2010-11-05证券要闻,机构观点

【2010-11-05】
★美联储超预期印钞 全球股市发飙
    美联储超预期印钞全球股市发飙
   沪指逼近本轮反弹行情高点，恒指创出近29个月以来新高
　　当地时间11月3日，美联储宣布推出第二轮量化宽松货币政策。受此消息刺激，当天美国股市尾盘走强，道指触及两年新高。昨日亚太股市普遍上涨，欧美股市高开高走，其中道指开盘上涨超过100点。
　　根据安排，美联储将在此后8个月的时间里逐步实施6000亿美元的国债购买计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债。此外，美联储将延续把资产负债表中到期的债券本金进行再投资、购买国债的现行政策。
　　此前，美联储主席伯南克在美联储的年度会议上就释放了实施新一轮定量宽松货币政策的信号。美联储公布的新一轮量化宽松货币政策超出了市场预计。昨日，亚太股市普遍上涨，日经225指数大涨2.17%，报收９３５８．７８点。印度孟买股市敏感３０指数大幅上涨２．０９％，报收２０８９３．６点，香港恒生指数更创下近29个月以来的新高。欧洲股市开盘后大幅走高，三大指数盘中涨幅均超过1%。
　　昨日，深沪股市小幅高开，全天呈现稳步上行态势。尾盘沪指逼近本轮反弹高点，并以接近全天最高点的３０８６．９４点报收，深证成指收盘报１３５９５．７３点，涨幅为１．５２％。
　　美联储量化宽松政策引发汇市动荡，美元对其他货币汇率下滑。在昨日欧洲交易时段，美元指数跌破76水平，触及年内低点。欧元对美元汇率则突破1.4200。
　　此外，以美元计价的商品价格继续走高。在昨日的欧洲交易时段，国际油价突破每桶85美元水平，国际金价盘中突破每盎司1370美元大关。有分析人士表示，随着美联储再度“开闸放水”，其他国家也需做好应对汇率摩擦、热钱监管等方面的长期准备。受美元走软、通胀上行以及需求增长三大因素推动，大宗商品价格或会大幅上涨。

  今后8个月美联储将购买6000亿美元长期国债
    美联储狂开印钞机金融市场闻风而动
　　美联储再次“开闸放水”！当地时间3日，美联储不仅将基准利率维持在0至0.25%的水平不变，还宣布推出第二轮量化宽松政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债。由于量化宽松的规模略超预期，带动当天美国股市走强，昨日亚欧股市也全线上涨。
　　每月将购买750亿美元国债
　　美联储在货币政策会议后发表的声明中表示，美国当前生产和就业状况改善依旧缓慢，企业增加设备和软件投入的增幅比今年初放缓，美国民众的消费意愿和住房市场依然低迷。与此同时，最近几个季度，用于衡量通货膨胀的各项指标一直都处于下行趋势中。对此，美联储将在此后8个月的时间里逐步实施国债购买计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债。此外，美联储将延续把资产负债表中到期的债券本金进行再投资、购买国债的现行政策。
　　在2008年12月至2010年3月，美国经济深受金融危机冲击期间，美联储进行了规模高达1.75万亿美元的国债购买行动，力图用这种注入流动性的方式来刺激经济增长。但目前美国经济正缓慢复苏，金融市场也不再处于重压之下，美联储公布的最新举措引发了各方争议。
　　新量化宽松政策惹争议
　　据悉，美联储联邦公开市场委员会并非全票通过第二轮量化宽松政策，其中委员霍利格投票反对。霍利格认为，额外购买债券的风险大于收益，美联储继续实施高强度货币调节存在引发财政不平衡、增加长期通胀预期的风险，从而增加经济复苏的不稳定因素。
　　有分析人士表示，支持限制政府支出的共和党在取得众议院控制权之后，美联储此举也可能引起更大的“愤怒”。面对霍利格以及反对者的声音，美联储主席伯南克重申，目前美国面临的更大风险来自失业率居高不下，且通胀数据处于令人不安的低水平上，通胀过低会演变成通缩，进而导致经济长期迟滞。
　　太平洋投资管理公司（PIMCO）的首席执行官埃利安昨日表示，美联储第二轮量化宽松政策不能完全解决美国经济所面临的问题，同时对美国在全球经济中的龙头地位造成负面影响。诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨也曾表示，美国更需要的是新财政刺激方案，而非让流动性进一步泛滥，量化宽松在刺激经济方面不会起到太大的作用。
　　值得注意的是，美联储表示将定期审视国债购买速度和总体购买规模，最大限度刺激就业，维持价格稳定。有分析人士表示，尽管此次量化宽松的规模略高于市场预期的5000亿美元，但实际上每个月仅投放750亿美元。在长达8个月的时间内，美联储将视经济数据的变化，随时停止购买债券的动作，美联储最终购买的数额很可能不到6000亿美元。
　　热钱加速涌入新兴市场
　　量化宽松政策的明朗化利好市场投资气氛，3日美国股市尾盘出现剧烈变动，道指最终收于两年多以来的最高水平。昨日亚太地区股市普遍上涨，MSCI亚太指数上涨1.6%，日本股市日经225指数大涨2.17%，中国香港恒生指数更创下近29个月以来的新高。欧洲股市开盘后大幅走高，三大指数盘中涨幅均超过1%，其中银行及资源类股领涨。
　　高盛集团旗下高盛资产管理公司董事奥尼尔表示，美联储第二轮定量宽松政策将进一步促使美元走软，全球股市也将继续走强。
　　美联储的宽松政策也进一步推动热钱流入新兴市场。基金追踪机构EPFRGlobal公布的数据显示，今年以来流入新兴市场股票基金的资金总额已经超过了600亿美元，流入债券基金的资金总额则已经超过了460亿美元，均有可能创下自1995年开始追踪这些数据以来的年度最高纪录。有分析人士表示，热钱将继续流入亚洲股市，印度和韩国股市将再创新高，香港股市有望突破29000点。
　　美联储采取的新量化宽松政策也给其他国家带来汇率波动、资产泡沫等诸多冲击。在昨日欧洲交易时段，美元汇率急速下跌，美元指数跌破76水平，欧元兑美元汇率则突破1.4200水平，英镑兑美元再创近10个月以来的新高。澳新银行表示，美联储再度宽松意味着弱势美元延续，全球经济也将因为弱势美元带来的大宗商品以及农产品价格上涨面临较为严峻的通胀风险。

