<![CDATA[ 周尚伃的博客 ]]> http://blog.zqrb.cn/u119360 2008-12-01 zh-cn http://blog.zqrb.cn/u119360 安信证券2020年实现净利润32.57亿元 http://blog.zqrb.cn/blog/119360-2064182.html 2021-01-14 20:46:05     本报记者 周尚伃

    1月14日晚间,国投资本披露安信证券2020年度未经审计财务报表显示,2020年,安信证券实现营业总收入94.19亿元,净利润32.57亿元。

    具体来看,安信证券实现利息净收入20.59亿元,实现经纪业务手续费净收入29.82亿元,实现投行业务手续费净收入9.98亿元,实现资管业务手续费净收入1.46亿元,实现投资收益23.94亿元。

(编辑 田冬)

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粤开证券:市场风格切换 抱团行情不会一直延续 http://blog.zqrb.cn/blog/119360-2064172.html 2021-01-14 20:31:39     本报记者 周尚伃

    1月14日,上证指数收盘跌0.91%,创业板指跌1.31%,科创50指数逆市涨2.83%。两市成交11204亿元,为连续第9个交易日破万亿。北向资金净买入51.07亿元,其中深股通净买入29.6亿元。

    为此,粤开研究院首席市场分析师殷越发布最新观点称,今日市场风格切换,半导体、国产软件等带动科技板块上涨,科创50指数逆势走强,前期抱团个股有松动迹象,市场对抱团股的走势和流动性存在分歧。市场前期一直呈现“二八分化”态势,并且市场的风向非常一致,主要集中在消费龙头、券商、军工、顺周期的品种,龙头品种也在逐渐刷新新高,加之各类新发基金也在追逐这些热点,进行常规的先期配置,也导致了市场的这种趋同性。

    殷越认为,抱团行情不会一直延续。从近期板块分化来看,一些高位品种已出现资金抱团松动现象,获利资金在退出后选择年报业绩及质地较好的板块,如中字头的股票具备资源优势、行业龙头优势,现金流充裕且前期涨幅不大,在春季行情中其订单也可以预期,成为近期资金涌入的标的。又如科技板块,作为成长期板块在近几个月表现一般,因此尤其是科技板块中带有龙头白马属性的品种,成为近期另一大吸筹的领域。

    殷越指出,目前来看,小盘股还不是市场风口。除非大的行情有所转变,市场开始进入到横盘或回调阶段,次新股、小盘股和其中的优质品种才有可能迎来风口。市场目前还是以追捧业绩优良的权重蓝筹为主,只是从前期上涨较多的品种切换到上涨较少的品种。

    展望后市,殷越表示,资金抱团松动不会在一天内完成,中间一定会有反复,但资金逐渐移仓是大势所趋。仍看好近期整体的结构性行情,随着春节之后两会的召开,各个产业政策会逐步推出,带来结构性机会。同时,在年报阶段,投资者还应该重点注意防控业绩不及预期或是踩雷的风险。

    配置方面,近期板块轮动迅速,关注市场的结构性机会和风格转变信号。一方面,机构抱团股的估值相对较高,机构调仓换股或更关注科技板块超跌后的投资机会,尤其是部分科技股自2020年7月回调以来已处于低位,且业绩确定性较高,关注科技板块反弹机会;另一方面,关注高股息率、高业绩稳定性且低估的中字头、银行、保险和公用事业等板块,注意防控业绩踩雷的风险。

(编辑 田冬)

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西部期货聘任赵耀为总经理 http://blog.zqrb.cn/blog/119360-2064171.html 2021-01-14 20:28:49     本报讯 1月14日晚间,西部证券发布公告称,近日,西部证券全资子公司西部期货召开董事会审议通过了《关于聘任西部期货有限公司总经理的议案》,同意聘任赵耀为公司总经理。(记者/周尚伃)

(编辑 田冬)

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单日4家IPO过会 泛海积极推进民生证券上市 http://blog.zqrb.cn/blog/119360-2064167.html 2021-01-14 19:06:37     本报记者 周尚伃

    1月13日,民生证券有4个IPO项目接连通过创业板和科创板上市委审核,创下单日IPO企业过会数量新记录。不仅如此,再加上首周2个过会IPO项目,民生证券在2021开年不到2周的时间内,以累计6单IPO过会数量暂居券商榜首,显示了民生证券在投行业务方面的强劲竞争力。

