2010-11-12证券要闻,机构观点

【2010-11-12】
★上交所加强证券发行上市业务监管
   上海证券交易所日前发布了《证券发行上市业务指引》，以进一步加强证券发行上市业务监管。该《指引》重点强化和约束发行人、保荐机构、承销商、询价机构等证券发行参与人行为，旨在促进各参与人归位尽责，提高证券发行的定价效率和透明度。《指引》自发布之日起实施。
   《指引》要求保荐机构、主承销商配备足够的业务人员、建立相关的内部管理制度，提高其证券发行上市业务水平；同时明确了对发行人、保荐机构、主承销商、询价机构及其他投资者违规行为的监管措施和惩戒措施。
   据上交所有关负责人介绍，两类新制度成为该《指引》的亮点。首先，《指引》是新股发行体制改革的重要补充措施。该负责人告诉记者，《指引》延续了证监会新股发行体制改革的指导精神，从夯实市场微观基础层面进一步完善现行的新股发行制度。
   2009年起，监管层启动了两轮新股发行制度改革，紧紧围绕询价定价机制和股票配售机制，完善制度安排，强化市场约束。第一轮改革通过杜绝询价对象高报不买、低报高买，促进其在报价中表达其真实意愿，对其报价行为形成市场约束力；通过淡化行政指导，形成了进一步市场化的价格形成机制。今年11月启动的第二轮改革又从股票配售机制出发，通过引入具有较高定价能力、具有长期投资意愿的机构投资者参与网下询价和配售，进一步提高定价质量；通过引入网下摇号机制，从股份获配量上强化对询价机构报价行为的约束力，促使其加大对新股投资价值的研究力度，促使其合理报价；通过公开询价机构具体报价情况和承销商的估值结论，提高询价定价的透明度。
   该负责人表示，两轮改革在取得一定成效的同时，对完善市场微观基础也提出了更高要求。其一，要求承销商切实承担责任，全面提高专业服务水平，为新股发行体制改革全面推进奠定最重要的微观基础。其二，承销商内部各部门要归位尽责，保持相对独立性。资本市场部要切实起到协调、沟通发行人与投资者的作用。其三，建立对询价机构的跟踪监管机制，强化对询价对象信用的约束。其四，建立先进的商业文化、投资文化。
   在此背景下，《指引》的出台在一定程度上满足了市场微观基础建设的要求，是新股发行体制改革的重要补充措施。
   其次，《指引》是交易所进一步发挥自律组织监管职责的需要。该负责人称，有别于国外证券市场，长期以来，我国的证券公开发行上市主要通过交易所的系统、平台进行，这不仅为发行人节约了发行成本，也为中小投资者参与新股申购提供了便利，是证券发行制度中的重要环节。
   作为证券市场的自律组织，确保交易系统安全运行，创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益，是证券交易所的核心职能。《指引》规范证券发行上市业务各参与人的行为，不仅是提高证券发行上市工作效率的需要，同时也是保障系统安全运行，切实保护投资者利益的需要。
   该负责人还表示，上交所将及时总结《指引》的执行情况，并根据市场变化和监管制度的要求，对《指引》及时做出调整，以满足市场发展的需求。

【2010-11-12】
★石化双雄发飙股市期指尾盘跳水
   石化双雄发飙 股市期指尾盘跳水
 　沪深股市11日剧烈震荡。在中国石油、中国石化联手冲击涨停的扰动下，A股市场尾盘大幅波动。
 　上证综指以3108.51点小幅低开，在煤炭、有色金属板块带领下震荡上行。下午大盘在中国石油、中国石化冲击涨停带动下，一度摸高3186.72点,为７个月来新高。但在“石化双雄”上涨的同时，中小盘股票大幅跳水。“石化双雄”冲击涨停后出现回调，沪指收报3147.74点，上涨1.04%，深成指以下跌0.15%报收。
 　盘中个股走势明显分化。中国石油、中国石化双双大涨5%以上，分别为上证综指上涨贡献22.86点和4.98点，而当日上证综指上涨32.39点。两市有1300余只股票下跌，中小板和创业板成为“重灾区”。
 　在股指期货市场，沪深300股指期货各合约均冲高回落。其中IF1011下跌0.42%，收报3502.00点。
 　国际商品期货市场方面，尽管美元指数持续反弹，但黄金、铜期货价格本周均创出历史新高，原油期货价格逼近每桶90美元。

