<![CDATA[ 张志伟的博客 ]]> http://blog.zqrb.cn/u2913 2008-12-01 zh-cn http://blog.zqrb.cn/u2913 兴业信托助力企业复工复产战疫 传递金融暖服务 http://blog.zqrb.cn/blog/2913-2087027.html 2022-05-26 15:22:46     本报记者 张志伟 见习记者 余俊毅

    2022年以来,受疫情影响,全国多地的经济按下了“慢行键”。兴业信托在疫情期间坚守岗位,传递金融暖服务,为受疫情影响的客户纾困解难,为企业复工复产提供金融支撑,彰显兴业风采。

    近期,作为兴业银行集团控股子公司——兴业信托成立了兴业信托•枫岚J002(吴兴城投)集合资金信托计划,募集资金共计3亿元,信托资金用于帮助湖州吴兴城市投资发展集团有限公司复工复产。

    据悉,吴兴城投是湖州市吴兴区内重要的基础设施建设主体,承担了当地多项产业园、公路、学校及医院的建设任务,是当地产业经济及民生工程的重要支撑之一。兴业信托在了解到企业的需求后,秉持兴业集团的金融责任,第一时间召开线上会议,克服重重“疫情”困难,解决企业的紧急融资需求,积极投身金融战疫。

    据兴业信托相关负责人介绍,在疫情期间,兴业信托安排党员和各级负责人带头,坚持留守封控区域,全力做好公司运维保障,为打好疫情防控攻坚战贡献金融力量,统筹疫情防控与经营发展,助力实体经济发展,传递“兴业力量”。

(编辑 李波)

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银行理财产品“破净”情况好转 仍较具备吸引力 http://blog.zqrb.cn/blog/2913-2086880.html 2022-05-23 19:57:00     本报记者 张志伟 见习记者 余俊毅

    今年以来,资管新规正式实施,银行理财也步入全面净值化时代。在此背景下,理财产品的收益率开始跟随市场波动,产品的业绩也面临着挑战。

    由于受近期疫情反复、海外经济政策变化等国内外因素叠加影响,国内银行的权益类理财产品在3月份曾出现了大面积“破净”,引起市场的广泛关注。不过根据相关数据显示,近期情况开始有所好转。

    根据普益标准相关数据显示,4月份,银行理财子公司发行的人民币理财产品(不含QDII产品)中,出现累计净值和单位净值“小于1”的理财产品分别为1794款和1939款(披露了净值信息),而3月份这两个数据还分别高达2090款和2263款。

    从权益类产品的表现上来看,《证券日报》记者据中国理财网数据不完全统计发现,截至5月23日,目前市场上存续的理财产品中,共有239款权益类产品。其中净值跌破1元的有35款,占比为14%左右,较此前统计数据规模缩小。

    在天风证券固收首席分析师孙彬彬看来,年初以来,一度理财产品批量“破净”引发市场担忧。但事实证明这轮“破净”并没有对银行理财构成显著负面影响。他认为有三点原因,第一是大面积“破净”持续时间较短。第二,“破净”产品大多属于权益类或混合类产品,这些产品并非理财市场主流。第三,“破净”产品基本属于各银行理财在净值化转型背景下的创新产品尝试,有较为充分的投资者沟通。

    虽然银行理财产品的“破净”情况在好转,市场在回暖,但近期部分地区疫情出现了反复。那么,银行理财产品的销售是否受到影响呢?某北京的股份制银行理财经理告诉《证券日报》记者,“其实自2020年疫情发生以来,投资者基本习惯于线上选购理财产品,银行的线上推销及投顾服务也愈发完善。因此,近期银行理财产品的销售并未受到疫情影响。”

    对于目前银行理财产品的销售情况,有多位银行理财经理向记者透露,由于过去一年来市场波动较大,基金的业绩受到了影响,部分过去钟爱投资基金的客户今年更倾向于选择较稳健的银行理财产品或保险产品。就银行内部来说,也不再如之前大力推荐基金产品,而是建议客户根据自身风险能力配置银行理财产品或相关保险产品。