    据了解,1月13日,浩通科技、仕净环保、中环海陆三家江苏企业通过创业板上市委审核,广东深圳的迅捷兴科技通过科创板上市委审核。此外,加上1月6日于创业板过会的安联锐视和1月8日于科创板过会的上海皓元医药,民生证券开年IPO项目行业覆盖生物医药、节能环保、高端装备制造和新型电子制造等高新行业,且均为业内翘楚或知名企业。

    截至目前,民生证券IPO项目预计募资金额近40亿元,喜提2021年度投资银行IPO业务开门红。作为泛海控股旗下核心金融平台之一,民生证券投行业务的大放异彩,不仅意味着公司盈利能力和整体经营质量将获得显著提升,更重要的是能为母公司带来持久的业绩贡献,以及战略转型的强力支点。

   金融板块“排头兵”

    经营向好节节攀升

    近年来,民生证券在稳健经营、严控风险的前提下,不断夯实业务及管理基础,凭借节节攀升的业绩,日渐展露泛海控股金融板块“排头兵”本色。

    从业绩表现来看,2019年,民生证券实现营业收入26.88亿元,同比增长84.28%,实现净利润5.32亿元,同比增长461.08%;在2020年上半年,民生证券实现营业收入15.52亿元,同比增长16.79%,实现净利润4.06亿元,同比增长56.89%。

    值得一提的是,民生证券投行业务在2020年表现颇为抢眼。据统计,在2020全年经证监会发审委及交易所审核通过的604家企业A股IPO中,民生证券IPO过会数量、承销保荐收入和在审项目数量均排在行业前列。其中,科创板过会11家,创业板过会13家,主板中小板过会6家,以30家的总过会数量位列券商保荐IPO排行榜前五。

    引进战投、股权激励落地

    上市进程全面提速

    据了解,2020年泛海控股对民生证券进行了一系列资本运作,通过向上海张江集团等22家投资者转让民生证券超27.12%的股份的形式,有效优化民生证券股权结构,增强其资本实力和发展后劲,推动民生证券持续稳健发展。

    伴随着迁址和上海国资战略入股,民生证券股权结构实现“民营大股东+国有战投+员工持股”的优化,进一步增强了对科创板的服务力度和能力的同时,与上海国资企业合作,将帮助民生证券抓住很多发展机遇,推动民生证券进一步发展壮大、做强做优。

    不仅如此,证券业的竞争本质是资本与人才的竞争,如今A股投资风格机构化转变和证券公司业务创新是大势所趋,这需要一批更专业投研团队的支撑。为激发董事、监事、高级管理人员及骨干员工的干事创业热情,推动企业转型发展,实现做优做强,泛海控股近日以1.53元/股价格,共计不超过3亿元转让民生证券1.71%股份,受让方为专门成立的持股平台。

    转让完成后,泛海控股对民生证券持股比例将由44.52%降至42.81%,仍在合并财务报表范围之内。着眼未来业务发展,人才激励机制尤为重要。此次股权激励的成功实施,也将有效调动公司管理层和核心骨干的工作积极性和主动性,进一步强化竞争优势。

    此外,在引进战略投资者、优化股权结构的基础上,泛海控股称将进一步加快推进民生证券上市事宜。如果上市成功,民生证券不仅能获得稳定的长期融资渠道,并借此形成良性的资金循环;更为重要的是,增加资本金可以支持民生证券快速发展,以取得在同行业竞争优势。

(编辑 于德良)

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去年以来逾三成证券板块个股遭高管及大股东减持 7.47亿股已“落地” 10.23亿股正在实施 http://blog.zqrb.cn/blog/119360-2064118.html 2021-01-13 23:21:57     本报记者 周尚伃

    新年伊始,证券板块个股颇受关注,东方财富股价创历史新高。据数据显示,申万二级行业证券板块去年至今涨幅超15%(剔除去年上市的4家券商,下同),东方财富的股价涨幅超190%。该板块不少公司发布了股东增持、减持的计划及最新进展。

    证券板块个股表现差异明显

    作为股市的“旗手”,证券板块的表现一直备受市场关注。板块内49只个股去年至今(截至2021年1月13日,下同)涨幅超15%,但股价表现差异较大。其中,东方财富的股价涨幅超190%,国金证券、招商证券的股价涨幅也均超70%,其余上涨个股的股价涨幅均不足50%,还有15只股价处于下跌状态。