   11月11日股市战栗:石油石化\"两光棍\"过节
　　石化双雄成为A股的孤家寡人。
　　提高存款准备金和10月份高企的CPI都没能阻挡大盘上涨的冲动，但石化双雄一出场，指数就低了头。
   11月11日的A股，一直是波浪不惊，但是到下午14点，一直横盘的中国石油、中国石化两只超级大盘股成交量突增，此时大盘上攻已经有所乏力，但石化双雄的突然发力再度给市场加温，市场成交量骤然放大。
　　14点35分，石化双雄用短短35分钟就完成了涨停任务，并带动上证指数在14:40一度探至本轮反弹以来的最高点--3186.72点。
　　此时距离收盘还有20分钟时间，一切似乎已成定局。
　　但是最惊心动魄的一幕这时候才开始上演，此时大盘突然翻脸，直接上演跳水秀，至收盘，上证指数在短短20分钟里下挫了39.98点，距离最高点位跌幅达1.22%，收于3147.74点。
　　在石化双雄倾情表演接近高潮时，中小盘股却已经在酝酿胜利大逃亡，在上证指数跳水前十分钟，中小板指数和创业板指数以及代表小盘股的中证500已经开始跳水。犹如多米诺骨牌不断传导到大盘股。石化双雄任凭武功再高，也未能逃脱，最终中国石油也无力封死涨停板，收盘只是上涨了7.69%，中国石化只上涨5.21%。
　　A股历史上，每每遇到中国石化涨停，市场就迎来一波调整。该股的上涨屡屡成为压垮市场的\"稻草\"。但事实上，中小盘股的跳水早于石化双雄涨停10分钟左右，这微妙的十分钟背后是否还有其他隐情？
　　尽管沪指仍旧收阳，但尾市莫名的变盘仍令投资者惴惴不安。
　　\"两根光棍\"的\"稻草\"命
　　11月11日，A股的主角是石化双雄。
　　首先是通胀概念的再次炒作。当10月份的经济数据在当天10点出炉后，大盘开始在抗通胀概念股的带动下上涨。的监测数据显示，当天资金流入前列的也都是抗通胀概念股。比如煤炭采选板块全天净流入16.29亿元，有色采选板块流入5.03亿元，保险业流入4.87亿元，石油和天然气开采、有色金属加工板块分别流入3.54亿元、3.08亿元，电汽热水生产供应板块流入3亿元。这给石化双雄提供了适宜上涨的大环境。
　　此外，11月5日，中国石油解禁，指数基金将会增加对其的配置。在11月5日解禁前，指数型基金持有的中国石油市值不到1%，按照占沪深300的权重，解禁后指数基金要配到5%以上，这4个点带来的资金增量是200亿左右。
　　11月11日下午14:37，在石化双雄触及涨停之后，两只个股先后开始跳水。整个市场加速下跌。
　　2006年5月12日，中国石化一度涨停，上证指数在5月15日继续上涨2.84%后陷入近1个月调整；2007年1月9日，中石化涨停，随后沪指进入3个月的调整；2007年5月31日，中石化涨停，上证指数接着经历了1个多月的调整；2007年10月11日，中石化涨停，10月15日再度涨停，但沪综指从2007年10月15日就开始走上了漫漫下跌之路；2008年4月24日、4月30日、5月21日、6月18日、9月19日也涨停，大盘却是一路走低。2008年11月19日，中石化涨停，次日大盘虽然劲涨，但随后上证指数又经历了一波短暂调整。
　　更严厉的窗口指导？
　　石化双雄过去的不良记录对市场影响颇大。
　　\"不排除一些投资者看到中国石化涨停了，根据历史经验赶紧离场。\"广州某基金公司基金经理称。
　　中航证券策略分析师戴磊也称，市场仍然在流动性与紧缩政策力量的博弈中左右摇摆，这种状况随着本月CPI的超预期飙升而转而担忧政策力度的加码，市场稍有风吹草动，避险情绪引领的获利盘便会兑现，结合着历史上石化双雄的大涨往往让人联想到拉高出货行情，最后才引发了跟随效应。
　　但是事实上，这次其它个股尤其是小盘股的跳水是早于中国石化涨停的，这同历次中国石化上涨\"压垮\"大盘的情形在先后顺序上稍有差异。
　　11月11日，中小板和创业板是个股跳水集中的场所，这两个板都在当日下午14:25左右触顶下挫。
　　这两个板的跌幅也远高过主板。深证成指当天跌幅0.15%、中小板指数当日下跌0.57%、创业板指数下挫0.78%。
　　当天的下跌呈现出明显的层级关系，盘子越小，跌幅越大。
　　此次尾盘跳水后，市场传言众多，比如加息，G20峰会将传出不好的消息、调整交易印花税等。
　　但是这些消息都无法解释为何中小盘个股率先跳水。
　　来自某私募公司人士的短信或解释这一怪象：\"针对中小盘个股的炒作风，交易所窗口指导一些机构，称可能会出台更加严厉的监管政策。\"
　　如此看来，与\"石化双熊效应\"同时震慑市场的，还有\"看得见的手\"。
　　事实上，交易所对机构的窗口指导一直持续。数天前，即11月2日，为了抵制中小盘股和创业板的投机氛围，坊间传出深交所对机构炒作中小盘股进行了针对性的窗口指导。指导规定，创业板个股涨幅超过5%时机构不得买入，同时机构不得以涨停价买入中小板股票。
　　但这依然无法压抑投资者炒作创业板和中小板个股的热情。因此，出台何种更严厉的措施也并无可能。
　　即便该消息在投资界流出，11月11日，一些中小板或创业板个股仍被明显炒作。比如中小板的辉丰股份，在11月10日下跌过程中机构进入，收盘触及涨停。

