9月20日，数据安全板块逆市走强，截至收盘，其整体涨0.30%，跑赢上证指数（跌0.52%）。其中，赛摩智能、竞业达、国华网安、ST恒久、ST高升等5只概念股涨停，南凌科技、恒为科技也分别大涨9.49%、5.47%。

    表：9月20日涨幅超4%的数据安全概念股

制表：任世碧

    对此，接受《证券日报》记者采访的排排网财富研究员隋东表示，今日数据安全板块集体走强的主要原因是受微软数据泄露事件刺激，数据安全得到了广泛关注，其重要性愈发凸显，从而带动数据安全板块的走强。数据安全是数字经济之“盾”，在数字经济和互联网快速发展的当下，数据的流存节点和区域变得更加繁杂，使用方式也变得更加多样化，这会带来更多的数据安全需求。因此，数据安全行业有望迎来加速发展。

    今年1月份，工信部等16部门印发的《关于促进数据安全产业发展的指导意见》提出，到2025年，数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%。

    数据安全的发展与数字经济高度相关。国家互联网信息办公室发布的《数字中国发展报告（2022年）》显示，2022年我国大数据产业规模达1.57万亿元，同比增长18%；数据产量达8.1ZB，同比增长22.7%，占全球数据总量的10.5%。

    “数据安全是数字经济发展的盾，数据是数字经济发展的最基本也是最核心的要素，而保护数据安全则是数字经济发展的重中之重。随着数据安全政策体系的完善和执行，以及各行各业对数据安全的重视，数据安全将成为信息安全增长的新动力，预计2023年我国数据安全市场规模将达109.5亿元。”涌贝资产基金经理徐梦婧告诉记者。

    谈到数据安全行业的未来发展趋势，川财证券策略高级分析师张卓然对记者表示，数据安全是人工智能、数字经济发展中最不可忽视的一环，如何保护好居民隐私和国家数据安全是数字经济发展的前提。因此行业存在较大的市场空间。

    今年上半年，数据安全行业上市公司盈利改善明显。同花顺iFinD数据显示，96家数据安全行业上市公司中，46家公司今年上半年实现归母净利润同比增长，占比近五成。其中，10家公司上半年归母净利润同比翻番。

    值得关注的是，近期数据安全概念股也获融资客的青睐。数据显示，上述96只数据安全概念股中，有41只9月份以来截至9月19日实现融资净买入，合计吸金10.68亿元。其中，常山北明、中国联通、创意信息、数码视讯、中国长城等5只概念股期间累计融资净买入额均超5000万元。

    对于投资机会，张卓然认为，随着数字经济的快速发展，对于数据安全的要求也是越来越高，行业景气度预计将持续升温，当前行业已经进入快速发展阶段，关注在数据安全领域有先发优势、有核心技术的企业。

（编辑 白宝玉 策划 张颖）

    9月份以来，减肥药板块持续走强，截至9月19日收盘，板块累计涨5.93%，跑赢上证指数（月内涨0.16%）。其中，常山药业以73.41%的涨幅排名第一，翰宇药业、睿智医药月内累计涨幅也均超10%。

    表：9月份以来涨幅超5%的减肥药概念股

制表：任世碧

    对于近期减肥药板块持续走强的原因，接受《证券日报》记者采访的排排网财富研究部副总监刘有华表示，首先，美国两家减肥药龙头公司的二季报大超预期，公司旗下减肥药销量大增；其次，海外知名投行摩根大通近期上调了对减肥药物的销售额预测。

    在国内，目前已经有两款GLP-1类药物获批用于减重。今年6月份，华东医药利拉鲁肽注射液的肥胖或超重适应证获批上市；今年7月份，仁会生物贝那鲁肽注射液的上市许可申请获得批准，用于成年人的体重管理。

    据弗若斯特沙利文估计，到2025年全球将有肥胖人口15.5亿人，2020年—2025年复合年均增长率为5.1%。

    随着肥胖人群的不断增长，减重需求日益旺盛，全球减肥药市场规模不断扩增。根据GlobalData测算，到2031年全球减肥药物市场规模将达到371亿美元，2021年-2031年复合年均增长率为31.3%。中国减肥药市场也有望实现快速增长，未来空间广阔。