    也有银行理财经理告诉记者,“虽然一段时间内基金业绩表现不佳,但此时做部分基金的定投是很好地的选择,因为可以通过资金定期投入,分散风险,长期持有,得到周期性回报。”同时,有多位银行理财经理都表示,今年以来,愿意选择银行理财产品的投资者有所增加。

    根据天风证券的研报显示,今年第一季度,持有理财产品的投资者数量达8688万个,其中个人投资者8614万人,占比99.15%;机构投资者74万个,占比0.85%。与2021年末数据相比,今年一季度全市场新增理财投资者558万个,其中个人投资者增加547万个,机构投资者增加近12万家。

    为何理财投资者数量持续增长?该研报指出,一是居民财富管理需求扩张。以招商银行为例,2021年其财富管理规模扩张1.8万亿元,客户增加约1600万户。二是虽然资管新规后理财产品已不再承诺刚性兑付,但“理财”二字在投资者眼中仍然近同于“稳健收益”,有较大吸引力。理财规模总体稳定,参与理财市场的个人和机构投资者数量仍在快速增长,支撑银行理财规模总体稳定,且这一支撑预计仍将持续。

    展望未来,北京看懂研究院研究员王永升对《证券日报》记者表示,银行理财市场的规范化和净值化是大势所趋,“转型”也仍将继续。从市场结构上看,银行理财市场或逐步形成头部效应,更具实力的头部银行理财子公司优势明显。但银行客户数量大,银行理财仍需要健全的产品体系,来满足不同客户一站式配置的需求,低中高风险的产品兼备,同时需要加强提供资产配置能力的服务。

(编辑 乔川川)

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头部基金股权捆绑不良资产打包转让 溢价率仍高达262% http://blog.zqrb.cn/blog/2913-2086585.html 2022-05-17 19:15:01     本报记者 张志伟 见习记者 余俊毅

    近日,山东金融资产交易中心有限公司挂出了山东国际信托拟转让富国基金16.675%股权的公告。挂牌价格敲定为40.39亿元,挂牌时间截至5月20日。若是此次转让能够成功,山东国际信托将从富国基金的股东名单中退出。

    值得注意的是,此次转让富国基金股权的受让方还必须同时接受山东信托·睿远76号集合资金信托计划项下的全部债权。对于这个被捆绑销售的信托计划,根据山东金融资产交易中心网站显示,该信托计划已经被划归“不良金融资产”。目前挂牌价格为25.32亿元,对应债务总额为25.86亿元。

    富国基金是盈利较好的头部基金,根据其股东海通证券发布的2021年年报显示,截至报告期末,富国基金总资产为126.46亿元,净资产70.49亿元;实现营业收入83.06亿元,净利润25.64亿元,同比分别增长56.21%、55.25%。

    那么,为何山东信托要将盈利较好的“香饽饽”出手转让?用益信托研究院研究员帅国让对《证券日报》记者表示,这可能跟其公司的战略转型相关,转让富国基金股权不仅有利于改善公司的资产负债结构,优化公司的财务指标,而且还可以增强公司资金的流动性。

    零壹研究院院长于百程告诉《证券日报》记者,2021年,山东国际信托无论是资产规模,还是收入和净利润,均出现了20%以上的下滑。此次将优质资产和不良资产打包转让,有利于实现整体转让成功率。转让后,有助于改善公司资产负债结构,进一步优化公司财务指标。

    在富国基金股权挂牌转让的同时,其高溢价的股权价值也引起了市场关注。根据公告,富国基金16.675%的股权对应的转让价格为40.39亿元。按照山东金融资产交易中心有限公司去年11月30日的评估,富国基金全部股权的账面价值为66.74亿元,按照目前转让价格测算账面价值估价则为242.21亿元,这意味着其溢价率高达262%。

    对此,于百程认为,在资产管理行业持续增长的背景下,头部基金公司的价值是显而易见的。山东国际信托拟转让富国基金股权的报价相比市场上其他类金融机构估值,要高出不少。且此次转让捆绑销售了信托不良资产,因此公司预期富国基金股权实际价值可能要超过报价。

