1月10日财经要闻，机构观点

【2011-01-10】
财政部:进一步推进国有金融机构改革 不断完善收入分配制度
   财政部副部长李勇日前在全国经济金融形势分析会上部署了2011年财政金融工作的主要任务。李勇表示，坚持走“金融改革”的道路，把深化金融机构改革作为“维护金融稳定”和“推进收入分配改革”的政策结合点。一是进一步推进和深化国有金融机构改革，不断完善国有金融机构公司治理结构和委托代理关系，逐步将国有金融机构改造成为具备现代企业制度、拥有核心竞争力，并能够为社会主义市场经济提供高质量金融服务的经济主体。提高金融机构独立性和风险管控能力，搭建金融风险向财政风险转移的防火墙，维护金融体系稳定运行。二是进一步推进金融企业绩效评价和薪酬制度改革，不断完善收入分配制度，合理调整国民收入分配格局。

  　财政部：进一步推进国有金融机构改革 不断完善收入分配制度
　　财政部8日消息，财政部副部长李勇日前在全国经济金融形势分析会上表示，要坚持走金融支农、金融惠民、金融改革、引资引智、制度为纲的道路，将其作为财政促进金融支持经济发展的五个政策结合点。他说，进一步推进和深化国有金融机构改革，进一步推进金融企业绩效评价和薪酬制度改革，不断完善收入分配制度，合理调整国民收入分配格局。
　　李勇要求各级财政部门2011年要进一步做好财政金融和外国政府贷款管理工作。在金融支农方面，把支持农业生产作为“抑制通胀”和“促进新农村建设”的政策结合点。在金融惠民方面，把扶持弱势群体发展作为“保障民生”和“促进经济结构调整”的政策结合点，鼓励金融机构促进就业和支持中小企业发展。进一步完善小额担保贷款贴息和奖补等扶持政策，解决好困难群体的就业问题；进一步扩大中小企业融资渠道，结合当地经济特点和结构调整的重点，促进中小企业，特别是小型、微型企业的发展。鼓励地方通过准备金补助、业绩奖励、风险补偿、资本注入等多种扶持方式，因地制宜引导和推动融资性担保体系建设。
　　李勇指出，把深化金融机构改革作为“维护金融稳定”和“推进收入分配改革”的政策结合点。一是进一步推进和深化国有金融机构改革，不断完善国有金融机构公司治理结构和委托代理关系，逐步将国有金融机构改造成为具备现代企业制度、拥有核心竞争力，并能够为社会主义市场经济提供高质量金融服务的经济主体。提高金融机构独立性和风险管控能力，搭建金融风险向财政风险转移的防火墙，维护金融体系稳定运行。二是进一步推进金融企业绩效评价和薪酬制度改革，不断完善收入分配制度，合理调整国民收入分配格局。
　　李勇提出，必须不断提高利用外国政府贷款的效率和水平；注重债务管理和项目管理，维护主权债务信誉。各级财政金融部门要督促金融机构贯彻落实各项财务规章制度，加强对金融机构财务数据的分析与利用，防范和控制地方金融风险。加强对金融企业国有资产和外国政府贷款的全过程管理。

【2011-01-10】
2010年券商理财\"小集合\"称雄 资管业务成中小券商提升业绩新抓手
　　2010年，券商集合理财产品不但业绩飘红，而且数量和规模迅速增长。在券商理财产品大发展背后，资管业务正在成为许多中小券商提升业绩的新抓手。
　　“小集合”有大收益
　　2010年，上证指数累计下跌14.3%，券商集合理财产品跑赢市场。朝阳永续统计数据显示，175只各类券商集合理财产品2010年全年平均收益率超过3%。
　　其中，“小集合”产品成为集合理财产品中的“优等生”。“小集合”产品是2010年成立的一种限额特定集合理财产品，主要面向中高端客户，客户人数上限为200人。
　　在券商理财产品2010年全年收益率排行榜中，处于前十位的集合理财产品的平均收益率达20%。其中，7只产品是2010年新成立的，且有6只为“小集合”产品。东方红资产管理团队旗下东方红先锋1号、东方红先锋2号、东方红先锋3号三只“小集合”产品上榜。
　　独立资管显身手
　　据统计，2010年，券商集合理财产品共发行97只，完成募集规模达778.01亿元人民币。除规模和业绩外，刚刚出现的独立资管公司值得关注。
　　2010年7月，东方证券资产管理有限公司成立，这是国内首家券商系资产管理公司。国泰君安资产管理公司10月成立。
　　业内人士认为，券商资产管理业务总部成为独立公司后，其人员、风险控制等方面的潜力和优势能得到充分释放，为整个行业实现良性发展提供范本。其中，东方红资产管理集中成立两个系列品牌“东方红”和“东方红先锋”，分别是“大集合”产品和“小集合”产品。
　　截至2010年12月24日，除先锋1号外，东方红先锋2号（展期）、东方红先锋3号等成立以来收益率分别达26.89%、19.7%，在同类集合理财产品中名列第2位、第3位，其他东方红系列产品排名大都在前十位。
　　业内人士表示，国内中高端理财市场无论从速度还是规模上看都将迎来发展高峰。与公募基金3万亿元左右的规模相比，目前券商集合理财1000亿元左右的规模还有很大发展空间，独立的券商资管公司成为重要助力。
　　小券商“弯道超车”
　　在2010年运行的券商集合理财产品中，小券商的身影时时闪现。包括浙商证券的“金惠”系列、“汇金”系列及东海证券的“东海”系列排在榜单前列。南京证券、大通证券、中银国际等券商凭借集合理财产品出色表现排名靠前。
　　业内人士认为，在经纪业务和投行业务竞争激烈的背景下，资产管理业务已成为中小券商实现“弯道超车”的首选。浙商证券副总裁李雪峰告诉中国证券报记者，为满足中高端客户理财需求的“聚金汇银”下设有“聚金”、“汇金”、“金惠”、“聚银”、“汇银”五个系列。与大型券商相比，中小券商在营业网点及自身资源方面处于弱势。资产管理是个处于发展初级阶段的新空间，中小券商完全可能出现超越大券商的表现。
　　从2010年数据可看出，不少中小券商投资能力超越一些大券商。
　　一位小券商内部人士告诉中国证券报记者，大券商收入主要靠经纪业务和投行业务，在一些中小券商那里，资管业务收入占比甚至超过三分之一。
　　行业空间大、收益实现快，这使资管业务正成为中小券商提升业绩新的着力点。

