<![CDATA[ 刘琪的博客 ]]> http://blog.zqrb.cn/u119365 2008-12-01 zh-cn http://blog.zqrb.cn/u119365 美联储会议纪要暗示多次加息50个基点 通胀预期调整或“预告”货币紧缩周期终点 http://blog.zqrb.cn/blog/119365-2087065.html 2022-05-26 23:55:07     本报记者 刘琪

    北京时间5月26日凌晨,美联储公布了5月份联邦公开市场委员会会议纪要,其中暗示了美联储接下来的加息路径。

    会议纪要显示,与会者一致认为,委员会应通过提高联邦基金利率目标范围和减少美联储资产负债表规模,迅速将货币政策立场转向中性姿态。大多数与会者认为,在接下来的几次会议上,或应将目标范围提高50个基点。与会者还指出,根据不断变化的经济前景及相关风险,或应采取限制性的政策立场。

    不过,美联储工作人员对通胀预期略有调整。总的来看,2022年个人消费支出价格指数(PCE)预计为4.3%。随着总需求放缓和供应限制的预期缓解,经济供需失衡有所缓解,预计2023年将降至2.5%,2024年将降至2.1%。

    对于影响今年美联储加息路径的因素,财信研究院副院长伍超明对《证券日报》记者表示,在通胀和就业目标中,前者无疑是今年首要目标。此外,根据美联储主席鲍威尔的讲话,金融稳定也是考虑因素之一。

    “与3月份会议对通胀的评估结果相比,本次会议纪要继续维持今年PCE增长4.3%的预测结果不变,但对明后年通胀的预测分别下调0.4个百分点和0.2个百分点。”伍超明表示,这表明美联储对通胀预期经历了上升到回落的过程,反映通胀预期的5年期盈亏平衡通胀率也从3月份3.6%的高点,回落至当前的2.9%左右。

    这一调整不可小觑。彭博社策略师VincentCignarella指出,如果PCE预期准确,就意味着只要再来三次50个基点的加息行动,美联储就会结束当前的货币紧缩周期。

    亚特兰大联储主席博斯蒂克于当地时间5月23日表示,在接下来两次会议每次加息50个基点之后,决策者可在9月份暂停加息,具体要视通胀情况而定。如果通胀持续高企,9月份可能加息25个或50个基点。

    过去几周,美股投资者对经济衰退的担忧增加,导致市场震荡加大。随着市场消化吸收美联储会议纪要,美股周三收高。截至收盘,道指涨0.6%,报32120.28点;标普500指数涨0.95%,报3978.73点;纳指涨1.51%,报11434.74点。10年期美债下行1个基点至2.75%。

    “从经济基本面看,美国经济增长放缓迹象明显。”伍超明表示,综合来看,美联储加息节奏和幅度会受到基本面经济数据的影响。如果经济数据不及预期,此前激进加息的预期会消失,存在加息节奏放缓、加息幅度降低的可能性。

    光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为,下半年美国通胀的贡献项主要为食品和核心服务。基准情形下,预计下半年通胀环比缓慢回落,CPI同比增速在年末落至6.4%,激进的加息预期或已到上限,对美债收益率不构成强支撑。悲观情形下,供应链紧缩和劳动力短缺问题持续,通胀回落速度慢于预期,预计二季度CPI同比增速维持在8%左右,或将进一步增强加息预期,提振美债收益率。

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央行:推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制 http://blog.zqrb.cn/blog/119365-2087061.html 2022-05-26 23:53:40     本报记者 刘琪

    5月26日,中国人民银行发布消息,为贯彻落实党中央、国务院关于稳增长稳市场主体决策部署,针对当前疫情冲击影响部分行业企业困难增多,以及金融机构内生动力不足、外部激励约束作用发挥不充分等问题,近日,人民银行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》(以下简称《通知》),从制约金融机构放贷的因素入手,按照市场化原则,进一步深化小微企业金融服务供给侧结构性改革,加快建立长效机制,着力提升金融机构服务小微企业的意愿、能力和可持续性,助力稳市场主体、稳就业创业、稳经济增长。

    《通知》指出,要健全容错安排和风险缓释机制,增强敢贷的信心。各银行业金融机构要探索简便易行、客观可量化的尽职免责内部认定标准和流程,推动尽职免责制度落地。加快构建全流程风控管理体系,提升小微企业贷款风险识别、预警、处置能力。落实好普惠小微贷款不良容忍度监管要求,优先安排小微企业不良贷款核销。积极开展政银保担业务合作,合理提高担保放大倍数,简化担保流程,提高担保效率。