   美联储不改“驴脾气” 猛吹资产泡泡
　　美国民主党破旧立新，毅然放弃笨驴形象，但其治下的美联储短期内还是难以改变驴的脾性——简单粗暴。本.伯南克当学者时的重要研究课题是应对经济危机，他认为政府应对经济危机的招数就是坐在直升飞机上面撒钱，现在伯南克有机会学以致用，还为此举取了一个好听的名字，叫量化宽松。
　　何为量化宽松？印钞票是也！在利率已经降无可降的情况下，货币当局扩张货币的唯一工具就是直接印钞票，但这种歇斯底里的政策选择早就被证明是下下之策。曾经在大萧条时期救美国人于水火之中的凯恩斯创造了“流动性陷阱”的概念，说的是在利率足够低的时期，无论货币当局放出多少货币，都无法刺激总需求，货币好似掉进了陷阱。如今，美国经济正是在这个大陷阱中痛苦挣扎，而伯南克自比精卫，要把大海填上。
　　量化宽松将引发价格上涨
　　美联储放出来的货币不会老老实实待在无底洞里面，在逐利本能的驱使下，这些流动性会想方设法寻找获利的机会，结果只能是价格上涨。价格上涨包含两个方面，一是商品价格上涨，带来的可能是通货膨胀；二是资产价格上涨，制造的可能是资产泡沫。
　　据澳新银行中国经济研究总监刘利刚分析，全球经济将会因为弱势美元带来的大宗商品和农产品价格上涨面临较为严峻的通胀风险，尽管这从某种程度上符合美联储的预期，但对于经济表现较好的亚洲经济体和大洋洲经济体来说，通胀不断上升可能带来更严重的问题。
　　他认为，由于美联储意图通过降低长期利率来刺激经济，美元的收益率曲线将进一步平坦化，美元的低利率也将维持较长时间，这将导致美元与其他货币的利差进一步扩大。针对美元的套利交易也将逐步兴起，这将带来全球性的跨境资本流动。目前看来，全球投机资本仍然青睐亚洲和大洋洲的经济体，资本大规模流入不仅可能带来本币的升值，也将带来当地资产价格的上升。
　　治本之策是调整经济结构
　　面对美联储量化宽松政策的负面影响，中国该如何应对？瑞银首席中国经济学家汪涛建议，中国首先应该加强对资本流入的管制，同时放松资本流出的管制。资本管制从来都不是无懈可击的，但是可以在短期内有效抵挡最易反复的短期资本流动，大大减少整体资本的流入量。这可以为其他政策的有效执行提供喘息的空间。
　　在货币政策方面，独立经济学家谢国忠认为，新兴经济体必须果断加息，冷却通胀，消除资产泡沫。十年前，泡沫破灭几乎扼杀了所有新兴经济体。谢国忠警告，如果泡沫再次破灭，它们可能会就此灭亡。经济危机发生时，泡沫破灭导致政治动荡。两者之间的相互作用可使经济在很长的时间内陷于停滞。
　　美联储的量化宽松和新兴经济体的防御手段都是治标，真正的治本之策是调整经济结构。中国需要改变依靠投资和出口拉动的增长模式，美国则需要跳出依靠过度借债和过度消费的窠臼。虽然转型是痛苦的，转型需要牺牲一定增长，但中国的决策当局显然已经下定决心，要把转变经济发展方式推向深入。反观美国，多借钱、多消费的老路还在持续，货币当局也在为这种模式注入动力。但是，发钞国的红利不可能取之不尽，正像唯一一位反对量化宽松的FOMC成员——堪萨斯联储主席托马斯.霍利格所言，继续处于较高水平的货币融通性提高了未来金融不平衡性的风险，将在长期内导致长期通胀预期上升，从而令经济产生动摇。

