1月11日财经新闻，机构观点

【2011-01-11】
两市B股仅6只上涨
　　1月10日，沪深A股市场大幅下挫，两市B股也纷纷调整，收盘时仅有6只个股出现上涨。
　　截至收盘，上证B股指数报306.14点，下跌1.47点，跌幅为0.48%；深证B股指数报819.23点，下跌16.32点，跌幅为1.95%。全天沪市B股共成交了3.67亿美元，深市B股的成交金额为2.99亿港元，均较上周五缩减两成多。
　　当日102只正常交易的B股中，仅有6只出现上涨，而下跌的个股达到93只，占比高达91.2%。华新B、瓦轴B、机电B涨幅居前，分别上涨了4.79%、1.93%、1.25%；深纺织B、海欣B、中集B等跌幅居前，分别下跌了5.46%、4.24%、4.23%。值得一提的是，在跌幅前二十位的股票中，深市B股占了16席，可见昨日深市B股的表现要明显逊于沪市B股。
　　按最新价测算，86只A+B股依然全部维持A股较B股溢价的状态，万科B的B股折价率最低，为2.15%；最高的仍然是ST中纺B，B股折价率为77.61%。
　　分析人士指出，由于大部分品种的B股较A股大幅折价，长期看B股市场的确存在较大的价值洼地，不过就短期选择而言，还需注意规避政策调控的重点行业，可优先关注估值低、具备良好盈利前景的公司。

【2011-01-11】
兴业证券:加仓周期股 备战\"春季攻势\"
　　虽然1月行情可能面临蓄势震荡格局，但我们积极看多春季行情（2-3月，乐观可到4月初）。宏观数据披露前后，对冲数量型调控政策以及美元短期走强都可能引发市场震荡，建议利用震荡果断加仓周期股，布局今年的春季行情。
　　一季度宏观环境良好
　　经济领先指标继续处于扩张区间。中国物流协会和汇丰银行先后公布制造业PMI：CFLP的PMI连续22个月位于扩张区间，HSBC的PMI连续5个月位于扩张区间。受去年四季度连续调控影响，12月PMI略降。
　　需要关注的是，随着今年一季度积极财政政策落实，3月份以后工业生产或加速，海外经济也可能进一步超预期复苏，因此二季度之后经济过热的风险依然较大。一旦同比数据确认经济过热，调控无疑将加力，甚至财政政策都难积极。但在此之前，仍可相对乐观。
　　流动性环境：年初问题不大，但二季度以后或走向\"死胡同\"。进入新年，资金面环境如期出现明显改善，SHIBOR3个月及以下期限大幅回落，平均降幅达221bp；银行间质押式回购加权利率由5.70%降至2.42%；四个区域票据直贴利率均大幅回落170bp至4.8%，6个月票据转贴利率回落90bp至4.6%；3个月国债收益率较12月末回落62bp，国债收益率曲线重现陡峭。
　　虽然年初流动性环境问题不大，但二季度以后可能走向\"死胡同\"。从增量来看，（M2-名义GDP）代表的货币剩余会逐渐趋紧。一季度经济尚没有过热，预计政策将主要针对通胀进行\"点射\"，而不会影响经济基本面，因此，预计一季度信贷将延续中国经济自身特性而呈现\"多发\"特征。但是，4月份以后，两个假设下的情形都不太好：要么政策前瞻性更强，信贷收得更厉害，M2降低；要么政策有一定滞后，M2没有想象中那么差，经济过热和通胀二次反复的风险增加。
　　1月行情犹豫前行
　　1月中旬，行情更可能受制于对政策的担心以及外部因素，选择犹犹豫豫地前行。
　　一是政策紧缩预期的困扰。首先，对冲外部流动性压力较大，数量型调控很可能再出。预计去年12月贸易顺差约200亿美元；去年12月人民币兑美元升值幅度达0.81%，热钱流入压力加大。其次，信贷投放节奏。投资者担忧政策博弈之下信贷集中投放的情况是否会出现；若1月前两周信贷投放过快，投资者或担忧政策调控。由于2010年四季度受抑制的贷款规模会在1月开始投放，前两周新增信贷快的概率较大。但是，从1月下旬开始，市场逐步会将注意力转向基本面和流动性改善的因素上。二是美元走强将对冲大宗商品的表现，资源股短期受美元走强影响，有一定蓄势震荡要求。
　　震荡提供加仓良机
　　1月是继续布局的好时机，我们持续看好2011年春季行情。建议投资者利用政策预期困扰引发市场震荡以及美元走强引发资源股震荡的机会，逢低积极增持周期股。
　　春节之后，最迟\"两会\"前，行情有望向3100-3300点一线进发。市场上涨的催化剂包括：节后物价回落，政策环境边际改善；各级政府相关压力减弱，特别是房地产调控压力减轻；各地在\"调结构\"、落实\"积极财政政策\"的目标下发展势头依然很强，对于原材料的需求将真实体现出来；3月份前后，欧债危机在永久性救助机制落实、中国鼎力支持等因素下，缓解概率较大，至少在短时间内，再出现类似去年12月美国三大评级机构对\"欧猪几国\"的信用评级大幅下调的概率较低。如果欧债危机缓解，美元去年11月4日以来的强势步伐会放松一下，也有助于资源品反弹。
　　配置上，立足经济趋热和流动性改善，建议继续增持地产、煤炭、有色等周期股；此外，也可以自下而上挖掘真正的成长股，但板块性机会将减弱，建议适度参与年报高送配、增发等行情。