   老法师看盘：石化双雄\"夺旗\" 或非见顶信号
   前日宣布调高存准率后，我对市场的看法依然是，市场上升趋势不会改变；但是落实到昨日盘面来看，似乎只猜对了开头，没有完全猜对结尾。昨日股指小幅低开后便震荡上攻；不料，尾盘市场内部格局发生剧变。\"石化双雄\"异军突起，指数尚好，但中小盘类个股却飞流直下，让人惊魂。
　　两桶油突然\"夺旗\"的行为，让不少市场人士认为，大盘阶段性顶部已经来临，因为从历史经验来看，权重股似乎都是掩护资金从个股出货的工具？不过，仅凭昨日\"两桶油\"的表现，我认为现在就断定大盘见顶难免过于牵强。
　　就昨日市场风格的分道扬镳，我更认为更多是市场心理作用使然，因为在投资者心里已形成一种定式，即大盘股拉，市场就见顶，加上中小盘个股获利盘多，于是引发了下跌的\"羊群效应\"。
　　油价仍然在90美元下方徘徊，作为资源品，在通胀预期下，各方对其上涨早有预期，加上国内多地出现\"柴油荒\"，供需失衡，调价预期再起，因此石油股，乃至石油产业链条上的个股有补涨的要求。
　　3200点一带作为今年上半年的起跌点，要收复显然也不会一蹴而就；另外3200点处于48月线的牛熊分界线，如果多头夺旗成功将意味大牛市确认，反之就不是大牛市而是大反弹而已，因此这个位置多空大决战也是必然，昨日也算是一个预演吧。(每日经济新闻)

   中石化历次涨停对股指的影响
   2006年5月12日，中国石化一度涨停，5月15日继续小幅上涨2.84%后陷入近5个月调整。
   2007年1月9日，中石化涨停，随后其进入3个月的调整。
   2007年5月31日，中石化涨停，随后经历了1个多月的调整。
   2007年10月11日，中石化涨停，10月15日涨停，但沪综指从2007年10月15日就开始走上了漫漫下跌之路。　
   2008年4月24日，中石化涨停。4月30日，5月21日，6月18日，9月19日也涨停。不过未阻止其下跌。　
   2008年11月19日，中石化涨停，随后又经历了一波调整。

【2010-11-12】
★商务部进一步规范稀土出口2011年稀土出口配额申报启动
   商务部１１日发布公告，公布２０１１年稀土出口配额申报条件和申报程序，已获得２０１０年稀土出口配额的企业可按照公告提出的相关标准申请２０１１年稀土出口配额。
   生产企业方面，需符合稀土行业规划、产业政策及稀土行业管理有关规定，产品质量达到现行国家标准，并取得ＩＳＯ９０００质量体系认证。
   生产企业的稀土原料须来自国土资源部公告的具有采矿资格的稀土开采企业，具有与生产规模相适应的环保治理设施（含在线监控设施），污染物排放达到国家或地方规定的污染物排放标准。
   公告称，申请稀土出口配额的流通企业需取得ＩＳＯ９０００质量体系认证。
   此外，公告称，为提高企业经营集中度，减少出口企业数量，凡２００７年１月１日以后注册登记的企业，其所属或关联企业间的稀土出口业绩合并将不予认定。
   公告强调，为进一步规范稀土出口，国家将对稀土出口企业实行严格监管。凡在当年配额执行过程中出现各类违法违规行为、不执行国家产业或资源环境保护政策的企业，一经核实，将收回其当年稀土出口配额、暂停直至取消其当年度出口配额申领资格。
   此外，商务部还公布了２０１１年焦炭、磷矿石的出口配额申报条件及程序，以及钨、锑、白银国营贸易出口企业，钨、锑出口供货企业资格标准及申报程序。

【2010-11-12】
★剑指热钱住建部规定境外机构个人购房受限
   围堵热钱，楼市方面开始行动。证券时报记者获悉，住建部与国家外汇管理局近日印发《关于进一步规范境外机构和个人购房的通知》，文件规定，境外个人只能在境内购买一套用于自住的住房，而境外机构只能在注册城市购买办公所需的非住宅房屋。
　　文件要求各地房地产主管部门在办理境外个人的商品房预售合同备案和房屋产权登记时，除应当查验《城市商品房预售管理办法》、《房屋登记办法》规定的材料及验证购房人持有的房屋情况外，还增设了查验资质环节，其中包括：有关部门出具的境外个人（不含港澳台居民和华侨）在境内工作超过一年的证明；港澳台居民和华侨在境内工作、学习和居留的证明；境外个人名下在境内无其他住房的书面承诺。
　　而在境外机构方面，文件也同样增设了查验资质环节。包括有关部门出具的在境内设立分支、代表机构的批准文件和注册证明；境外机构所购房屋是实际办公所需的书面承诺。
　　文件要求外汇指定银行在为申请人办理购房结汇时，应当严格审核境外机构和个人提交的申请资料，对于符合规定的，外汇指定银行在为申请人办理购房结汇手续后，应当严格按照相关规定，在外汇局直接投资外汇管理信息系统办理即时备案登记。
　　据接近国家外汇管理局人士透露，该文件主要为针对目前大量热钱流入内地楼市，扰乱了现有购房秩序的现象而出台，从源头卡住热钱进入内地的利益诉求。
　　据了解，此前监管层就曾出台限制外资购房的措施，但范围并未扩展到如此之大，也并未如此严格下文要求个人限买一套自住住房，更未对境外机构进行专门设限。此次文件出台，无疑是监管层感受到热钱推高房价的压力。
　　据美联地产中介人士透露，该文件将直接对北京、上海、深圳等地的房价形成冲击，尤其是对珠三角地区的影响最大。目前，有相当一部分在港资金流入深圳、广州等地区购房。\"部分香港人以注册公司名义，往往一买就是三四十套，深圳的房价在一定程度上是被上述资金所推高的。\"上述中介人士表示，这部分购买人群中，除了香港本地人，也包括台湾人、外籍人士等，甚至包括从香港绕回内地的大陆资金。