【2010-11-05】
固废处理补贴政策有望年内出台
   记者4日从工信部了解到，拆解《废弃电器电子产品处理目录（第一批）》（下称《目录》）产品的企业将获得财政补贴，补贴政策有可能会在年内出台。补贴政策的落实将给格林美等公司带来利好。
   为规范废弃电器电子产品的回收处理活动，工信部等三部委9月联合发布的《目录》明确，废弃电视机、电冰箱、洗衣机、房间空调器、微型计算机五种产品，从明年起将严格按照国家相关条例规定进行回收处理。
   工信部人士表示，《目录》的颁布一是旨在把“城市”这座巨大的矿山开采好，二是减少废旧电器电子产品的随意堆存，以减少重金属污染。
   工信部人士表示，相关部委正在积极研究废弃电器电子产品处理基金的管理办法，将在综合考虑各方利益的基础上，制定具体的征收和补贴标准，以及能够有效调动处理企业积极性的补贴方式。
   湘财证券研究员吴江认为，随着政府对节能环保重视程度的提高，资源循环利用领域将获得国家政策的大力扶植，补贴政策的明确将使格林美这样拥有旧家电拆解处理资质的公司受益。

【2010-11-05】
橡胶价格单月疯涨25%创新高 四季度轮胎企业面临考验
   近期，继黄金、强麦、玉米和棉花之后，橡胶成为第五个创下历史价格新高的产品。
   橡胶价格的疯涨对上下游企业产生了截然相反的影响。记者4日从相关企业了解到，成本的直线上升已经使轮胎生产企业无法承受，轮胎企业被迫涨价自保。而对于橡胶种植企业来说，企业则乐见其成，并表示产量将逐步释放。
   天胶价一年翻一倍
   天然胶大概是近期最为疯狂的工业原材料。
   9月30日，国内天胶现货和期货价还徘徊在27000元/吨左右，而昨日天胶期货成交最高价达到34150元/吨的高位，一月间已猛涨25%。按照去年10月天胶现货价16000元/吨来计算，昨日的价格已在一年内翻了一倍。
   物流与采购联合会发布的制造业PMI数据时也特别指出，天然胶是上涨最快的原材料。10月份，购进价格指数69.9%，而20个行业中有10个达到70%以上，化纤制造及橡胶塑料制品业等3个行业超过80%。
   业内人士称，这轮胶价猛涨已经大大超过了金融危机前28000元的最高价。中国橡胶协会轮胎分会秘书长蔡为民分析，此轮天然胶涨价有多方面原因：最近资源性大宗原材料价格猛涨，而且天然胶是领涨产品；橡胶需求大幅上升；天然胶出口国对出口有所限制；自然灾害使局部地区天然胶减产；中间商炒作。
   四季度轮胎企业面临考验
   对于橡胶价格的疯长，中国橡胶协会轮胎分会认为，企业已经“无法承受”。轮胎分会对43家企业统计数据显示，行业利润1-8月同比下降22.7%，个别企业三季度利润甚至同比下降91%。
   “现在开足工厂产能等于开足了给人家送钱，不开足还少送点钱。”一些轮胎企业人士反映。为此，目前一些大的轮胎企业如杭州中策、双钱、三角、贵州、华南、风神等均已开始提高轮胎销售价格，整体幅度在5%左右。但相比国外企业，国内企业的调价幅度仍然相差10%左右。
   有企业人士向记者表示，“9月以前的生产还是用的价格疯涨之前的天然橡胶库存，天然橡胶真正的疯涨是从9月才开始的，可以预见9月之后的轮胎企业的各项数据会更加悲观。”
   据悉，中国橡胶工业协会10中旬曾在京紧急召开橡胶价格暴涨应对座谈会。出席会议的有杭州中策轮胎、双钱股份、贵州轮胎、佳通轮胎、天津国联、玲珑轮胎、华南轮胎、首创轮胎、风神轮胎、宝通带业等企业，企业代表强烈请求政府投放国储胶，以平抑胶价。
   部分轮胎企业涨价应对
   协会人士表示，生产企业应采取多种途径应对困难，如在原材料的多元化上下功夫，选用天然橡胶的替代物，加大合成橡胶的使用。他同时表示，协会将根据企业的要求，及时向政府有关部门反映企业的诉求，争取有利于行业发展的相关政策出台。
   对于自身化解成本能力弱的轮胎生产企业，协会的系列措施将有助于其摆脱困局；而对于自身化解成本能力强的公司，协会的措施将有助于其提高效益。
   佳通轮胎证券部许先生接受本报采访时表示，为应对成本上升，目前公司已经调高部分产品的价格。
   橡胶公司形势大好
   尽管轮胎上市公司苦不堪言，但是橡胶价格的持续上涨将惠及天然胶的生产企业，以天然胶为主营业务之一的中化国际形势大好。
   中化国际人士告诉本报记者，目前公司种植、加工和经营的橡胶规模为1:4:9，月均供应橡胶能力可达4万吨，占国内市场份额超过10%，目前开发的橡胶基地产能随着橡胶树逐渐进入成熟期，产量将逐步释放。
   公开信息显示，中化国际涉及天然胶种植、加工、营销等各个环节，从事国内外一体化经营，是目前国内最大最强的橡胶营销服务商，其橡胶业务已取代化工物流成为公司最重要的利润来源。

