属母股公司净利润增长率分别为：包钢稀土（417.39%）、荣华实业（266.37%）、辰州矿业（191.55%）、东方锆业（174.60%）、银河磁体（171.71%）、章源钨业（152.79%）、中国铝业（134.40%）、正海磁材（110.28%）、利源铝业（66.47%）、江西铜业（60.85%）、南山铝业（57.93%）等个股，值得密切关注。
关注资源优势企业
前三季度，全国十种有色金属产量2586万吨，同比增长11.2%，增速同比减缓12.7个百分点。
对于金属板块的投资，海通证券认为，整体上我国有色金属行业高速增长期已经过去。因此对于未来的投资观点，主要集中在资源优势企业，其次是技术优势企业。未来有色金属的投资机会仍然在稀有金属和小金属，随着新兴产业的发展，稀有金属和小金属的投资周期还没有结束，而且在这个周期内部，任何回调都应该是买入的时机。
但是，目前经济发展前景不明朗，板块进入压估值阶段在全球经济发展态势太多不确定因素下，市场情绪非常不稳定，草木皆兵之下金属价格大幅度震荡，金融市场再次被做空力量占据主导。不过总体而言，金属价格仍在9月暴跌后的新平台区间震荡。国信证券认为，除非宏观面不利因素再超预期，否则金属价格再次持续暴跌的可能性不大。目前是三季报释放高峰期，关注三季报效应。
煤炭板块
需求旺季推动景气度上行
业内普遍认为，结构性供需矛盾或使煤价超预期
■本报记者吴珊
自7月6日起，煤炭板块跟随大盘由震荡开始明显下行。本周受五大因素刺激，煤炭行业表现突出，昨日，整个板块全线飘红。
对于煤炭板块未来的投资机会，分析人士表示，五大利多因素叠加，若政策出现结构性放松，具有强周期属性的煤炭板块将有系统性的行情。
因素一：煤炭价格上涨。数据显示，部分地区焦煤、动力煤、无烟煤出厂价格从9月末开始上涨，煤炭价格在供需高峰期间全面上涨已初现苗头。
其中，环渤海动力煤价格自9月7日开始恢复上涨至10月25日以来，平均价格累计上涨了28元/吨，再次刷新了该指数发布以来的最高纪录。进入冬储煤时期，动力煤供求两旺，价格将有望持续走强，而偏紧的供给支撑焦煤价格持续稳定上行。光大证券表示，焦煤价格上调势头或会快速传导给其他焦煤生产企业，利好行业。短期内看好动力煤价格上涨的强劲态势；中长期更看重焦煤、喷吹煤的上升空间。
价格刚性、成本上行促使煤炭高价运行格局不改。煤炭作为全球两大主力能源品种之一目前还没有可替代的其他品种，而煤炭的不可再生性、需求的不断加大和供给增长的受限更造就了煤炭价格上涨的强刚性。据统计，“十二五”期间将新增无烟煤产能7000万吨左右，复合增长率仅为2.6%，70%以上新增产能需到13年才开始释放，国内新增产能有限。
因素二：需求旺季来临。四季度是传统的煤炭需求旺季，随着取暖期和枯水期的到来，煤炭的需求量将大幅增加。对于资源整合的不断深入，煤炭行业集中度日益提高，煤炭企业市场控制力不断增强，业内普遍认为，不出意外煤价整体出现显著下滑的可能性不大，结构性供需矛盾或使煤价超预期。
因素三：行业业绩喜人。10月26日中经煤炭产业景气指数报告显示，2011年三季度，中经煤炭产业景气指数为101.9点（景气标准为100点），较二季度上升0.4点，继续稳定在表示行业运行正常的“绿灯区”内。值得注意的是，三季度煤炭产业销售利润率为12.4%，远高于全部工业的平均销售利润率5.9%。显示行业盈利能力处于较高水平。申银万国表示，煤炭产业景气度有望继续保持缓慢上行。
因素四：利空释放完毕。新资源税条例将焦煤资源税税额由8元/吨上调至8-20元/吨，其他煤种税额维持0.3-5元/吨不变，有关煤炭资源税的利空消息释放完毕。煤炭行业基本面相对较好，齐鲁证券指出，众多外延式扩张机会将支持其获得超额收益。若市场出现反弹机会，煤炭板块将是值得重点关注的标的，给予行业“增持”评级。
因素五：北煤南运大通道提上日程。目前国家已从战略高度将蒙西至华中铁路煤运通道纳入“十二五”规划和铁路规划、能源规划、煤炭规划等重大规划。
近年来，内蒙古因铁路建设过于缓慢，煤炭外运一直不顺畅。与此同时，华中的鄂、湘、赣等地区由于是我国第二大缺煤区，目前每年需要从北方调入约4亿吨煤。为解决这一突出矛盾，计划以1598亿元的总投资，修建全长1860公里的国内最大规模运煤专线，建成后可直接连通内蒙古煤炭产区与华中消费区。相关人士表示，该项目将争取在2012年启动，一旦大通道建成会使煤炭基地产能大幅增加。
对于后市，券商普遍认为，日前受欧债务危机持续发酵、世界经济面临增速下滑、国内经济增速回落、国内通胀高位运行并导致紧缩政策短期难以缓解等等各方面负面因素影响的煤炭板块目前估值已距历史低点不远；当前欧债危机解决办法达成一致、美国三季度GDP增速创一年来新高；国内经济政策层面出现微调，宏观阴霾渐淡，行业自身景气度持续上行，其稀缺性和价格强刚性无法忽视，四季度又面临需求旺季，该板块仍存在上升空间。