【2011-01-10】
专家建议:推动多层次资本市场发展
　　在8日的第十五届中国资本市场论坛上，多位与会专家认为，应加强资本市场制度建设，大力推动多层次资本市场发展，推动我国产业创新和经济转型。还有专家认为，动态差别存款准备金率这一创新金融工具的使用将给市场带来不确定性。
　　大力加强资本市场制度建设
　　春华资本集团创始人兼董事长胡祖六认为，应继续完善软环境，包括法律、政策等方面，大力发展资本市场，特别是创业板市场，提升价值链与国际竞争力。
　　胡祖六认为，目前中国资本市场还存在诸多不足，证券发行规则与中国经济发展方式不适应、债券发行依然实行行政审批制度、审批程序过于复杂烦琐，融资比例偏低、融资失衡。创业板的推出，为中小企业尤其是高科技产业企业的融资创造了非常好的条件和环境。但创业板企业的透明度、流通性、公司治理、投资保护等方面还需要进一步完善。应鼓励VC和PE的发展来支撑创业板市场，并大力发展高收益率债券市场和并购市场。
　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，2011年应搞好股市自身建设，包括发行制度、交易制度、公司治理、监管问题等方面。
　　中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀认为，2011年中国资本市场将会在结构上出现新看点。一是市场结构有望进一步优化，多层次市场变得更加立体；二是公司结构有望进一步改善，越来越多的新生代企业将会上市，将改变中国上市公司的年龄结构、产业业态结构、科技水平结构、商业模式的结构等；三是随着越来越多民营企业的上市，国有控股上市公司包括央企和地方国企在A股上市的比重将进一步下降；四是相对均衡的传统地域结构将被进一步打破。
　　货币政策变化影响市场
　　就2011年资本市场面临的政策环境，摩根斯坦利大中华区首席经济学家王庆表示，2011年的重大变化就是动态差别存款准备金率这一创新金融工具的使用。他指出，在2011年的宏观审慎监管框架下，这个工具将会起到主导作用，并很有可能在宏观层面上起到和信贷控制一样的效果。而且，这个新变化将给市场带来更多不确定性。
　　中国人民银行研究生部主任焦瑾璞表示，2011年宏观经济的主要任务是促使货币信贷供应总量回归常态，并保持贷款总量合理适度增长，支持经济平稳健康发展，防范系统性风险。
　　焦瑾璞表示，当前我国外汇账款和信贷投放两大影响货币总量供给的因素仍然保持在高位。而且，当前我国货币存量已相当巨大，估计到2010年末，M2可能超过72万亿，较前三年增长约80%。
　　他指出，相关部门将推动稳健的货币政策，并继续优化信贷结构，引导商业银行对重点领域和薄弱环节信贷支持力度。另外，差别存款准备金动态缴纳考虑金融机构系统重要性，即在银行体系中，对宏观调控影响大和系统风险作用大的系统重要性金融机构，提出较高的宏观审慎要求。