【2010-11-05】
我国三网融合产业规模将超6000亿
　　正在武汉举行的2010年中国光谷国际光电子博览会传出消息，三网融合产业发展前景广阔，相关产业市场规模将超过6000亿元人民币。
　　据初步估算，综合考虑互联网协议电视、数字电视、手机电视、网络视频等各种业务系统，骨干网、城域网和接入网等配套网络基础设施以及信息服务平台的建设和运营，在未来几年可直接拉动市场规模1000亿美元。
　　专家认为，三网融合还将通过技术作用对内容传播实现融合，它带来的最大变化是消费者可以实现手机屏、电脑屏和电视屏连贯的信息获取，这将给上游产业带来一个巨大市场。
　　据国务院三网融合领导小组专家组组长、中国工程院副院长邬贺铨估算，三网融合启动的相关产业市场规模巨大，将超过6000亿元人民币，其中包括电信宽带升级、广电双向网络改造、机顶盒产业发展，以及基于音视频内容的信息服务系统建设的有效投资，估算达2490亿元；可激发和释放社会的信息服务与终端消费近4390亿元；数字内容开发制作、机顶盒生产与安装等将新增就业岗位达20万个。他认为，由此推动的固网宽带业务将拉动GDP增长0.8个百分点。

【2010-11-05】
聚焦三季报:三季度风光不再 债基扩容热退潮
　 基金三季报统计数据显示，在各类型基金中，只有债券型基金一枝独秀实现了净申购。但10月以来债市持续下跌，股市却强劲反弹，债券型基金未能延续前期的热度，一些基金公司反映，三季度规模实现大扩张的债基近期甚至出现了微弱的净赎回。在此情况下，债券基金经理加码可转债配置，基金公司也纷纷推可转债基金，以应对债券弱市。
　　部分债基呈现微弱净赎回
　　天相统计显示，公布三季报的债券型基金期末总份额已达到了907.96亿份，在三季度实现净申购54.67亿，一些初期份额较小的债券型基金规模甚至翻了好几倍。
　　但这种大扩容的态势未能在10月得到延续。一家基金公司市场部人士告诉中国证券报记者，旗下一只债基近两年来业绩始终靠前，尽管盘子比较大，三季度仍然实现了50%以上的净申购。但最新的份额数据和三季度末相比基本持平，甚至还略有小降。另一家基金公司人士也透露，公司一只在三季度规模几近翻倍的债基，最近也呈现出微弱的净赎回状态。
　　业内人士分析，10月以来，\"股强债弱\"的市场格局是这一逆转的主要原因。A股市场自9月末以来强劲反弹，上证指数自10月8日至11月4日已上涨了16.24%，与此同时，债券市场自10月以来已经连续下跌。截至11月4日，企债指数下跌1.02%，国债指数下跌0.39%，全债指数下跌了0.68%。受债市走弱波及，债券型基金也遭遇到了考验。
　　这其中，10月20日加息突至，更是扭转了市场预期。出于对债市在较长时间内难以摆脱弱市格局的判断，一些投资者开始选择弃债转股。据诺德基金市场部人士透露，由于其旗下的股基三季度业绩不错，有不少债基客户在10月选择了将手中的债基转换成股基，以节省资金流转时间，抓住市场快速上扬的机会。
　　不过，多家基金公司人士也表示，虽然债基降温，但仍有较多稳健型的投资者愿意配置债基，因此短期内只是赎回略多于申购，没有出现大额赎回的情况。
　　转债成债基救兵
　　在债市低迷的情况下，债券基金经理也逐步转向从可转债和股市要收益。刚披露的三季报中，不少债券基金经理表示，将减少信用债配置，加大可转债品种的配置，同时积极参与新股申购。
　　事实上，从近段时间看，可转债迈入了股性更突出的新阶段。虽然各类债券指数都在下跌，但可转债却一路飘红，截至11月4日，中信可转债指数从10月以来已经上涨了10.5%，这也正是一些债券基金在债市下跌背景下仍能获得不菲正收益的重要原因。
　　好买研究报告显示，尽管10月债市在加息的冲击下大幅下跌，但债券型基金的整体表现却强于9月，全月净值平均涨幅达到了1.77%，主要原因在于债券型基金整体的股票和可转债仓位有所提升，分享了股市上涨的收益。而表现位于前列的债券型基金也多为权益类资产配置比例较高的一些基金。
　　事实上，对债券基金来说，可转债和新股申购一直是增强收益的主要手段，对可转债的不同研究和各有侧重的配置将会导致不小的业绩差异。好买数据也表明，相比9月，债券型基金的业绩分化有所加大，净值增长率的标准差从9月的0.53上升到10月的1.30。
　　除了在仓位上加大对可转债的配置之外，一些基金公司也把希望寄托在即将推出的可转债基金上。由于此前转债市场容量太小，在兴业基金率先发行了一只可转债基金后，长达几年时间专门的可转债基金一直处于断档期。但2010年以来，随着工行转债、中行转债等新债的相继上市，沪深可转债的存量余额一举从年初不足120亿元，迅猛扩张到目前的约900亿元，在年末有可能突破1000亿。伴随着转债市场的扩容，可转债基金也渐渐受到基金公司的青睐。近期博时转债基金正在发行，富国等公司产品已经获批，还有基金公司已向证监会上报转债基金。