【2011-01-11】
两市A股净流出77亿元
　　■资金流向监测
　　1月10日，银行业新一轮再融资和重庆确定征收房产税等消息对A股市场产生明显影响，早盘大盘经过短暂震荡之后由多转空，沪深股指一路逐级下行，尤其是非周期类的股票回调明显，创业板、中小板等小盘股表现低迷。上证指数跌破2800点关口，收报2791.81点，下跌46.99点，跌幅为1.66%；深证成指收报12331.16点，下跌242.78点，跌幅为1.93%。沪市全天总共成交了1122亿元，深市成交了864.4亿元，两市合计成交1986.4亿元，环比小幅萎缩。
　　从盘面表现看，申万23个一级行业悉数下跌，医药生物、电子元器件行业指数跌幅均超过3%，而钢铁、采掘行业则跌幅较小。据大智慧统计，1月10日沪市A股净流出资金45.53亿元，深市A股净流出资金31.48亿元，全天两市A股合计资金净流出为77.01亿元，市场资金流出量明显放大。
　　在大智慧统计的31个行业板块之中，仅机械行业呈现资金净流入的状态，金额为8282.39万元；有色金属、医药和银行行业资金流出最多，分别达到9.18亿元、6.92亿元和5.72亿元。

【2011-01-11】
风格转换:方向清晰 时点待解
　　■2011股市“X”档案之一
　　股市难测，而难测之处却往往是决定市场运行的关键点。对于2011年的市场来说，变量可谓众多：千呼万唤的风格转换能否迎来契机？通胀会不会发生超预期变化，资金供需是否进一步趋紧，什么样的股票能够成功穿越当前并不明朗的经济周期……我们将这些待解的问题归入2011年的股市“X”档案，求解的过程其实就是对市场未来趋势的探寻。
　　
　　在中国经济找到中周期增长动力的前夜，当市场估值结构性异化达到极致的时候，风格转换注定将再次成为绕不过去的话题。“大”与“小”，“新”与“旧”，“消费”与“周期”……这一次，资金的天平将倾向何方？可以确认，风格转换一旦成行，2011年的A股市场必将呈现出一幅别样的风景。
　　估值鸿沟与“小”转“大”
　　长达一年半之久的小盘股盛宴，质疑声与惊呼声不绝于耳。然而，估值的畸形攀高，并未止住资金热炒小盘股的热情。2010年以来，中小板及创业板指数不断刷新历史新高，期间高频发行的中小板、创业板新股也不断续写越“恐”越“高”的神话。
　　据统计，2010年全年，申万大盘指数大跌16.20%，同期申万小盘指数逆市上涨29.05%，申万中盘指数涨幅也达12.26%。大小盘股之间过大的表现差距，也令其估值之间的差距也越来越大。按照TTM法剔除负值计算，截至2010年12月31日，申万大盘指数、小盘指数市盈率分别为15.01倍及44.78倍，后者相对前者的估值溢价达到198.33%，而自2000年1月1日以来，小盘股相对大盘股估值溢价的历史均值为76.96%。很显然，小盘股的“疯狂”演绎已经令其相对大盘股的估值溢价达到一个畸形的高度。从估值的角度来说，小盘股估值的回落，应该是一种必然。
　　其实，2011年的前5个交易日，小盘股盛宴也逐步出现散场的迹象。统计显示，申万大盘指数5个交易日仅微跌0.60%，而申万小盘指数及中盘指数跌幅相对较大，累计分别下跌1.38%及2.47%。
　　事实上，今年机构已没有先前的底气疯狂滥炒小盘股了。首先，通胀的继续攀升，令政策收紧预期继续增强，在此背景下，大盘很难出现系统性的机会，资金也就失去了热炒小盘题材股的“温床”。其次，2010年结构性行情的演绎，已将大小盘估值差距拉到一个十分离谱的程度，从估值的角度来说，小盘股也缺乏继续上升的基础。再次，从对资金的吸引力来看，经过去年的整体下跌，大盘股已步入一个估值相对安全的区域，尤其是以金融、地产为代表的大盘股估值优势已十分显著。在此背景下，资金会不会继续放弃估值较低的安全品种，而仍然钟情于高风险的小盘股？
　　业绩或推动“新”转“旧”
　　2010年年末，在市场几乎一致认为年内不会加息的情况下，央行超预期动用了价格工具，由此关于加息周期来临的讨论甚嚣尘上，目前至少可以预见的是，2011年上半年通胀还将继续走高，从而令货币紧缩成为常态。而在调控阴霾的笼罩下，券商在2011年的年度策略中几乎一边倒地看好新兴产业的投资机会。
　　其实，券商对新兴产业的一致看好，背后隐藏的含义便是对新兴和消费的盈利前景很有信心。如果说2010年的温和通胀，对经济会带来一定的利好作用；那么如果2011年当通胀继续攀升，并跃过政策的容忍上限之时，其对经济的负面作用就显而易见了，毕竟当前中国经济仍处于稳步复苏的周期中，其对加息周期正式启动的承受力还有待验证。目前，综合各家观点来看，在通胀继续上行、新增信贷又无法再“放闸”的背景下，2011年GDP增速应该不会高于2010年。
　　由此，对新兴产业看好的一致预期所带来的反向运行“魔咒”可能会再次应验。在2011年的前5个交易日，新兴产业的集中地——中小板及创业板已牛气不再，整体表现落后大盘及传统周期板块。据统计，2011年前5个交易日，创业板指及中小板指累计分别下跌3.86%及3.59%，代表大盘股的沪深300指数同期则仅微跌0.64%，这说明资金对新兴产业所谓的高成长性已逐步失去兴趣，未来即便新兴产业相关板块出现行情，也多数是个股行情，去年以来新兴产业鱼龙混杂的现象将很难再现。
　　最后，值得注意的是，一旦小盘股真的向大盘股成功转换，或者说传统周期性板块行情出现，那么这绝非是单独一个板块的机会，因为经过去年的持续调整，权重大盘股或者说传统的周期类股票的运行已经逐渐整齐划一，届时低估值的修复行情将轰轰烈烈开展，低估值的品种都将拥有轮涨的机会。
　　2010年消费“抢镜”周期“失色”
　　2010年小盘股相对大盘股的估值溢价频刷新高