    “要强化正向激励和评估考核,激发愿贷的动力。”《通知》强调,各金融机构要牢固树立服务小微经营理念,在经营战略、发展目标、机制体制等方面做出专门安排,提升金融供给与小微企业需求的适配性。完善成本分摊和收益分享机制,将贷款市场报价利率内嵌到内部定价和传导相关环节,提高精细化定价水平,推动普惠小微综合融资成本稳中有降。进一步改进完善差异化绩效考核,加强政策效果评估运用,持续优化地方融资环境。

    《通知》要求,做好资金保障和渠道建设,夯实能贷的基础。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能,用好降准、再贷款再贴现、普惠小微贷款支持工具,持续增加普惠小微贷款投放。科学制定年度普惠小微专项信贷计划,确保普惠小微贷款增速不低于各项贷款增速,全国性银行要向中西部地区、信贷增长缓慢地区和受疫情影响严重地区和行业倾斜。加大小微企业金融债券、资本补充债发行力度,积极开展信贷资产证券化,拓宽多元化信贷资金来源渠道。继续完善普惠金融专营机制,探索形成批量化、规模化、标准化、智能化的小微金融服务模式。加强部门联动,常态化开展多层次融资对接,提高融资对接效率,降低获客成本。

    《通知》明确,要推动科技赋能和产品创新,提升会贷的水平。健全分层分类的小微金融服务体系,强化金融科技手段运用,合理运用大数据、云计算、人工智能等技术手段,创新风险评估方式,提高贷款审批效率,拓宽小微客户覆盖面。加快推进涉企信用信息共享应用,丰富特色化金融产品,推广主动授信、随借随还贷款模式,满足小微企业灵活用款需求。发挥动产融资统一登记公示系统、供应链票据平台、中征应收账款融资服务平台作用,便利小微企业融资。发挥普惠性支持措施和针对性支持措施合力,加大对重点领域和困难行业的金融支持力度。

    近年来,人民银行深入开展中小微企业金融服务能力提升工程,持续优化金融政策体系,加强传导落实,督促引导金融机构优化内部资源配置和政策安排,加大对小微企业金融支持。2022年4月末,普惠小微贷款余额20.7万亿元,同比增长23.4%,连续36个月保持20%以上的增速,普惠小微授信户数5132万户,同比增长41.5%,是2019年末的1.9倍;4月份新发放普惠小微企业贷款利率5.24%,处于历史较低水平。

    下一步,人民银行将加强组织实施和政策宣传解读,加快落实稳经济一揽子措施,督促和指导各金融机构认真抓好《通知》落实落细,努力打通长效机制落地的“最后一公里”,切实提升小微金融服务质效,支持小微企业纾困发展,助力通过稳市场主体来稳增长保就业保基本民生。

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央行:4月份债券市场共发行各类债券50512亿元 http://blog.zqrb.cn/blog/119365-2087044.html 2022-05-26 19:02:56     本报记者 刘琪

    5月26日,中国人民银行发布2022年4月份金融市场运行情况。在债券市场发行方面,4月份,债券市场共发行各类债券50512亿元。其中,国债发行7656.3亿元,地方政府债券发行2842.1亿元,金融债券发行7693.2亿元,公司信用类债券发行13617.4亿元,信贷资产支持证券发行272.3亿元,同业存单发行18022.4亿元。

    截至4月末,债券市场托管余额为138.2万亿元。其中,国债托管余额22.7万亿元,地方政府债券托管余额32.1万亿元,金融债券托管余额32.1万亿元,公司信用类债券托管余额32.1万亿元,信贷资产支持证券托管余额2.6万亿元,同业存单托管余额14.6万亿元。商业银行柜台债券托管余额394.3亿元。

    从债券市场运行情况来看,4月份,银行间债券市场现券成交20.3万亿元,日均成交10137.6亿元,同比增加30.3%,环比减少0.9%;77%的交易单笔成交量分布在500-5000万元,16%的交易单笔成交量在9000万元以上,单笔平均成交量5253万元。交易所债券市场现券成交3.2万亿元,日均成交1691.0亿元,同比增加88.1%,环比增加6.7%。商业银行柜台市场债券成交9.7万笔,成交金额142.7亿元。

    在债券市场对外开放方面,截至2022年4月末,境外机构在中国债券市场的托管余额为3.9万亿元,占中国债券市场托管余额的比重为2.8%。其中,境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.8万亿元;分券种看,境外机构持有国债2.4万亿元、占比63.4%,政策性金融债1.0万亿元、占比25.8%。

    从货币市场运行情况来看,4月份,银行间货币市场成交共计115.2万亿元,同比增加20.6%,环比减少2.4%。其中,质押式回购成交103.8万亿元,同比增加22.1%,环比减少2.8%;买断式回购成交3920.3亿元,同比增加17.2%,环比减少29.7%;同业拆借成交10.9万亿元,同比增加7.8%,环比增加3.1%。交易所标准券回购成交30.8万亿元,同比增加15.4%,环比减少18.5%。