    某金融业分析师告诉记者,公募基金有相对稳定的管理费收入,且近年来行业发展十分迅猛。此外,受疫情影响,部分实体经济发展面临困难。相比之下,金融资产受冲击较小,且分红稳定,持有头部公募机构股权在某种程度上还能规避二级市场的风险。再加上大资管行业发展趋势向好,这些因素都有利地支撑了基金公司尤其是头部基金公司股权的不断高涨。因此,此次富国基金股权的高溢价率在合理范围。

(编辑 田冬 才山丹)

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董承非私募新产品募集规模达45亿元 http://blog.zqrb.cn/blog/2913-2086423.html 2022-05-13 19:50:28     本报记者 张志伟 王思文

    《证券日报》记者从渠道人士处获悉,知名基金经理、睿郡资产管理合伙人兼首席研究官董承非“奔私”后首批新产品已于今日结束募集,发行五日内累计募集金额共计45亿元。

(编辑 何帆)

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西部证券乌龙报价被罚 机构最该反思什么 http://blog.zqrb.cn/blog/2913-2086377.html 2022-05-12 23:45:04     张志伟

    5月9日晚间,科创板新股思特威披露首次公开发行股票并在科创板上市发行的公告,发行价格最终定价为31.51元/股,而其网下申购最高报价却达960元/股,高于发行定价逾30倍,也高出第二高报价(85元/股)10倍多。

    如此悬殊的报价是谁在其中推波助澜?经了解,“肇事者”是西部证券睿赫1号集合资产管理计划,西部证券对此“辩解”称,本意是报价30元/股,申购股数为960万股,但因操作失误,最终误写成报价960元/股、申购30万股。

    从实际影响看,960元/股的报价作为最高报价已被剔除,对整体报价的平均数、中位数以及最后定价结果均无影响。这样的结果,看似只是报价过程中意外的幽默,没必要过于计较,西部证券也不用过于自责,但实际上问题远没有这么简单。

    从规制看,西部证券违反了《注册制下首次公开发行股票网下投资者管理规则》中的相关规定,包括第六条“重要操作环节设置复核机制”和第十二条“应按照内部研究报告给出的建议价格或价格区间进行报价,原则上不得超出研究报告建议价格区间”。

    因此,5月11日,中证协对西部证券的“乌龙报价”行为做出处罚:将“西部证券睿赫1号集合资产管理计划”列入限制名单,一个月内不得参与科创板、创业板、主板等板块相关项目的网下询价和配售。

    而作为专业机构,此次的“乌龙报价”也属实匪夷所思。究其原因无外乎有两点:一是报价申报者缺乏必要的敬业态度;二是无复核程序,或相关程序形同虚设。但西部证券尚未对此给出一份详细说明。

    管中窥豹,此次事件暴露出西部证券的风控体系存在隐患。借此对公司进行一次全面的风控“体检”或为当务之急。

    事实上,投资者对于乌龙交易并不陌生。2013年8月16日,上证指数大涨近6%,59只权重股3分钟内触及涨停。后查明,当天异动的主要原因是光大证券自营账户巨额买入。光大证券及相关责任人也因此付出惨痛代价,没收非法所得8721万元,并被处以共计超5亿元罚款,当事人徐浩明等分别被给予警告、罚款60万元并被罚终身禁入证券期货市场。

    风控是金融机构的命脉之一,不能坐等风险发生才进行弥补,而应该未雨绸缪提前准备。风险发生后,则要坦诚认错,痛定思痛,及时亡羊补牢。

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董承非私募新产品募集金额已超26亿元 http://blog.zqrb.cn/blog/2913-2086360.html 2022-05-12 20:10:48     本报记者 张志伟 王思文

    《证券日报》社记者从渠道人士处获悉,截至5月12日晚7点,知名基金经理、睿郡资产管理合伙人兼首席研究官董承非“奔私”后首批新产品累计募集金额已超过26亿元。

(编辑 何帆)

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中国华融将联合南通国资为中南建设提供50亿元资金纾困 http://blog.zqrb.cn/blog/2913-2086256.html 2022-05-11 00:24:40     本报记者 张志伟

    见习记者 余俊毅

    《证券日报》记者注意到,日前有公告显示,中国华融资产管理股份有限公司江苏省分公司(简称“中国华融”)将出手“帮扶”江苏省龙头房企中南建设,促进房地产业风险化解。记者第一时间向中国华融方面确认了消息。