【2011-01-11】
通胀压力扰动市场
　 对于2011年的投资展望，在多数基金经理看来，未来一段时间内，股市走势仍将深受政府调控政策的影响，而且未来一段时间内通胀压力仍将持续，这也将对股市形成较大制约。
　 东吴基金预计全年CPI维持在4%以上，翘尾因素可能会使通胀呈现出前高后低的走势。因此，防通胀政策会在上半年密集出台，如继续加息、收紧流动性等，这将对上半年A股走势有较大抑制作用。
　 与东吴基金预判相左的是，南方价值基金经理谈建强认为，现在全球还没有走出金融危机，新一轮的经济增长可能要到今年下半年或者明年才能开始。但是整个市场的资金流动性比较好，供应资金还是比较多，3到6个月内由于资金的推动市场还会有向上的空间，但中长线以后就要看整个经济基本面的变化，现在来看还有很多不确定因素，所以对6个月后的行情比较谨慎。
　 华商盛世基金经理孙建波则认为，2011年还是牛市孕育期。他指出，回首最困难的2009年和最复杂的2010年，再想想2011年，或许是起起落落，但最终归于平淡的一年。2011年是“十二五”规划元年，经济在转型中逐步展开中周期复苏，但未到全面繁荣。体现在股市上可能是震荡为主，趋势向上。2011年还是牛市的孕育期，真正的精彩可能从2012年开始。
　 摩根士丹利华鑫基金投研团队认为，当前经济与政策信号交互影响资本市场，有利、不利的因素左右市场情绪，反映在股市走势上就是上下两难。但上周五银行、地产板块的突然拉升似乎为市场接下来一段时间的关注点提供了部分思路，房地产销售较为强劲或为地产产业链相关板块带来一定机会，这一点是值得进一步跟踪和观察。
　 东吴基金投资总监王炯认为，由于中国处在一个GDP增速下降、经济结构转型期，资金量处于中性偏紧状态，市场会处于一个波澜不惊的窄幅震荡之中，底部可能会被逐步抬高，比较大的指数获利空间是很难存在的，因此今年仍然是一个结构化的行情，但是收益空间会缩窄。由于高通胀背景下政策收紧的预期始终存在，防通胀政策可能会在今年上半年密集出台，如继续加息、收紧流动性等，需要密切关注。
　 王炯同时指出：2011年跟2010年可能有一些比较大的区别。在2010年，行业布局显得十分重要，通过布局消费和新兴产业，能取得不错的收益；但在2011年的市场行情中，仅仅通过行业布局，很难获取超额收益，还需要找到牛股，并且踏准时点。