    谈到减肥药行业的未来发展前景，刘有华说，首先，肥胖人群数量在持续增长，预计2030年中国有3.29亿肥胖人群，减肥药市场需求巨大，为减肥药行业发展提供了广阔的空间；其次，居民体重管理意识和消费能力的提升，有望进一步增加减肥药市场需求；其三，新药的不断研发，可以激活减肥药市场更多的潜在需求。

    今年上半年，减肥药板块上市公司盈利改善明显。同花顺数据显示，在28家减肥药板块上市公司中，15家公司今年上半年实现归母净利润同比增长，占比逾五成。

    对于减肥药板块的投资机会，黑崎资本基金经理曾盛表示，目前全球超重和肥胖人口的增加趋势来看，减肥药市场具有较大的市场潜力。从更深层次来看，消费医疗在逐步崛起，消费医疗具有消费和医疗的双重属性，细分赛道众多，与传统医疗的刚需属性不同，消费医疗更加注重个人消费需求的满足。因此，行业的景气程度与社会大众的生活水平和消费能力密切相关。它与传统医疗的治病救人目的不同，属于非公费、非治疗性的医疗行为，建议关注具有研发优势的行业龙头企业。

（编辑 乔川川 策划 张颖）

    9月18日，华为汽车板块集体走强，截至收盘，其整体涨3.78%，跑赢上证指数（涨0.26%）。其中，11只概念股集体涨停，德迈仕20CM涨停，丰华股份、京泉华、铭科精技、科华控股、赛力斯、华阳集团、圣龙股份、祥鑫科技、科力尔、亚太股份等10只概念股涨停。

    表：9月18日涨幅超5%的华为汽车概念股

制表：任世碧

    消息面上，9月12日AITO问界新M7正式上市，问界新M7搭载华为高阶智能驾驶2.0系统，其单日大定数据连创新高，截至9月17日达到2700台，市场人气火爆。此外，问界M9预计将于今年四季度上市，是继M5和M7系列两款车型之后的问界品牌第三款车型。

    对此，接受《证券日报》记者采访的排排网财富研究员卜益力表示，华为汽车板块集体走强主要是受到“问界新M7单日大定2700台再创新高”这一利好消息刺激，表明华为汽车获得了市场认可，进一步增强市场对于华为汽车发展的信心。一方面，华为拥有很强的技术实力，而华为汽车有望得到华为强技术和研发能力的深度赋能；另一方面，智能汽车正处于加速发展阶段，为华为汽车提供了发展机会。

    持有相同观点的国联证券表示，9月12日AITO问界新M7系列正式上市，问界新M7搭载华为高阶智能驾驶2.0系统，率先实现不依赖于高精地图的高速、城区高阶智能驾驶，并带来业界首个涵盖前向、侧向、后向主动安全的全向防碰撞系统，驾乘安全性进一步提升。我们认为本次问界新M7的上市有望为消费者带来更优秀的产品体验，并带动公司产品销量提升。

    今年上半年，华为汽车板块上市公司盈利改善明显。同花顺数据显示，在82家华为汽车板块上市公司中，52家公司今年上半年实现归母净利润同比增长，占比逾六成。其中，13家公司今年上半年归母净利润同比翻番。

    相关上市公司也受到了长线资金的关注。根据上市公司2023年半年度报告，在华为汽车板块82家公司中，截至6月30日，有38家公司前十大流通股股东名单中出现社保基金、养老基金、险资、QFII（合格的外国机构投资者）等机构身影，占比46.34%。

    对于投资机会，川财证券策略高级分析师张卓然对记者表示，随着汽车消费政策的持续落地，有望进一步带动汽车消费，叠加“金九银十”传统汽车消费旺季的到来，汽车行业有望持续回暖。就华为汽车板块而言，华为作为国内领先的科技企业，在人工智能、5G通信等领域都有着较强优势，能够极大程度为汽车赋能，提升华为汽车的竞争优势，中长期来看华为汽车板块具备较强的投资价值。