    4月份,银行间质押式回购月加权平均利率为1.61%,环比下降47个基点;同业拆借月加权平均利率为1.62%,环比下降45个基点。

(编辑 上官梦露)

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美联储会议纪要暗示下一步加息路径,市场分析再加三次50个基点就会“刹车” http://blog.zqrb.cn/blog/119365-2087028.html 2022-05-26 15:34:07     本报记者 刘琪

    北京时间5月26日凌晨,美联储公布了5月份联邦公开市场委员会会议纪要。

    会议纪要显示,在考虑货币政策的适当立场时,所有与会者一致认为,美国经济非常强劲,劳动力市场极其紧张,通货膨胀非常高,远远高于委员会2%的通货膨胀目标。在此背景下,所有与会者一致认为,在本次会议上将联邦基金利率的目标范围提高50个基点是适当的,6月1日开始缩减美联储资产负债表的规模是合适的。

    与会者认为,适当坚定货币政策立场,以及供需失衡的最终缓解,将有助于稳定长期通胀预期,并随着时间的推移将通胀降至与委员会2%的长期目标一致的水平。

    值得关注的是,此次会议似乎也暗示了接下来的加息路径。会议纪要显示,与会者一致认为,委员会应通过提高联邦基金利率目标范围和减少美联储资产负债表规模,迅速将货币政策立场转向中性姿态。大多数与会者认为,在接下来的几次会议上,将目标范围提高50个基点可能是合适的。

    图片来源:美联储网站

    目前,与会者认为,必须迅速采取更加中立的货币政策立场。他们还指出,根据不断变化的经济前景和前景面临的风险,限制性的政策立场很可能会变得适当。

    美联储主席鲍威尔也在会后的新闻发布会上谈道,“我们正在将政策利率迅速提高到更正常的水平,假设经济和金融状况的发展符合预期,委员会普遍认为,在接下来的几次会议上应该考虑再增加50个基点”。

    图片来源:美联储网站

    不过,会议纪要还显示,美联储工作人员对通胀预期略有调整。总的来看,2022年个人消费支出价格指数(PCE)预计为4.3%。随着总需求放缓和供应限制的预期缓解,经济供需失衡有所缓解,预计2023年将降至2.5%,2024年将降至2.1%。

    市场分析认为,上述调整不可小觑。彭博的策略师VincentCignarella指出,如果PCE预期准确,这就暗示着,只要再来三次50个基点的加息行动,美联储就会结束当前的货币紧缩周期,为今年下半年一大风险反扑铺平道路。

    亚特兰大联储主席博斯蒂克于也在当地时间5月23日时表示,如果通胀压力降温,9月有可能暂停加息。

    过去几周,投资者对经济衰退的担忧增加,导致金融市场加大震荡。随着市场消化吸收美联储会议纪要,美股周三收高。截至收盘,道指涨0.6%,报32120.28点;标普500指数涨0.95%,报3978.73点;纳指涨1.51%,报11434.74点。

(编辑 田冬 乔川川)

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央行出实招推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制 http://blog.zqrb.cn/blog/119365-2087013.html 2022-05-26 12:35:18     本报记者 刘琪

    5月26日,中国人民银行发布消息,为贯彻落实党中央、国务院关于稳增长稳市场主体决策部署,针对当前疫情冲击影响部分行业企业困难增多,以及金融机构内生动力不足、外部激励约束作用发挥不充分等问题,近日,人民银行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》(以下简称《通知》),从制约金融机构放贷的因素入手,按照市场化原则,进一步深化小微企业金融服务供给侧结构性改革,加快建立长效机制,着力提升金融机构服务小微企业的意愿、能力和可持续性,助力稳市场主体、稳就业创业、稳经济增长。

    要健全容错安排和风险缓释机制,增强敢贷的信心。

    《通知》指出,各银行业金融机构要探索简便易行、客观可量化的尽职免责内部认定标准和流程,推动尽职免责制度落地。加快构建全流程风控管理体系,提升小微企业贷款风险识别、预警、处置能力。落实好普惠小微贷款不良容忍度监管要求,优先安排小微企业不良贷款核销。积极开展政银保担业务合作,合理提高担保放大倍数,简化担保流程,提高担保效率。

    要强化正向激励和评估考核,激发愿贷的动力。

    《通知》强调,各金融机构要牢固树立服务小微经营理念,在经营战略、发展目标、机制体制等方面做出专门安排,提升金融供给与小微企业需求的适配性。完善成本分摊和收益分享机制,将贷款市场报价利率内嵌到内部定价和传导相关环节,提高精细化定价水平,推动普惠小微综合融资成本稳中有降。进一步改进完善差异化绩效考核,加强政策效果评估运用,持续优化地方融资环境。