【2011-01-11】
退守情绪显著上升
　 去年11月中旬以来，中小板综指步入高位平台整理，失去领涨动力的时候，原弱势指数上证指数也并没能就此转强。虽然元旦后一周，地产、银行股渐次启动，不过，并不能得到市场的共鸣，退守情绪开始渐渐上升。
　 从周一的个股表现看，像洋河股份、浙江阳光、晶源电子、乐视网、敦煌种业、大唐电信等均出现跌停，而且在技术上均呈现“技术破位”，在趋势操作盛行的当前市场，这种强势群体的集体“破位”，对市场信心打击较大。从目前估值结构看，出现了两类品种明显反差的格局：一是银行、地产、煤炭、运输等，它们的动态市盈率均在13倍左右甚至以下，并处于其估值历史波动区间的下限区域；二是医药、信息技术、食品饮料、机械设备、基础化工等，其估值波动区间已处于历史上限区域。特别是这种估值结构的差异，并不是现在才形成的，持续分化的时间已达二年，期间所积累的获利筹码也构成持续不断的压力。对应的指数上，2010年K线上，中小板指数延续2009年大涨110%的基础上继续创出新高，涨幅达28%，而上证指数则下跌14%。
　 值得注意的是，伴随经济增长步入正常轨道，传统产业（大宗商品、金融地产为代表）渐渐改变此前的过度悲观预期，股价表现出现估值回升将成为趋势，当然，能否最终实现反转，只能边走边看。与此同时，高成长投资类品种的高估值则会遇到业绩增长的考验，能否通过考验取决于经济转型的时间。正是因为上述两股力量依然无法实现共振，体现于指数上，最大的概率是区域震荡。有意思的是，券商研究机构对2011年上证指数的运行区间预测非常集中于2400-4200点，按照过往经验，实际运行结果将不会出现。看来，2011年我们需要做好两种准备，要么波澜不兴，要么波澜壮阔。从技术形态上看，上证指数有几个重要阻力区域，首先是3000-3200点，如果突破并站稳，技术体系将全面转强，接下来就是2009年的高位3478点。如突破，则反转情绪将剧升。然而，2007年的历史高位区域4500-6100点，按照沪深市场的实证，要有效突破估计还需要数年时间。从可能的下探低点看，因为在1664与2319点，大市值品种的估值水平出现典型的“双底”，同时，技术上也出现了清晰的“双底”，其底部支撑具有历史拐点性质，除非基本面出现了系统性风险，上证指数继续下破2319点的概率很小。在低估值与高估值群体出现剧烈矛盾的时候，短期运行趋势比较复杂，在情绪化回吐冲击下，上证指数的半年线位置2778点再度面临考验，最坏的情形是回补国庆节后的第一个跳空缺口位置2665点。
　 显然，未来行情演绎存在众多选择与变数，在投资逻辑上，轻易下注某一、二个行业，并不是理智的。像新兴产业、大消费，或者金融地产、大宗商品等，基于未来所面临的经济增长结构的重构期，增长与转型重叠，低估值与高估值并存。这样的背景下，最容易实现超预期表现的应该是并购整合。事实上，传统产业需要通过并购重组实现转型升级，新兴产业更需要通过并购整合推动高成长。笔者认为，2011年最有价值的投资主题理应是并购整合。从政策导向看，2010年9月国务院颁布关于促进企业兼并重组的意见之后，并购重组的步伐再度提速。比较值得关注的至少包括中小板、创业板企业的行业内购并；央企集团层面的整合，涉及集团注资到集团资产整体上市；煤炭、水泥、房地产等重点行业的整合购并。总体上讲，酝酿多年的购并整合今年极有可能渐入佳境。

【2011-01-11】
山西证券:2011年关注行业机会
　 1月8日，在山西证券主办的投资策略报告会上，山西证券煤炭行业分析师张红兵、申银万国宏观经济首席分析师李慧勇、天相投资首席策略分析师仇彦英等几位行业著名分析师进行了精彩演讲。几位分析师以宏观经济为着眼点，以行业发展趋势为大框架，以业内各企业发展空间为推动力，分别从宏观经济、策略研究、电子行业、房地产及煤炭行业等方面为与会者就2011年市场动向进行了全方位分析。
　 与会嘉宾指出，目前市场仍面临国内外双重压力。欧洲在债务危机冲击下面临紧缩压力，而美国在连续推出量化宽松政策之后，经济依旧低迷，失业高企忧虑未减；中国全球贸易参与度逐年提升之后，或将面临增长瓶颈。与此同时，国内经济转型发展前景有待观望，政策环境不稳定，政策变动依然是市场短期波动的主要干扰因素。
　 对于2011年，山西证券称整体市场将呈宽幅震荡格局，主要影响因素来自三个方面。一是加息的政策风险；二是上市公司业绩出现整体大幅度增长概率不大，市场推动力相对有限；三是货币政策明确收紧，A股流动性将面临紧缩的压力，估值方面提升空间有限。因此预计上证综指的运行区间将在2560点-3540点。
　 山西证券认为，将宏观市场预测落实到行业层面，是2011年获得超额收益的关键，应关注细分行业的技术进步、产业链融合、产品结构升级、成本下降、市场规模扩大等投资要素。
　 山西证券认为行业机会主要来自几个方面：一是周期性行业的估值恢复，如随着房地产市场调控政策的明朗，周期性行业特别是银行、地产有望得到20%-30%的估值提升；二是传统行业的技术服务转型，其中资源类行业如煤炭、有色可通过设备升级改造、信息化管理提升公司对产品价格波动的能力，从而降低期间费用率来提高公司毛利。钢铁行业则更加注重产品结构调整等；三是朝阳行业和新兴产业确定的业绩释放，由于消费升级和制造业升级的大方向基本确立，所以朝阳和新兴行业是未来投资的战略重点，旅游、电子、传媒、节能减排等行业有望实现较快增长，而在行业内部，具有独特品种、独特工艺、技术含量高、产品定位合理、产能快速释放的公司更加值得关注。
　 在具体选择上，山西证券指出煤炭、食品饮料、建筑建材、钢铁、医药、汽车和设备制造、电力设备、传媒、房地产、电池产业链、照明产业链、安防等行业应重点关注。