    止于至善投资总经理何理告诉记者，问界新M7对智能座舱和智能驾驶功能都进行了升级。智能座舱方面主要体现在舒适度提升+空间优化+主被动安全的提升。智能驾驶方面主要是搭载华为高阶智能驾驶2.0系统，可以实现城区NCA（智驾领航辅助），并将具备代客泊车等功能。产品力的提升，大大增强了投资者对华为汽车竞争力的信心，调高了销量预期，相关产业链公司受益明显。

（编辑 乔川川 策划 张颖）

    融资客持续加仓涌入A股。同花顺iFinD数据显示，截至9月14日，沪深北三市融资融券余额达16063亿元，9月11日至9月14日的4个交易日合计融资净买入额达409亿元。

    具体来看，融资保证金比例调降首日（9月11日），A股融资余额单日增量255亿元，创下自2020年7月份以来的最大单日融资增量；随后的3个交易日融资客持续加仓，A股融资余额分别净增85亿元、49亿元、19亿元，融资余额实现四连升。

    对此，金百临咨询分析师秦洪在接受《证券日报》记者采访时表示，本周融资余额持续增加的主要原因：一是得益于融资保证金比例下降所带来的制度红利；二是得益于利好政策持续落地所带来的市场参与者对未来预期的提振，预计未来仍有进一步回升的空间。

    中金公司表示，降低融资业务保证金比例执行后，有助于放大资金的可融资比例，为A股市场提供更多流动性支持，提高交易通畅性。

    从融资客买入标的来看，9月11日至9月14日，有2571只个股获融资客青睐，其中，有72只标的股期间获融资净买入额超1亿元。宁德时代融资净买入额居首，为6.54亿元，迈瑞医疗、张江高科期间融资净买入额也超5亿元。

    从申万一级行业看，9月11日至9月14日，有30个行业实现融资净买入，其中，电子、计算机、电力设备等三行业期间融资净买入额居前，分别为45亿元、33亿元、30亿元。此外，非银金融、医药生物、机械设备、国防军工、通信等行业获融资净买入额均超20亿元。

    以电子、计算机为代表的科技赛道仍是融资客加仓的重点领域。其中，电子板块中，共有14只电子股期间累计净买入额超1亿元，中芯国际、胜宏科技分别获得2.53亿元、2.07亿元融资净买入。计算机板块中，浪潮信息、同方股份、拓维信息、中科曙光、数码视讯、软通动力、恒生电子等7只个股期间累计融资净买入额均超1亿元。

    排排网财富研究员隋东对记者表示，电子行业需求或将逐步呈现向好态势，华为手机的超预期发售有望带动电子行业回暖，行业国产化有望进一步上升。

    巨泽投资董事长马澄告诉记者，数字经济建设叠加人工智能的高速发展，将推动计算机行业需求持续走强，行业景气度有望维持高位。

    此外，电力设备板块中，宁德时代、隆基绿能、阳光电源、上海电气、TCL中环等5只个股期间累计融资净买入额均超1亿元。对于电力设备行业，隋东表示，能源绿色低碳转型仍是大趋势，行业景气度依旧较高，氢能、特高压、海上风电等细分领域都具备较大的发展前景。

    对于后市，秦洪表示，随着越来越多的积极措施落地，A股内在的做多能量正在聚集中。中长线看，前期利好所带来的量变正转化为质变，市场底的拐点渐趋明朗。

    进入9月份后，煤炭板块（申万一级）逐步企稳，呈震荡上行趋势。9月14日，煤炭板块表现强势，下午开盘后快速拉升，盘中最高涨幅近4%。截至收盘，煤炭板块涨3.41%，月内累计涨幅达11.65%。个股方面，今日，安泰集团涨停，晋控煤业、平煤股份、陕西黑猫、山西焦煤、兖矿能源涨超5%。