    展望证券板块今年的表现情况,前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示:“证券板块作为市场行情的风向标,一般在行情突破的时候会有所表现。比如1月12日,上证指数时隔五年重新站上3600点。但从整体情况来看个股表现一般,今年或将还会有回升的机会,在持续性方面并不是太强。现在市场的热点主要还是集中在消费和新能源两大方向。”

    一家头部上市券商非银金融分析师在接受《证券日报》采访时也表示:“今年证券板块行情或将前高后低,春季行情可能持续到春节前后。而股市流动性或将出现前松后紧的变化,板块行情也会受影响。”

    去年以来11家券商

    累计被大股东减持7.47亿股

    《证券日报》记者据东方财富Choice不完全统计,2020年至今(截至2021年1月13日,下同),49家A股证券板块上市公司中,累计有16家发布了36份大股东减持计划。其中,20份减持计划已实施完成,还有16份减持计划仍在实施中。

    从已实施完成的减持计划来看,西部证券、华西证券、华鑫股份、中原证券、南京证券、第一创业、华创阳安、红塔证券、东方财富、越秀金控、天风证券等11家公司已累计被大股东减持7.47亿股。

    其中,天风证券2020年10月份被大股东抛出4份减持计划,并且在3个月内全部减持实施完毕。此后,天风证券公告称,股东当代科技、湖北省联发计划通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股票数量不超过4449.84万股、1.56亿股,11月6日,当代科技减持实施完毕;12月31日湖北省联发减持实施完毕。10月31日,天风证券的股东武汉商贸、当代文体计划通过集中计划、大宗交易方式减持公司股票数量不超过6665.96万股、1472.48万股;12月初两家股东也均宣布减持实施完毕。至此,天风证券的4家股东在3个月内累计减持了公司2.82亿股。

    一边是大股东陆续减持,另一边是通过定增、配股迎来新买家。天风证券在2020年3月份实施配股后(实际募资53.25亿元),时隔半年,又发布定增方案,2020年9月28日,天风证券发布非公开发行A股股票预案显示,本次非公开发行A股股票数量不超过19.9979亿股,募集资金总额不超过128亿元。

    16份减持计划仍在实施中

    2020年至今,包括国海证券、国信证券、中原证券、南京证券、第一创业、华创阳安、哈投股份、红塔证券、兴业证券、东方财富、越秀金控等11家公司的16份减持计划仍在实施中,累计计划减持股份数量不超过10.23亿股。这其中,2021年开年不足半月,中原证券、第一创业的股东再抛出减持计划。

    其中,东方财富在经历业绩及股价的大幅增长的同时,也同样遭遇了高管及股东减持计划。截至2021年1月13日,东方财富股价涨幅超190%,在所有券商股中位列第一,同时其股价也创出上市以来新高。

    东方财富2020年发布了三份高管及大股东减持计划。2020年12月2日,东方财富发布公告称,公司副总经理程磊减持计划已实施完毕。从具体减持情况来看,减持时间为12月1日,程磊以集中竞价的方式减持东方财富400万股,占总股本比例为0.05%,减持均价为28.6元/股。其余两份减持计划还在实施中。

    此外,去年“联姻”失败的国金证券,也遭大股东减持。国金证券股东涌金投资自2020年7月7日至11月9日通过二级市场集中竞价方式,共计减持公司股份3329.89万股,减持股份数占公司总股本比例的1.1%。同时,本次权益变动后,公司股东涌金投资控股有限公司及其一致行动人长沙涌金(集团)有限公司合计持有公司股份比例从27.43%减少至26.33%。

    而在增持方面,2020年至今,仅有国泰君安H股被大股东增持。2021年1月8日,国泰君安发布公告称,去年1月9日,公司实际控制人上海国际集团通过上交所港股通交易系统增持本公司8万股H股股份,并同时提出了后续增持计划,即“自本次增持发生之日起的12个月内,累计增持本公司无限售条件H股股份比例不超过本公司已发行总股本的2%(含本次增持股份)。”