【2011-01-11】
热点不热 多头内虚
　 本周一A股市场低开后在地产股反弹的牵引下一度企稳，但奈何市场的压力渐显，午市后出现了跳水，上证指数击穿2800点的支撑，形成了黑色星期一走势。那么，如何看待这一走势呢？
　  热点不够热
　 昨日A股市场其实存在做多契机。一方面，金融地产股等品种依然活跃，尤其是地产股的龙头品种如金地集团等个股依然有资金持续流入。如果存量资金能够奋起直追，完全可以通过拉抬地产股来达到呵护大盘的目的。
　 另一方面，产业热点依然多多，比如周末媒体公布了关于水利建设将成2011年基础设施投资重点项目之一的信息，水利建设受益概念股的国统股份、青龙管业、粤水电、三峡水利等个股因此走势强劲。但可惜此类个股盘中虽然一度活跃，但卖压沉重。类似的板块还有有色金属股、特高压概念股以及高铁概念股，如水利建设受益概念股一样，这些个股也是冲高受阻，难以聚集市场人气。
　 昨日A股市场从表面看来，这些市场热点脉络相对清晰，但由于热度不够，资金追涨意愿不强，最终冲高受阻回落，收出上影线的K线形态。这些现象反映出当前市场多头资金的拉升激情、存量资金的追涨激情均大大下降，说明多头信心趋于虚弱，不敢反击空头的进攻，这其实也是昨日午后A股市场放量调整的直接原因。
　  短线压力大
　 昨日披露的一些信息也不利于多头反击。一是12月我国外贸顺差超预期下降，这成了空头乘胜追击的直接催化剂。这一数据意味着我国出口增速放缓，说明出口对我国经济增长的拉抬作用有减弱的趋势。另一方面则是外贸顺差的减少，也意味着外汇占款的总额减少，进而意味着当前资金面紧张的格局或将进一步趋于紧张，这自然会加剧市场的担忧。
　 二是洋河股份等一批基金重仓股相继走弱。这其中固然有机构资金跟随产业结构调整积极调整仓位的原因，但也透露出机构资金的新操作思路，那就是削峰填谷。峰，主要指高价股的高估值，包括创业板、消费股以及部分医药股；谷，主要指低价股的低估值，包括银行股、地产股等传统产业股。但“峰”代表产业结构的发展方向，“谷”中的部分品种，比如地产股则是目前产业结构调整中的调控对象，在此背景下，市场的领涨主线就发生了混乱，市场由此难以形成较为做多合力，反而为空头提供了新的做空力量。
　 三是市场预期的年报业绩浪落空。近期公布的年报高送转个股相继出现了冲高受阻回落的走势，尤其是前期的徐工股份、精华制药以及昨日的川润股份等，这些率先公布高含权预期分配方案的个股未能表现强势，反而在收出上影线之后出现调整，这说明市场主流资金在近期并无大张旗鼓做多的意愿。在此背景下，大盘又怎能出现相对活跃的走势呢？
　  操作需谨慎
　 综上所述，虽然当前金融地产股反复活跃，但是，在主流资金袖手旁观的大背景下，大盘很难出现有力度的反弹，难以出现新的冬季攻势。
　 故就短线来说，投资者应尽可能保持较高比例的现金，“留得现金在，不怕没好股”。在操作中，尽量不要盲目抄底以及追逐强势股。仓位过低的投资者，如果手痒难耐的话，不妨对部分优质高成长股、产业前景乐观的品种予以低吸，尤其是那些管理层积极进取的新股以及符合国家产业政策导向的新股，前者如建研集团、莱美药业，后者如杭锅股份、天立环保、盛运股份等等。但原则是低吸不追高，小仓位建仓。

【2011-01-11】
沪指跌破2800点
　 周一，沪深两市大跌。两市基本以平盘开盘，早盘微幅震荡，午盘下跌。截至收盘，上证指数报2791.81点，下跌46.99点，跌幅为1.66%；深证成指报12331.16点，下跌242.78点，跌幅为1.93%。两市共成交1988.7亿元，比上一交易日有所萎缩。
　 板块方面：所有板块全部下跌。铁路基建板块、煤炭石油板块、黄金股板块、内蒙古板块跌幅较小，都在1%以内。另外，机械板块、钢铁板块跌幅相对较小。房地产板块早盘曾上涨1.5%，收盘下跌2.25%。跌幅前列板块有：智能联网板块下跌4.04%，医药板块下跌3.43%，酿酒食品板块下跌3.24%，交通工具板块下跌2.79%，券商板块下跌2.58%。
　 上证50指数：以2001.40点低开，午盘下跌，收盘报1975.74点，跌幅为1.53%。至收盘，交易的个股中，7只上涨，43只下跌。民生银行、建设银行上涨，南方航空、中国国航跌幅居前。
　 上证180指数：以6607.20点低开，收盘报6507.36点，下跌113.65点，跌幅为1.72%。至收盘，交易的个股中，16只上涨，161只下跌。
　 中小板指数：以6764.24点低开，盘中震荡下行，收盘报6584.04点，下跌186.11点，跌幅为2.75%。至收盘，交易的成分股中，59只上涨，458只下跌。新股杭锅股份涨幅第一，上涨28.12%，另外，斯米克、新界泵业涨停。洋河股份、晶源电子跌停。
　 B股：上证B指收盘报306.14点，下跌1.46点，跌幅为0.47%，成交4.42亿美元；深证B指收盘报5737.84点，下跌98.50点，跌幅为1.69%，成交2.99亿港元。
　  权证：长虹CWB1下跌2.02%。