    涌贝资产基金经理徐梦婧在接受《证券日报》记者采访时表示，煤炭价格持续上涨，利好煤炭股。建议优选基本面良好、分红意愿强的个股。

    从煤炭价格来看，动力煤方面，据找煤网消息，9月14日，环渤海动力煤现货参考价动力煤Q4500参考报价为686元/吨，环比上调18元/吨（上涨2.69%）；Q5000参考报价为808元/吨，环比上调26元/吨（上涨3.32%）；Q5500参考报价为908元/吨，环比上调23元/吨（上涨2.60%）。双焦方面，截至9月14日15时，焦煤主力期货涨2.98%，月内累计涨幅达17.64%；焦炭主力期货涨1.56%，月内累计涨幅达8.84%。

    国际方面，9月13日，中国煤炭资源网报道，纽卡斯尔港最新数据显示，2023年8月份，纽卡斯尔港共出口煤炭10.95百万吨，同比减少16.23%，环比下降18.09%，降至6个月低位。2023年1月份至8月份，纽卡斯尔港累计出口煤炭92.31百万吨，较上年同期下降1.2%，累计出口额为394.9亿澳元，同比增加5.07%。

    “目前推动煤炭价格上涨的主要原因是供给侧收紧。”徐梦婧表示，进口煤减少、港口可售资源偏少，并且安监强化，抑制供给侧放量；再叠加顺周期下需求侧回暖，供需缺口推动煤炭价格上涨。

    高分红、高股息一直是煤炭行业的主要特征。2022年煤炭行业内共有27家A股上市公司进行了现金分红派现，占比超七成，股息率达7.15%。其中，22家上市公司连续3年（2020年至2022年）稳定进行现金分红。对此，巨丰投顾高级投资顾问龚元丰表示，煤炭板块具有低估值、高分红属性，是较好的中长线投资品种，可选择股息率高有资产注入预期的优质标的。

    对于煤炭板块的投资机会，天朗资产总经理陈建德表示，8月份以来，虽然高温已过，但由于煤矿安全生产检查，煤炭供给有所减少。另外，工业用煤有所增加，所以近期煤价反弹较明显。但预计煤价总体反弹空间不大，总体趋势是缓慢下降。对于部分开采成本较低的煤炭企业，利润总体稳定有保障，包括一些分红率较高的煤炭公司，值得中期关注。

    长城证券认为，供给端：安监趋严背景下，产量增长有限。原煤日均产量下降，受产地安监行动趋严的影响，未来产量增长空间有限。受“双碳”政策影响，国内新建产能批复收紧，未来产能或会出现缺口。需求端：冬储煤是支撑面，非电需求是催化剂。下半年季节性的发电和供热需求为煤价支撑面，受地产政策催化，非电需求可期，焦煤价格弹性等待释放。

    表：今日煤炭板块涨幅前十个股一览

    制表：曹原赫

（编辑 孙倩 策划 张颖）

    9月14日，6G概念股集体活跃，截至收盘，该板块涨1.01%，跑赢上证指数（涨0.11%）。其中，世嘉科技、通宇通讯涨停，创远信科、赛微电子也分别上涨15.48%、5.87%。

    表：9月14日涨幅超2%的6G概念股

    制表：任世碧

    消息面上，9月14日，据交通运输部网站消息，交通运输部发布的《关于加快建立健全现代公路工程标准体系的意见》提出，大力发展公路数字化标准。加大北斗等新一代通信信息技术与现代公路工程技术的融合应用。以安全、高效、智慧、融合为主线，统一数据技术要求，实现由设计到施工、管理、养护、运营的数字化和数据流转，推进公路数字模型和数字孪生应用，推动智慧公路发展，推进行业标准数字化、国际化共享。

    9月13日，华为5G推进组宣布，于9月11日率先完成5G-A（5G-Advanced是5G增强型技术，以下简称“5G-A”，又称为5.5G）全部功能测试用例，本次测试涵盖了上下行超宽带和宽带实时交互5G-A关键技术。

    对于今日6G概念板块活跃的原因，接受《证券日报》记者采访的川财证券策略高级分析师张卓然表示，近日华为率先完成5G-A全部功能测试用例，5G-A作为5G到6G的过渡技术，网络性能较5G有较大提升，而随着5.5G建设的启动，将带动通信产业需求大幅提升。当前6G技术研发已经进入加速期。