【2011-01-10】
财政部原部长项怀诚:2011年中国GDP增速有望达9%
　　财政部原部长项怀诚９日在上海表示，２０１１年中国经济仍将保持平稳较快增长态势，并有望实现９％的ＧＤＰ增速。但在总体态势良好的同时，中国经济发展也面临七大问题和三大挑战。
　　项怀诚说，从２０１１年中国经济发展的需求层面来看，市场驱动的消费、投资和出口协同拉动经济增长的格局初步形成，表明中国经济内生增长动力趋于增强；世界经济总体上呈现复苏态势，外部环境没有大的恶化。
　　从供给层面看，“十二五”规划颁布实施，将极大增强各地加快发展的信心和动力；实施新兴产业战略和区域发展规划，有利于催生一批新的产业增长点和区域发展极；大力改善民营经济和中小企业发展环境，有利于激发经济活力；财政赤字和债务规模明显低于安全控制线，居民储蓄率高，资金供给总体充裕；拥有素质不断提高的丰富劳动力资源，人口红利并未消退；应对国际金融危机的成功实践不仅进一步丰富了政府宏观调控的经验，也提高了企业应对竞争和风险的能力。
　　“综合供求两方面因素分析，预计２０１１年中国经济仍将保持平稳较快增长态势，ＧＤＰ增速将在９％左右。”项怀诚坦言，尽管２０１１年经济发展总体态势良好，但仍面临七大问题：经济增长的资源环境约束强化，投资消费关系不够均衡，收入分配差距较大，科技创新能力不够强，产业结构不尽合理，城乡区域发展不够协调，就业总量压力和结构性矛盾并存。
　　与此同时，经济发展还面临三大挑战。首先，外部环境仍较复杂严峻，表现在主要发达国家失业率居高不下，新兴经济体饱受通胀问题困扰，主要经济体政府债务负担沉重，金融体系还存在大量呆坏账，贸易保护主义不断加剧，发达经济体实施量化宽松政策等。
　　其次，物价上涨压力较大，表现在近两年注入的货币信贷存量较大；农产品价格具有上涨趋势；国际大宗商品价格快速上涨，输入型通胀压力加大；与人民生活密切相关的部分商品季节性涨价，容易放大价格上涨效应；劳动力、服务业、资源环境等因素都可能推动物价水平上行。
　　第三，经济发展方式转变仍显滞后，转变步伐还没有完全跟上国际国内经济形势的发展，与抓紧解决经济运行中突出矛盾的要求、与有效应对国际经济风险挑战的要求、与实现科学发展的要求还不太适应。
　　项怀诚表示，２０１１年中国宏观经济政策将有五大着力点。一是坚持内外均衡发展，着力构建扩大内需特别是消费需求的长效机制；二是坚持创新驱动，着力推动科技进步和产业结构优化升级；三是坚持节约资源和保护环境，着力提高资源利用效率和应对气候变化能力；四是坚持经济社会协调发展，着力保障改善民生和促进社会公平正义；五是坚持深化改革，完善社会主义市场经济体制，着力增强可持续发展的动力和活力。

【2011-01-10】
沪将率先试点外商投资PE 浦发银行或成试点托管行
　　知情人士日前向中国证券报记者透露，上海将在全国率先试点外商投资股权投资企业(PE)。经国家有关部门批准，上海试点的外商投资股权投资企业(PE)投资总规模可能控制在30亿美元左右。
　　该人士介绍，允许外商投资PE试点有两大突破：首先是允许试点设立中外合伙制股权投资企业。2010年3月，商务部发文明确，外国企业或个人在境内可以投资设立合伙制企业，但对外资能否设立合伙制股权投资企业仍无明确规定。第二个突破是，允许境外PE先结汇再投资。之前，外商直接投资项目都是要先有具体投资项目，再申请结汇额度。
　　该人士介绍，为把金融风险降至最低，经国家有关部门批准，上海试点的外资PE投资总规模可能控制在30亿美元左右。在试点联席会议制、联合监督外资PE投资投向的基础上，引入托管银行作为境外资金进出的第三方托管，对资金运行全过程实行监督。浦发银行或成为试点托管行。外资PE机构的结汇额度将由上海市金融办审批。
　　上海市金融办主任方星海透露，市金融办、市商务委、市工商局和上海外管局等14家相关部门将成立联席会议，实施细则即将下发，试点工作即将启动。据测算，参与此次试点的境内外资金总量可达数百亿元，按照目前单个科技型企业每笔平均千万元银行贷款额计算，获得试点资金支持的企业可达数千家。
　　按照计划，30亿美元的外资PE投资额度或将分三批，第一批3亿美元左右可能批给复星凯雷、黑石、第一东方等。第二批15亿美元额度将批给另外15家外资PE机构，剩余12亿美元额度也将被用足。

