转债市场成交额连续4天放大 机构称把握中报业绩超预期品种机会！

    本报记者 赵子强 见习记者 任世碧

    7月6日，中证转债指数出现震荡上行的走势，该指数整体上涨0.16%，收报381.35点，转债市场整体量能连续4日放大，今日成交额为585.08亿元，较前一个交易日增长24.08亿元，增幅为4.29%。

    同花顺数据显示，在367只可转债中，有23只可转债涨幅超2%，鼎胜转债涨幅居首，达到10.22%，新泉转债、金诺转债、迪龙转债等3只可转债涨幅也均逾5%，分别为8.06%、6.28%、5.78%，尽显强势。

    对于可转债的行情表现，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，“5月中下旬以来，转债市场处于跟随权益市场上涨的行情，不同价格转债的转股溢价率均处于承压状态，目前转债市场整体价格和估值仍处于较高位置。下半年一方面短期内建议回避前期涨幅较大、估值显著升高的部分标的；另一方面长期建议关注一些低估值、基本面较为稳健的相关转债。”

    进一步统计发现，7月6日，上述23只涨幅超2%的可转债中，金诺转债、新泉转债、鼎胜转债等3只可转债的正股均以涨停价报收，金陵转债、思特转债、新凤转债、凤21转债、雷迪转债、起帆转债等6只可转债的正股股价涨幅也均在5%以上。

    在可交易的可转债中，7月6日，有12只可转债成交额均超10亿元，思特转债成交额居首，达到92.00亿元，久吾转债、金诺转债、众兴转债、小康转债等4只可转债成交额也均在20亿元以上。

    展望转债市场的后市投资逻辑，富荣基金固定收益部总监吕晓蓉对记者表示，“经过市场调整，转债市场均价略有回落，但估值处于较高位置。短期看，权益市场仍有盈利支撑，系统性调整风险不大，大概率处于震荡整固状态，但仓位仍需谨慎。未来两个月，中报行情或为市场主线。结构上继续推荐以下三条主线：一是稳定型与低价高性价比转债，仍然具备一定的底仓配置价值；二是景气度持续提升、中报有望持续向上超市场预期的部分周期及成长板块转债；三是在中游制造板块中寻找PEG估值性价比较高的隐形冠军。”

    持有类似观点的私募排排网研究员孙恩祥告诉记者，“当下转债市场的转股溢价率在下降，具有较高安全边际的低估值可转债表现更佳，因此在接下来流动性预期偏谨慎的情况下，建议规避前期涨幅过大的可转债品种，从两个方面来挖掘结构性的投资机会：其一，市场进入到中报行情阶段，看好中报业绩向好和超预期，估值又相对合理板块的可转债标的；其二，成长股重振雄风，正股是科技成长股的新上市转债值得关注。”

    国海证券债券策略团队表示，从估值的角度来看，低价转债的性价比已经不高，后续转债投资要从中高价转债中，寻找正股基本面优质和高性价比的个券。对应到正股方面，进入7月份之后，市场情绪或将有所减弱，叠加进入中报披露窗口期，A股行情演绎将主要围绕中报业绩展开。业绩超预期个股有可能出现在以下两类板块：第一，产业处于高景气周期的成长板块，例如，行业处于新一轮扩产潮的半导体产业链，以及欧美+国内需求旺盛的新能源车产业链。第二，经济复苏逻辑下的银行板块。银行板块估值较低，在近期市场上涨中并未得到修复。因此，从安全边际角度来看，可以重点关注正股基本面有改善预期，且转股溢价率相对较低的银行转债标的。

    中信证券债券研究团队表示，高波动已经成了市场的常态，与其去对抗波动，不如随着波动来整理组合。建议当前仍旧围绕市场的核心主线进行配置，成长方向下可以通过均衡和分散配置来降低潜在风险，同时开始布局消费方向的标的，重点仍是把握市场高波动带来的潜在参与机会。临近中报期，从业绩成长性的角度出发，当下全球疫情的结构性不均衡可能会进一步提升制造业的盈利弹性，海外部分发展中国家的疫情控制效果远弱于发达国家，会冲击这些经济体在全球产业链分工中的地位，而作为“全球工厂”的中国制造业可能会迎来更多的转移需求，主要逻辑方向建议从技术升级以及出口占比较高的方向，重点关注军工、半导体、汽车零部件、新能源、TMT、医药工业等板块。但之前相关板块已经有着不俗的表现，这一阶段可能需要对标的进一步精选和调整，可以增配部分低价标的以分散风险，具体而言就是兑现部分beta收益为主的标的，重点保留alpha弹性带来潜在超额收益的个券。

    表：7月6日涨幅超2%的可转债一览

    制表：任世碧

（编辑 白宝玉 策划 吴珊）