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本报记者 谢岚 见习记者 李如是
6月8日，*ST景谷（600265.SH）发布公司股票可能被终止上市的风险提示公告，此前公司已经申请撤销退市风险警示，并表示“净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元”的情形已消除，但迟迟未回复上交所下发的问询函。上交所将在公司回复相关公告后，视情况决定是否撤销对公司股票实施的退市风险警示。
而在6月7日，*ST景谷才刚刚发布再次延期回复的公告，这已经是公司第四次延期回复此份问询函。公告显示，自5月6日收到问询函至今，*ST景谷均以“《问询函》中所涉部分问题的回复仍需要进一步补充完善”为理由申请延期。《问询函》中营收数据的确认是上交所关注的核心问题，也是公司能否“摘星”的关键。
延期回复实为“拖延战术”？
公告显示，*ST景谷一直延期未回复的年报《问询函》主要包含四个问题：1、公司第四季度营业收入占全年的52%，环比增幅129%，需要说明第四季度收入增长幅度较大的原因；2、公司2021年实现营业收入1.37亿元，扣除与主营业务无关和不具备商业实质的收入后为1.25亿元，且本年净利润为亏损，需审慎说明是否存在尚未扣除的与主营业务无关的收入或不具备商业实质的收入；3、说明公司林板和林化产品收入大幅增长的原因及合理性；4、说明公司供应商集中度大幅下降的原因及合理性，并按采购商品种类列示前五名供应商相关信息。核实上述供应商与上市公司、大股东、实际控制人之间是否存在关联关系及其他资金往来。
问题数量并不多，难道是问题内容难以回答？《证券日报》记者查阅资料后发现，*ST景谷在去年也收到了针对公司2020年年报的《问询函》，其中问询的相关问题与目前尚未回复的四个问题有较多相似之处：同样提出了归母净利润为亏损的情况，也问询了各季度业绩波动较大以及林业业务经营的情况，同样要求列示前五名供应商相关信息。对于这份问询函，*ST景谷当时按照要求在五个工作日就给出了回复，但是再次收到相似的问题，公司却四次申请延期回复。
对此，深度科技研究院院长张孝荣分析：“这可能是一种拖延战术。公司用这种手法大概率是希望靠时间换取业绩改善的空间，或者能够引入新的变化因素。”
今年4月26日，*ST景谷向上交所提交《关于申请撤销公司股票退市风险警示并继续实施其他风险警示的请示》，2021年公司实现营业收入1.37亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入1.25亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损2698.30万元，*ST景谷认为2020年出现的“净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元”的情形已消除。
而2021年报《问询函》的第二个问题就是要求公司确认营收数据，直接关系到能否撤销公司股票的退市风险警示；其他问题也直指公司的收入构成。一旦营收低于1亿元，*ST景谷撤销退市风险警示的申请可能不成立。
营收数据成“摘星”关键
营收数据的确认成为*ST景谷摘星的关键。张孝荣表示：“对于上市公司经营质量的确认证监会、交易所等监管部门的态度是坚决且认真的，这让存在侥幸心理的上市公司难以直面。”
2021年报显示，*ST景谷营收同比增长170.39%，且公司表示营收增长主要是报告期内通过产品优化、资源整合，林板及林化产品销售均增加所致。
但上交所注意到，*ST景谷主营的林业业务毛利率仅0.43%，其中林板产品为0.12%，林化产品为0.92%，相比去年同期均有所下降。在林业行业盈利状况不良的情况下，公司依然实现了营收的大幅增长，也成为《问询函》提问的核心所在。
*ST景谷近年来一直存在林业主业盈利能力较弱的问题。在回复2020年年报《问询函》时，公司表示：“经过多年发展，设备趋于老化，生产效率较低，林板类产品虽然质量较高，但成本也高，对公司持续盈利能力的负面影响明显；林化类产品近三年因政策、环境、公司经营策略等因素，处于停产或少量委托加工生产状态，未能对公司持续盈利能力起到明显促进作用。”
在此情况下，上市公司控股股东也“下场”为上市公司增收，提供客户资源。2021年，*ST景谷向受同一实控人控制的关联公司北美枫情木家居（江苏）有限公司销售人造板，实现收入1084.06万元；通过设立的关联公司，*ST景谷还间接投资整合了成都缇尚新材料有限公司的贴面板业务。
虽然*ST景谷也一直在采取策略积极为公司主营业务创造利润增长点，试图增厚公司的持续经营能力。但公司2021年年报还是被中审众环会计师事务所出具了带强调事项段“对持续经营能力产生重大疑虑及重大不确定事”的无保留意见的审计报告。
背靠“大树”或仍难保壳
*ST景谷摘星保壳之战受到投资者的关注，令投资者困惑的是背靠“大树”的*ST景谷培育新的盈利点如此艰难。5月19日在投资者交流会上，多位投资者提出“上市公司何时真正借助大股东周大福投资的强大实力改善公司目前经营所面临的困境”。
2018年7月，周大福投资协议受让小康控股所持*ST景谷30%股权成为新一届控股股东，并同时发起要约收购，所持持股权增至55%；*ST景谷实控人也变更为郑家纯。
*ST景谷也因背后的“大树”备受关注。公告显示，郑家纯是著名珠宝品牌周大福（1929.HK）、大型综合企业集团新世界发展（0017.HK）、世界最大的百货店新世界百货中国[0825.HK]的实控人，还投资了数家港股上市公司。
周大福投资在权益变动报告书中还称：“有意通过对原有业务的梳理和提升，以及培育和发展新业务的方式，提升上市公司整体资产质量和经营水平。”
但成为利润增长点的“新业务”迟迟不见踪影，*ST景谷依旧做着林业老本行。公告显示，周大福投资入主后，*ST景谷试图进军能源业务，卖过铝膜板、生物炭、大麻花叶，均未形成稳定收入。
张孝荣认为：“上市公司风雨飘摇，周大福投资也一样承受着投资风险。控股股东要为公司保壳的话，就会注入新资产或帮助公司引入新业务来拓宽发展空间，目前尚未公告控股股东有注入资产的计划。”
一方面，利润增长点的培育不在一朝一夕；但另一方面，问询函的回复已迫在眉睫。对于*ST景谷四次延期回复的情况，《证券日报》记者拨打了公司电话，公司表示：“正在积极准备问询函的回复工作”。
上海明伦律师事务所王智斌律师对《证券日报》记者表示：“根据相关规定，上市公司应在交易所指定期限内回复问询。如果事项复杂不能如期回复的，应向交易所申请延期并对外公告。如果交易所判定上市公司故意拖延回复问询的，交易所可以酌情处以纪律处分或者监管措施。”
（编辑 白宝玉）
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