【2010-11-12】
三季度QDII、QFII额度再扩容
　 外汇局近日公布的合格境外机构投资者（QFII）、合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况显示，三季度QDII和QFII的新增投资额度较二季度有较为明显的增加。其中，共有6家QDII获得15亿美元的额度，10家QFII获得了12.5亿美元的额度。
　 具体来看，证券类机构分得了QDII额度的\"大头\"，长信基金、华泰柏瑞基金、光大证券三家共计获得了12亿美元的额度，而星展银行（中国）、巴黎银行（中国）、兴业银行（中国）这三家只分到3亿美元的投资额度。至此，外汇局已经批准87家银行、证券、保险、信托类QDII累计669.04亿美元的投资额度。
　 QDII设立的目的是在资本账户尚未完全开放的情况下，拓宽境内资金的投资渠道，使得境内投资者可在全球范围内合理配置资产，分散投资风险。因此，业内人士认为，在目前中国外汇储备偏多，国际资本净流入压力较大的情况下，适当扩大QDII额度，有利于引导资金有序流出，促进国际收支基本平衡。
　 与二季度相比，三季度的QDII战绩有了根本性的好转。据有关统计，QDII基金三季度平均收益为9.29％，并实现了收益率的转负为正。
　 而QFII方面，三季度共有10家机构获得共计12.5亿美元的额度，无论是从机构数量还是额度来看均较一、二季度增加。截至9月末，外汇局已经批准94家机构共计189.7亿美元的QFII额度。社保理事会理事长戴相龙近日在国际金融论坛上建议，下一步要进一步扩大合格机构投资者的数量以及投资额度。

【2010-11-12】
规模业绩比翼双飞 中小基金公司\"雄起\"
　 一只新基金募集119亿，使得华商基金公司的公募基金管理规模一举增长近40%，而这背后是业内中小基金公司在最近一年的积极赶超的身影。适中的基金规模、精干的投资队伍，以及相对更灵活的投资反应速度，使得中小基金公司在今年的结构性牛市中独领风骚，经历了5年行业分化后，中小基金公司开始面临高速发展的好时机。
　  基金业绩是突破口
　 基金行业的关键在于业绩，这一点恰恰在今年中小基金公司中非常突出。成立近3年的浦银价值成长基金，今年进入历史成绩最好的一年。截至11月10日，浦银价值成长基今年以来实现了战胜基准8.07个百分点的较好成绩。而自7月份新任基金经理蒋建伟接手以来，价值成长基金实现净值增长28.54%，大幅战胜基准8.53个百分点，是基金成立10个季度以来的最好成绩。
　 类似的情况在行业内还有很多，无论是债券投资业绩一领风骚的华富，还是股票基金业绩两强相争的东吴、华商，今年的业绩都堪称历史的上佳水平。根据银河证券的统计，截至11月10日，股票基金业绩排名前十位中，9家均为中小基金公司旗下基金。业绩已毫无疑问成为中小公司的突破口。
　  团队磨合开始显效
　 而靠前的业绩背后则有多重因素支撑。一方面，今年新兴产业崛起，让大小基金公司一定程度上站在同一根研究起跑线上，研究效率、决策速度对于投资业绩的贡献直线上升。另一方面，一批中小基金公司在经历了起跑段的团队磨合、人员选拔培养后，开始显现效果。
　 浦银安盛的有关高层就表示，经过3年来对投研团队和投研流程的改造和充实，公司对投资总监、基金经理再到研究员建立了市场化考核和审慎更换。在基金经理选拔上，更多考虑选用\"涉猎多类别行业研究、经过多类型风格基金投资岗位锻炼，以及对公司过往投资业绩有切身感受和深刻了解\"的新生力量担任基金经理，这对公司旗下几只基金尤其是价值成长基金的业绩回升起到了效果。
　 从全行业情况看，类似任用有丰富投研经历的新基金经理、强调团队合作和研究深度、注重投资灵活度等，都是目前中小公司甚至大公司提升投研团队的新方向。
　  发行机遇很关键
　 当然，对于基金行业来说，能够把握新基金的发行机遇也很关键，无论是2010年上半年的大摩、还是下半年的华商基金等，新基金的发行都是中小基金快速增长的一个关键。
　 而要在新基金发行时有所斩获，较好的业绩品牌、深度的市场耕耘、有特色的产品都非常关键，一家之前发行增速较快的中小基金公司市场总监就透露，\"我们的市场团队就住在机场边上，上班就是上飞机直接去外地拜访渠道。\"
　 从监管部门近期受理申请和批复的新基金情况看，中小公司在产品创新上有了很大改进，出现了诸如绿色投资、量子生命力等概念，甚至传统的指数基金也有创新。浦银安盛的沪深300基金，就是业内第一只量化增强型的指数基金产品。该基金的增强策略为经过历史数据检验的数据模型，具备更强调客观性的特点。
　 天相对基金3季报的统计显示，3季度内基金规模增长最快的前八名均为行业规模20名以外的基金公司，而前十五大基金公司中（除银行系基金外）的平均增速没有超过20%的。对于有一定基础的中小基金公司来说，这很可能意味着一个黄金增长时代的到来。

