猜忌声中继续前行（3月4日早评）

       早上好！在刚刚过去的2月，A股整体大涨13.79%，从熊冠全球一跃成为全球资本市场最受瞩目的明星。不过，或许是因为前阵子涨得过快、冲得过猛，自上周二以来，指数的连日高位盘整令市场分歧逐步加剧，一些大级别资金开始主动撤离股市等待短期回调。3月首个交易日，上证指数再度上涨1.8%，创业板指的涨幅则达到了2%。尽管投资者对于当前的市场存在不同的看法，但指数仍在继续向上攀升。需要提醒的是：近期市场波动剧烈，许多前期热门题材股今天涨停追进去，明天就有可能被套五六个点。所以，不要认为牛市不会亏钱，在这种市场走势不太明朗的节点，同样可能出现大额亏损。

         市场回顾：上周五大盘最终探2930后回升，再次逼近3000城下（2994），MSCI概念股是当天助力大盘探低回升的主要动力，两市量价依然背离。在接连大幅上涨过后，A股市场逐步展现出市场资金分化、上涨乏力的态势。其中，最明显的一个特征就是前期热门题材股的杀跌。上周二，杭州本地5G概念龙头东方通信，在股价创出4个月10倍的纪录后突然“炸板”重挫，暴跌8.99%，几乎上演了一次“天地板”的过山车走势。在接下来的3个交易日，东方通信股价继续向下调整，三个交易日分别下跌6.98%、2.91%和0.18%，前期布局的一线游资大量撤离。无独有偶，前期备受市场资金关注的“老妖股”市北高新，上周四股价在最高创下14.06元/股后，突然调头直下，收盘跌停。在刚刚过去的2月，市北高新股价暴涨80.52%，上周五该股在开盘逼近跌停的情况下最终拉回红盘，收盘上涨2.78%，显示当前的市场资金对于前期的热门股，特别是涨幅较大的“牛股”，已出现较明显的分歧。热门股大幅杀跌的现象还出现在金融板块。上周四，信托板块的两只大牛股——陕国投A和安信信托，双双招致跌停。其中，安信信托更是出现了缩量一字跌停的情况（昨日上涨1.19%），这些都是个股极端行情以及市场资金分歧加剧的典型表现。

         技术分析：上周大盘总体走出加速上涨，在3000一线遇阻，并反复在高位震荡的走势，周线拉出第八根阳线，明显超出我们的预期，按照周线和月线的上攻力度，3月应还有惯性冲高的动能，上证或有望上冲3056-3106，创业板或上冲1656-1726，不过再继续上冲，之前隐患带来的风险就可能逐步显现。从上周四起，上证60分钟MACD出现死叉，创业板和深成指90分钟死叉，周五深成指120分钟MACD也现死叉，三大指数都开始酝酿60-90分钟以上级别的背离，在周五逼近3000之后，本周创新高应无悬念，如此，则60-90分钟，甚至120分钟将出现钝化，本周量能如不能快速释放，化解背离风险，在降速后形成大周期结构的可能将加大，一旦形成，将是阶段顶部形成的重要信号。年初以来，A股（指沪深300指数）整体涨幅超过20%，许多热门题材股出现股价翻倍甚至翻几倍的情形。唯一的担忧在于前期的这波行情是不是有些涨得过快、冲得过猛了，我们看到市场的成交量在上周一、周二创下万亿大关后开始出现缩量。尤其到了上周四，全天只有6623亿，较上周一整整少了4300亿，大家的投资热情也不像前两天那么高涨。股市有句老话叫‘一而再，再而三，三而竭’，如果不能持续放量上涨，那么短期回调就不可避免。每一个可能出现的调整，都被一个更为有力的政策封杀。每一次的获利出逃，都造成一轮无法挽回的踏空。沪深A股的春季行情以一种令人疯狂的节奏迅猛推进着。拒绝调整，拒绝犹豫，逼死空头……春季行情在令人瞠目的疯狂气氛中迅猛推进，上证综指一口气走出周线“8连阳”。换个时点，周线“8连阳”绝对已是不折不扣的牛市行情。但在如今的市场环境下，不仅空仓质疑者大有人在，而且满仓跟涨者也都如惊弓之鸟，随时打算获利了结。首先，从大盘蓝筹股而始的行情，现在热点已快速转移到中小创上。风格指数方面，大盘蓝筹股已经连续两周跑输中小创。历史数据显示，中小创的爆发力从来都强于大盘蓝筹，这次也不例外。其次，上证综指连续8周走阳，上一次出现此种情形还是2017年8月。当时，市场呈现“慢牛”走势。很容易让人联想到：这一轮是否还能重复昨天的故事？“8连阳”这张旧船票是否还能让投资者登上牛市的“客船”？当然，沪市未来即使突破年线，甚至回补2018年6月19日2984～3008点下跌缺口，但3000点以上是长达两年多的整理套牢区，需要消化。回补该下跌缺口后不排除有一个回抽年线的过程。 沪指2017年5月11日3016点与2018年4月18日3041点两低点连线，曾为这两年多整理区的支撑线，目前在3060点上下，仍是一个考验的关口地带，未来如能有效上破则进入3000点之上的区间波动。综合分析：宏观经济有企稳迹象，好于市场预期，这提振了市场信心。2018年12月M2增速略微提升至8.1%，新增社融1.59万亿元，尤其是12月对实体经济发放贷款约9300亿元，同比多增3500亿元，均超市场预期。12月金融、工业、投资、消费增速均不同程度略好于市场悲观预期，宏观经济在短期有企稳迹象。同时，从现在到春季开工，A股市场将逐步进入经济数据和上市公司业绩的真空期，短期经济的企稳无法证伪。而减税和托底政策逐步出台，慢慢修复了2018年12月由于政策落空受到打击的市场情绪。本周重点就是防范在3000之上，特别是3056-3106，形成大周期的顶部结构，触发一轮大级别调整。之前我们一直密切跟踪各指数的运行情况，多次在即将形成60-90分钟背离的情况下，因为放量快速大涨，都很快化解了风险，直到上周结束，都没有什么大问题。但从现在起，这些隐患又开始出现，这次能否还能像前面几次那样，因为有快速而猛烈的大涨，再次将风险化解于无形，目前看这种可能性明显降低。

        热点分析：一是要严格控制好仓位，重仓者密切关注一个信号，在3000之上，特别是在3056-3106区域，将随时形成顶部结构，一旦形成，要快速减仓（在5-3成以下，或只留底仓）；二是减仓目标还是近期连续快速拉升的品种，涨幅明显滞后的，还可继续拿一拿；三是轻仓者，本周在3000之上不能再冲动追涨，实在手痒，可小仓做一些有关两 会行情的个股短线机会，而主要资金耐心等待调整之后，再择机进场。部分高景气高成长行业的高盈利增速，叠加估值提升，带来“戴维斯双击”的机会，比如光伏、电动车、特高压、通信等。今年宏观经济下行将导致部分行业盈利增速下降，而类似光伏、电动车这种处于产业临近爆发期的新兴行业则有可能保持盈利高速增长。同时，由于其在盈利增速和产业前景上的稀缺特性，光伏、电动车板块估值水平也会有大幅提升。

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                沙漠雄鹰（李德升）2019年3月4日凌晨   于深圳

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