【2011-01-11】
大宗交易机构溢价买入大增 或表明看好大蓝筹后市表现
　 1月10日，A股惨绿收盘，两市下跌个股达到了1930家，市场可谓一片鹤唳。但这或许只是一个表象。
　 本报记者从沪深两地的大宗交易平台获得的买入机构的相关数据却显示，作为市场主力军团的机构对今年的行情不仅不悲观，相反显得非常乐观。
　  “量价”齐升
　 尽管2011年第一个月只交易了4天（截至上周五），但根据有关资讯和本报记者统计，在沪深两地证交所大宗交易平台买入席位的机构（包括保险资管席位、机构专用席位，以及券商总部席位等）出现的次数却已然达到了59次，总成交量为2.5亿股，总成交额为29.1亿元，按此计算日均成交6250万股，金额达到了7.275亿元，这样的交易频率远远高于去年年底。
　 统计数据显示，2010年12月，两交易所大宗交易平台处于买入席位的机构出现的总次数才56次，总成交量为2.86亿股，总成交金额则为35.3亿元，如若按12月共23个交易日计算，平均每日成交量和成交额仅为1243万股和1.53亿元，分别仅为今年1月的19.9%和21%。
　 另据本报记者观察，今年以来，除了买入数量和交易金额出现“井喷”之外，或许能给现在羸弱的市场一剂兴奋剂的是，相较去年年底，机构在大宗交易平台进行溢价（或平价）交易（以收盘价计算，下同）似乎成为一种常态。
　 事实上，2011年12月整月，机构通过这一平台进行溢价（或平价）买入的次数仅有6次，仅涉及广安爱众、大秦铁路、白云机场、烟台万华和中国太保这5只个股，
　 但今年1月以来，这种状况出现了明显改观，在前述59次买入操作中，机构进行溢价（或平价）买入的已经多达25次，这意味着有两次买入中就有将近一次是溢价买入，而其涉及的股票数量也远远多于去年12月份。
　 而在溢价幅度上，1月5日在大宗交易平台成交的中国平安以56.91元成交，溢价幅度多达8.9%，这一幅度也大于去年12月机构买入时溢价最高的烟台万华（溢价8%）。
　  或显示机构看好后市
　 虽然市场依然弱势，但在大宗交易平台机构频频溢价买入的背后，是否暗示机构已经开始看好今年的行情，并为此进行布局？
　  对于这一判断，浙商证券一营业部总经理1月10日向记者表示了肯定。
　 “一般而言，大宗交易都会有一个折价，尤其是在弱势环境里，因为他们必须考虑到买入次日如果卖出的话，减持所带来的股价波动而产生的冲击成本和风险。”该总经理如此认为。
　 但其同时亦称，如果机构出于对中长期市场的乐观判断，那么机构就乐意以当前价格，甚至更高的价格（如果是在牛市中）尽快地拿到更多的筹码，“当然，这样的做法肯定暗示了机构对市场中长期的一种判断，而不仅仅是过桥操作，因为过桥操作需要获得一个安全边际价格。”
　  在其看来，中国平安大宗交易价格出现了接近9%的溢价，更能说明机构对大盘蓝筹的看好。
　 值得一提的是，1月5日和6日，在深交所大宗交易平台上，同时出现了机构买入卖出的情况，例如招商地产、中兴通讯、美的电器、格力电器等均是如此。
　 对此，上述浙商证券营业部总经理认为，大量基金重仓股出现在交易平台，且买卖双方均为机构的情况，说明机构之间也存在分歧，但也不排除相应机构之间通过协议转让，完成布局的可能。

【2011-01-11】
市场心态脆弱 高估值个股遭抛售
　 由于金融、有色等权重股联袂下跌，上证综指再次跌破2800点，市场心态极其脆弱，高估值的消费股和小市值股票更是遭到抛售，中证消费指数下跌2.71%，创业板指数下跌2.91%。
　 金融、有色等权重股下跌导致市场心态极为脆弱，高估值的消费股和中小市值股票更是下跌的重灾区。消费股大跌，最有代表性的是，洋河股份以跌停板收盘，人福医药下跌9.15%。创业板九成股票下跌，乐视网跌停，汇川技术、特锐德和鼎汉技术等个股跌幅超过7%。
　 累计涨幅过高和高估值是消费、医药和部分小市值股票下跌的原因。洋河股份从128元起步，在半年多的时间中，股价已经翻番，最高达到283元，总市值为947亿元，接近万科的总市值，下跌似乎在情理之中。申万食品饮料指数也在所有行业指数中涨幅居前，半年上涨30.43%；申万医药生物指数在半年的时间中也上涨了30.83%。创业板等小市值股票更是整体估值偏高，当市场对其成长性预期一旦动摇，必然会遭到汹涌抛售。
　 大盘权重股昨日也小幅杀跌，由于担忧银行再融资密集出台，资金从银行类板块流出。大智慧超赢数据显示，昨日两市大盘资金净流出72.98亿元，有色金属、医药、银行等板块资金净流出居前。有色金属板块居资金净流出首位，净流出8.66亿元，净流出最大的个股为辰州矿业、铜陵有色、江西铜业。医药板块居资金净流出第二位，净流出6.6亿元，银行类板块净流出5.66亿元。
　 上证综指昨日收于2791.81点，下跌46.99点，跌幅1.66%；深证成指报收于12331.2点，下跌242.78点，跌幅1.93%。中小板指数报收于6584.04点，下跌186.11点，跌幅2.75%；创业板指数收于1093.77点，下跌32.75点，跌幅2.91%。
　  消息面相对偏空。农业银行、兴业银行、民生银行近期公告再融资方案是引发大盘下跌的导火索。公司高管连续7周减持超亿元现象，重庆将开征高档商品房房产税等消息都冲击着股市脆弱的心态。中金公司的统计也显示，目前股票型基金平均仓位为84.48%，平衡型基金仓位76.24%，仓位较上周出现回落，说明基金对市场仍存谨慎态度，并未积极参与上周行情。中金继续维持目前基金仓位不支持短期市场出现明显上涨行情的判断。
　 对持续紧缩政策的担忧和企业盈利增速放缓的担忧，都将导致上半年股市受到压制，但与此同时，由于权重股的估值较低又决定了股市调整的空间不大。金中和执行总监曾军认为，“由于担忧紧缩政策的持续和企业盈利增速的下降，股市上半年都会受到压制。”2010年12月份PMI指数4个月以来首次回落，引发对企业盈利增速下行的担忧。招商证券认为，“货币紧缩必然会反作用于经济增长，12月份PMI的下降很可能是货币紧缩引起经济环比放缓的一个开端。”招商证券还认为，从战略上看，2010年结构性牛市是2009 年经济复苏力量的一个延续，但随着经济刺激边际效应的逐渐衰减，新的经济增长点尚未呈现出来，这决定了2011年的市场整体上是比较平淡的，而且缺乏持续的热点。