    持有相同观点的排排网财富研究部副总监刘有华对记者表示，5.5G是5G向6G的过渡技术。华为在5.5G上取得新突破，率先完成5G-A全部功能测试用例，标志着5.5G时代的到来，也意味着6G时代渐行渐近，从而带动了6G概念股的走强。

    “天线、基带芯片与射频前端是手机实现卫星通信的关键元器件。此次华为官宣Mate60 Pro实现卫星通信功能，证明华为产业链已在卫星通信天线和高功率功放等方面取得突破性进展。随着更多搭载卫星通信功能的旗舰机型、智能手表等消费电子设备推出，卫星智能手机产业将迎机遇。”华泰证券表示。

    刘有华进一步补充道，随着科技巨头华为、苹果的入局，卫星通信有望成为智能手机标配。在6G技术研发的推进下，天地一体化的目标有望实现。未来手机终端将是卫星互联网和地面网络融合一体，不需要增加任何的天线和芯片，就可直连低轨卫星来实现通话，“天地一体化”成为6G重点发展方向。

    “6G时代空天地一体化，卫星互联网与地面移动通信网络充分融合。”方正证券表示，随着大数据技术的持续演进和广泛化，频谱资源在不断的减少然而数据容量要求不断提高，更加先进的通信技术正在逐步提上日程。6G核心技术已列入多国创新战略，成为大国科技博弈高精尖领域和全球抢占的战略制高点。

    近期，机构对6G概念股的关注度开始上升。同花顺数据显示，7月份以来，截至9月14日，有18只6G概念股获机构密集调研，中兴通讯、兴森科技、彩讯股份、菲菱科思等4只概念股期间均受到超百家机构扎堆调研；另外，包括赛微电子、盛路通信、移远通信等在内的14只概念股期间也均获10家及以上机构密集调研。

    对于6G概念板块的投资机会，张卓然建议关注三主线投资机会：首先，6G建设对于通信基础设施建设的拉动；其次，6G的出现将彻底实现“万物互联”，关注其带来的算力、存储需求增长；最后，关注6G可能带来的应用端的突破，例如人工智能、数据孪生、全息通信等。

    黑崎资本首席投资执行官陈兴文对记者表示，6G有望是下一代移动通信技术，将带来更快的数据传输速度、更低的延迟和更广泛的连接性，与6G技术研发和部署相关的企业，如通信设备制造商、半导体公司和网络基础设施提供商，可能会受益。

    在天风证券看来，6G通信的重要发展方向是建构地面通信网络、卫星通信网络及深海远洋网络融合的实现空天海地一体化的全球连接。建议关注卫星制造段相关企业、地面段供应商。

（编辑 孙倩 策划 张颖）

    9月13日，福建自贸区板块集体崛起，截至收盘，其整体涨4.71%，跑赢上证指数（跌0.45%）。其中，海峡创新、福建水泥、三木集团、中国武夷、平潭发展等5只概念股集体涨停，招标股份、闽东电力、锐捷网络、通达创智也分别大涨9.25%、7.05%、5.31%、5.04%。

    表：9月13日涨幅超5%的福建自贸区概念股

    制表：任世碧

    福建自贸区概念股获市场主力资金青睐。9月13日，福建自贸区板块整体呈现大单资金净买入态势，合计吸金2.07亿元。其中，平潭发展、三木集团、中国武夷、建发股份等4只概念股大单资金净买入额均超5000万元。

    消息面上，中共中央、国务院近日印发的《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的意见》提出，加快平潭综合实验区开放发展。支持平潭综合实验区加快构建全方位对台开放格局。逐步构建对台投资贸易自由化便利化政策体系，扩大对台跨境服务贸易开放，探索建设两岸共同市场先行区域。支持平潭综合实验区建设更加便捷的两岸往来通道。研究放开台湾信息服务等行业准入，研究探索加快扩大教育开放相关举措。

