产品价格上涨加产能提升 金禾实业上半年净利润达5.43亿元

    本报记者 于南

    食品添加剂龙头企业，金禾实业（002597SZ）在8月15日发布半年报显示，今年上半年公司实现营业收入22.56亿元，同比下降0.05%；实现归属于母公司股东净利润5.43亿元，同比增长12.09%，实现经营活动产生的现金流量净额3.46亿元，同比增长8.66%，EPS0.96元/股。

    根据公告显示，报告期内，国家持续深化供给侧改革，安全、环保巡查和复查工作已形成常态化，化工行业内细分行业及产品的产能将逐步向行业龙头聚集。同时，产业供需结构也发生了改变，大宗化学品产品价格波动仍然较大，但公司充分利用产业链一体化、技术、规模和管理的综合优势，通过调节生产和产量结构，提升公司抗风险能力。此外，公司加快了对食品添加剂和香精香料新产品工艺研发和产能规划工作，寻找新的增长点，加快公司转型工作。

    此外，公司报告期内，大宗化学品实现营业收入8.86亿元，较上年同期下降20.85%，占营业收入比重为39.30%，主要为受到公司于2017年上半年出售了华尔泰的影响，导致本报告期内大宗化学品营业收入较上年同期降幅较大；报告期内，公司食品添加剂产品实现营业收入9.28亿元，较上年同期增长41.10%，占营业收入比重为41.15%，主要为报告期内公司香料和甜味剂产品价格和销量较同期均有一定幅度的上涨。

    其中，公司的安赛蜜市场地位稳固，麦芽酚格局变化导致景气度下滑，新产品三氯蔗糖继续抢占市场地位。公司安赛蜜竞争对手浩波由于原材料供应问题、环保与安全长期隐忧仍未解决，开工负荷不高、原有市场地位矮化，公司仍处于单寡头垄断的稳固地位。乙基麦芽酚由于天利海复产出货及新进入者即将投产新产能，竞争格局的变化导致景气度下降，但其他厂家试生产出现事故反证公司的管理及工艺控制领先，延期投产及未来投产负荷的提升短期仍是左右行业格局的变量。

    同时，金禾实业三氯蔗糖1500吨产能处于满产状态（满产状态产量可达2000吨/年），经过一年的装置运行、参数调整及流程优化，公司成本低于行业平均30%以上，行业内厂家的成本线大多位于25万元/吨以上，目前市价下其他厂家处于微利或亏损的状态，以市占率为目标的战略促使公司主动降价抢占市场地位，随着规模的扩大和产品收率的持续提升，三氯蔗糖盈利仍保持较高水平，并将继续扩产至3500吨/年，有望复制安赛蜜成功之路。

    值得注意是，因公司于2017年上半年出售了控股子公司华尔泰，其主要业务为大宗化学品的生产和销售，公司2017年度上半年合并利润表中合并了华尔泰2017年1至5月份的业绩，因此本报告期营业收入构成与利润来源较上年同期有一定的变化。剔除2017年上半年华尔泰影响后，公司营业收入同比增长24.78%，净利润同比增长18.66%，扣非净利润同比增长33.69%。

    除了公布半年报之外，金禾实业还预计2018年1-9月实现净利润为7.14亿元～8.05亿元，同比增长2.06%～15.06%。公司称，做出上述预测，主要是基于公司部分产品价格和产能情况相较于2017年同期略有上涨和提升。

    对此，华创证券分析师曹令对《证券日报》记者表示，金禾实业的甜味剂龙头地位夯实，精细化工广阔空间大有可为，“中国化工行业已由大而不强迈入产业升级壮大的转型期，而规模优势、环保重压等也使得国内化工行业呈现越来越清晰的强者恒强的竞争格局，预计未来将会诞生出一批以万华化学为首的世界级龙头公司。甜味剂行业龙头金禾实业，公司以安赛蜜和甲、乙基麦芽酚等产品为先导，不断拓展三氯蔗糖等其他甜味剂或精细化工领域，依托成本、技术、市场等驱动长期持续发展，并成长为行业内全球主导者，所以今年三季报，以及今年全年金禾实业的业绩依旧会保持增长的趋势。”