本轮牛市的本质没有变化

 12月01日 07时37分

#财苑看市投稿#本轮牛市的本质没有变化 近段时间中国股市涨势喜人,其中一些长期不动的大盘蓝筹股,也是一改往日颓势,出现轮番上涨,甚至连续涨停,翻倍大盘股不在少数,于是乎市场真实牛市已经开启的鼓噪再次响起,某券商知名分析师更是喊出卖房买股的豪言壮语,笔者认为大涨已经是板上钉钉,但要说真实牛市那还是为时过早,要说是牛市根基已经牢固那也为时过早，要说是有质量的牛市那更是为时过早，笔者认为此轮上涨更多的是一种消息刺激资金恶炒的游戏,玩的还是一种心跳，玩的还是一种击鼓传花的游戏，中国股市历来不缺乏短期暴涨,但是缺乏的是一种长期慢牛,正所谓牛短熊长,短短个把月暴涨需要数年时间调整,把投资者的经历消耗殆尽才为止.
这一轮行情的最直接原因是沪港通,投资者期望外资源源不断而来买入大盘绩优股,于是乎演绎了一曲完美的大盘绩优股行情好戏,但我们不得不面对一个冰冷的事实,那就是沪港通只是一日游行情,北上资金仅仅维持一天热度,此后就一路冷却,上礼拜还爆出欧洲千亿只基金被禁止投资沪港通,虽然最后获得批准,但是外资投资热情依然没有被激发,沪港通北上资金依然买卖无多,因此投资者要对行情多一份冷静的对待,外资入市不是充当解放军来拯救危难的股市,来替你解套,而是为了赚钱而来.因此寄望于沪港通制造一波牛市，短期来说爱讲故事的中国股市未免不可以，但要说从此步入牛市依然存在未知数。
股市是经济的晴雨表，虽然在中国股市经济晴雨表功能已经基本丧失殆尽，但是偏离经济基本面的股市大涨总是空中楼阁，缺乏良好的支撑，10月份不管是融资投资数据都是近年以来的新低，就是汇丰PMI指数也是近期新低，铁路货运指数也是近期新低，CPI和PPI数据依然低迷，通缩迹象越来越明显，总之一句话，经济活动逐渐失去活性，因此股市上涨的经济逻辑是不成立的。正如吴敬琏指出的那样：“股市从低迷状态如果能够持续稳定进入为投资者创造财富的状态，当然是件好事，但还必须注意它的基础是不是稳当、牢固，我国股市的缺陷还没有得到根本的改善。”‍
从近期明星板块券商股来说，单日换手率在10%以上的个股是屡见不鲜的，实际上券商股当中有较大一部分名义上已经流通，但其实是不会参与市场买卖的，如兴业证券在本轮行情涨幅是较大的，超过100%，但换手率一直在10%以上，在最高达到15.84%，但是有45%左右股份是不参与二级市场交易的，因此二级市场流通股份换手率几近要翻倍，也就是说5天左右市场筹码要换手一遍，从股价进入填权行情的10月31日起到本月底，20多个交易日，市场筹码已经大致换手4次，与之对应的是市场融资买入也出现大增，最多达到3.2亿元，可见是资金接力的结果，他们不是追求长期的收益，还在于追求一种短期的价差，因此尽管涨幅喜人，但没有逃脱资金恶炒的迹象，笔者曾经针对兴业证券的走势写过一篇短文，天量封单来来去去就是一种明目张胆的股价操纵，应证了吴敬琏老先生的论断：“中国股市指数上涨并不能掩盖其深层次的问题，例如改善普通投资者信息弱势的状态，防止一些人通过内幕交易和操纵市场损害广大投资者利益的行为。”‍
至于吴老说到的内幕交易，兴业证券照样难逃此宿命，当然不仅仅是兴业证券，还有降息前夜集体暴涨的券商地产板块，华尔街日报指出：”早盘上证综指基本持平，但在午盘过后攀升了1.4%，接近三年高点，尽管市场上并没有曝出重大消息。更明显的是，市场成交量较上一交易日大涨了31%。央行直到当地时间下午6:30才宣布降息，这时距离股市收盘已经过去了三个半小”，国内财经媒体也同样质疑内幕交易的嫌疑，其中北京机构是近水楼台先得月，提前买入受益板块受益匪浅。‍