【2010-11-05】
央企重组概念\"遍地开花\" 行情火爆超基金经理预期
 “中航系”、“中兵系”、“中邮系”、“中国南车系”旗下一批上市公司正引爆央企重组股行情。而这轮与基本面无关的行情也令基金经理深感意外。此前，基金在三季度对一批央企概念股进行减持。
  基金减持难挡资金热情
 “中航系”、“中兵系”、“中邮系”、“中国南车系”等旗下上市公司皆成为市场炒作对象。“中航系”的中航光电、航天机电、中航动控、中航精机、贵航股份、洪都航空成为这波行情的主角，其中中航动控在10月份摘除ST后，其涨幅逼近50%，基金三季度大幅减持的中航光电昨日也强势上涨超过8%。
 而中航精机的表现更超出市场预期，虽然明星基金经理王亚伟管理的华夏大盘基金在三季度减持了该股，未曾料想，该股却接连出现九个涨停板，昨日又上涨超过6%，贵州板块内的贵航股份、航空电器昨日也均涨幅超过7%。
  中兵系个股再次引爆行情
 与中国南方工业集团实施“两个牌子、一套人马”的“中兵系”上市公司同样被资金追捧，“中兵系”的长春一东、中兵光电、凌云股份、晋西车轴、利达光电、中国嘉陵昨日强势走高。其中主营汽车业务的长春一东业绩表现平淡，这也解释了该股长达一年多的时间内都无任何基金公司入驻的原因。但在目前央企行情中，长春一东昨日创出了近期的第三个涨停，股价也创出两年的新高。
 与长春一东不同的是，表现不俗的中兵光电实则被机构扎堆，中银、嘉实两家基金公司在三季度合计购入约1000万股的中兵光电。主营汽车零部件的凌云股份在近期连收十三根阳线，两周涨幅达到40%。凌云股份在今年三季度成为基金重仓股，其中易方达、摩根士丹利华鑫买入意愿最为强烈，后者在三季度购入凌云股份达到899万股。
  基金布局冷门央企概念
 基金经理显然之前未能预料到央企股的行情如此火爆，与布局“中兵”、“中航”这类热门且基本面较好的品种相比，基金经理在行情前布局业绩惨淡的“冷门”央企股布局存在着玄机。
 “中邮系”、“中国南车系”即为此类，以“中邮系”的唯一一家上市公司湘邮科技为例，该股近日表现强势，虽然季报连续亏损，但近期却连收七根阳线。据悉，市场早前对中邮速递借壳湘邮科技充满期待，但业绩惨不忍睹的湘邮科技今年初公告称，根据财政部批复，中邮速递将其持有的相关股权转让给邮政科学规划院。值得一提的是，中邮速递在这公告后开始了股份制改革，而接手的邮政科学规划院则拥有公司主体“中邮科技”。与此同时，三季报显示，博时基金以及多只私募基金持有该股，虽然博时的一只基金三季度曾减持湘邮科技，但博时基金依然持有425万股的湘邮科技。
 在市场火爆追捧央企重组的热炒中，“中国南车系”三家上市公司也意外走强，中国南车、时代新材昨日股价双双创出新高，表现较低迷的南方汇通也在近期连续六日收出阳线，南方汇通此前盈利不佳，也曾多次传出重组传闻，但多年未曾有机构关注，但三季度报告显示公司业绩大幅扭转，华宝兴业基金是现身该股前十大流通股东榜单的唯一机构，持有南方汇通超过200万股。

【2010-11-05】
主题基金渐成气候行业配置价值凸显
   节后市场一路高歌猛进热点频现。在此前一波结构性上涨行情中，主题基金押宝迥异，表现出现分化，切合热点者春风得意，背道而驰者黯然失色；另一方面，随着市场的不断回暖，不少基金公司顺应市场风向趁热打铁，推出\"契合热点\"的主题基金，为当下如火如荼的新基金发行市场锦上添花。
   主题基金紧扣市场热点
   证监会网站的公示信息显示，截至10月中旬，已被受理募集申请的基金数量共计53只，这其中包括医疗保健、金融、国企、非周期、黄金等各种行业主题类基金。
   在美国开动印炒机制造全球通胀的情况下，\"通胀\"主题成了基金产品设计的最重要思路。数据显示，本周在发的新基金中，有两只直接和通胀有关的新基金。除此以外，正在证监会等待审批的诺安全球黄金QDII和易方达黄金主题QDII也备受关注。这两只FOF产品也是国内首次出现以黄金这一单一商品为投资标的的基金。
   银华抗通胀主题基金拟任基金经理周毅表示，各国政府为应对经济危机推行的扩张性货币政策和全球经济复苏缓慢导致的长期低利率将推高全球通胀。\"通胀将是长期持续的状态。\"
   而在国内经济结构调整的大背景下，\"消费\"已然成为基金产品设计的另一条重要思路。在新基金发行潮中，消费主题基金频现。近日，汇丰晋信消费红利基金正式上柜发行，不久消费主题基金将扩容至11只，而年前市场上该类主题基金仅为3只。
   业绩分化不改行业配置价值
   在风风火的\"红十月\"中，数据显示，9月份新成立的12只基金业绩最差的与最好的相差近10%。除了行业，主题基金对于仓位的\"押宝\"也很重要。以中邮核心主题为例，该基金从二季度就对市场持乐观态度，并开始建仓动作。截至三季度末，该基金尚处于建仓期，但股票配置比例已达90.59%。数据显示，截至11月3日，在今年5月至今成立的所有开放式次新基金中，中邮核心主题成立以来的净值增长率为24.02%，排名第二。
   不过，有分析人士指出，主题类基金，特别是行业主题基金具有较强的行业属性，对投资者来说，行业配置价值很大。但必须指出的是，由于某些行业具有周期性特点，板块短线也容易呈现同涨共跌，因此，这种\"行业属性\"也使得行业主题类基金更像是一把\"双刃剑\"。如进入11月后，医药、消费、资源、煤炭等板块的调整，就使得相关行业主题基金业绩明显受创。

