找钢网赴港上市或成港股第一家De-SPAC模式上市公司

    本报记者 谢岚

    8月31日，Aquila Acquisition Corporation（”Aquila”）发布公告，其将与国内知名钢铁数字化交易平台找钢网签署业务合并协议，找钢网计划以De-SPAC（特殊目的收购公司并购上市）模式提交上市申请。

    公告显示，合并前找钢网的投前估值超100亿港元，合并的特殊目的收购公司Aquila是首家递交上市申请并成功在香港联交所成功上市的SPAC公司，募资10亿港元。若交易顺利完成，找钢网将成为第一家通过De-SPAC路径在港上市的公司。这不仅将成为香港资本市场的一项里程碑式的交易，且按约10亿港元的SPAC托管账户和约6亿港元的PIPE融资金额之和计算，也将成为2023年以来按融资规模排名第三的香港上市交易。

    今年以来，全球经济及地缘政治环境存在持续的不确定性，资本市场情绪低迷，香港IPO活动存在挑战。但机遇与挑战并存，通过SPAC模式上市，一方面可以有拥有SPAC发起人的全程加持，另一方面可以从多方面提高上市确定性，并且有利于像找钢网这类业务类型较为复杂及多元化的企业。SPAC发起人作为专业的金融机构可以协助找钢网与资本市场沟通，使其业务优势得以充分展示。香港SPAC的门槛相对较高，比美国SPAC更严格，比普通IPO在满足审批要求的同时亦强制要求一定数量的第三方合格投资者来佐证交易及估值的合理性，因此只有高质量并且被资本市场认可的公司才能够成功通过SPAC模式上市。

    公告显示，过去几年，找钢网各项业务发展迅速，其数字化平台的三方钢铁交易吨数由2018年的810万吨增至2022年的3620万吨，复合年增长率达45.4%。同期，平台交易额由2018年的349亿元增至2022年的1621亿元，复合年增长率达46.8%。

    灼识咨询的数据显示：2022年，找钢网的数字化平台三方钢铁交易量约占中国三方线上钢铁交易市场总额的38%。按2022年三方线上钢铁交易吨数计，找钢网已成为全球最大的三方钢铁数字化交易平台。

    毛利率方面，随着找钢网数字化平台业务持续稳定发展，其毛利率呈现持续增长趋势：2020年、2021年、2022年及2023年一季度毛利率分别为15.4%、25.5%、25.4%及32.3%。公司盈利能力不断提高，调整后经营现金流在过去三年稳定提升，受益于2023年交易服务及交易支持服务的不断发展，找钢网在2023年一季度实现营业收入2.2亿元，相较2022年同期实现大幅增长。

    此外，根据灼识咨询的资料显示：按照2022年的交易数据统计，找钢网的胖猫物流已成为中国最大的第三方钢铁交易终端物流服务提供商，找钢网的胖猫金融业务已是中国最大的第三方钢铁交易金融服务提供商，找钢网的胖猫云SaaS订阅量在中国三方钢铁交易平台中位居第一。

    目前，找钢网已完成平台化转型，建立起“规模越大、协同效应越强、人效越高、现金流越好、盈利能力越强”的商业模式。在行业竞争中，构建起规模壁垒，打造出多维度的行业护城河。

    作为产业互联网的标志性企业，找钢网获得了工信部、商务部等多个部委试点示范企业称号，拥有强大的社会影响力。此外，找钢网还获得了众多国内外知名投资机构加持和认可。在已完成的六轮融资中，险峰长青、经纬中国、IDG资本、华晟资本等知名机构成为了找钢网的投资人。

    公告显示，托克香港等全球顶尖大宗商品贸易商作为找钢网的战略投资人参与投资，徐州臻心、渝隆集团、东方资产管理、四川璞信、宁海真为、许昌产业投资、上海昊远、Gold Wings Holdings Limited及郑州诚信等知名财务投资人、大型国有投资人参与投资，合计对此次交易投入了约6亿港元的PIPE融资。多家专业投资机构与产业平台的背书，彰显了找钢网作为国内首屈一指的全品类钢铁工业品数字化交易服务平台，链接行业上下游数字化赋能的不可替代性，无可比拟的资产稀缺性，以及深耕钢铁行业的巨大成长性。

（编辑 张明富）