    自2020年1月9日上海国际集团首次增持之日起,截至2021年1月8日,本次增持计划实施期限届满。在增持计划实施期间,上海国际集团已累计增持国泰君安1.24亿股H股股份,累计增持比例为国泰君安已发行总股份的1.3919%。截至2021年1月8日,上海国际集团直接持有本公司6.82亿股A股及1.24亿股H股,通过其控股子公司间接持有本公司21.64亿股股份,合计持有本公司29.7亿股股份,约占国泰君安总股本的33.3428%。

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兴业证券:科创板新老成长分化 头部公司走出独立行情 http://blog.zqrb.cn/blog/119360-2064105.html 2021-01-13 21:38:15     本报记者 周尚伃

    1月13日晚间,兴业证券策略王德伦团队发布最新观点称,近期科创50持续震荡,2020年11月至今科创50指数小幅下跌1.1%,同期创业板指涨幅18.6%。但是板块内头部公司行情火热,涨幅可观,科创板涨幅前10%公司组内平均涨幅47.1%,诸如金山办公(22.0%)、睿创微纳(32.4%)、传音控股(20.5%)等等机构投资者偏爱的科创板头部公司,展现出不亚于其他板块头部成长股的涨幅。

    王德伦团队指出,科创板的“新老”成长分化和“美股化”,来得比其他板块更早一些。交易者结构相对优化、上市和退市制度改革走在前沿、成长型公司高速优胜劣汰,科创板仅经历一年多的交易,前10%的公司成交额占比已经达到72.6%,创业板目前前10%的公司成交额占比则达到50.8%。向后看,如前期预测,科创板大幅分化,既会有“牛股”涌现,也会出现一批“仙股”。

    同时,王德伦团队表示,2020年11月至今涨幅靠前的科创板公司普遍符合三大牛股基因:赛道、稀缺、成为焦点。

    王德伦团队表示,随着科创板在未来进一步扩容,具备牛市基因的企业将脱颖而出。这类公司作为传统成长板块内部的“新成长股”,能出业绩也能看长业绩,未来随着其所在行业业态趋于成熟稳定,持续的业绩增长落地下这类公司的行情将逐步稳定增长而非随市场情绪大起大落,从而摆脱“情绪周期股”的特征,逐步成为真正的“成长核心资产”。这时候板块内部核心资产与非核心资产的股价走势将进一步分化,优质公司有望走出独立行情。

(编辑 于德良)

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民生证券开年连续6个IPO项目过会 http://blog.zqrb.cn/blog/119360-2064099.html 2021-01-13 20:56:24     本报记者 周尚伃

    继开年首周2个IPO项目过会之后,1月13日,民生证券一日之内4个IPO项目接连通过创业板和科创板上市委审核,创造了单日合计4家IPO企业过会的历史记录,以今年以来累计6单IPO过会数量暂居券商榜首。

    2021年1月6日,注册地位于广东珠海的新型电子制造企业安联锐视于创业板顺利过会,2021年民生证券首单IPO过会申请旗开得胜;1月8日,生物医药行业知名企业上海皓元医药于科创板过会;1月13日,浩通科技、仕净环保、中环海陆三家江苏企业依次通过创业板上市委审核,同日广东深圳的迅捷兴科技也顺利叩响科创板之门。开年仅两周时间,民生证券已合计过会6单,行业覆盖生物医药、节能环保、高端装备制造和新型电子制造等高新行业,均为业内翘楚或知名企业,预计募资金额近40亿元。

(编辑 于德良)

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中金进取回报公募化首发即将开启 http://blog.zqrb.cn/blog/119360-2064076.html 2021-01-13 15:17:24     本报记者 周尚伃

    中金公司资产管理部(中金资管)将于1月14日正式推出“中金进取回报灵活配置混合型集合资产管理计划”(简称“中金进取回报”,产品代码:920008)。

    该产品由中金配置集合资产管理计划(简称“中金配置”)变更而来,是按照公募基金规定运作的大集合产品。该产品通过权益增强型资产配置,力争在中国结构性慢牛市场上捕捉更多超额收益,追求长期绝对回报。

    中金进取回报不同于市场上通常的公募灵活配置型基金,该产品投资目标定位于绝对回报。通过积极把握股、债资产轮动机会,获取更多收益来源,强化权益投资,捕捉更多资本市场的超额收益。该产品拒绝信用下沉,严控尾部风险,同时结合精细化的风险建模严格把控各类资产风险预算,致力打造收益波动小、夏普比率高的业绩表现;与同团队管理的另一只按照公募基金规定运作的大集合产品中金安心回报灵活配置混合型集合资产管理计划(简称“中金安心回报”)相比,该产品权益中枢仓位更高,“进取”特征明显。