【2011-01-10】
股票数量扩容考验券商研究所 优秀行业研究员\"一将难求\"
　 A股市场的上市公司数量正变得越来越多。统计数据显示，刚刚过去的2010年，共有340家上市公司登陆A股市场，这一数字创下了中国股市20年来的最高纪录。值得一提的是，正是在2010年，A股市场的上市公司总数首次突破2000家。
　 记者获悉，为应对日益增多的上市公司，各大券商研究所纷纷“招兵买马”，希望通过扩充行业研究员人数的方式，加大对A股上市公司研究的覆盖范围。由于新人成熟至少需要两年时间，券商研究所普遍希望招募有过从业经验的行业研究员，完成研究团队的“以老带新”。
　 三军易得，一将难求。立志快速扩张的券商研究所事实上正面临着优秀行业研究员“一将难求”的局面。
　  券商研究覆盖范围有限
　 对于证券公司投行部门而言，新股频发显然是件好事。通过开展承销保荐业务，券商投行部门在过去一年普遍都赚得盆满钵满；但对于券商研究所而言，股票数量的快速增加却大大提高了其工作强度。
　 A股市场的上市公司已逾2000家，国内能够做到研究全覆盖的券商有多少家呢？答案是“零”。
　 业内人士告诉记者，尽管几乎所有券商都号称拥有自己的研究所，但实际上一般研究所也就覆盖三五百家上市公司；像申银万国、中信证券这样的大型研究所尽管人才济济，所能覆盖的上市公司也就七八百家，没有一家券商研究所能够做到全覆盖。
　 “目前所有券商研究所的研究成果交叉起来，大约能覆盖七、八成左右的上市公司。”一券商研究所内部人士告诉记者。换句话说，大约有两三成的上市公司是全部券商研究所网络所覆盖不到的。
　 以某家研究团队70人的券商研究所为例，目前其研究能力能够覆盖16个A股行业的研究（共有30多个）；每个行业重点研究公司为5家，浅层研究公司10-20家，合计数量为400家。与2000余家上市公司相比，其研究覆盖范围也就是不到四分之一。
　  扩招势在必行
　 “我们现在才20多人，肯定是不够用的。”中原证券研究所所长袁旭亚告诉记者，研究所招人的意愿非常强烈。“现在新股发行节奏非常快，我们要求所有进行招股路演的上市公司必须有研究员参加，新股的定价报告必须出，这样才能满足客户的投资需求。”袁旭亚表示，研究所要求研究员在路演阶段一旦遇到具有发展潜力的上市公司，立即纳入覆盖范围。若要完全达到上述要求，研究所的扩招势在必行。
　 “我们研究所的行业研究员，已经从半年前的30多人，扩充至现在70人，但还是感觉人不够。”方正证券研究所所长尹哲对记者表示，目前券商研究所缺人虽是普遍现象，但最缺的是能写出有质量研究报告的优秀研究员。
　 通常来说，新人入行第一年处于学习阶段，不可能取得多大的成果。“新人入行第一年能够跑熟三家以上的上市公司，已经很不容易了。”尹哲表示，行业研究的重点在于做深和做精，撰写一家上市公司的研究报告，行业研究员对于上市公司的实地调研三到四次，不仅要研究公司的财务状况，还要了解公司的发展战略和管理团队，熟悉产业政策，还要考虑多方面的因素，没有一定时间的锤炼，很难成为一名优秀的行业研究员。
　 袁旭亚表示，提携新人最好的做法就是“以老带新”，即以有经验的研究员，作为某一行业研究团队的核心，事实上，很多券商研究所也是这么做的。不过，优秀行业研究员通常是一将难求，他们不仅面临着研究所同行的“挖角”，基金、私募对其也是“虎视眈眈”。由于行业研究员对某一行业非常了解，从卖方转买方、从研究转行做投资的现象比比皆是，这也对券商研究所搭建研究梯队造成了很大的负面影响。不少业内人士指出，券商若想研究力量有所增强，未来恐怕更多地还要“自力更生”。

【2011-01-10】
中国铁物最快年底A+H股上市
　 中国铁路物资股份有限公司（简称“中国铁物”）董事长宋玉芳日前对记者表示，中国铁物A+H股整体上市进程有望在今年年底、明年年初取得突破。公司计划募资100亿至120亿元，重点用于铁路产业综合服务和钢材贸易两项主业的拓展。此外，从2012年起，中国铁物将逐步获得1500万吨非洲矿业位于塞拉利昂铁矿项目的矿石包销权。
　 宋玉芳是在上周末举行的“第四届中国钢铁物流合作论坛”间隙对记者做上述表示的。宋玉芳透露，根据目前未成文的规定，央企在改制运营一年后方可正式提请上市，因此中国铁物最快要在2011年9月之后方能向国务院及证监会提交上市申请材料，2011年年底或2012年年初有望正式登陆资本市场。
　 据介绍，中国铁物注册资金56亿元，2010年的销售规模为1530亿元，财务指标达到历年最优水平。待整体上市后，中国铁物将成为中国中铁、中国铁建、中国南车、中国北车之后又一家拥有中国铁路背景的上市公司。
　 “届时我们将视资本市场的具体情况选择上市时机。公司计划募资100亿至120亿元，主要用于钢铁贸易及铁路物资两项主营业务的拓展，比如网点铺开建设等。”宋玉芳对本报记者表示。2010年9月，中国铁物与上海西本钢铁贸易发展有限公司举行重组签字仪式，并合资成立西本新干线电子商务公司。据西本新干线CEO虞钢介绍，2012年将力争实现500亿元的交易规模。目前，中国铁物、五矿集团和中钢集团为中国三大钢材贸易商。
　 宋玉芳还表示，继续加大对上游资源产品的投入和开发也是今后中国铁物的发展方向。２０１０年６月，中国铁路物资总公司宣布出资２.４7亿美元，收购非洲矿业１２.５％的股权，成为其第二大股东。中铁物资也获得每年位于塞拉利昂Tonkolili铁矿１５００万至1800万吨铁矿石的包销权。
　 “该铁矿项目探明储量105亿吨，目前设计产能为4500万吨/年，今年三季度出矿。”中国铁物所拥有的包销矿将部分通过代理销售价格、部分通过长协价格进行分销。