    做好资金保障和渠道建设,夯实能贷的基础。

    《通知》要求,发挥好货币政策工具总量和结构双重功能,用好降准、再贷款再贴现、普惠小微贷款支持工具,持续增加普惠小微贷款投放。科学制定年度普惠小微专项信贷计划,确保普惠小微贷款增速不低于各项贷款增速,全国性银行要向中西部地区、信贷增长缓慢地区和受疫情影响严重地区和行业倾斜。加大小微企业金融债券、资本补充债发行力度,积极开展信贷资产证券化,拓宽多元化信贷资金来源渠道。继续完善普惠金融专营机制,探索形成批量化、规模化、标准化、智能化的小微金融服务模式。加强部门联动,常态化开展多层次融资对接,提高融资对接效率,降低获客成本。

    要推动科技赋能和产品创新,提升会贷的水平。

    《通知》明确,健全分层分类的小微金融服务体系,强化金融科技手段运用,合理运用大数据、云计算、人工智能等技术手段,创新风险评估方式,提高贷款审批效率,拓宽小微客户覆盖面。加快推进涉企信用信息共享应用,丰富特色化金融产品,推广主动授信、随借随还贷款模式,满足小微企业灵活用款需求。发挥动产融资统一登记公示系统、供应链票据平台、中征应收账款融资服务平台作用,便利小微企业融资。发挥普惠性支持措施和针对性支持措施合力,加大对重点领域和困难行业的金融支持力度。

    近年来,人民银行深入开展中小微企业金融服务能力提升工程,持续优化金融政策体系,加强传导落实,督促引导金融机构优化内部资源配置和政策安排,加大对小微企业金融支持。2022年4月末,普惠小微贷款余额20.7万亿元,同比增长23.4%,连续36个月保持20%以上的增速,普惠小微授信户数5132万户,同比增长41.5%,是2019年末的1.9倍;4月新发放普惠小微企业贷款利率5.24%,处于历史较低水平。

    下一步,人民银行将加强组织实施和政策宣传解读,加快落实稳经济一揽子措施,督促和指导各金融机构认真抓好《通知》落实落细,努力打通长效机制落地的“最后一公里”,切实提升小微金融服务质效,支持小微企业纾困发展,助力通过稳市场主体来稳增长保就业保基本民生。

(编辑 田冬 才山丹)

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人民币对美元汇率6.7关口失而复得 市场交易行为依然理性有序 http://blog.zqrb.cn/blog/119365-2086997.html 2022-05-26 01:22:17     本报记者 刘琪

    从4月下旬开始连续下跌的人民币对美元汇率近期逐步“收复失地”。

    据Wind数据显示,目前在岸、离岸人民币对美元汇率已双双收复6.7这一整数关口。从人民币对美元中间价来看,据中国外汇交易中心数据显示,5月13日人民币对美元中间价报6.7898,为5月份以来最低点,此后8个交易日呈现7升1贬(较前一交易日),5月25日报6.655,阶段累计调升达1348个基点。

    综合分析人士观点来看,我国稳增长政策频出,国内经济呈现回暖态势,为市场注入了信心,对人民币汇率形成强有力的支撑。同时,美元指数从高位回落也让人民币被动贬值压力缓解。短期来看,人民币对美元汇率或难以再现此前连跌情况。

    人民币对美元汇率

    收复6.7关口

    5月13日,在岸人民币对美元汇率跌破6.8,为2020年10月份以来首次,最低下探至6.815,随后震荡上行。截至5月25日16时30分收盘,在岸人民币对美元报6.6737。与此同时,离岸人民币对美元汇率与在岸人民币对美元汇率走势趋同,5月13日盘中曾触及6.83635,为2020年9月末以来最低点,随后亦震荡回升。截至5月25日16时30分,离岸人民币对美元汇率报6.68205。

    近期人民币对美元汇率回升的动力源自哪里?中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示,国内局部地区疫情逐步趋缓,上海市开始分阶段推进复工复产、复商复市,同时政策层面进一步加快部署稳增长相关政策,国内经济增长预期的回暖对人民币汇率形成支撑。

    东方金诚首席宏观分析师王青表示,近期国内疫情进入一个稳定缓解阶段,稳增长政策频出,市场信心增强,推动人民币对美元汇率大幅回升。

    外汇局副局长、新闻发言人王春英近期在接受媒体采访时表示,目前市场主体总体上理性看待近期人民币汇率变化,主要交易行为依然理性有序。近几年人民币汇率无论阶段性升值还是贬值,最终都体现为更趋常态化的双向波动,而且总体看依然在合理均衡水平上保持基本稳定。

    “从结售汇数据以及离岸人民币市场表现来看,汇市并未出现恐慌情绪。这是美元由升转降后,人民币汇率能够跟进快速反弹的一个重要背景。”王青对《证券日报》记者表示,这也意味着当前人民币汇率仍处在正常的市场波动状态。