【2010-11-05】
天广消防(002509):绑定配售对象切身利益促使谨慎询价
　　正在询价推介之中的天广消防首批试水新股发行新规。主承销商广发证券表示，按照新规，保荐机构保荐，尤其是在询价、定价环节，既要兼顾发行人和投资者之间的利益，又要兼顾公司的短期利益和长期利益。
　　在此次天广消防项目询价过程中，为促使最终的定价更为合理，广发证券在发行方案中进行了如下设计：一是增加了推荐类询价对象参与本次网下询价；二是将网下最低申购及配售量定为100万股，即天广消防此次网下发行的500万股，最终通过摇号的方式只配售给5个配售对象。此次改革前，网下配售的比例在千分之几到百分之几之间，单个配售对象在中小板及创业板项目中，每个项目网下仅配售几万股，这样股票价格的高低与其切身利益不是很密切，在询价时也就有随意性。但此次改革后，单个配售对象的获配股数大幅增加，如果询价、定价不合理，可能带来较大的损失，这促使询价对象在网下询价时更加谨慎。

【2010-11-05】
寻找超级主力 谁在欢享上涨盛宴
　　10月以来大盘500点涨幅中，谁是真正的超级主力，谁成为最大的赢家？
　　三季报新鲜出炉，机构持仓揭开面纱，10月行情几家欢喜几家愁。实力雄厚的公募基金近期业绩差强人意，保险资金再次成功抄底跑赢公募基金，券商自营踏准部分热点终于咸鱼翻身，社保资金则财大气粗游刃有余……但市场一线人士均认为，各路机构动用大量资金迎战，但游资才是此轮行情最大的胜利者。
　　几家欢喜几家愁
　　一向引人关注的公募基金整体情况差强人意。在保持高仓位的情况下，基金业绩大幅落后指数。10月间，在沪深300指数涨幅高达15.14%的情况下，217只标准股票基金平均仅上涨7.35%，而以三季度标准股票基金86.69%的持股比例计算，理论上涨幅应该为13.12%，基金整体业绩大幅落后于指数，甚至还有6只股票方向基金逆市下跌。
　　跑输大盘的主要原因是，基金在行业配置上与本轮市场上涨的主流热点出现了相当大的偏差。银河证券统计发现，从三季报来看，基金整体高度超配批发零售、医药生物和食品饮料行业，上述三个行业的持股市值比例占到流通市值的20%以上，分别为23%、23%和21%。同时，基金在金融、采掘、金属非金属、交通运输、造纸、纺织、电力等行业的持股市值不到流通市值的10%，处于低配状态。其中，金融行业只持有流通市值的5.72%，配置比例为市场标配水平的39%；采掘行业只持有流通市值的7.17%，配置比例为市场标配水平的53%。
　　险资则比公募基金幸运得多，不少保险公司在9月间成功抄到“地板价”。WIND数据显示，从数量来看，三季度保险资金增持家数最多的板块分别是机械设备、化工及医药生物，针对节后热门的有色金属、采掘及金融服务板块亦有所增持，这三个板块为保险资金带来了超过两成的收益。总体来看，10月份保险资金持股增幅为11.15%，跑赢公募基金。目前，上市保险公司普遍仓位在12%-15%，仍有“动弹”余地。
　　自营业绩惨淡的券商三季度终于咸鱼翻身。在三季度大幅度增持机械设备、化工及电子元器件，收益丰厚，10月份业绩增幅为12.78%。
　　“国家队”社保基金则表现得更为游刃有余。三季度，社保资金最爱机械制造、化工、生物制药等行业，而基金坚定持有的食品饮料、零售贸易等消费类品种则在三季度遭遗弃。
　　一线暗战
　　机构的暗战掩藏在数字背后，但市场一线看得更清楚。
　　“9月以来追逐热点最为准确的投资者肯定是游资”，某机构投资总监认为，10月份以来，市场被游资、转进股市的炒楼资金及保险资金等几股资金的合力搅热，“游资和公募基金等机构派做法完全不同，9月底到十一长假过后，行情启动太快，游资加仓迅速但时间紧迫，追热点只能追板块弃个股，恰逢美元下跌，通胀预期膨胀，这在盘面上就表现为有色、煤炭板块不分好坏‘大杂烩’式的普涨，基金到10月中旬才仓促应战”。
　　不过，对于市场风传的炒楼资金进军股市的传闻，温州地区最大的营业部——申银万国温州人民路营业部总经理瞿炳建表示，从该营业部新开户数据来看并不明显，“温州房地产市场的资金在今年4月份确实撤离了一次，但自那之后没有大规模的流出。”他表示，目前温州房地产投资者多数仍在观望，加上受政策限制资金短期难以撤离市场，但另一方面温州市场游资颇多，9月份以来的赚钱效应使得敏感的资金蜂拥而至，“上周末我们刚举办了一场投资讲座，来的人远远超过预期，400多人的场地都不够用”。
　　灵活的游资流入股市速度确实迅猛，长三角某大型营业部7至10月的托管资金增量超过15亿元，市值加托管资金的增量逾30亿元，占到该营业部股票市值及现金存量总和的三分之一强。其中，在10月份短短的16个交易日里托管资金增量高达6.5亿元，市值及托管资金增量近17亿元。
　　该营业部负责人表示，追加资金的投资者中机构及游资均有，虽然从占比来看实力雄厚的机构资金量更为丰厚，但船小好掉头的游资仍占据收益率的先机。
　　寻找风向标
　　行情主力的动向向来是下一轮行情的风向标。
　　尽管游资在10月间收获颇丰，但上述机构投资总监也提醒中国证券报记者，按照相关规定，社保基金计划在年底达到国内股票投资总额占总资产30%的目标，这意味着今年最后3个月的时间里仍有500亿社保资金排队入场。“对于10月份的行情来说，游资只是一条鲶鱼，搅动了市场但无法保持热度，金融股、机械工程类的部分绩优股轮番大幅拉升颇似资金仍有余地的保险公司、社保基金等机构的手笔”。因此，对投资者而言更为重要的是关注机构投资者的加仓方向。
　　银河证券基金研究中心认为，从历史行业配置来看，三季度基金的行业偏好达到极致，不排除基金依然会对某些行业保持高度偏好，但逐步转向均衡配置将成为趋势。但有机构驻扎的某券商北京营业部负责人透露，监测数据显示基金尽管在10月份没有吃饱利润，但至今并未出现大规模减持重仓股及明显调仓、换仓的行为。在他看来，此举足以证明公募基金依然看好四季度医药及大消费类股票的增长潜力。
　　WIND数据显示，从保险及券商的增持情况来看，两大主力均在三季度大手笔购入机械设备及化工行业，其中券商增持机械设备股票28只，10月以来增幅20.38%，增持化工类股票24只，涨幅10.32%；保险资金增持机械设备股票36只，增幅15.09，增持化工类股票29只，涨幅12.17%。从整体业绩来看只有少数跑赢大盘，未来值得关注。
　　“我们的客户近期已经开始逐步减仓周期类股票，逐步布局十二五板块”，银河证券某大型营业部的负责人也透露，业绩良好、符合十二五方向的个股正在成为投资者下一轮捕捉的热点，踏准下一轮热点方能成为未来的市场先锋。