    中国华融相关负责人对《证券日报》记者表示,本次协议的签署,是中国华融服务“六保”“六稳”、响应监管号召、服务实体经济的具体实践,有助于稳定区域社会经济发展,为南通市打造更具影响力的“建筑强市”注入金融活水。

    中国华融将作为管理人

    负责中南建设相关项目

    5月9日,中南建设发布公告称,公司收到控股股东中南控股集团有限公司(简称“中南控股”)通知,其与中国华融、南通市保障房建设投资有限公司、南通产业控股集团有限公司、江苏海晟控股集团有限公司共同签署了支持公司转型发展战略合作协议,将对部分项目提供总规模不超过50亿元的支持。同时,本次合作项目将由中国华融作为合作主体的管理人负责具体项目实施工作。

    根据有关协议,华融资产拟和南通市保障房建设投资有限公司通过有限合伙、基金等形式设立合作主体,有关主体将与南通产业控股集团有限公司、江苏海晟控股集团有限公司按照18:1:1的比例,针对公司及中南控股其他主体在建工程复工复产、优质项目并购、社会与资本合作项目盘活等开展业务,共同支持中南控股转型发展。不少市场人士认为,这意味着房企中南建设集团将得到纾困资金专项支持。

    中国华融相关负责人告诉记者,中国华融江苏分公司发挥资产管理公司专业优势,联合南通国资企业组成市级合作主体,将与相关建筑企业开展在建工程复工复产、优质项目并购、PPP或BT项目盘活等业务。具体项目以市场化、法治化为原则,按照适应监管要求、符合商业逻辑、风险可控的要求推动落地。

    对于此次达成的协议,中国华融是持积极态度的。究其原因,中国华融方面认为,随着房地产行业进入周期调整新阶段,与房企债务化解、低效无效资产盘活、企业结构调整、民生保障等相关的不良资产业务机会激增,将给公司带来较多的不良资产收购来源和业务机遇。

    AMC奠定基础后

    房企还需积极转型

    AMC机构入场参与化解房地产风险此前就已开始。今年1月份,金融监管部门曾召集几家全国性AMC开会,研究AMC按照市场化、法治化原则,参与风险房企的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。此后不久,中国东方以及中国长城两家AMC先后获批发行100亿元专项金融债券用于化解房地产风险,此举表明AMC正加速进场参与纾困房企。

    中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平告诉《证券日报》记者,AMC经过周期的历练,已经成为国内不良资产市场上的“秃鹫”投资者。与商业银行相比,由于风险容忍度和业务边界的不同,AMC在处置问题房企不良资产方面,更具有投行思维,方法和工具更丰富。

    不良资产处置行业的一位内部人士告诉《证券日报》记者,持牌AMC并不具备直接对企业放款的资质,因此之前会通过收购目标房企的关联方应收账款的形式来达到间接对目标房企提供融资成为AMC们的非金投放主要方向,甚至一度成为部分AMC的主要利润来源。随着房地产企业融资端政策不断收紧,此类变相对房企提供融资的通道被斩断了。本次允许AMC对部分房企关联方应收账款、非不良贷款的债权进行收购,可以看出监管政策开始有所放松。

    不过,目前监管政策的主要目的在于纾困,保障出险房企存量项目正常运转。中国平安的研报指出,纾困并非对企业的直接救助,而更主要的目的是避免房企由于出险而导致债权人挤兑、影响正常经营,保障存量项目的正常运转,进而保障金融稳定和社会稳定。同时AMC年处置量大约在3000亿元至5000亿元,能力相对有限。

    展望未来,杨海平认为,银行、AMC通过并购重组等方式施救,实现精准拆弹,加上房地产政策环境的整体改善,为房地产良性循环奠定了基础。但真正实现房地产的健康发展,整体上还需要房地产企业推进转型,积极调整经营策略,积极调整资产负债表。

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跨境理财通试点银行扩容 农商行首次入围 http://blog.zqrb.cn/blog/2913-2086175.html 2022-05-09 00:57:13     本报记者 张志伟 见习记者 余俊毅