    内外因素

    共促美元指数高位回落

    除了上述因素支撑人民币对美元汇率回升外,美元指数的回落也使得人民币被动贬值的压力趋缓。

    近期美元指数走势与人民币对美元汇率走势截然相反,5月13日,美元指数升破105,创2002年12月份以来新高,此后急转直下,目前在102附近徘徊。截至5月25日16时30分,美元指数报102.1767。

    “美元指数走弱的主要原因是市场对于美国经济衰退的担忧增强。”明明表示,近期公布的5月份纽约联储制造业PMI和5月份费城联储制造业指数均远低于市场预期,较4月份出现显著回落。尽管这两项指标的历史波动幅度较大,但如此明显的下跌还是在一定程度上显示了美国经济增长的下行压力。同时,美元指数在经过前期上涨之后,后续继续上行的动力不足,短期进入回落调整期。

    另外,近期欧洲央行货币政策紧缩预期升温。当地时间5月11日,欧洲央行行长拉加德表示,欧洲央行可能在今年第三季度初结束购买债券的刺激计划并在随后的几周内加息,以抑制欧元区物价飙升带来的创纪录高通胀。5月23日,拉加德进一步发文表示,该行将在7月份和9月份加息,9月底前将退出零利率区间。这标志着欧洲央行已明确紧缩信号,而且速度要快于市场预期。

    “这导致市场开始调整对大西洋两岸货币政策差异的预期,或许也是造成5月13日之后美元指数不断下跌的一个直接原因。”王青认为。

    短期或呈现

    宽幅震荡态势

    “人民币出现一定幅度的贬值,是阶段性的短期变化,没有改变人民币汇率双向波动、在合理均衡水平上保持基本稳定的总体特征。”王春英表示,对于我国这样的超大型经济体而言,汇率的长期趋势主要由国内基本面决定。

    从短期来看,明明表示,美元指数和国内经济基本面的修复仍然是影响人民币汇率走势的两大关键因素。一方面,国内稳增长政策从落地到生效以及供应链修复均尚待时日;另一方面,在美联储采取加息前置策略的情况下,6月份加息50个基点的概率仍然较大。随着6月份美联储议息会议的临近,美元指数或仍能偏强运行。

    “美联储升息对于美元指数的支撑仍能在短期内对人民币汇率造成一定压力,因此人民币或在短期呈现宽幅震荡态势。”明明表示。

    在此情况下,相关企业更要树牢汇率风险中性理念,合理运用外汇避险工具。王春英强调,当前内外部环境复杂多变,各种影响因素交织,使得汇率的短期波动更加难以预测,各市场主体不要赌汇率短期升贬值方向和幅度,更不要试图投机套利。

    值得一提的是,为进一步促进外汇市场发展与开放,更好服务各类市场主体管理外汇风险,日前外汇局发布《关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知》,明确金融机构应加强服务实体经济外汇风险管理的能力建设。要引导客户树立风险中性理念。支持企业管理好汇率风险,综合考虑产品类型、客户分类和套期保值需求特征,为客户办理与其风险承受能力相适应和套期保值需求相一致的外汇衍生品业务。注意引导客户遵循“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则,聚焦主业、套保避险。

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国办发布6方面24条意见 促进形成存量资产和新增投资的良性循环 http://blog.zqrb.cn/blog/119365-2086995.html 2022-05-26 01:21:00     本报记者 包兴安 杜雨萌 刘琪

    5月25日,国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》(以下简称《意见》),从6方面提出24条意见,聚焦重点领域、重点区域、重点企业,通过推动基础设施领域REITs健康发展、规范有序推进PPP、支持兼并重组等方式,有效盘活存量资产,形成存量资产和新增投资的良性循环。

    多位接受《证券日报》记者采访的专家表示,当前,稳增长的紧迫性和必要性被放在更加突出的位置,扩大有效投资是今年的首要任务。同时,不仅要在投资增长上发力,还要加大力度盘活存量资产,以释放更大的经济价值。

    划定盘活存量资产

    重点方向

    经过多年投资建设,我国在基础设施等领域形成了一大批存量资产,为推动经济社会发展提供了重要支撑。《意见》提出,有效盘活存量资产,形成存量资产和新增投资的良性循环,对于提升基础设施运营管理水平、拓宽社会投资渠道、合理扩大有效投资以及降低政府债务风险、降低企业负债水平等具有重要意义。

    在盘活存量资产方面,《意见》圈定三大重点领域。一是重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产,包括交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、水电气热等市政设施、生态环保、产业园区、仓储物流、旅游、新型基础设施等。二是统筹盘活存量和改扩建有机结合的项目资产,包括综合交通枢纽改造、工业企业退城进园等。三是有序盘活长期闲置但具有较大开发利用价值的项目资产,包括老旧厂房、文化体育场馆和闲置土地等,以及国有企业开办的酒店、餐饮、疗养院等非主业资产。

