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钢铁行业——怎样的机会在等着？
科德投资 苏海彦
近期，钢铁行业再次成为沪深两市关注的焦点。随着武钢和宝钢合并尘埃落定，鞍钢和本钢的合并再次被媒体提起。行业大重组显然已经成为整个钢铁产业吸引投资者的重点。在行业并购和重组风生水起之时，钢铁作为两市的重要权重板块，又有怎样的投资机会在等着投资者呢？
一.背景
在2016年年初，国务院发布了《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》。 《意见》清晰地指出，到2025年，中国钢铁产业60%-70%的钢产量要集中在十家左右的大集团里，这十家大集团分别是3-4家八千万吨级的钢铁集团，6-8家四千万吨级的钢铁集团，以及一些专业化集团，如无缝钢管、不锈钢等产品的专业化集团。
《意见》的发布为我国钢铁行业今后的发展指出了清晰的路径。在《意见》发布之后不久，我国最大的两家钢铁公司武钢和宝钢即停牌宣布重组。这两家大型钢铁公司的重组直接在二级市场上拉动了整个钢铁板块的活跃度。并购重组已经成为钢铁行业最大的投资亮点。
二.两维度挖掘标的
对于整个大钢铁行业的投资，我们认为应当从两个维度去挖掘投资标的：
1. 大公司之间的并购重组。我们看到《意见》当中提出未来60%-70%的产量要集中在十家大型集团里。那么出于产能整合的要求，大型集团之间的并购重组将会是主要趋势。在寻找标的之时，我们可以参照中国南车和北车的合并，南北各形成自己重要的钢铁集团的概率较大，从北方来说，河北、山东钢铁实现整合的机会较大。而市场广为流传的鞍钢和本钢的整合从地理位置的角度来看也是有可能的。
2.拓展行业的整合。所谓的钢铁行业的拓展行业指的就是由传统的钢铁行业衍生出来的特钢和铸管等行业。这些子行业的整合也是在发展意见当中有所提及的。根据这点，不锈钢和管道等行业进行产能整合的机会较大，龙头上市公司估值有机会借此提升。
整体来看，钢铁是两市当中产能整合要求较为迫切的行业，沿着并购重组这个方向去挖掘，借着目前股价还处于低点，未来的投资机会预计较多。
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