【2011-01-11】
前期强势板块调整幅度较大
 　从昨日资金流入数据来看，前五位的均是近期的弱势板块，资金并没有出现净流入，只是由于近期涨幅不大，下跌动力不足，使得资金流出偏小而已，特大户资金和散户资金流出差别不明显，因此，不能作为其短线走强的研判依据，追高不宜。
　　而从昨日资金流出数据来看，前五位的基本上属前期强势板块，并且资金流出量较大，如银行股在经过了上周五的放量冲高后，普遍出现获利回吐，领涨股兴业银行资金流出明显，这表明机构资金目前并无连续作战的欲望，偏重波段性运作，目前市道操作应偏重低吸。

【2011-01-11】
国海证券:光伏市场政策行情或将来临
　　在可再生能源中，我们认为太阳能是最具长期发展潜力。2011年全球光伏行业正逐步迈入一个新的发展阶段，而中国的装机市场也即将启动。
　　我们认为中国光伏装机市场大规模启动的关键，是上网电价政策的出台，前期的主要需求来自开发区和工业园区，而城市的屋顶和建筑一体化系统则是未来的广阔市场。2011年国内的光伏装机面临拐点，即将启动。
　　1、上网电价--市场启动的信号。世界各国上网电价的出台和装机容量增长的历史经验，已经证明了合理的上网电价对启动市场需求的巨大作用。
　　截至目前，中国尚未出台具体的上网电价政策，但2009、2010年两次大型的光伏招标，正是政府在试探上网电价。中国风电的发展也经历了相同的步骤，2009年在发改委确定风电的上网电价后，风电在中国有了长足的发展。我们认为光伏的上网电价的出台已经不远。2010年发改委已批复宁夏四个项目1.15元/千瓦时的临时上网电价。预计2011年内，各地的临时上网电价陆续获批，2012年国家的差别化光伏上网电价有望出台。
　　2、开发区和工业园区--市场启动的主力军。我国有100多个国家级经济技术开发区、高新技术开发区，每个开发区面积平均都在几十平方公里，可安装屋顶光伏发电系统的规模约在100-200兆瓦，此外还有约500多个省级开发区和工业园区。国内开发区和工业园区的光伏市场容量超过50吉瓦。
　　工业园区内企业集中、用电量大，电费高。部分地区的峰值电价在0.9-1.2元/千瓦时间，夜间电价也约0.6元/千瓦时。目前光伏的发电成本约1.1-1.2元/千瓦时。在金太阳示范工程和太阳能光电建筑应用示范工程中提出的50%初装补贴，其他费用补贴4-6元/瓦的补助下，光伏发电成本可下降至0.7-0.8元/千瓦时。光伏发电在工业园区市场已具备一定经济效益。
　　2010年，北京经济技术开发区等13个开发区已被确定为中国首批\"光伏发电集中应用示范区\"。工业园区市场可能带动中国的光伏装机在2011年第二季度后启动，在2012实现爆发。
　　3、城市屋顶和建筑一体化--市场发展的广阔空间。虽然中国与欧美国家不同，没有大量的居民别墅，但光伏系统仍可运用在城市的建筑外墙一体化和屋顶等领域。屋顶和建筑一体化是太阳能较风能、核能更有优势的应用领域，也是我国光伏行业长期发展的广阔空间。
　　除广阔的市场空间外，已具规模的产业链和强势的政策执行力，也是中国发展光伏装机的优势。以轨道交通为例，2007年之前，中国还没有一条可以称为\"高速\"的铁路。不到4年，中国高铁运营里程已达到7531公里，占世界高铁总里程超过30%，稳居世界第一。我们有理由相信，在节能减排和发展可再生能源的大背景下，中国的光伏行业有望走出下一个高速发展的神话。