    中国银行研究院研究员梁斯对《证券日报》记者表示,《意见》对需重点盘活的存量资产领域进行了分门别类,提出针对性思路。对已形成规模和生产力的项目,要确保其优势,持续创造价值;对通过适度扶持能更好发挥作用的项目,通过改扩建的方式“扶一程”;对长期闲置但具有一定价值的项目,则要采取措施有序盘活。

    细数上述领域可以发现,保障性租赁住房、产业园区、仓储物流以及国有企业开办的酒店、餐饮、疗养院等非主业资产,似乎都与“房”有着千丝万缕的关系。

    对于为何着重盘活上述领域“房产”,广东省住房政策研究中心高级研究员李宇嘉在接受《证券日报》记者采访时表示,从存量物业角度来看,一方面再投资金额相对较小;另一方面,通过提高其利用率,也将缩短投资回收期。

    “总的来说,有效盘活存量资产,能够进一步挖掘现有资产的潜力,进一步释放对经济增长的促进作用。”梁斯如是说。

    此外,《意见》明确盘活存量资产的重点区域和重点企业。例如,从区域角度来说,强调要推动建设任务重、投资需求强、存量规模大、资产质量好的地区和地方政府债务率较高、财政收支平衡压力较大的地区。同时,围绕落实京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、黄河流域生态保护和高质量发展等区域重大战略以及推动海南自由贸易港建设等,鼓励相关地区率先加大存量资产盘活力度,充分发挥示范带动作用。

    企业方面,《意见》明确引导支持基础设施存量资产多、建设任务重、负债率较高的国有企业,把盘活存量资产作为国有资产保值增值以及防范债务风险、筹集建设资金、优化资产结构的重要手段。

    鼓励更多

    基础设施REITs发行上市

    记者梳理发现,针对优化完善存量资产盘活方式,《意见》共提出七项具体措施,其中,排在首位的是“推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)健康发展。”

    《意见》提出,鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。建立健全扩募机制,探索建立多层次基础设施REITs市场。国有企业发行基础设施REITs涉及国有产权非公开协议转让的,按规定报同级国有资产监督管理机构批准。研究推进REITs相关立法工作。

    “基础设施公募REITs为我国基建行业提供了融资新渠道,有助于企业盘活存量资产,扩大有效投资,形成存量资产和新增投资的良性循环。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示,目前我国基础设施公募REITs还处于初创期,整体市场规模较小,但长期来看未来发展空间很大。

    目前,已有12只公募REITs产品上市,募资规模达到458亿元。陈雳表示,公募REITs有一定的准入门槛,投资风险较低,长期回报率较高。预计随着发行规模不断扩张,将吸引更多投资者参与,提升市场流动性,促进行业增长。

    今年4月份,首单保障性租赁住房REITs项目已报送国家发改委。ICCRA住房租赁产业研究院院长赵然对《证券日报》记者表示,《意见》表明“持有—运营”的存量时代已经到来。对于保障性租赁住房来说,不仅需以“资产管理”为核心,实现短期运营现金流的增加和长期存量资产保值、增值,还要思考如何实现发展型保障,即将民生保障与经济效益相结合,通过“投融建管退”各环节有效联动,通过基础设施公募REITs等金融工具形成可持续发展的商业闭环模式。

    除REITs外,《意见》还强调“发挥国有资本投资、运营公司功能作用”“支持兼并重组等其他盘活方式”。

    中国企业联合会研究部研究员刘兴国对《证券日报》记者表示,借助国有资本投资、运营公司的资本运作,国有企业可以加快完成低效、无效资产的处置,将处置回收的资金用于更为高效的领域。通过兼并重组,国有企业可以实现低效、无效资产的重新配置。通过向具有竞争优势的企业集中,能够带动原本低效、无效的资产向优质资产转变。

    《意见》特别提到,积极探索通过资产证券化等市场化方式盘活存量资产。通过混合所有制改革、引入战略投资方和专业运营管理机构等,提升存量资产项目的运营管理能力。

    财税金融政策

    助力盘活存量资产

    存量资产的盘活,少不了政策的鼎力支持。《意见》着重强调,要落实财税金融政策。其中,特别指出要落实落细支持基础设施REITs有关税收政策。

    中央财经大学财政税务学院院长白彦锋在接受《证券日报》记者采访时表示,基础设施REITs发展需要的资金量很大,需完善个人所得税、企业所得税以及增值税、印花税等相关政策,发挥好财税政策“四两拨千斤”的作用。

    《意见》表示,对符合存量资产盘活条件、纳税金额较大的重点项目,各级税务机关做好服务和宣传工作,指导企业依法依规纳税,在现行税收政策框架下助力盘活存量资产。支持银行、信托、保险、金融资产管理、股权投资基金等机构,充分发挥各自优势,按照市场化原则积极参与盘活存量资产。鼓励符合条件的金融资产管理公司、金融资产投资公司通过发行债券融资,解决负债久期与资产久期错配等问题。加强投融资合作对接,积极向有关金融机构推介盘活存量资产项目。