【2010-11-12】
★居民储蓄锐减7000亿创单月历史纪录再现搬家进股市
   信贷10月新增5877亿元
   央行昨日发布的金融统计数据报告显示，10月份人民币贷款增加5877亿元，同比多增3347亿元。分部门看，住户贷款增加1656亿元，其中，短期贷款增加467亿元，中长期贷款增加1189亿元；非金融企业及其他部门贷款增加4222亿元，其中，短期贷款增加1471亿元，中长期贷款增加2407亿元，票据融资减少1亿元。
   至此，1-10月累计新增人民币贷款已达6.8877万亿元，与年初预设的7.5万亿元目标仅差6123亿元。
    专家解读
   央行货币政策委员会委员夏斌：当前物价形势比较严峻，利率要适应通胀形势并及时调整。中国明年回归稳健的货币政策，并要进一步严格管制资本流入，对热钱在海内外市场形成威慑。预计明年人民币贷款增长率约为15%-16%。
   申银万国首席宏观经济分析师李慧勇：10月新增信贷较多，这反映出市场贷款需求强劲，实体经济增长稳健，考虑到现在通胀高企的形势，央行有必要采取加息等紧缩举措。他表示，接下来政策会保持一个从紧的格局，会通过加息、上调准备金率、信贷额度及行政管理物价来进行调控。
   著名经济学家华生：加息对于缓解日益增加的通胀压力、高企的资产价格以及高房价，均会起到立竿见影的作用。
   西南证券首席经济学家王剑辉：人民币贷款增速远超预期，结合CPI数字可以看出，主要是国内货币超速增长推升的通货膨胀。因此，央行年内会至少再上调一次存款准备金率，差别上调存款准备金率的政策会在到期后延续。(证券日报)

   10月新增信贷5877亿超预期 祸根或是银行突击放贷
　　据央行昨日（11月11日）公布的数据，10月人民币贷款增加5877亿元，广义货币（M2）同比增19.3%，狭义货币（M1）同比增22.1%。
　　综合接受《每日经济新闻》采访的分析人士观点，10月份的新增信贷规模超出预期，流动性由适度开始走向泛滥，货币政策有进一步收紧的可能。
　　渤海证券宏观分析师杜征征认为，商业银行预期非常态扩张政策可能退出，所以在10月加大了放贷力度。
　　数据显示，10月份人民币贷款增加5877亿元，同比多增3347亿元。10月末，M2余额69.98万亿元，同比增长19.3%，增幅比上月高0.3个百分点，比去年同期低10.2个百分点；M1余额25.33万亿元，同比增长22.1%，增幅比上月高1.2个百分点，比去年同期低9.9个百分点。
　　渣打银行宏观经济分析师严瑾表示，接下来的2个月，信贷增速依然会是超预期的。M1、M2的差值在这个月一反历史趋势，说明货币的流动速度比较快，下面两个月央行面临着流动性带来的挑战。M1增幅高于上月1.2个百分点，反映在通胀预期下，存款有活期化的趋势。
　　国盛证券首席宏观分析师周明剑认为，从M1、M2的差值来看，（差值）在今年1月份是最大的，此后连续收窄，到9月份到达低点，但是10月份出现了反弹，这表明货币的活性更大了，现金的流动性很强。
　　货币政策或进一步收紧
　　杜征征分析了2001~2009年的历史数据后，认为10月份的新增贷款与9月基本持平的状况甚为少见，原因可能在于市场对紧缩政策的预期，希望在信贷进一步收紧以前将款项贷出来，而商业银行也预期自2009年以来的非常态扩张政策可能退出，所以加大了放贷的力度。
　　在昨日的一个公开会议中，中国人民银行副行长胡晓炼表示，今后央行还将密切关注物价的走势，要继续灵活有效地运用调整存款准备金率和加息这些传统的工具。
　　随着10月份CPI数据的公布，通胀和流动性成为了最大的担忧。兴业证券(601377,股吧)认为，近期紧缩性货币政策信号频发，试图强力压制不见收敛的通胀预期。\"由于近期通胀预期强化程度比之前预计的更为猛烈，我们谨慎关注年底物价的异动和货币政策效果，年底之前再次加息的概率提升。\"
　　严瑾认为，国内的通胀压力和美国QE2对资金面的影响，使得流动性出现过剩趋势，今年四季度和明年的一、二季度各有一次加息的可能性，房地产调控可能还会有更为严厉的政策。
　　\"未来货币政策会继续紧缩以对应流动性，包括加息的可能和上调存款准备金率的可能。\"周明剑指出，\"热钱的加速流入是一种很现实的状况，央行的对冲压力还是很大。\"