【2010-11-05】
创业板公司股东累计套现逾9亿元
　　截至4日，创业板共有11家公司股东在大宗交易市场上进行减持，累计套现9.44亿元。除蓝色光标尚未到解禁期、属流通股股东减持外，其余10家公司均有原始股份解禁，股东累计减持3473.5万股，套现8.97亿元。
　　中元华电股东4日合计减持公司股份400万股，套现9080万元。公司董秘陈志兵表示，此次减持方中有一位公司外部监事，其余“董监高”人员的解禁期均为上市后36个月，目前还在限售期内。
　　吉峰农机成为创业板解禁后股东减持最为活跃的公司之一。根据深交所大宗交易市场数据统计，从1日至4日，吉峰农机股东共在大宗平台上完成减持16笔，累计减持321.77万股，减持金额为9907.63万元。
　　南风股份发布了董事违规买卖公司股票的公告。公司表示，董事邓健伟于2日至3日累计卖出公司股票23.67万股，均价59.187元/股，最高价59.478元/股。3日，由于操作失误，邓健伟又以均价59.30元/股买入公司股票4万股。截至3日，邓健伟持有公司股票260.33万股，其中213万股为未解除限售股份。按照有关规定，公司将邓健伟买入公司股票较其卖出最高价盈利约7120元收归公司所有。邓健伟已承诺六个月内不再买卖公司股票。（于萍）
　

【2010-11-05】
2011年煤电谈判正式启动煤价每吨涨40元
   山西省煤炭厅11月2日发布消息，要求全省各煤炭销售单位做好2011年全省煤源购销合同签订工作。这也预示着，以山西为始发点，2011年全国煤炭产运需衔接工作即将全面启动。
   据山西省煤炭厅汇总的消息显示，2011年5500大卡标准电煤的平均合同价格预计为490元/吨。“就价格而言，比去年的合同价上浮了40元/吨。”11月3日，山西省煤炭厅知情人士对此予以证实，490元/吨的价格为车板价格。