    2022年5月6日,中国人民银行深圳市中心支行官网发布了粤港澳大湾区“跨境理财通”深圳地区新增试点银行名单。此次新增的银行仅有一家,为深圳农商银行,这也是全国首家具有“跨境理财通-南向通”业务资格的农商银行。

    跨境理财通是大湾区内金融合作的重要创新,自去年10月正式启动以来一直备受关注。截至目前,其内地试点银行已覆盖国有银行、股份制银行、外资银行、城商银行,及本轮加入的农商银行。此次更新后,跨境理财通内地已报备的试点银行增至28家。

    据了解,本次深圳农商银行将联合星展银行(香港)有限公司为大湾区合资格的内地居民提供跨境理财通“南向通”服务,让居民享受多元化、国际化的投资产品、财富方案及顶尖的数字银行服务,为客户实现财富管理目标。

    中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平对《证券日报》记者表示,深圳农商银行入围跨境理财通试点名单,使得跨境理财通银行种类更加丰富,覆盖了各类银行。一般而言,农商行的储蓄客户渗透更具有优势,深圳农商银行凭借独特的区位优势和自身的客户基础、业务创新和管理创新,跻身于跨境理财通银行名单,对于更好地服务于客户的财富管理需求有积极意义,对于深圳本土金融机构的对外开放也具有里程碑意义。

    从数据上看,目前跨境理财通业务运行平稳,规模正不断扩大。根据央行广州分行官网近日公布的数据,自跨境理财通开展半年时间以来,截至2022年3月31日,粤港澳大湾区参与“跨境理财通”个人投资者合计25836人,包括港澳投资者16726人,内地投资者9110人,涉及相关资金跨境汇划8941笔,金额82880.54万元。

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火大教育于佳宁:Web3.0为互联网价值带来新范式 http://blog.zqrb.cn/blog/2913-2086105.html 2022-05-06 14:43:25     本报记者 张志伟

    随着元宇宙、数字藏品以及区块链应用的迅速发展,科技界和投资界对Web3.0的热情快速增长。Web3.0巨头孵化器ConsenSys在四个月内估值翻倍,红杉资本成立了针对Web3.0领域的专业基金,微软、阿里巴巴、腾讯、字节跳动等互联网大厂也通过投资等方式全面布局。

    Web3.0的本质是技术创新,下一代互联网的关键是人才。为了帮助更多的互联网从业者迅速转型,火大教育于佳宁、方军和李慧等名师团队在开课吧推出《Web3.0应用工程师培养计划》全新课程,培养面向下一代互联网的专业人才。

    于佳宁表示,Web3.0作为“可读+可写+拥有”的价值互联网,赋予用户真正的数据自主权,以全新的组织形式和商业模式解决Web2.0时代存在的数据垄断、隐私侵犯、巨头“作恶”等问题。与Web2.0相比,Web3.0基于区块链的底层技术,打造了一个由用户主导的开放协作、隐私保护、生态共建的数字世界,为互联网价值带来新范式,也是未来社交、支付、服务和交易市场的基础设施与应用。

    方军认为,Web3.0涉及的领域非常多元化,不仅包括区块链智能合约的开发和部署等全新的技术概念和技术架构,还包括产品、思维、组织形态上的迭代与升级。《Web3.0应用工程师培养计划》通过全景生态与技术趋势解读,思维、理论与实践并重,让工程师站在全局的角度理解Web3.0的价值逻辑。

(编辑 上官梦露)

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7906.5亿元!商业银行年内发债规模同比增逾41% 专家认为,中小银行发债节奏仍需进一步加快 http://blog.zqrb.cn/blog/2913-2086085.html 2022-05-06 01:02:31     本报记者 张志伟

    见习记者 杨洁

    发行债券是商业银行募集资金的重要途径之一。今年以来,在政策支持下,商业银行一边倾心尽力加大对实体经济的服务力度,一边加快发债速度,年内发债规模已达7906.5亿元,同比增长41.42%,其中商业银行二级资本债发行规模同比增长186.47%。

    接受《证券日报》记者采访的专家认为,银行信贷投放和风险处置等都会消耗资金,尤其是在“存款搬家”的背景下,更需要多渠道补充资本以及负债端资金,预计未来资本补充工具发行规模仍将保持适度增长态势。此外,商业银行在加速“补血”的同时,还需灵活调整利润留存机制,持续推进内外源融资相结合,优化资本补充机制。