   居民储蓄锐减7000亿创单月历史纪录
   在新增贷款超预期的同时，10月份的储蓄存款却呈现出截然相反的走势。央行11日发布的数据显示，10月份，新增人民币存款1769亿元，明显低于9月1.45万亿元和去年同期2897亿元，环比更大幅下降88%。造成当月存款减少的最根本原因就是居民户新增存款大规模减少。
   数据显示，当月居民户新增存款为-7003亿元，创单月存款增加额的历史新低。今年3月和6月份，居民户新增存款也曾出现过负增长，分别为-419亿元和-425亿元。
   兴业证券首席宏观分析师董先安认为，这一数据显示了居民储蓄正在搬家，居民资产配置方向逐渐明确。十月份，上证指数涨幅超过15%，为今年以来涨幅最大的月份。因此，有业内人士认为，这也带动了居民储蓄存款向股市转移的热情。中国证券登记结算有限公司的数据显示，今年10月份，股市新开户数达到117.3万户，较9月份的新开户数增加了15.7万户。此外，10月份新增基金开户数为21.9万户，较9月份增加了3.4万户。股市的吸引力明显增强。
   除上述因素外，一位银行业内人士指出，居民存款锐减也显示了银行存款活化趋势明显。还有观点认为，银行在9月份冲存款的压力较大，因而导致10月份的存款增加动力不足。此前监管层也曾批评部分银行为冲业绩，仍然冒险违规揽储。不过，从另一个角度分析，由于假期的因素，10月份一直是年内存款下降较快的月份，在这种意义上说，今年10月份的存款回落属于正常现象。
   
　　10月CPI创25个月新高 居民储蓄再现搬家进股市情景
　　10月CPI上涨4.4%　创25个月新高住户存款减少7003亿元 储蓄可能搬家进股市
　　本报记者 韩晓东 任晓
　　国家统计局11日公布的数据显示，10月居民消费价格（CPI）同比上涨4.4%，比上月扩大0.8个百分点，创2008年10月以来新高；工业品出厂价格（PPI）上涨5.0%，比上月扩大0.7个百分点。中国人民银行同日公布的金融数据显示，10月人民币贷款增加5877亿元，同比多增3347亿元。前10月人民币贷款增长6.89万亿元。
　　国家统计局新闻发言人盛来运表示，\"当前物价上涨的压力在加大，宏观调控压力也在加大。特别是国外新一轮宽松货币政策释放了大量流动性，对我国经济的一个重要影响是加大了通胀预期。\"
　　10月CPI环比上涨0.7%，其中食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.4%。当月上涨较为明显的商品包括，鲜菜价格上涨5.3%；衣着类价格上涨1.0%，居住类价格上涨0.9%。
　　国家统计局同日公布，10月规模以上工业增加值同比增长13.1%，比9月回落0.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长18.6%，比上月回落0.2个百分点；前10月城镇固定资产投资同比增长24.4%，比前三季度回落0.1个百分点。
　　金融数据方面,分部门来看，10月住户贷款增加1656亿元，其中，短期贷款增加467亿元，中长期贷款增加1189亿元；非金融企业及其他部门贷款增加4222亿元，其中，短期贷款增加1471亿元，中长期贷款增加2407亿元，票据融资减少1亿元。外币贷款余额4286亿美元，同比增长19.2%，当月外币贷款增加59亿美元。
　　货币供应量环比攀升，10月末，广义货币(M2)余额为69.98万亿元,同比增长19.3%，增幅比上月高0.3个百分点,比去年同期低10.2个百分点；狭义货币(M1)余额25.33万亿元,同比增长22.1%，增幅比上月高1.2个百分点，比去年同期低9.9个百分点。
　　当月住户存款减少7003亿元，创2009年以来新低，在通胀预期之下，居民储蓄再现搬家进股市情景。