【2010-11-05】
央行行长助理郭庆平:央行将稳步推进利率市场化改革
   央行行长助理郭庆平4日在出席“第六届北京国际金融博览会”开幕式时表示，将稳步推进利率市场化改革。
   郭庆平指出，近年来我国金融改革创新取得了突破性的进展和显著成效。未来将在防范风险的前提下，继续坚持不懈的推动金融业继续深化改革。在这一目标下，央行将进一步加强和改进金融宏观调控，构建逆周期的金融宏观审慎管理框架，稳步推进利率市场化改革；此外，继续推进以改制大型商业银行建立现代企业金融制度，转变主要依靠资产规模扩张的粗放型发展方式，逐步健全和完善多元化的金融机构组织体系，特别是加快主要为三农和小企业服务的金融机构。
   郭庆平称，央行还将加快资本市场特别是债券市场发展，鼓励产品和机制创新，显著提高直接融资的比重；同时，继续完善人民币汇率形成机制，改进外汇管理体制，扩大人民币在跨境贸易和投资中的作用，积极稳妥地实施走出去战略，促进国际收支走向基本平衡。
   郭庆平指出，推进金融改革创新要把握好三个原则：一是金融改革创新必须始终坚持为实体经济服务的基本取向原则；二是金融改革必须坚持市场主导，政府引导的原则；三是金融改革创新必须坚守不发生系统性金融风险底线的原则。
 

【2010-11-05】
券商:全球流动性泛滥A股上行趋势未变
   美联储3日宣布维持联邦基金利率零至0.25%的目标区间不变，并计划在2011年第二季度前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债，也就是每个月收购大约750亿美元。
   券商研究机构认为，二次量化宽松计划符合市场预期，全球流动性将持续泛滥。在此背景下，A股上行趋势未变，后期行情演进的关键在于加息和紧缩的节奏。
   全球流动性持续泛滥
   对于美国的二次量化宽松政策，多数研究机构认为，受其影响，美元中期可能仍疲软，全球流动性过剩将促使资金流向新兴市场。
   “美元贬值趋势还未结束。”南京证券策略分析师周旭指出，通胀率和失业率明显偏离适度水平是美联储推行二度量化宽松政策的原因，政策虽然兑现，但若上述问题不能得到解决，市场预期未来宽松政策还会继续，因此美元弱势不会在短期内扭转，全球流动性过剩格局还将继续。
   中信建投认为，新的量化宽松预期带来的流动性预期高点已经过去，但是考虑到美联储实施量化宽松的目标旨在推动潜在通胀的上升与长期价格的复胀，明年量化宽松的实施将常态化与扩大化，因此明年还会出现流动性预期的新高点。美联储量化宽松的常态化与扩大化，又将带来欧元区与日本的跟随。在此情况下，流动性预期的另一个高点可能于明年第二季度出现。
   国泰君安预计，美元指数将弱势震荡，2011年美国的基准利率将持续维持在目前的低位，由此决定了全球的流动性将持续泛滥，资产价格，尤其是新兴市场国家的资产价格将在流动性宽松的背景下持续孕育泡沫。
   关注央行紧缩节奏
   尽管流动性被看成本轮行情的主要推动因素，但外部流动性持续涌入，而国内通胀压力不断上升，又令市场担忧央行可能采取的紧缩政策。多数券商研究机构认为，央行收缩流动性的前提是对冲过剩的流动性，经济转型和发展依然是央行的主要目标。
   平安证券认为，市场最不愿意看到的情况是，在经济复苏的基础依然脆弱的情况下，国际流动性倒逼国内加速货币紧缩，进而打乱经济复苏的步伐，并造成“流动性下降+基本面放缓”的利空组合。而从目前美联储公布的政策细节看，其规模符合预期，对市场影响偏中性，可能导致市场出现短期的震荡局面，但中期上行趋势未变，继续向上突破可能需要等到11月中旬CPI数据的明朗和后续货币紧缩政策的明确。
   “二次量化宽松符合预期，对A股而言是锦上添花。”兴业证券策略分析师张忆东更为乐观地认为，此轮A股的上涨行情内因是“复苏+转型”，海外流动性的扩张只是外因。央行收缩流动性的前提只是对冲过剩的流动性，避免资产泡沫过大；如果海外流动性冲击没有那么强，央行还是会以积极推动经济发展、经济转型为主要目标，A股上涨的内在动力不会改变。
 

【2010-11-05】
基金:弱美元延续资源股仍有上涨动力
   对于美国公布的二次量化宽松政策，国内基金普遍认为，受此影响，流动性宽松的局面短期内不会改变，整体流动性可能继续推升股市等风险类资产类别，继续关注大宗商品及资源类相关板块。
   对于国内A股市场，多数基金认为二次量化宽松将起到基本偏正面的影响。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，二次量化宽松政策将再次推高资产价格，包括大宗商品价格和股票市场等。考虑到未来一段时期内海外发达经济体特别是美日仍将延续货币宽松，热钱大量流入新兴市场的情形将进一步加剧，通过外汇占款的形式释放的流动性将成为推动新兴市场股市上涨的重要动力。
   国泰基金认为，美国经济复苏并不显著，实施扩张的货币政策在所难免，弱势美元符合其自身利益。在货币泛滥且面临贬值压力的背景下，流动性追逐大宗商品及经济前景相对乐观的新兴市场，无疑是比较理性的选择。而由于海外热钱泛滥、人民币渐进升值预期逐步明确，且国内负利率持续存在，流动性宽松的局面暂时不会改变，而估值较为合理的A股市场将对各路资金构成一定的吸引力。
   但基于“十一”之后国内市场出现的大幅上涨，有基金也表示了乐观谨慎。长盛环球行业大盘精选基金经理吴达表示，在实体经济通货膨胀压力短期较小的情况下，整体流动性可能继续推动股市等风险类?