    白彦锋表示,经过多年发展,我国积累了大量优质基础设施。但受近年来疫情反复等因素影响,很多基础设施成了“僵尸”资产,造成资源浪费。因而需通过税收优惠政策来盘活存量资产。

    光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受《证券日报》记者采访时认为,支持银行、信托、保险、股权投资基金等多元化市场主体参与盘活存量资产,有助于拓宽项目融资渠道,拉动有效投资,降低企业负债和地方政府财政压力。同时,拓展了社会资金投资途径。此外,还能促进国内地方政府财政可持续与投融资良性循环。

    用好回收资金

    增加有效投资

    《意见》提出用好回收资金增加有效投资。引导做好回收资金使用,精准有效支持新项目建设。盘活存量资产回收资金拟投入新项目建设的,优先支持综合交通和物流枢纽、大型清洁能源基地、环境基础设施、“一老一小”等重点领域项目,重点支持“十四五”规划102项重大工程,优先投入在建项目或符合相关规划和生态环保要求、前期工作成熟的项目。有关部门应加快相关项目审批核准备案、规划选址、用地用海、环境影响评价、施工许可等前期工作手续办理,促进项目尽快落地实施、形成实物工作量。

    周茂华认为,这主要意在对存量资产盘活的资金使用进行规范,让更多的回收资金用于重点新项目的投资。同时,对新项目也进行了规范,以提升回收资金的使用效率,产生更大投资乘数效应。

    同时,《意见》提出,加强配套资金支持。在安排中央预算内投资等资金时,对盘活存量资产回收资金投入的新项目,可在同等条件下给予优先支持;发挥中央预算内投资相关专项示范引导作用,鼓励社会资本通过多种方式参与盘活国有存量资产。对回收资金投入的新项目,地方政府专项债券可按规定予以支持。鼓励银行等金融机构按照市场化原则提供配套融资支持。

    华兴证券(香港)首席经济学家兼首席策略分析师庞溟对《证券日报》记者表示,引导做好回收资金使用、加强配套资金支持以增加有效投资,有多方面好处:一是拓宽社会投资渠道,充分发挥社会资本积极作用,稳妥化解债务风险。二是挖掘闲置低效资产价值、优先支持具备持续盈利能力的存量项目。三是有利于经济账和综合账一起算,提高资产全生命周期综合效益。四是完善储蓄转化投资机制,降低实体经济杠杆。五是能够通过扩大有效投资来稳增长,加快产业结构调整和转型升级,促进经济高质量发展。

    在盘活存量资产扩大有效投资的过程中,风险防控也不可缺席。《意见》提出,严格落实各类风险防控举措。依法依规稳妥有序推进存量资产盘活,提升专业机构合规履职能力,保障基础设施稳健运营;建立工作台账强化组织保障,积极开展试点探索。

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央行、银保监会:以适度的信贷增长支持经济高质量发展 http://blog.zqrb.cn/blog/119365-2086939.html 2022-05-25 00:31:32     本报记者 刘琪

    5月23日,为贯彻落实党中央、国务院决策部署,中国人民银行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会,分析研究信贷形势,部署推进当前和下一阶段信贷工作。

    会议强调,金融系统要用好用足各种政策工具,从扩增量、稳存量两方面发力,以适度的信贷增长支持经济高质量发展。要聚焦重点区域、重点领域和重点行业,围绕中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等,加大金融支持力度。要落实政策要求,保持房地产信贷平稳增长,支持中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息。要加快已授信贷款的放款进度。要坚持市场化原则,平衡好信贷适度增长和防范金融风险之间的关系,提升金融支持实体经济的可持续性。

    上述举措也是对日前召开的国常会部署的稳经济一揽子措施的进一步落实。民生银行首席研究员温彬对《证券日报》记者表示,此次会议提出,支持中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息,这是由于近期疫情反弹导致上述群体就业和收入压力较大,延期还款有助于缓解这部分群体的资金压力,体现了金融持续向实体经济让利,加大对困难群体的纾困力度。

    另外,5月23日,人民银行召开全系统货币信贷形势分析电视会议,学习贯彻党中央、国务院关于稳增长的决策部署,落实国务院常务会议精神和金融委要求,部署当前和下一阶段信贷工作。

    会议指出,人民银行系统要主动作为,尽快落实国务院常务会议提出的各项金融政策,将今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍,引导和支持地方法人金融机构加大贷款投放,优化信贷结构,降低融资成本,进一步加大对中小微企业和个体工商户的支持力度,稳市场主体保就业,与金融机构共同担负起金融支持稳住宏观经济大盘的重任。