【2010-11-12】
暗战年终业绩排名多只股基叫停大额申购
   市场强势反弹以来，新基金扎堆发行上演了史上最强发行潮，各家基金公司规模大战硝烟再起。此刻正逢年底规模大战进入攻坚阶段，不少股基却纷纷关门谢客，发布限购令。分析人士认为，股基限购和规模战并不矛盾，年底的业绩战是另外一个重要的战场。
　　年底\"谢绝\"大客户
　　大盘在10月份的如火如荼刚刚过去，11月份上证指数继续在踌躇中前行，昨日盘中更是触及3186.72高点，截至收盘上证指数收于3147.74点。大盘从9月底2600点，一路上攀至昨日3100点上方，指数涨幅颇为可观，大多数基金已经打了翻身仗，年内实现正收益。
　　不过正在一些基金赚得畅快淋漓之际，不少股基打出了限购的招牌，暂停大额申购。仅昨天就有汇添富策略回报、景顺长城公司治理、大成景阳领先3只基金同时宣布限制大额申购，前两只基金单日限购金额上限为100万。
　　而大成景阳的限购令则较为新颖，由大成基金投资总监杨建华掌舵的大成景阳领先将于11月15日起暂停申购。这只基金自12月开始，每月将只开放一日办理申购业务，开放日的具体时间为每月的第5个工作日。
　　对于此次限制大额申购的原因，景顺长城相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，主要是景顺长城公司治理基金近一个月来出现持续净申购现象，规模激增，为保护持有人利益，避免规模过快增长带来的净值波动，所以采取限购。
　　据记者统计，11月份以来已经有兴业社会责任、华商盛世成长、海富通中小盘、富国天惠精选、汇添富策略回报、景顺长城公司治理和大成景阳领先7只基金（剔除固定收益基金）宣布限制大额申购，或调低单日申购上限。
　　限购多是绩优基金
　　今年A股市场仅剩下不足40个交易日，在这为数不多的交易日之后，基金就将交出年度业绩的答卷。时至今日，基金已经进入了最后冲刺的时刻。
　　虽然在限购之际，基金公司基本都解释为保护基金持有人利益，但11月以来先后限制申购的基金大多为排名相对靠前的绩优基金。这些绩优基金频频限购到底欲意何为呢？
　　据Wind资讯统计显示，上述7只限购的基金，有5只基金年内净值增长率在20%以上，位居基金业绩排行榜前列。截至11月10日，华商盛世成长今年的净值增长率为43.44%，位居所有基金中首位。该基金于今年4月底已经开始限制50万元以上的大额申购，而近日将单日申购额度再度收窄至30万元。
　　另外，昨日同时发布限制申购公告的大成景阳领先、汇添富策略回报、景顺长城公司治理目前年内收益率均超出20%，三只基金在所有基金中位居前30名。其中，大成景阳领先三季度末份额高达79.51亿，该基金也是年内净值增长率前十基金中，唯一份额超过50亿的基金。
　　德圣基金研究中心副总经理肖锋表示，处于暂停申购状态的基金，比较有利于基金经理的投资运作，减少了大量申购对基金投资运作的影响，有利于投资策略的执行。
　　另外有资深基金业界人士表示，上述业绩较好的基金，之所以限制大额申购，是想控制规模，便于操作。目前排名居前的基金肯定想\"好上加好\"，进一步冲刺晋级，在年度基金业绩排名中拿到好名次。

【2010-11-12】
★胡锦涛:渐进式推进人民币汇率改革
   中方已就中美开展更大财政、金融、经贸合作提出建议，希望双方共同努力做好有关工作
   国家主席胡锦涛１１日在首尔会见美国总统奥巴马。两国元首就中美关系及共同关心的重大国际和地区问题深入交换意见，一致认为中美关系对两国和世界都具有重要意义，一致同意共同推动中美关系取得更大发展。　　
　　胡锦涛指出，中方希望美方奉行积极和建设性的对华政策，致力于稳定和发展中美关系。面对不断变化的国际和地区形势，中美应该相互信任、携手合作，共同应对日益增多的全球性挑战，更好造福中美两国人民和各国人民。下阶段，中美关系面临新的发展机遇。希望双方抓住机会，进一步推进各领域交流合作，保持两国关系积极发展势头。
　　胡锦涛指出，中美经贸关系取得新发展，已基本恢复到国际金融危机发生前的水平。美国对华出口继续快速增长，明显高于美国对其他主要贸易伙伴的出口增幅。中方已就两国开展更大财政、金融、经贸合作提出建议，希望双方共同努力做好有关工作。
　　奥巴马表示，实现可持续的全球经济复苏是美国最重要的国际经济政策目标。希望双方共同努力，推进各自国内经济结构调整。美国致力于加强两国经贸合作，实现互利双赢。
　　胡锦涛表示，中方愿继续就经贸问题同美方进行建设性沟通，寻找妥善解决分歧的办法。中方今年６月关于进一步推进人民币汇率形成机制改革的决定是在经济、就业面临十分复杂形势的背景下作出的，很不容易。中方推进人民币汇率形成机制改革的决心是坚定不移的，但改革需要良好外部环境，只能是渐进式推进。希望美方尽快在放宽对华高技术产品出口限制方面采取具体行动，给予中国赴美投资企业公平的竞争环境，同中方一道推动两国经贸关系健康稳定发展。中方对美国日前的量化宽松政策表示关注，美方有关政策应该顾及新兴市场国家和发展中国家利益。

【2010-11-12】
★国家统计局：10月CPI上涨4.4%价格调控难度加大
   10月CPI和信贷数据昨日发布。数据显示，10月我国CPI同比增长4.4%，创25个月新高；前10月CPI同比增3%，已达到年初设定的通胀目标。信贷方面，10月人民币贷款增加5877亿元，同比多增3347亿元，明显超出市场预期。
　　国家统计局新闻发言人盛来运表示，目前物价上涨压力在加大，宏观调控压力也在加大。特别是国外新一轮的宽松货币政策释放了大量流动性，对中国经济将产生重要的影响，很重要的一个方面就是加大通胀预期，实现全年价格调控的预期目标必须付出更大的努力。
　　盛来运认为，食品价格上涨是10月份CPI上涨的主要原因。在新涨价因素中，最主要的是食品类价格和居住类价格，食品类价格上涨10.1%，为CPI上涨贡献了74%。居住类价格上涨4.9%，为CPI上涨贡献了16.6%。
　　从环比看，10月CPI和PPI均上涨了0.7%。数据显示，1—10月CPI同比上涨3%，比前9月扩大0.1个百分点；PPI上涨5.5%，涨幅与1—9月持平。10月原材料、燃料、动力购进价格同比上涨8.1%，涨幅比9月扩大1个百分点。
　　此外，10月份工业生产、固定资产投资、社会消费品零售总额平稳较快增长。数据显示，10月份规模以上工业增加值同比增长13.1%；社会消费品零售总额同比增长18.6%。前10月城镇固定资产投资187556亿元，同比增长24.4%。
　　对于10月份贷款投放较多的情况，交通银行认为一方面反映了银行存在贷款投放冲动，但主要原因还是当前实体经济的信贷需求十分旺盛，这也可以从近期PMI持续回升、进口增速看出。
　　受信贷增速加快影响，货币供应速度也有所提升。截至10月末，广义货币(M2)余额69.98万亿元，同比增长19.3%，增幅比上月高0.3个百分点，比去年同期低10.2个百分点；狭义货币(M1)余额25.33万亿元，同比增长22.1%，增幅比上月高1.2个百分点，比去年同期低9.9个百分点。狭义货币增速加快说明在通胀压力下，存款活期化趋势进一步明显。

