探底回升必须满足三个条件(5月22日)

周末好！受利空传闻影响，本周一市场再遇长阴突袭，沪指下破2600 点，直逼2500 点，深证成指失守万点，周五沪指更是一度下破2500点,最低探至2481点。这种“周周有新低”的走势极大地打击了市场人气，令一些抄底资金陷入“屡买屡套”的尴尬境地。许多机构和个人投资者甚至认为市场会“五穷六绝”，即认为五月份和六月份不会有像样的反弹，股指还将大跌一波才能见底。甚至有人高喊：2000点都可能保不住。最新的统计表明，一些基金的仓位已降至熊市的水平。

我个人倒没有那么悲观，经过如此大幅度、长时间的调整，市场风险已得到很好的释放。同时经济面和政策面正在悄然发生变化，沪指在前波涨幅回吐0.5 的位附近2500点下方企稳的可能性比较大。不过，市场在2500点至2402点不足百点的空间还将有剧烈的波动，并且，如果市场要走向回升还需具备以下三个条件。

一、权重股企稳。近段时间市场直线式下探，说银行、地产、煤炭石油等权重股是“罪魁祸首”并不为过。在近几次长阴下跌过程中，都是由这些权重股率先领跌，导致其它板块跟风杀跌，形成“多杀多”的局面。所以权重股如果停止杀跌，则市场转好就大有希望。权重股的走稳，反映的是大机构对市场的态度。而影响他们态度的主要是基本面和政策面。以下几点反映了市场基本面和政策面已有了变化：（一）近期欧洲主权债务危机的爆发和蔓延，增加人们对输入型通货膨胀的担忧，对我国经济复苏、经济结构调整影响深远。（二）目前央行表示将慎用利率等价格型货币政策工具，管理层强调防止多次政策叠加的负面效应。（一）和（二）两点合在一起不妨解读为二季度已不可能加息，政策上“收紧”的要求已明显下降，而防止经济二次探底和抑制通货膨胀更为迫切。（三）房产新政满月，市场陷入观望，是否还有新政出台是大家关注的重点。希望房价由此暴跌显然只是传说，特别是在通胀抬头、欧元危机下，政策的重心将转向“维稳”而非“打压”，所以“更严厉的房地产新政”短期内不太可能出台，政策的重心下一步将放在“落实”上。上述三点意味着政策干预的压力趋弱，对市场而言稍微松了一口气。同时权重股超跌明显，其估值优势已经有所体现，必将吸引长线资金介入。最近部分上市公司纷纷增持自家股票就是一个证明。近两周时间，大多数银行股没有再创新低，这些都是一些好的苗头。

二、领涨板块的形成。近期一些资源股如有色金属、新材料和部分热点题材如新能源、农业龙头开始活跃，特别是周五新疆板块的整体启动，使市场共振出新的兴奋点。但我们发现，这些板块要么不持续，要么只是零星地活跃，并没有得到市场积极的响应，更不用说热点扩散了。这就是市场近日反弹夭折的原因。热点和领涨板块难形成，在当前市况下实属正常，这种情况随着市场的走稳将会大大改善。对投资者而言，从现在就开始去发现、挖掘和甄别市场未来领涨板块十分重要。

三、成交量放大。很明显，近期的多次反弹之所以夭折，原因就在于人气低迷，成交水平不高，周五沪指仅仅892亿元。即使市场大跌六百多点之后，多空双方的分歧仍然较大，市场仍然保持观望。从这一点来看，市场只有继续大幅震荡，有效探出底部后，各方对后市才会达成一致，成交量才会放大。

重点强调：观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

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沙漠雄鹰  2010年5月22日  于深圳