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■本报记者 冷翠华
瑞士再保险研究院近日发布的瑞再sigma报告指出，目前全球多数主要非寿险市场的盈利情况低于均值水平。在当前经济形势下，利率上升和投资回报率的改善有助提振未来盈利水平，但不足以弥合盈利缺口。与此同时，劳动力市场趋紧将推升工资和理赔价格。因此，险企保险费率的增长必须高于理赔增长，才能实现盈利水平的持续上升。
sigma报告指出，当前全球非寿险行业处于盈利周期的疲软阶段，主要表现为承保条件疲弱、投资业绩不佳及资本金水平较高。行业股本回报率从2016年的7%进一步下滑至去年的6%，而2013年至2015年间的年均股本回报率约为9%。2018年，非寿险的承保条件依然疲软，特别是商业险，但目前似乎已越过拐点，主要原因是去年的重大飓风损失为价格调整奠定了基础，商业险的保险费率自2017年末开始有所上升。
瑞士再保险集团首席承保官施民德指出：“2017年的巨灾损失引发了市场的适度调整。然而，市场走强的势头和可持续性仍需观望。例如，未受巨灾损失影响的账户和商业险种的费率上涨幅度低于预期。”在个人险领域，一些主要市场的费率已连续数年温和上升。
sigma报告显示，保险公司需要加大力度改善承保业绩，以弥合当前的盈利缺口。主要国际市场的承保利润率（承保利润占保费的百分比）必须提高5到9个百分点，才能为投资者实现10%的理想股本回报率（ROE）。
上述报告指出，长期来看，利率与非寿险公司的承保业绩具有相关性。在过去的高利率时期，强劲的投资回报抵消了较高的承保损失。而在当前周期中，利率长期低迷，投资回报率较低，因此承保业绩有所恶化。
瑞士再保险集团首席经济学家安仁礼指出：“在当前经济状况走强的背景下，预期成熟市场的利率将继续小幅上升，这将会推升投资回报率，进而支撑保险公司的盈利。”但他同时指出，仅靠宏观经济状况的好转难以带动非寿险行业盈利水平的持续改善。投资收益率的下滑趋势已经触底，预计长期利率的上升幅度也将十分有限。
另外，劳动力市场趋紧预计将推升一般性通胀以及理赔通胀，抵消盈利水平。加速上升的理赔通胀将削弱理赔准备金的充足性，这也从侧面说明，为了实现行业盈利水平的可持续改善，险企保险费率的涨幅必须高于理赔的增长趋势。
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