【2010-11-12】
证券:迎来持续健康发展新阶段
   如今，中国证券行业已经走过了20年的发展历程，在整个金融体系中已经成为仅次于银行并与保险并列的第二大金融机构，从资产规模到盈利能力都快速增长，社会认同度也得到了极大的提升。特别是近些年我国证券行业也迎来了持续健康发展的新阶段。
   首先，产业面临升级化。中国证券行业面对变革和挑战，龙头证券公司正逐渐从有形的通道业务走向广义的金融服务业务，不断拓展新的业务领域，增强服务深度。如海通证券、中信证券等龙头公司，目前正在产品创新、业务结构调整、组织创新、后台支持和国际化发展等方面作出积极的调整。
   其次，业务趋于多元化。证券公司的传统业务主要有三个方面：即经纪业务、投资银行和证券自营业务。传统业务竞争的逐渐加剧，也迫使证券公司开始向业务多元化的方向发展。可以预计，创新业务必将成为证券公司新的收入来源，并提升传统业务的收入规模，改善证券公司的收入结构。正如资料显示，招商证券在经纪业务和投行业务一飞冲天的同时，开始积极尝试新业务的创新，其项目开发的优势和可持续性都得到了市场的关注，并且在该领域也获得了一定的突破。
   再次，经营趋于规范化。证券行业在规范业务发展，加强基础性制度建设和优化行业竞争格局等方面都取得了关键性成效。
   最后，发展日趋规模化。为了加强证券公司的风险监管，督促证券公司加强内部控制、风险防范，我国证券行业建立了以净资本为核心的风险控制指标体系，未来证券公司的业务规模将直接取决于证券公司的资本规模。在新的监管体系下，证券公司发展的规模化不仅体现为业务规模的快速扩张，而且表现为资本实力的快速提升。而行业业绩的快速提升也为证券公司通过公开上市、增资扩股等途径扩充资本提供了可能。
   自1990年发展至今的20年岁月中，中国证券行业经历了困难、挫折、迷茫，最终找到了发展方向。特别是2007年以来，部分证券公司通过借壳、IPO等方式实现了上市融资，开启了上市证券公司快速前行的时代。这些较早实现上市融资的龙头证券公司，也有望以强大的资本实力为依托，开拓创新业务，优化收入结构，以此打破“靠天吃饭”的传统业务模式，未来增长空间巨大。(CIS)
   

【2010-11-12】
基金:年内加息预期升温市场或将转为震荡
   10月CPI高达4.4%，显然超出机构预期。对此，多数基金公司投研团队认为，在美国量化宽松政策的影响下，国内通胀压力继续加大，不排除央行在年内继续加息的可能。此外，随着货币政策的逐渐转向，市场可能会由之前的强势上涨转为震荡，且震荡的频率、幅度都会加大。
    加息预期升温
   10月份CPI同比创年内新高，达到4.4%。对此，东吴基金认为，预计11月的通胀水平还有可能维持在4%的水平之上，而12月的CPI由于翘尾因素影响的减轻可能会有一定程度的下行，但明年上半年的物价形势仍然非常严峻。
   信诚基金闾志刚亦表示，QE2助推通胀预期。CPI的上涨主要体现在食品价格，但PMI购进价格指数显示，未来价格上涨压力在制造业各领域都会有所体现。
   闾志刚认为，不排除央行在年内继续加息的可能，“在国内经济基本面运行较好以及量化宽松带来的流动性泛滥的条件下，未来央行会继续采用上调存款准备金等数量手段控制流动性，同时名义利率调整的可能性并未因数量调控而减小。”
   汇丰晋信投研人士也认为，央行上调存款准备金率，是其货币政策开始转向的明显信号，未来货币政策有可能进一步趋紧，不排除再次上调准备金率或加息的可能。
    货币政策转向
   央行再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。值得注意的是，算上一个月前对六家银行所进行的差别化上调存款准备金率，这已是我国今年以来对主要商业银行准备金率的第五次上调。
   对此，信诚基金认为，近期紧缩政策频繁出台，包括上调央票利率、限制外债余额以及银行外汇头寸设下限、上调准备金率等政策，这意味着货币政策由适度宽松逐渐转向稳健。
   摩根士丹利华鑫也表示，调控作用已经逐渐从量变?