    对此，接受《证券日报》记者采访的排排网财富研究员隋东表示，福建自贸区是中国自贸区的一个重要组成部分，同时也是积极探索两岸共同市场的重要渠道和平台，推动福建自贸区扩大开放可以加快促进两岸融合发展。该政策对推动区域经济的长远发展具有重大意义，通过营造优质的商业环境，吸引更多台商来福建投资兴业，从而激发福建的经济活力。因此，本地上市企业或将受益。

    今年上半年，福建自贸区板块上市公司盈利改善明显。同花顺数据显示，在23家福建自贸区板块上市公司中，9家公司今年上半年实现归母净利润同比增长，占比近四成。

    相关上市公司也受到了长线资金的关注。根据上市公司2023年半年度报告，在福建自贸区板块23家公司中，截至6月30日，有9家公司前十大流通股股东名单中出现社保基金、养老基金、险资、QFII（合格的外国机构投资者）等机构身影，占比近四成。

    对于福建自贸区板块的投资机会，黑崎资本首席投资执行官陈兴文对记者表示，福建自贸区地处海峡西岸，拥有独特的地理位置和经济优势。福建自贸区赛道未来发展可能包括以下方面：首先，加速平潭综合实验区的开放发展，以推动平潭综合实验区成为两岸融合发展的重要示范区。这可能包括更多的政策支持、资金投入以及基础设施建设等。其次，构建全方位对台开放格局。政府可能会采取措施，促进对台投资贸易自由化和便利化，扩大对台跨境服务贸易的开放，为两岸经济合作创造更多机会。第三，建设两岸共同市场先行区域。政府可能鼓励平潭综合实验区成为两岸共同市场的重要发展区域，以促进两岸经济的融合。第四，改善两岸往来通道。政府可能会投资改善两岸之间的交通和通信设施，使人员和货物的流动更加便捷。可以预见，福建自贸区未来有望在跨境电商和贸易、科技和创新、基础设施建设、金融、教育、旅游和医疗等领域提供投资机会，建议关注福建本地上市企业。

    申万宏源证券表示，此政策短期直接利好福建板块，辐射东南沿海地区，建议关注绩优企业。

（编辑 才山丹 策划 赵子强）

    9月12日，自动驾驶板块集体异动，截至收盘，其整体涨0.64%，跑赢上证指数（跌0.18%）。其中，高鸿股份、威帝股份、锐明技术涨停，德迈仕、意华股份、光库科技也分别大涨13.67%、9.10%、8.62%。

    表：9月12日涨幅超5%的自动驾驶概念股

    制表：任世碧

    近日，自动驾驶板块利好频出。据“深圳发布”9月11日消息，深圳智能网联汽车测试示范路段不断“扩容”，目前已完成首批高坪快速路西段、水官高速、南坪快速路东段、广深沿江高速深圳段共89公里高快速路段作为测试示范道路的评估工作，拟于近期开放，其中包括13公里高复杂度路段。

    9月11日，据“苏州发布”消息，国内首条满足车路协同式自动驾驶等级的全息感知智慧高速公路已完成全部工程量超80%，预计9月底完成系统联调联试工作。该项目对苏台高速S17（黄埭互通—阳澄湖北互通）双向56公里路段进行智慧化升级，在55个点位布设激光雷达、毫米波雷达、摄像头、路侧天线RSU等感知设备270套，打造全息感知路段和匝道（互通）感知路段。该项目建成后，将成为国内首条满足车路协同式自动驾驶等级的全息感知智慧高速，依靠车路协同方式，在高速公路上实现L4级别自动驾驶。

    对此，接受《证券日报》记者采访的排排网财富研究部副总监刘有华表示，今年年底特斯拉有望实现L4级—L5级自动驾驶、辅助自动驾驶市场渗透率进一步提升，叠加全国已开放智能网联汽车测试道路再扩容的双重利好消息，表明自动驾驶发展步入快车道，使得市场对于自动驾驶发展前景更有信心，从而带动了自动驾驶板块的走强。自动驾驶是未来的发展方向，伴随着政策的支持、技术的不断进步，未来自动驾驶领域拥有非常广阔的发展前景。