    中金进取回报由中金资管资产配置团队负责管理,投资团队核心人员来自国家外汇管理局。投资经理李飞,现任中金资管资产配置组资产配置业务负责人,具备10年资产管理经验,曾任鹏扬基金多资产策略部执行总经理,2010-2015年在国家外汇管理局从事全球资产配置工作,擅长动态资产配置及风险管理,追求实现账户的绝对收益。

    中金进取回报是中金公司第六只公募化改造大集合产品,也是中金公司资产管理部资产配置团队继中金安心回报推出的第二只公募资产配置产品。中金安心回报转公后A类份额(2020年4月30日-2021年1月8日)实现区间收益22%,年化收益率31.65%,最大回撤4.4%,收益风险比表现出色,同期业绩比较基准区间收益7.5%,年化收益率11.23%,最大回撤2.37%。

(编辑 田冬)

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中金公司:不必过分担忧“抱团”解散影响 http://blog.zqrb.cn/blog/119360-2064067.html 2021-01-13 11:15:50     本报记者 周尚伃

    “抱团”成为开年以来各大券商研究观点中出现的高频词。近期市场上也出现不少担忧“抱团”的声音。对此,1月13日,中金公司发布最新观点解析如何看待当前机构“抱团”。

    中金公司表示,不必过分担忧“抱团”解散影响。当前主动公募持股尚未完全脱离基本面。2010年二季度至2020年二季度主动公募持股平均PB为2.32倍,该数字于2020年二季度上升至4.77。但估值上升主要是由于主动公募持股近年持续从老经济向新经济转移所导致。假若将主动公募行业持股比例与当期市场行业分布相匹配,最新市盈率为均值向上一倍标准差水平,与创业板指水平相约。对比海外市场,投资者关注度或向少部分公司集中,具体表现为不论是成交、市值还是营收,少部分股票占据市场大部分比例,当前A股集中水平与海外仍有差距。与此同时,被动/主动公募管理规模向头部集中,将使得投资决策权向少部分人倾斜,投资行为或将更一致。

    中金公司认为,历史上“抱团”解散对主动公募影响相对有限。历史上机构“抱团”共发生三次,在这三次“抱团”结束前后,虽然市场均受到一定压制,但对主动公募影响有限,具体表现为三次“抱团”解散前后主动公募收益均优于对应“抱团”行业指数,及整体基本战胜沪深300收益。

    那么“抱团”解散后主动公募都买了什么?中金公司表示,大市值、高ROE、高净资产增长个股。观察成交分化指标可以发现,“抱团”解散前市场投资主线较为散乱,成交分化指标触及相对低位。参考Fama-French五因子模型对个股进行分组发现,机构“抱团”结束时主动公募向上述个股流入明显高于其他组。

(编辑 张伟)

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39家券商去年“加杠杆”触发信披标准 3家新增借款超上年末净资产100% http://blog.zqrb.cn/blog/119360-2064031.html 2021-01-12 23:16:41     本报记者 周尚伃

    去年,券商“加杠杆”的迹象非常明显,这从券商新增借款数额的持续增加上可以得到印证。

    据《证券日报》记者不完全统计,截至目前,至少有39家券商披露了2020年新增借款情况(新增借款超过上年末净资产的20%或40%触发信披标准)。其中,有8家券商于近期披露2020年1月份至12月份的新增借款情况,累计新增借款额1787.84亿元。

    分类明细显示,发行债券和收益凭证成为2020年券商新增借款大幅增加的主要因素。此外,券商新增借款的其他方式还包括同业拆借、卖出回购金融资产、拆入资金、收益权转让、黄金租赁等。

    发行债券和收益凭证

    是新增借款增加一大主因

    据《证券日报》记者不完全统计,目前至少有39家券商披露2020年新增借款情况。其中,中信证券、华西证券、申万宏源、天风证券、国信证券、财通证券、国联证券、财信证券等8家券商披露了2020年1月份至12月份新增借款情况,累计新增借款1787.84亿元。除中信证券外,其余7家券商去年新增借款均已超上年末净资产的30%。财信证券、财通证券两家券商新增借款额更是均超上年末净资产的100%。