【2011-01-10】
中国兵装频繁落子云南 长安云内联姻只是一步
　  云南方面为什么弃上汽选长安？上周五的一则公告可谓一石激起千层浪。
　 1月7日，云内动力发布公告，原实际控制人昆明市国资委已将其持有的云内动力大股东云南内燃机厂所有股权，无偿划转给中国长安汽车集团股份有限公司，后者承诺将在5年内投资60亿元，助推云内动力的柴油机业务发展。业内普遍认为，这是长安汽车自兼并哈飞、昌河以来的又一次重大兼并重组活动，对于长安汽车进军轻型商用车领域、拓展农村市场意义重大。
　 业内人士称，对云内动力感兴趣的不仅有中国长安，还有上海汽车。柴油发动机一直是上汽的短板，上汽重组云内动力的说法在2010年6月一度尘嚣甚上。然而，为什么云内动力会从上海汽车和中国长安之间，抛弃实力更强的中国汽车销量第一的集团——上汽，选择后者？这里面的逻辑背景，令人费解。
　 与其说中国长安选择了云内动力，还不如说是云南省政府从整合汽车相关产业链的思路出发，选择了与中国长安的母公司——中国兵装集团对接未来。据透露，中国兵装集团将与云南省开展全方位合作。
　 其实，从2010年中国兵装集团旗下的天威集团竞购云变电器成功就可看出端倪。双方你情我愿的第一步：通过收购云变电器，中国兵装集团已经与云南省在电力装备方面开展合作；接着2010年5月，中国长安与云南省签署了在新能源汽车方面开展合作的协议；第三步，无偿收编云内动力，中国兵装集团与云南省在商用车柴油发动机发面也顺利实现了新的合作。
　 根据公告，中国长安在2012年起，将在云南建设一个整车生产基地，总体设计产能60万辆。这也将是云南省政府最为乐见的结果之一。汽车产业的短板，将通过与长安的合作，一点一点地补齐。
　 除了电力板块、新能源汽车、商用车的合作之外，中国兵装旗下还有一块更令云南心动的资产——摩托车业务。在整合旗下的摩托车业务的中国兵装集团，已经是中国摩托车产业版图中，当仁不让的龙头老大。而云南省因其地理位置所决定，与东南亚国家较为接近，如果云南能实现摩托车向东南亚的出口，则使双方的合作更符合天时地利人和的原则。
　 因此，中国兵装集团内部人士向上海证券报透露，未来，云南省与中国兵装集团的合作将是全方位的，从电力装备、汽车、新能源汽车、商用车、汽车零部件等各方面的对接。
　  收购云内动力，只是棋到中局。

【2011-01-10】
大多数银行今年信贷额度尚未下发 1月份信贷规模难过万亿元
   据新华社报道，年初往往是银行信贷发放的集中期，上一年末受到额度抑制的信贷需求基本上会在次年初得到释放。不过，记者采访发现，虽然大多数银行2011年的信贷额度依然还未下发，但业内普遍预期今年信贷政策趋紧，在信贷发放节奏上会有所控制，一月份信贷规模难过万亿元。
   历史数据显示，不仅信贷放量的2009年1月新增人民币贷款达到1.62万亿元，即便在信贷略有收紧的2010年1月，新增人民币贷款单月也超过万亿元。
   “年初银行比较积极，信贷发放比较多，这是一般规律。”国泰君安资深金融业分析师伍永刚表示，从银行角度讲，确实有“早投放、早占领市场份额、早收益”的心理。
   但是，目前市场对于2011年全年信贷投放量的普遍预期在7万亿元－7.5万亿元之间，和前一年相比再度趋紧。
   ◎为了控制流动性，必须严控，严防1月份信贷投放再次出现井喷。