    目前，我国辅助自动驾驶渗透率持续提升。9月11日，工业和信息化部装备工业一司副司长郭守刚在“2023世界智能网联汽车大会”新闻发布会上表示，2022年我国搭载辅助自动驾驶系统的智能网联乘用车新车销售约700万辆，市场渗透率达到34.9%。今年上半年，市场渗透率进一步提升，达到了42.4%。

    在行业发展前景较好的背景下，相关上市公司也受到了长线资金的关注。根据上市公司2023年半年度报告，在自动驾驶板块167家公司中，截至6月30日，有56家公司前十大流通股股东名单中出现社保基金、养老基金、险资、QFII（合格的外国机构投资者）等机构身影，占比超三成。

    对于自动驾驶板块的投资机会，止于至善投资总经理何理对记者表示，今年以来，智能驾驶领域利好政策陆续出台，众多汽车厂商也纷纷加大力度提升汽车智能化程度，助推智能驾驶技术不断进步，行业加速发展，预计市场规模将达6000亿美元。随着政策的不断出台和市场的逐渐成熟，自动驾驶行业的发展前景越来越明朗。可以关注自动驾驶核心供应商，如激光雷达制造商、传感器制造商、芯片制造商等。

（编辑 才山丹 策划 赵子强）

    9月11日，A股三大股指呈现震荡反弹的走势，截至收盘，上证指数涨0.84%，报收3142.78点；深证成指、创业板指分别上涨0.98%、0.65%。沪深两市合计成交额达8411.59亿元，较上周五增长1593.50亿元，增幅超20%。同时，北向资金净买入22.44亿元。

    对此，分析人士普遍认为，随着融资保证金比例下调、扩大险资入市等积极政策出台，A股有望迎来增量资金，提升市场信心。

    一方面，融资保证金比例下降释放增量资金。8月27日，证监会一连推出三条活跃资本市场的新规，其中一条是《证券交易所调降融资保证金比例支持适度融资需求》。经证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整自9月8日收市后实施。

    接受《证券日报》记者采访的招商基金首席经济学家李湛表示，融资保证金的调降将鼓励高风险偏好资金入场。2015年11月份证监会曾将投资者融资保证金比例由50%提高至100%，随后融资交易过热现象有所缓解，市场融资余额从前期的1.2万亿元回落至9000亿元。此次下调或有望释放3000亿元以上的空间，历史回溯来看，融资余额大幅抬升的阶段，A股市场往往有不错的表现。

    另一方面，扩大险资入市提振市场情绪。9月10日，金融监管总局发布的《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》提出，引导保险公司支持资本市场平稳健康发展。对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。

    李湛进一步补充道，此政策的关键在于下调权益资产风险计提，也有望提振险资对权益资金的配置意愿。这一规则的变动，或有望释放2000亿元左右的增量资金，对高股息等稳健型股票是有利的支撑。

    近期，股票私募仓位创出近一年新高，百亿私募加仓力度最大。私募排排网组合大师数据显示，截至9月1日，股票私募仓位指数为81.76%，在上周的基础上大幅上涨3.95%，并创出近一年新高。其中，截至9月1日，百亿私募仓位指数从74.49%飙升至83.09%，涨幅高达8.6%，并创出了今年来新高，加仓力度之大也是实属罕见。

    对于后市，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示，中长期来看，A股有望企稳回升。一是当前A股整体估值水平处在历史相对低位，具备较强的吸引力。二是宏观经济稳步修复的态势没有改变，政策层面持续加大对资本市场的扶持力度，政策预期持续改善，预计未来将会有更多增量资金进入A股市场。三是人民币汇率中长期走弱的可能性较低。

    中航基金首席经济学家兼副总经理邓海清告诉记者，在多重利好共振下，A股不会缺席全球资本市场繁荣。A股的表现既是市场信心的“温度计”，也是经济高质量发展的“晴雨表”，四季度A股有望走强。当前中国经济从高速增长阶段走向高质量发展阶段，内生动力更有韧性，A股上行动力也将更健康、更持久。