    在上述8家券商中,去年新增借款额占上年末净资产比例最高的是财信证券。截至2020年12月31日,财信证券去年累计新增借款125.36亿元,占上年末净资产的165.79%。其新增借款主要包括卖出回购金融资产款、应付短期融资款、拆入资金、应付债券。对于新增借款的资金用途,财信证券表示,“公司去年新增借款主要由卖出回购金融资产款组成,主要用于公司日常经营及补充流动资金。”

    除财信证券、财通证券外,中金公司去年累计新增借款额也超过上年末净资产的100%。中金公司披露的信息显示,2020年前10个月已累计新增借款833.17亿元,占上年末净资产的171.67%。其中,公司债券余额为1250.35亿元,较上年末债券余额累计净增加484.07亿元,占上年末净资产的99.74%。

    近日,券商龙头中信证券也披露了去年新增借款情况。2020年,中信证券借款余额为3986.36亿元,累计新增371.15亿元,新增借款额占上年末经审计的净资产比例为22.43%。其中,公司应付债券及应付短期融资款余额较上年末增加377.81亿元,占上年末净资产比例为22.84%,主要为应付债券增加。

    《证券日报》记者梳理后发现,发行债券、收益凭证成为去年券商新增借款大幅增加的主要因素。其中,发行公司债、短期融资券的占比较大;仅部分大型头部券商会使用银行贷款的方式借款。

    对此,中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟在接受《证券日报》记者采访时表示:“上市公司特别是券商的负债率已经很高,难以获得银行贷款,债券和收益凭证由于利率相对较高,比较容易发行。”

    券商“加杠杆”

    源于两融业务大幅增长

    随着2020年新增借款的不断增加,券商的负债率也在不断攀升,风险也随之加大。

    截至目前,至少有财信证券、财通证券、中金公司3家券商去年新增借款占上年末净资产比例超100%。对此,赵亚赟对《证券日报》记者分析称:“高杠杆伴随高风险。如果股市和经济都非常好的话,加杠杆可以获得超额收益;而一旦出现意外,可能会因杠杆率太高出现超额亏损。”

    中信建投证券非银金融分析师庄严在接受《证券日报》记者采访时表示:“证券公司风险控制指标管理办法对券商资本充足水平提出了非常严格的要求,部分券商的风控指标已非常接近监管层所设置的预警线了。在这样的背景下,部分券商进一步加杠杆,或将触及监管层设定的红线。不过,随着证券业风控水平的逐步改善,监管层未来也可能会相应放宽对券商资本充足率的要求。例如,去年3月份,监管层就实施了并表监管试点,对全面风险管理体系做得比较好的部分券商进行了风险资本准备计算系数的放宽,让这些券商的杠杆有更大提升空间。”

    随着券商向重资本业务转型,券商不断通过发行短期融资券、证券公司债、证券公司次级债、可转债等融资方式补充资本金,增强自身竞争力。与此同时,在两融标的大幅扩容、多重政策利好催化、市场活跃度不断提升的共同作用下,沪深股市的两融余额也在不断增长。

    对于券商大幅“加杠杆”的目的,前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示,“券商新增借款增加,可能源于两融业务的大幅增长,导致券商不断加大杠杆借钱所致。如果只是做两融业务的话,券商的整体风险仍可控,因为两融客户有股票账户做抵押,应该不会出现大面积违约现象。”

    近年来,券商大力补充净资本,扩大业务发展。从券商去年再融资募资用途来看,“补血”信用交易业务、扩大融资融券业务规模成为各家券商争相发力的重点。

    对此,东方证券分析师唐子佩认为,两融业务是广阔的“蓝海”,有望持续增厚券商业绩。首先,在科创板及创业板改革并实施注册制的背景下,两融标的范围扩大,券源充足,战略投资者等证券出借方有充足意愿出借券源,这两个板块有望成为融券增长的主战场。其次,两融业务是国内券商重要的重资产业务模式之一,2016年以来券商两融业务利息收入维持在650亿元至700亿元的水平,占营收比重18%左右。最后,2013年以来,两融交易持续提升A股市场活跃度,两融交易额占两市股基交易额比重维持8%至13%之间。随着两融业务“蛋糕”越做越大,有望为市场活跃度的提升贡献更大力量。

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