    商业银行次级债发行

    同比增近83%

    《证券日报》记者据中国债券信息网公布的发行公告统计,年内发债商业银行共计61家,发债规模达7906.5亿元,发债规模同比增长41.42%。

    今年以来,商业银行发债规模持续增加,中国银行研究院研究员原晓惠在接受《证券日报》记者采访时从多方面分析原因,一是疫情叠加资产质量承压,不少银行特别是中小银行逐步加大拨备计提和不良核销,银行资本占用压力较大;二是我国经济持续转型升级的背景下商业银行信贷支持将进一步加大,需要更多的资本金支持;三是监管政策多方位引导银行增强风险抵御能力,以提升服务经济实体效率,银行多渠道补充资本是提升抗风险能力的重要途径;四是年初以来市场流动性相对宽松,市场利率持续下行,银行发债成本相对较低。

    中信证券首席经济学家明明对记者表示,对于银行来说,在经营压力增大时,通过外源援渠道来补充资金可以增强稳健经营与抗风险能力;对于债市来说,金融债供给增加一定程度上缓解了当前的资产荒问题,但也需要警惕供给刚性下对收益率的冲击。

    在发行次级债方面,年内共有29家商业银行发行次级债3742.5亿元,发债规模同比增长82.77%。其中,商业银行二级资本债和永续债分别发行2342.5亿元和1400亿元,分别同比增长186.47%和13.82%。

    “监管不断引导让利实体经济、鼓励银行增加信贷投放,同时银行自身为了应对未来不良贷款上升的压力,都需要通过各种途径保证资本充足率水平。”在明明看来,去年10月份发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》后,四大国有行面临更高的资本补充压力,考虑到未来交通银行、中信银行也有可能纳入G-SIBs,此类大型银行的资本补充需求也会推动其发行二级资本债。

    “二级资本债相比于其他资本补充工具,一直是银行资本补充的首选工具之一,发行规模也相对较高,主要是受发行条件、发行利率等因素影响。预计未来包括二级资本债、永续债等在内的资本补充工具发行规模仍将保持适度增长态势。”原晓惠认为。

    多因素共同提高

    中小银行发债需求

    在次级债的发行主体方面,中小银行所占比重较大。今年前4个月,发行次级债的29家商业银行中有24家为中小银行。

    明明认为,中小银行普遍存在资本金不足的问题,更需要拓宽渠道加大资本金补充力度。尤其是目前企业融资意愿较弱且信用风险增大,银行的净息差逐渐收窄,内生资本补充能力下降的情况下,中小银行需要加快发债“补血”的节奏。

    “中小银行多为地方性金融机构,是当地支持实体经济薄弱环节、服务中小微企业的中坚力量,在信贷稳步扩张的背景下资本补充需求更加旺盛。”原晓惠表示。

    不过,明明也提到,次级债无法补充核心一级资本或一级资本,对于部分中小银行来说无法完全解决资本补充问题;同时,也需注意部分资质较弱的中小银行次级债存在不赎回或减记的风险。

    因此,商业银行在进行资本补充时,除了外源性资本“补血”,还需自身“造血”。明明表示,可从两方面发力:一方面,从银行中长期健康发展看,需要自身从传统粗放化信贷业务经营管理向精细化经营管理转型,完善治理、提升经营和风控能力。不仅需要提升高品质信贷客户获取能力、深入挖掘客户资金需求,还需要提升信贷风险识别能力,优化风险预警和处置流程。此外,可以考虑多元发展,如财富管理业务等,拓展利润来源渠道。

    另一方面,政策应积极支持银行发行普通股、优先股、无固定期限资本债券等资本工具,适度降低相关资本工具“门槛”,为中小银行营造更友好的融资环境。对少数难以通过市场化渠道进行资本补充的机构,推动依法依规筹措政府性资金支持,如中小银行专项债等。

    原晓惠建议,商业银行应从分子和分母两方面同时入手,通过提升资本金和降低风险加权资产相结合,切实增强资本补充能力。

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