中国股市需要一场供给侧改革

#财苑看市投稿#中国股市需要一场供给侧改革 近日 中国流行一句话“着力加强供给侧结构性改革”。资本市场改革何尝不是如此，供给侧改革核心就是改变造假三高上市，防止劣币驱逐良币。

中国有一句俗语说得好，千里之提溃于蚁穴，中国股市亦是如此，总被人讥讽为圈钱市，从而总是被人抛弃的时间居多，所以总是牛短熊长。

何为圈钱市？一个是IPO多，另一个是新股质量差，三是高价发行。

新股适当多一点，还情有可原，如果新股多有叠加差和三高发行，那就是市场最大不行， 中国股市新股之差，不仅市场屡有诟病，投资者怨言不断，管理层也是心急如焚，不断改革新股方案，但总是不那么如意？，即使历经改革，本轮新股质量也是差强人意。北京商报消息，截止5月底，263只次新股中已经有40只处于停牌状态，其中很多个股业绩出现不同程度下滑，该报援引著名经济学家宋清辉观点认为：

“次新股刚上市不久就停牌重组，这里面可能存有猫腻，其中最主要的原因在于这些次新股业绩可能出现了增速下滑或者亏损的现象，上市公司试图通过并购重组来改变公司的经营情况，从而达到粉饰公司报表的目的。”

无独有偶，据证券时报网报道 14年以来，已经有67只个股成功登陆资本市场。值得注意的是，10只次新股曾经或正在停牌筹划重大事项。而值得注意的是，8家筹划重大资产重组事项的个股，其中报业绩均遭遇大变脸。榜单中中期净利正增长的个股仅有众信旅游和楚天科技两只个股，众信旅游增幅为15.5%、楚天科技预增0-10%，与近三年年报数据相比，差距甚大；其他6只个股中期净利均有不同程度下滑，安控股份、绿盟科技、东方通3只个股均跌幅超过100%。



确实中国上市公司为了达到上市目的，粉饰财务报表已经是公开的秘密，可以说不择手段，虚构销售合同，制造关联交易，财务腾挪等手段美化财务指标，一家公司要成功上市，何止闯五关过六将，，依照流程，首次公开发行股票的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。真是层层把关，照理证监会官员都是专业人士，而且身经百战，应该具有一双识别造假的火眼金睛，让造假者无处遁形，发审委大员也是各行业翘楚，业界精英，也是久经沙场，应该也是法眼如炬，让造假者露处原形，可是事情总是那么不合情理，不仅让大量造假公司蒙混过关，还让许多饱受媒体质疑的公司堂而皇之成功上市。

粉饰造假上市在中国已经成为公开的秘密。但市场显得那么无可奈何，无能为力。

其中的原因让市场饱受质疑，那就是权力与权力制约严重不对称，利益输送，暗箱操作，甚至直接指向万恶的发行制度，认为是核准制制造了中国的股市悲剧。

随着证监会某些官员被查，背后的黑幕虽然还没有全部揭开，但已经露出蛛丝马迹。

李量09年以前一直在发行监管部任职，参与创业板发行法规规则制定及发行审核工作，于2009年就任证监会创业板发行监管部副主任，而姚刚是其顶头上司，2014年12月1日，李量被中纪委调查。调查原因是利用职务上的便利为他人谋取利益，收受贿赂。利用职务之便，非常明显，就是利用审核大权。

2015年8月30日，证监会发行部三处处长刘书帆因涉嫌内幕交易、伪造公文印章、受贿等犯罪，被依法采取刑事强制措施。他此前为姚刚秘书。

姚刚是谁，是证监会第二把手，除了主席就是姚刚副主席，可谓是一位实权人物，有“发审皇帝”的美誉，掌控A股市场IPO发审大权13年之久。是发行人保荐商的座上宾。常在河边走哪有不湿鞋？！

中国有一句俗话君要臣死臣不得不死，如果借用到资本市场，那就是我要你上市你就能上市，我不让你上市你就不能上市，这三位都是操着上市生杀大权的重量级人物，所以这些重量级人物一直是市场重点公关对象，是待上市公司高管和保荐人员心中位高权重者，是决定自己天量利益者，他们要风得风要雨得雨。

为什么笔者那么说，因为在中国上市公司在上市过程中都有一笔非正常支出的上市公关费用，少者几百万元，多者几千万元，甚至可以让董事长倾家荡产。这部分公关费用公关到谁的身上，市场一直是一个谜。

新华社指出， 10年来，上市公关费快速上涨，但却是一笔不小的“糊涂账”。原本用于广告、宣传的正常公关开支，有不少成了滋生利益输送、权钱交易的温床。天量公关费用用在哪儿？。行贿，“公关费形成一道隐秘的贪腐渠道。”近年来，A股频频爆出监管机构、公司高管利用公关机构走账规避监管，行行贿之实。

为什么上市公司要行贿，一方面是希望尽快上市圈钱，另一方面是不符合上市资格，创造条件上市，希望参与各方手下留情，睁一眼闭一眼。尽快上市还情有可原，毕竟是早晚都可以上市，如若是让造假公司蒙混过关，那么就是让劣币驱逐良币，让资本市场资源优化配资功能丧失殆尽。其结果就是投资者的血汗钱被打了水漂，资本市场支持实体经济成为泡影。

其结果就是猫鼠一窝！坏了资本市场一锅。

为什么笔者要引用新华社文章，大费周章的谈论公关费用，就在于证券发审部门已经成为高危地带，仅仅一年就有三位重量级人物被查，发审委大员也好，证监会各级监管人员也好，是市场的守护人，一旦他们被公关了，就会是拿人家手软吃人家嘴短，只能是睁一眼闭一眼，让大量造假公司堂而皇之来到资本市场，危害投资者。

从天量公关费用，到李量被查，刘书帆被依法采取刑事强制措施，紧接着姚刚被中纪委立案，利益链条中绝对不会仅仅至于这几个人，利益链条还很长，从证监会到发审委大员究竟有多少人会牵扯其中，笔者不敢猜测，也没办法猜测，也是不能猜测。一切有待巡视组巡视以后中纪委说明。

但笔者衷心希望中纪委能够顺藤摸瓜，彻底肃清资本市场中错综复杂的利益关系，还资本市场一个三公透明的环境。市场预期随着新股重启，中国进入后发审时代，此后将进入注册制时代，但注册制也不是登记即可上市，还意味着注册审核，同样离开权力制约，权力寻租照样会一样复原。让交易所注册人员和证监会监管人员一样受到证监会纪检监察部门和中纪委监管必不可少。

新股核准 审核与注册审核发行作为资本市场最前沿，只有打造一支公正廉洁的发审队伍，才能让拒劣质公司与资本市场大门之外，中国资本市场才能看到希望。如果发审大员与监管人员沆瀣一气，狼狈为奸，彼此为了自己利益，放任造假三高盛行，中国股市何来春天，中国股市何来三公？从这个方面来说，中国股市也需要一场供给侧改革。

因为上市公司是资本市场的基石，没有好的公司，何来好的资本市场。