【2011-01-10】
三大主线引导资本市场深度创新
   酝酿多年的融资融券、股指期货成功推出，新股发行体制第二阶段改革启动，金融机构创新产品层出不穷……一系列的制度创新以及业务创新正在逐步改变着中国资本市场的运行机制，与此同时，规则的不断完善也为资本市场不断平稳发展提供了强大的保障。可以说，股指期货、多层次市场建设，IPO改革已是中国资本市场的三大主线。
   体制机制不断完善，改变市场运行机制。对于2010年的中国资本市场而言，融资融券、股指期货的成功推出无疑值得大书一笔。作为证券市场非常重要的基础性制度之一，这两项创新业务的平稳推出，弥补了中国股市一直以来的制度缺陷，改变了我国证券市场长期以来“单边市”的运行格局。
   从市场的运行情况看，股指期货以及融资融券的成交量正稳步扩大，市场参与的广度和深度正在逐步增强。数据显示，截至2010年11月底，融资融券交易金额累计901.26亿元，其中融资交易金额累计883.75亿元，融券交易金额累计17.51亿元，试点券商也已从首批的6家增至当前的25家。股指期货累计成交4128.42万手，成交金额36.67万亿元。
   不过，在市场的运行中也暴露出一些急需完善的地方。比如，由于转融通机制的欠缺而导致券源不足，成为了制约融券业务发展的一个关键因素，这也使得融资与融券业务在成交量上出现巨大差距。股指期货方面，也存在着如何提高基金等机构的参与积极性等问题，以便更好的发挥其价格发现功能。
   据了解，截至2010年12月上旬，已有30多家证券公司的自营业务开设了股指期货套期保值账户，经初步测算，这些券商在股指期货上动用的资金规模合计已经达到批准额度的60%。与券商相比，基金公司实际参与股指期货交易的账户并不多，特别是公募基金都还在观望中。此外，受有关法规限制，作为机构投资者的阳光私募信托产品和QFII仍然无法参与股指期货。
   除了创新业务的不断推出外，一些已经影响了资本市场多年的体制以及规则方面的缺陷也得到了进一步的完善。针对新股发行中存在的“高发行价、高市盈率、高超募额”三高现象，证监会于2010年8月正式启动了新股发行体制第二阶段改革。新规拟通过扩大参与询价的机构范围、完善询价过程中报价申购和配售约束机制等来抑制新股发行中频现的“三高”现象。
   金融机构产品创新能力明显增强。融资融券以及股指期货等创新业务的相继推出，在为券商等金融机构提供新的市场机会的同时，也正考验着其产品设计能力。为了业务模式转型的需要，一些券商正加速重新梳理建构资产管理业务条线，并纷纷成立了资产管理子公司。在产品创新方面，券商也不遗余力，纷纷推出指数型等创新型理财产品。
   申银万国研究所所长陈晓升认为，如何将所有的金融市场相关的工具和产品形成一个有效的投资组合，以便来满足客户的不同的投资需求和风险管理需求将是未来对券商核心能力的考验。
   与券商相比，基金公司在产品创新方面也毫不示弱。2010年，基金公司相继推出分级杠杆基金、量化基金等创新产品。
   作为资本市场前进的动力源泉，改革创新正成为我国资本市场健康发展的有力保障。因此，在坚持审慎的前提下，未来应该继续推进资本市场在制度、产品以及监管方面的改革创新，将我国的资本市场早日培育成为公正、透明、高效的市场。

【2011-01-10】
严惩内幕交易打响新年第一枪
　　1月6日下午，中国证监会通报了两起内幕交易案件与信披违规案件的查处结果。一日通报四案的背后，是监管层双管齐下，打击内幕交易与信披违规行动的升级。
　　公平是证券市场的基石和命脉，而内幕交易是证券市场的毒瘤。内幕交易不仅仅是一种容易引起广大投资者不满，造成恶劣社会影响，触犯刑法的金融犯罪行为；同时，它也往往是一种利用职务和工作之便谋取私利的腐败行为。这些行为破坏了社会主义市场经济的价值观、道德观和公平正义，对社会稳定和安全构成了威胁。因此，如果不把这颗“毒瘤”铲除，不仅破坏市场的公平和效率，践踏中小投资者的利益，也损害上市公司声誉，加大股市运行风险，必须要依法坚决打击和积极防控。
　　笔者认为，首先要从源头上打击和防控资本市场内幕交易，完善相关制度。要加强对资本市场内幕信息的管理，建立完善内幕信息登记管理制度，完善上市公司信息披露和停复牌制度；所有涉及上市公司重大事项的决策程序，都要符合保密制度要求；尽可能缩小内幕知情人范围。研究论证上市公司重大事项，原则上应在相关证券停牌后或非交易时间进行。
　　其次，要加大内幕交易的处罚力度。我国对于内幕交易者，仅仅是没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足3万元的，处以3万元以上60万元以下的罚款。这样的处罚，显然是比较轻的。
　　再次，坚持管理层率先垂范原则。正人要先正己、管理层要做表率。作为公司的高层管理人员，必须依法行使职权，以身作则，以自己的言行带动全体员工，模范遵守有关廉洁从业、规范从业的各项规定，带头遵循证券市场规则，做好信息保密，不透露、泄漏公司未披露的重大信息，紧绷内幕信息管理和内幕交易防控这根弦。
　　此外，还要加强教育，教育投资者知法守法、严格自律，充分认识防控内幕交易的重要性和紧迫性。上市公司可通过“防控内幕交易”、“廉洁文化建设”等专题讲座及教育，对每一个员工的廉洁从业提出责任要求，加强对公司员工的职业道德教育、法制教育和业务培训，树立公司在市场上的良好形象。
　　事实上，此前监管层采取了多种针对性措施，也收到了明显的效果。如去年11月18日，国务院办公厅转发了证监会等部门《关于依法打击和防控资本市场内幕交易意见的通知》，通知要求证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局抓紧开展一次依法打击和防控内幕交易专项检查，查办一批典型案件并公开曝光，震慑犯罪分子。不过，我们应该认识到，随着现代化手段的充分运用，犯罪花样的不断翻新，监管工作的艰巨性有效性也要不断提升，内幕交易防控是一项长期艰巨的任务，还资本市场清新空气必须铲除内幕交易这颗“毒瘤”！

