#赋予沪港通更多的意义

#赋予沪港通更多的意义据证监会网站消息，沪港通下的股票交易将于11月17日开始。令人瞩目的沪港通终于尘埃落定，开通沪港通，但沪港通绝对不是引进一些新增资金那么简单，究竟该如何评价。笔者从一个普通投资者的角度予以解读。

首先中国股市新增市值与新增资金的矛盾依然尖锐，引进沪港通就是希望引进新增资金，并同时带动国内资金回流股市，这是很重要的一点，究竟能引入多少资金，证监会设定是3000亿元，每天170亿元，但如果凭此就认定沪市新增资金就那么多，显得十分狭隘了，从今天金融市场表现来看，人民币即期汇价高开90点，中间价暴涨225点，创近8个月新高，可见市场对人民币短期买入的力量非常之大，是投资者希冀投资中国股市的一种迫切心情，也可以看出国内股市某些股票被严重低估，著名投资大师罗杰斯日前就认为中国股市有无穷的吸引力，值得投资买入。更为重要的是，市场更加寄望于沪港通仅仅是一个开始，从沪港通到大陆和香港基金公司的互认，再长远一点就是加入MSCI指数，那么中国股市的新增资金就无可限量，最低估算也是近万亿元，乐观者认为，如Marketwatch专栏作家Craig Stephen今日撰文指出，22万亿美元的银行资产将大规模地向资本市场转移，其中七八万亿美元可能会流入A股市场，（折合45万亿元人民币）使得A股市场的体量在未来五到十年获得巨大增长。他表示，这只是沪港通迈出的很小一步，但却给我们带来无限的想象力.可想而知，中国股市截止今天的总市值是28.83万亿元，而国际市场新增资金就高达45万亿元，想象力确实无穷！更为关键的是国内具有高储蓄率，居民储蓄高达50万亿元，只要有一部分流入股市，就能激发股市出现一波牛市行情，但这需要一个引火索，那就是出现显著的赚钱效应。而沪港通就是那个引子。
其次，沪港通开通，不仅仅在于新增资金的入市，更在于交易机制的完善和税收制度的明确，众所周知，香港市场实施的是当天回转交易，而中国股市实施的是隔日回转交易，这个交易制度一直被市场所诟病，上交所今天回应市场时说，回转交易（也被广泛称为T+0）机制一直是本所重点研究推进的创新，沪港通的推出无疑将加快内地市场在这一领域的探索。我国股票市场已发生根本性的变化，已经具备了恢复T+0的条件，当天回转交易能大大激发市场资金的活跃度，提高资金利用率，对推进股市发展有一定的意义，从韩国和台湾情况来看，实施当天回转交易，股市上涨十分明显。虽然上交所此次没有提到红利税问题，但香港市场没有红利税征收，作为重复征税，红利税取消的呼声一直不断，一旦取消红利税，对高股息率的股票无疑是一大福音，这对提振大盘绩优股的作用将十分明显，有助于市场恶炒概念股的陋习，有助于市场形成更加健康的投资文化。
三是沪港通使香港投资者在内的国际投资者参与到内地股票交易，不仅有助于提高上海及香港两地市场对国际投资者的吸引力，而且还有助于改善上海市场的投资者结构，提高投资者的交易水平。香港市场国际投资机构云集，具有更加理性的判断能力，投资文化也更加的理性，有自己的价值判断能力，投资习惯更加良好，趋向于价值投资和长期持股获得稳健收益，不太热衷于概念股的炒作，这有利于改变国内机构投资习惯的散户化，总是追涨杀跌博取价差，导致股价短期大幅波动，不利于股市健康发展。机构的加入，有助于改变国内股市以中小投资者为主体的现状，可以改变追涨杀跌的陋习，从而导致市场波动过大，笔者认为这是管理层实施沪港通的最主要原因之一，就是引进长线投资理念，引进价值投资理念，再配合股利分红，以分红取胜而不是以短期价差取胜，减少市场的短期波动。
四是国内股市造假盛行，内幕交易横行一直被市场质疑，也是股市低迷不振的原因，而香港股市监管制度较为严厉执法也较为到位，造假上市虽然难以避免，但比国内要少很多，日常监管更为严厉，内幕交易少之又少，因此沪港通不在于简单的资金通，而在于监管上的制度通和执法理念通，也就是说沪港通在于借鉴成熟市场的监管机制和监管规则，打击各种违法违规行为，有效保护投资者的利益，从而提振投资者的信心，改变投资者抛弃股市的现状，从而极大提高内地股市的吸引力，大大增强了内地资本市场的综合实力，促进市场成熟稳步发展，改变国际看空势力唱空中国经济的局面。
五是改变中国股市严重扭曲的定价机制，日前兰石重装一连23个涨停板，导致兰石重装市盈率超过200倍，成为一个天大的笑话，壳资源价格奇高，导致整个市场估值严重扭曲，投资价值严重紊乱。沪港通开通以后，如果能够引进国际机构的定价机制和估值方式，使股票估值更加趋于合理，大盘绩优股估值得到提高，概念股估值得到遏制，不仅有利于绩优股的发展，也有利于整个市场更加健康的发展。从而弘扬一种全新的投资文化。
六是香港市场对投资者的保护一直被国内投资者所羡慕，以洪良国际案件为例，香港证监会直接入禀法院，冻结上市公司资产作为赔偿投资者之需，最终迫使洪良国际回购所有股份，让投资者获得赔偿，但国内造假上市案件较多，能获得赔偿的只有万福生科和海联讯，证监会如能藉此沪港通的之际，引入香港市场的监管方式，遇到造假上市内幕交易股价操纵，也直接入禀法院，为投资者挽回损失，那真是一分意外的收获，对提振市场信心将是无可限量。
至于沪港通能使香港市场离岸人民币市场得到进一步强化，人民币交易量和活跃度进一步提高，从而巩固香港金融中心的地位，那是另外一个范畴，不在本文讨论之列，当然提高上海国际金融中心的地位也不在本文讨论之列，如果既能提振股市又能提高上海在国际金融的地位，那更是锦上添花了