    在中信证券看来，随着落地政策起效和后续政策接力，经济拐点和修复趋势将不断被数据验证，价格拐点已经出现，外部的扰动将逐渐消退，外资流出的趋势将逐步逆转，当下市场风险收益比较好，底部区域特征清晰。

    操作策略上，李湛建议关注三条主线投资机会：首先，政策直接受益的板块。例如地产链、消费链，以及受益于险资增量资金入市的高股息板块等。其次，行情底部启动阶段紧握成长+券商“抢反弹”。第三，受益于经济企稳改善的低估值、低拥挤度板块。

（编辑 上官梦露 策划 赵子强）

    同花顺数据显示，截至9月7日，沪深北三市两融（融资和融券）余额达15704.42亿元，其中，融资余额达14779.42亿元。

    从标的股来看，7月份以来截至9月7日，有1494只个股获“融资客”青睐，合计吸金681.13亿元。其中，有163只标的股期间获融资净买入超1亿元。东方财富融资净买入额居首，为14.63亿元，迈瑞医疗、科大讯飞、江苏银行等3只标的股期间融资净买入额也均超10亿元。绝大部分都是绩优蓝筹股。

    中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，7月份以来业绩稳定增长的蓝筹公司受到“融资客”青睐，主要原因有两方面：首先，在近期利好政策持续发力的过程中，投资者风险偏好有望逐步回升；其次，当前A股估值被显著低估。

    记者进一步梳理发现，上述163家融资净买入额超1亿元的公司中，有121家公司上半年实现归母净利润同比增长，占比逾七成，彰显出较强的盈利水平。其中，34家公司上半年实现归母净利润同比翻番。

    从行业分布来看，7月份以来截至9月7日，在申万一级31个行业中，共有7个行业期间实现融资净买入，其中，非银金融、医药生物、环保、食品饮料等四行业期间融资净买入额居前，合计净买入额达149.22亿元。

    7月份以来，非银金融行业最受“融资客”青睐，期间融资净买入额合计达112.81亿元。对于非银金融行业的投资机会，信达证券研报认为，证券板块作为非银金融行业的细分赛道，当前估值仍较低，具备较高的性价比。

    医药生物行业期间融资净买入额合计为23.23亿元。对于医药生物行业的投资机会，川财证券策略高级分析师张卓然表示，医药生物板块虽然前期跌幅较大，但业绩依然保持了较好的增长，而且在人口老龄化以及健康意识提升的趋势下，医药生物需求较为刚性。

    环保行业方面，该行业期间融资净买入额合计为7.72亿元。东莞证券研报认为，受近期公共领域车辆推行电动化、国家水网建设、城乡基础设施建设水平提升、促进退役风电、光伏设备循环利用等多项政策支持，环保行业仍存在较大市场空间，相关企业盈利也有望逐步改善。

    食品饮料行业期间融资净买入额合计为5.47亿元。张卓然表示，随着下半年我国消费市场的进一步复苏，消费板块企业业绩有望进一步修复。其中，食品饮料行业作为消费赛道，随着促消费政策进一步发力释放消费潜力，叠加中秋、国庆长假的消费旺季即将到来，食品饮料行业消费需求有望进一步上升，尤其是业绩超预期的行业龙头企业韧性更强。

    “当前市场或接近历史底部，进一步下探的空间有限。”宏利基金研报认为，在市场底部信号聚集的时候，或许是积攒低价筹码的好时机。

    前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前A股市场已经在众多政策利好的推动下进入触底反弹阶段，对于后市需要保持信心和耐心。

    “中长期来看，国内经济复苏大趋势并未改变，仍处于修复阶段，同时各部门相继出台‘组合拳’推动市场活跃度提升，预计未来将会有更多增量资金进入A股市场，中长期A股市场将逐步回暖。”张卓然表示，在政策大力支持下，融资规模未来有望回升，一是，政策端的支持力度不断加大，放宽融资保证金比例有利于两融业务的拓展；二是，当前A股整体估值水平处于历史相对低位，对于场外资金有较高的吸引力。