    普惠小微贷款支持工具始于2020年人民银行创设的普惠小微企业贷款延期支持工具,今年1月1日起,人民银行将“普惠小微企业贷款延期支持工具”转换为“普惠小微贷款支持工具”。根据此前人民银行的安排,从今年起到2023年6月底,对符合条件的地方法人银行发放的普惠小微贷款,按照余额增量的1%提供资金,鼓励新增普惠小微贷款。

    光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示,今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍,体现政策加大了对小微企业的支持力度,力保市场主体、稳就业。

    “近期国内疫情反弹导致物流不畅、停工停产,叠加原材料价格上涨等因素,对小微企业形成了较大冲击,当前加大对小微企业的支持力度十分紧迫和必要。”温彬表示,今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍,有助于进一步调动银行积极性,撬动更多资金增加普惠小微贷款投放,促进小微企业融资增量、降价、扩面,尽快渡过难关。

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央行:将今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍 http://blog.zqrb.cn/blog/119365-2086914.html 2022-05-24 16:16:36     本报记者 刘琪

    5月24日,中国人民银行发布消息,人民银行于5月23日召开全系统货币信贷形势分析电视会议,学习贯彻党中央、国务院关于稳增长的决策部署,落实国务院常务会议精神和金融委要求,部署当前和下一阶段信贷工作。

    会议认为,今年以来,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国有力统筹疫情防控和经济社会发展,经济金融运行实现平稳开局。人民银行加大稳健货币政策的实施力度,降准、上缴央行结存利润、引导贷款市场报价利率(LPR)下降等措施已落实到位,各类结构性货币政策工具有序实施,引导金融机构靠前发力,稳固金融对实体经济的支持力度。

    会议指出,党中央、国务院多次就做好当前金融工作作出重要部署,要求加大对实体经济的信贷支持力度。当前经济下行压力持续加大,许多市场主体十分困难,货币信贷工作的复杂性、严峻性、不确定性上升,但我国经济韧性强、潜力足、回旋余地广、长期向好的基本面没有改变。人民银行系统要主动作为,尽快落实国务院常务会议提出的各项金融政策,将今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍,引导和支持地方法人金融机构加大贷款投放,优化信贷结构,降低融资成本,进一步加大对中小微企业和个体工商户的支持力度,稳市场主体保就业,与金融机构共同担负起金融支持稳住宏观经济大盘的重任。

    会议要求,人民银行系统要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚定不移地将党中央、国务院决策部署贯彻落实到位。要进一步提高政治站位,坚持稳字当头、稳中求进,坚定信心、果断应对,为保持经济运行在合理区间营造良好货币金融环境。在落实好已出台政策的同时,抓紧谋划和推出增量政策措施,引导金融机构全力以赴加大贷款投放力度,增强信贷总量增长的稳定性,积极挖掘新的项目储备,聚焦重点区域、重点领域和薄弱环节,加快对接新的有效信贷需求。

(编辑 才山丹)

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央行、银保监会:支持受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息 http://blog.zqrb.cn/blog/119365-2086913.html 2022-05-24 16:15:26     本报记者 刘琪

    5月24日,中国人民银行发布消息,为贯彻落实党中央、国务院决策部署,人民银行、银保监会于5月23日召开主要金融机构货币信贷形势分析会,分析研究信贷形势,部署推进当前和下一阶段信贷工作。

    会议认为,今年以来,人民银行、银保监会坚决贯彻党中央、国务院部署,精准发力、靠前发力,及时推出并有序实施一系列金融政策举措,支持统筹疫情防控和经济社会发展。各金融机构主动作为,一季度货币信贷保持平稳增长,有力支持了今年经济金融平稳开局。

    会议指出,受国内外超预期因素影响,近期经济新的下行压力进一步加大。金融系统要进一步提高政治站位,增强大局意识和责任意识,齐心协力,将党中央、国务院的决策部署落实到位,加大实体经济支持力度,全力以赴稳住经济基本盘。国家开发银行、政策性银行要充分发挥补短板、跨周期调节的作用,大型国有商业银行要主动发力、多作贡献,股份制银行要充分挖掘潜力,大型城商行要发挥区位优势,共同加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持。各主要金融机构要切实承担主体责任,调动行内各方面力量,高效对接有效信贷需求,强化政策传导。

    会议强调,金融系统要用好用足各种政策工具,从扩增量、稳存量两方面发力,以适度的信贷增长支持经济高质量发展。要聚焦重点区域、重点领域和重点行业,围绕中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等,加大金融支持力度。要落实政策要求,保持房地产信贷平稳增长,支持中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息。要加快已授信贷款的放款进度。要坚持市场化原则,平衡好信贷适度增长和防范金融风险之间的关系,提升金融支持实体经济的可持续性。

(编辑 孙倩)

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