【2011-01-10】
钢企退市首例 广钢股份(600894)\"净壳出让\"变身电梯企业
   重组方案由重大资产置换、发行股份购买资产、股份转让三部分构成
　　今日，广钢股份发布《重大资产置换及向特定对象发行股份购买资产暨关联交易预案》，市场等待两月之久的重组方案终于浮出水面。
　　预案显示，广钢股份重组方案由重大资产置换、发行股份购买资产、股份转让三部分构成，采用的是当前市场通行的\"净壳出让\"方式。其中广钢股份通过资产置换及发行股份购买资产将全部钢铁资产负债及业务剥离，同时实现广州广日集团有限公司（以下简称\"广日集团\"）控股的广州广日股份有限公司（以下简称\"广日股份\"）合计100%股权的注入。伴随上市公司重大资产置换及发行股份的同时，广钢股份国有股权也通过协议转让方式转给广日集团，上市公司将转变成为广日集团控股下的电梯综合业务为主业的上市公司。
　　据了解，广钢股份钢铁业务面临诸多困难。根据公开的财务数据，上市公司前三季度实现营业利润-1980.21万元。
　　通过本次重组交易，广钢股份的现有资产负债及业务全部剥离，广日集团优质的电梯资产注入，上市公司的资产质量得以明显改善。广日股份电梯业务链条完整，涵盖电梯整机制造、电梯零部件制造及电梯相关物流服务等电梯相关业务。广日股份旗下广日电梯目前是华南地区最大的电扶梯设备供应商之一，广日股份还持有日立电梯（中国）有限公司30%权益。随着全球经济的复苏、中国基础建设投资的持续增加以及城市化进程的推进，电梯行业的外部经营环境逐步向好，预计未来电梯行业仍将保持高速发展。
　　公开资料显示，广日股份2008年、2009年及2010年1-9月份分别实现营业收入为142，603.76万元、145，605.54万元及131，506.78万元；同期实现净利润为13，486.67万元、19，652.40万元及17，794.21万元，经营业绩增长明显。预计公司未来持续经营能力和未来盈利能力大幅增强，有利于上市公司持续、健康的增长，维护了上市公司中小股东的利益。
　　在此次重组中，广钢股份所在厂区地块搬迁补偿问题也是投资者关注的焦点之一，广州市社会科学院高级研究员彭澎博士表示，根据广州市政府2008年发布的《关于推进市区产业\"退二进三\"工作的意见》，位于环城高速公路范围内影响环保类企业应限期搬迁，而列入搬迁名单的企业，原址土地原则上应纳入政府储备用地。因此，作为列入\"退二进三\"搬迁企业名单的广钢股份土地如纳入政府储备用地，政府根据企业原工业用地重置成本、机器设备搬迁、停业损失及职工安置等费用经过评估后进行补偿。
　　彭博士进一步表示，基准地价分商业用地、居住用地和工业用地三大类，广钢工业土地被政府收回后，会进行正常的招拍挂程序，由具备开发资质的企业拍下，土地属性才会转变为商业用地。他认为广钢股份参照商业用地价格对持有工业用地搬迁补偿的预期是对现行政策的误读。
　　记者随后走访了在建筑与房地产、公司并购重组领域有着丰富执业经验的第八届广东省律师协会会长薛云华律师，薛律师也表示广钢土地价值的评估必须以工业用地性质来判断，不能以假设改变用地性质后可进行商业住宅建设的价格来判断该土地价值。

【2011-01-10】
吴晓求:应正视寻租股东突击入股等问题
　 在8日举办的第十五届中国资本市场论坛上，中国人民大学校长助理吴晓求表示，对于中国创业板发展充满信心，但应正视创业板存在的突击入股等问题。
　 吴晓求表示，要解决高科技企业成长所需要的融资机制和激励机制，就需要构建一个发达的资本市场，需要大力发展创业板。中国创业板发展前景无限，甚至有可能创造比纳斯达克更大的辉煌。
　 吴晓求认为，在对创业板一年多来的发展持肯定态度的同时，要关注创业板存在的九大问题。一是目前创业板寻租股东突击入股现象比较严重，严重损害了资本价值的核心价值理念；二是券商直投与上市保荐人利益关联现象比较严重；三是资金超募现象严重，会忽视企业的创业理想，大大降低资本的回报率；四是高市盈率现象有很大风险；五是频繁的高管辞职现象，严重损害了市场信心；六是信息泄露相当严重；七是退市机制难产，没有一个高效退市机制，创业板的风险结构就建立不起来；八是扭曲的创富效应，主要是对寻租股东一夜暴富所带来的扭曲创富效应；九是强烈的套现意愿。

【2011-01-10】
保育钧:民企应尽快通过上市增强实力
　 中国民（私）营经济研究会会长保育钧昨天表示，民营企业将在“十二五”期间承担“走出去”和创新的重要使命，目前应该尽快通过上市增强自身实力。
　 保育钧是在北京召开的第三届建设创新型国家大会上做出以上表态的。保育钧认为，“十二五”期间，民营企业将成为“走出去”的重要力量。2010年吉利成功收购沃尔沃，就充分显示出中国民营企业在国际舞台上的重要性。
　 实际上，民营企业能够成功“走出去”，软实力的提高是关键。保育钧建议，民营企业应该尽快进行制度创新，通过上市增强自身实力。他指出，能抵挡金融危机冲击、甚至能“逆势而上”的民营企业，大多有如下几个特点：规模较大，成立时间较久，管理水平、产权结构比较完善的股份有限公司，或是投资新兴行业。
　 保育钧表示，上市有助于民营企业增强实力。他说：“通过上市，民营企业软实力和硬实力都能得到有效增强，相信这些企业在‘十二五’期间会大有作为。”

