映客破发港股“僧多粥少” 斗鱼临时转舵赴美IPO

    ■本报记者 谢若琳

    今年，独角兽上市热情汹涌，以至于排队的公司太多，港交所的锣都不够用了，而独角兽上市后处境艰难，尚德机构、小米、猎聘网等公司先后破发。

    在这样的背景下，市场有消息称，原计划赴港上市的游戏直播平台斗鱼，转身投奔纳斯达克。7月24日，斗鱼官方在面对《证券日报》记者求证时表示，暂无回应。而一位了解情况的券商向记者证实了此事。

    此时及时转向，赴美上市是最好的选择。艾瑞咨询CEO张毅在接受《证券日报》记者采访时表示，“一方面，从目前的情况来看，斗鱼在港股很难拿到预期估值；另一方面，竞品虎牙在美股表现优秀。同时，长期来看，斗鱼烧钱模式还会持续一段时间，港股投资者更看重利润表，而美股投资者会考虑市场规模，对业绩表现更为宽容。”

    映客破发

    在刚刚过去的一个月里，港交所人声鼎沸，纵使前辈频频破发，也难改独角兽上市的决心。7月12日，直播平台映客上市，金沙江创投合伙人朱啸虎表示，“定价很厚道，不担心映客破发”。

    当日，映客发行价3.85港元/股，开盘大涨34%，盘中一度达到5.2港元/股，几经震荡收盘涨幅10.65%。然而，自上市后第三日，映客就开启阴跌模式，截至7月24日，映客收于3.62港元/股，跌破发行价，总市值74.61亿港元，折合人民币约为65亿元。

    相比之下，在大洋彼岸纽交所上市的虎牙，市值已经达到69.72亿美元，折合人民币约475亿元。虽然虎牙起家依托于YY，但是从估值方面来看，没有映客先发势头强劲。

    2016年9月份，映客进行第三轮融资，估值已经达到70亿元。当时的直播排行榜中，虎牙排名在YY、斗鱼、映客、花椒诸多平台之后。

    今年，差距逐渐显现出来。一方面，虎牙占据先发优势，首先登陆美股；另一方面，映客月活在2016年第四季度达到巅峰后开始下滑。

    不过，从月活用户来看，三家平台市场规模相差不大。根据艾瑞咨询数据，2018年6月份，虎牙、斗鱼、映客的活跃用户数量分别为1983万、1718万、1269万。

    在业内人士看来，纵使映客不及往日风光，与虎牙差距也没有7倍之多。造成目前差距的主要原因，在于上市的地点不同，两家平台的差距被放大数倍。“港股融资能力有限，加之独角兽上市热潮，本身就是僧多粥少，因此企业被低估也是情理之中的。”有分析师表示。

    斗鱼改道赴美

    另一方面，曾计划在港股上市的斗鱼，临时转舵，奔赴美股。

    根据相关媒体报道，斗鱼拟筹集6亿美元至7亿美元资金。CBInsights的分析师对斗鱼给出了15.1亿美元（折合人民币约103亿元）的估值，而商业信息提供商Crunchbase则表示，从目前公布的筹资总额来看，斗鱼估值为11亿美元（折合人民币约75亿元）。

    今年3月8日，腾讯先后独家入股斗鱼、虎牙两家平台。其中，斗鱼宣布获得6.3亿美元投资，虎牙获得4.6亿美元投资。当时并未披露双方估值，但是在业内看来，斗鱼的估值在虎牙之上。

    一直以来，虎牙、斗鱼两家平台旗鼓相当，为争夺行业第一的位置暗自较量，尤其是腾讯同时入股的行为，加剧双方竞争关系。从市场份额来看，以往虎牙稍显逊色，今年6月份出现反超的迹象。

    张毅认为，斗鱼在美股上市后，市值对标虎牙，还有很大的增长空间，但是由于虎牙占据先发优势，因此很难判断，“游戏直播一哥”的名号最终花落谁家。