面对大规模的消息提前泄露，证监会到目前为止仍未表态，是对内幕交易盛行的冷漠，还是关系错综复杂难以下手，还真是不得而知！但在一个内幕交易盛行的股市，要说真实牛市来临，恐怕要大打折扣。
就股市制度建设而言，中国股市制度建设依然严重滞后，一个是信息披露的滞后性选择性真实性，让普通法投资者无所适从，如新中基南纺股份莲花味精是其中的典型，信批违规那是多如牛毛，新股环节信披质量更是令人担忧，一个是业绩变化如变脸，另一个是更改募投项目如儿戏，其次是投资者索赔机制缺失，不用说集体诉讼机制缺失，就是投资者建议索赔制度照样缺失，投资者遭遇投资损失，要想获得赔偿比登天还难，至于说到对违规违法者的惩治，绝大多数都是高高举起轻轻放下，只是做一个样子，海联讯就是一个典范，能在退市意见稿实施前夜突击保住上市地位，不知是制度的无能，还是人治的结果，如果在一个制度基础不是很完善的情况下迎来了因为某种原因形成了一种羊群效应、形成了一种牛市，不能避免过去我们中国股市存在的大起大落的状态。‍
从推动本轮行情的资金性质来说，一个是炒房资金因为楼市不景气，转而退其次，到股市捞一把，炒房也好炒股票也好，对炒作资金来说，都是炒，都是捞一把就走，根本不会长期投资，他们是见风使舵者，哪儿热门去哪儿，就像苍蝇在追逐烂肉，另一个是融资客不顾后果的做多，截至今年10月30日，沪深两市融资融券余额首次突破7000亿元，时隔不到1个月，再次创出新高突破了8100亿元，与年初的3474亿元相比，不仅翻番有余，且增加的融资融券余额已达到过去四年增长的总和，目前融资资金高达8100亿元左右，即使上礼拜五创出天量成交7000亿元，比单日市场成交量还要多出1000亿元，之所以敢不顾后果大肆融资做多，就在于管理层亟待提振股市，为实体经济加大输血制造一个指数气氛，就对股价操纵更为宽容，而投资者的不成熟，又让资金操纵者很容易获利离场，融资资金融资利率并不低，一般要超过8%，因此他们是不敢长期持股的，只能是短期利用资金优势又是炒一把就走。高杠杆下的股市要想走出一波真实的牛市何其难也？！那就是一种赌博，而且是一种借钱赌博！
非常明显，这波行情与融资客做多有极大关系，但是融资做多有一个极限，不可能永远没有底线，现在很多中小券商就已经是弹尽粮绝，没有资金可供融资，上市的大型券商则是四处圈钱发展杠杆业务，成为及银行业以后圈钱最无底线的版块，何况众多板块已经遭遇市场大肆恶炒，最热门的券商市盈率已经超过40倍，核电等板块市盈率过百倍已经不算稀奇，只剩下一个银行板块涨幅有限，市盈率市净率维持低位，面对8%以上的融资利率，面对4%左右的股息率，融资客豪情还能持续多久，笔者心存疑虑。中国股市历来就是一个政策市，股指在低位会激励大家做多，但一旦股市涨了，管理层态度也会转变，面对天量融资，一旦防范风险一但加强，融资客将面临尴尬，可能会遭遇爆仓式的多杀多。
这一轮行情依然是资金操纵市，与以前根本没有改变，但 由于股市被进一步激活，后市上扬几率既然存在，但是笔者认为这一轮牛市并非是慢牛的开始，也不会是真实牛市的来临，更不必卖房买股，只是一轮稍长的短期行情，事件跨度不会很长，一旦潮水退去，一切依然是老样子，谁是裸泳者也将一清二楚。因此投资者要谨小慎微，不可过分乐观。