【2011-01-10】
★2011年 基金公司谋划大跃进
   基金圈地运动愈演愈烈。证券时报记者获悉，基金公司2011年新基金发行规划中，发行5只以上基金已是大基金公司的保底数字，甚至有基金公司喊出发行10只以上的计划。
　　业内人士认为，新基金发行大战将白热化，并且银行理财产品也出现与基金抢占券商渠道的苗头，渠道将越来越拥挤，因此未来可能大量出现\"迷你基金\"，甚至基金首发不成功。
　　今年或有
　　200只新基金面世
　　进入2011年，基金业仍旧围着新基金发行转，本周25只新基金密集发售已经显露出基金公司产品发行大战的苗头。
　　证券时报记者了解到，相比2010年基金新产品扩容速度，基金公司今年的产品规划更为宏伟。业内普遍预测新基金发行数相对2010年有望增长50%，最保守的预计也有30%以上的增长，这意味这2011年将有200只新基金面世，平均每家公司至少3只以上新基金。
　　据一位知情人士透露，今年每家基金公司都会继续加大发行新品的步伐，他所知道的大部分公司内部设定是：有几个产品通道就会设计几款甚至是几倍于通道数目的新基金。
　　深圳某大型基金公司人士表示，该公司2011年产品规划数目为12只，这或许成为业内基金规划书中的最高值，也意味着该基金公司每月都会发行1只新产品。另据了解，还有几家大基金公司的产品规划为8到10只，目前5只以上已经成为大基金公司的保底数字。
　　小基金公司发行新基金热情同样高涨，据一家小型基金公司的内部人士透露，因为公司没有QDII及专户产品通道，全年在两条通道中各发两只产品，基本将能够\"打满\"的通道\"打满\"。这一规划也出现在另一家小基金公司中，该公司内部人士透露，目前公司的全年产品规划为\"保3争4\"。
　　\"多通道试行一年以来，基金公司之间的产品扩容速度明显分化，对去年没有发行新品的基金公司来说，今年加速发行是必然基调，而扩容较快的公司也不会就此放慢脚步。\"一家去年全年没有新品面世的基金公司内部人士表示。
　　银行理财产品参战
　　渠道之争更显激烈
　　在基金业整体\"我为新基金狂\"的背景下，银行理财产品悄然拓展销售渠道，开始攀上券商渠道发行产品，让今年的渠道之争更显激烈。
　　上海一位消息人士对证券时报记者透露，原本依附于自身渠道发行的银行理财产品今年有了新举措，银行理财产品开始借道券商发行，努力将证券客户转变为银行理财产品客户。\"目前已经有一家国有银行和我们券商达成了银行理财产品的销售协议，公司内部已开始部署这一产品的销售活动。\"据一家大型券商内部人士透露。
　　银行理财产品牵手券商，这意味着券商销售潜力开始被银行侵占，对基金来说并不是好消息，这是基金业内人士的普遍看法。据深圳一位基金公司销售人员表示，新基金发行数量爆发性增长，导致银行渠道日益拥挤，渠道销售费用也水涨船高，基金公司正积极开拓券商渠道的销售能力，一旦银行与券商合作趋势形成，这将使基金销售更艰难。
　　\"基金产品一直处于弱势地位，银行产品有其自身渠道，多数券商也有旗下理财产品，基金公司大力发展直销及第三方销售，但目前仍是杯水车薪。\"沪上一家基金公司市场部负责人表示。
　　值得注意的是，国金证券研究显示，2010年发行数量超过5只的9家基金公司中，6家基金公司规模缩水、2家基金公司份额缩水，\"以新基金弥补老基金赎回\"的惯例是否值得继续执行？不过，基金营销人员也颇为无奈，\"主渠道就那么几家，如果不去抢占别人就占去了，在基金营销上就更加被动。\"
　　原本已经混战的销售格局将如何突破？这是基金公司想大力发产品之余不得不考虑的重要问题。

【2011-01-10】
期指持仓量连续6个月在3万手左右徘徊 券商积极套保
　　股指期货单边持仓量自去年6月底突破3万手后，截至目前，这一数据未再有明显的突破。不过，目前股指期货开户数已突破6万户，机构户数近1000户，其中券商、基金等特殊法人账户达到50余户。期间，相对于券商自营积极进行套保，公募基金对于期指市场的参与则较为谨慎，仍在“练手”。
　　基金仍在“练手”
　　据悉，国泰君安期货、中证期货等主流券商系期货公司的席位上，三成以上的空单为其股东券商自营部门做的套保盘。而相关监管部门也多次在重要场合表示，中信证券、国泰君安证券和招商证券等券商自营业务部门进行了大量的套保操作，而且效果较为理想。