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本报记者 桂小笋
生猪价格的长期低迷，在相关上市公司的三季报中有了直观的表现：有6家农业公司前三季度亏损超过10亿元，这6家公司皆拥有生猪养殖相关业务。对于亏损的原因，从相关公司的过往公告中可以找到答案：受生猪行情的影响所致。
接受《证券日报》记者采访的分析师介绍，在当前行业整体表现欠佳的背景下，上市公司要关注资金管理问题，“企业在扩张的过程中频繁使用资金杠杆，在当前猪价下行，持续亏损的背景下，现金流管理问题越来越突出。”布瑞克农产品集购网高级分析师徐洪志在接受《证券日报》记者采访说。卓创资讯生猪分析师牛哲也告诉《证券日报》记者，2019年至2021年，在生猪养殖高盈利的吸引下，多家猪企扩张激进，而在2023年生猪价格长期处于洼地水平，猪企的盈利状况在短期内难有明显好转，资金安全要特别关注。
供给端调整节奏加快
从时间维度上来看，自2022年以来，生猪养殖亏多盈少，尤其2023年生猪养殖长期处于亏损状态。
徐洪志在接受《证券日报》记者采访时介绍，目前行业有一些明显的变化：“长期亏损迫使中小规模养殖户加速退出，同时规模企业逆势扩张，行业集中度持续提高。而由于规模企业在2023年加速产能释放，叠加规模化的因素，企业融资能力和抗亏损的能力增强，猪价上涨时很快就面临供应压力，而猪价下跌的时候去产能则相对缓慢，导致市场盈利周期被缩短，而亏损周期被拉长。”
此外，牛哲告诉《证券日报》记者，今年仔猪价格持续走低，并且降至两年以内的新低，局部地区仔猪价格已经出现50元-60元/头低价，即使如此，养殖单位补栏意向也偏低，仔猪基本处于有价无市的状态。
而这种行业的低景气度，仍在延续。
卓创资讯的研报显示，进入四季度以来，生猪价格呈震荡下跌的走势。全国外三元生猪交易均价由10月7日的15.74元/公斤降至10月26日的14.61元/公斤，累计降幅达7.18%。进入全年猪肉需求巅峰的四季度，生猪价格反而降至8月份以来的最低点，养殖盈利随之下降，自繁自养、仔猪育肥均再次进入亏损状态，在养殖端亏损加剧及对未来的悲观预期下，生猪供给端调整节奏加快，主要通过补栏和淘汰的行为体现。
资金安全问题需要特别关注
持续走低的价格和对未来的悲观预期背后，行业有一些需要关注的风险逐渐显现。
徐洪志解释，对于当前的养殖企业而言，需要注意两方面的风险，首先，因前期产能扩张或进行全产业链布局，导致企业负债水平高企，引发的资金链管理风险。如果企业对市场走势出现误判，失败后该风险将被无限放大，存在资金链断裂的可能性。其次，因成本控制不力引发的经营风险，导致即便扛过下行阶段，在上行阶段也赚不到什么钱，因为猪价高点很可能低于预期，而盈利周期又短于预期。
牛哲也提醒行业要关注一些潜在的风险：“伴随着多种因素，生猪养殖企业对资金的需求加大，但是我国多数生猪养殖企业缺乏系统性的融资计划，整体抗风险能力较弱，并且如果生猪价格长期处于洼地水平，猪企的盈利状况在短期内难有明显好转，于是便陷入‘负债率的不断攀升、现金流压力逐渐递增’的困境。”
（编辑 袁元）
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