【2011-01-11】
市场陷入数据公布前的徘徊期
　　周一沪指再度上攻年线无果而大幅回落，收盘时已逼近半年线关口。我们认为，本周起去年四季度宏观经济数据将陆续公布，市场或将陷入数据公布前的徘徊期。但春节前后政策面的相对平稳，将使得区间震荡的格局得以延续，而业绩超预期板块的年报行情正在酝酿展开。
　　政策紧缩预期下降
　　从历史上看，1-2月份由于元旦和春节长假，通常属于政策真空期，诸多重大政策往往是待3月两会结束后才出台。我们认为，近期在部分城市房地产税将率先实施的消息公布之后，政策面将逐步趋于平稳，出台进一步紧缩政策的预期在下降。
　　一方面，去年12月的PMI指数由升转跌，表示经济过热增长风险降低。而新出口订单反弹，预示国内出口有一定阶段性反弹，再加上欧美近期比较乐观的数据配合，我们认为近期进一步紧缩政策的预期有所下降。同时，非制造业方面，通常用来反映非制造业经济总体变化和生产供给状况的商务活动状况指数，已连续10个月保持在50%以上。这一指标的走强，显示第三产业如商贸、交运、餐饮旅游等在复苏，商务服务业景气指数的连续回升也证明了这一点。
　　另一方面，市场对于2011年全年信贷投放量的普遍预期在7万亿到7.5万亿元之间，和前一年相比较为趋紧。从往年来看，年初第一个季度往往是信贷发放最集中的时期，上年末趋紧的信贷投放规模在次年初都会得到释放。然而，至今大多数银行2011年的信贷额度还未下发，再加上今年主基调将实行收紧的货币政策，我们认为，目前存款准备金率已经处于较高的水平下，银行在信贷发放节奏上会有所控制，因此一月份市场流动性将会进一步回收。
　　因此，尽管在本周及下周去年四季度宏观经济数据公布前后市场或将进入一段徘徊期，但数据明朗之后出台进一步紧缩政策的可能性并不大，沪指更可能是在探至半年线后逐步企稳。
　　年报行情酝酿展开
　　近期在沪指多次冲击年线的过程中，银行和地产等权重股多次异动，但最终都冲高回落无功而返。我们认为，银行股和地产股目前整体市盈率尽管在10倍左右的低位，但受到地方融资平台、巨额再融资、房产税细则不明朗等因素的干扰，短期内尚不具备大幅上升的可能，间或的脉冲式行情往往成了其他板块借机逢高减仓的机会。预计近期风格转换仍难以成行，而在年报业绩浪和高送转题材预期下，中小板和创业板有望迎来布局良机。
　　据数据统计，在约八百家披露业绩预告的公司中，近五百家公司预增，且幅度都在30%以上，其中中小板公司占据了7成，创业板公司也有约30家预增。行业上看，电子、信息技术、机械设备、石化、生物医药、有色金属等6大行业业绩持续增长。因此，成长性高和高含权的优质公司将成为年报行情的首选。考虑到政策面的稳定，及年报行情的逐步展开，预计本次调整的时间不会太长，调整的幅度也不会太大，在年前资金面极度紧张的状况下沪指所探出的2721点短期内将难以触及。
　　区间震荡格局延续
　　技术形态上，近期沪指持续在半年线到年线之间的狭窄区域内震荡，在多次上攻年线无果之后，市场重心开始有所下移，并将在近期再度考验半年线的支撑力度。不过从大形态上来看，近期沪指总体仍是在自去年11月中下旬开始的大型箱体内运行，只是偶尔会在某些突发性因素的刺激下短暂突破其上下轨，不过其后股指很快又会回到原有箱体内运行。
　　目前年线正逐步走平，而半年线则以每天3-4个点的速度上行，两者距离日益收窄，预计数周后半年线将实现对年线的向上穿越。在此期间，沪指仍将在两者之间的狭窄地带内维持区间震荡格局，待两者交汇后方有望进行方向性的选择。短期内半年线的支撑力度仍然较为强劲，若盘中沪指瞬间跌穿半年线，则可考虑对年报超预期板块进行适当的逢低吸纳。　

【2011-01-11】
资金喜好改变 高价股加速调整
　　伴随近期A股市场相对低迷格局，高价股走势更是弱于大盘，从昨日盘面来看，100元以上的17只个股中，只有4只个股表现稍强于大盘，其中洋河股份跌停、汇川技术跌8.2%、汤臣倍健跌6.8%，更走出了上市来新低，一切迹象似乎都在表明高价股板块正在加速调整，渐成市场新的做空动力源泉。那么，该如何解读这一信息呢？
　　资金喜好发生改变
　　笔者认为高价股板块的调整，源于以下三个因素。
　　首先，是因为大盘低迷。高价股的股价较高，且中小投资者一直对高价股有着较为严重的畏高情绪，因此，只有在行情亢奋或者相对活跃之际，高价股方才有较强的群众基础，能走出上涨行情。一旦市场低迷，高价股活跃的群众基础就迅速松动，也随之出现调整。
　　其次是资金喜好发生改变。近期资金流向的一个显著特征，那就是削峰填谷。削峰，主要指的是不再青睐高估值的高价股，这包括中小板和创业板中个股，以及消费股和部分医药股，昨日的洋河股份、汇川技术、乐视网就归属于这一类。填谷是指资金追逐低估值的低价股，主要是银行股、地产股等，尤其是地产股，由于价格低、估值低的优势获得了短线热钱的青睐。资金喜好的这种变化，使得部分高价股的筹码松动，股价也就随之调整。