三六五网租赁新政下价值几何

             三六五网租赁新政下价值几何
                       作者：荷叶
   2017年下半年国家推出房市租赁新政以来，房市租赁市场3万亿市场蛋糕已经显而易见。其中，高档公寓市场约2万亿蛋糕，正在吸引众多商家激烈争夺，连国字头大银行和支付宝等巨头都纷纷加盟，可见这一新兴市场前景有多么诱人。
   证券市场租赁板块最典型代表性个股有三家，分别是昆百大【我爱我家】、世联行和三六五网。重组之后的昆百大，被我爱我家虚估65亿元注入，已经高估暂且不提。世联行目前是市场公认龙头个股走势强劲，但其业务模式和美国市场租赁龙头股差不多，后市需要反复融资盈利迟缓也按且不提。今天，我们来专门研究一下，租赁新政下三六五网价值几何？
   首先，三六五网是知名老牌房地产网络销售公司回报丰厚。该公司成立于2006年1月，上市于2012年3月，是一家老牌的房地产互联网销售公司。上市以来分红历史看，该公司是一家非常赚钱公司！也是一家很舍得分红的好公司！2012年末10派10元，2013年10派10元，2014年中期10转5派8元，2014年末10转2股，2015年中期10转10股，2016年末10派1.2元。
   其次，业务转型已经开始收获。公司原有的业务，就是通过三六五网销售房地产及广告，以及和众多门店合作进行二手房交易业务，近年来，该项业务已经过时和竞争激烈，业绩也连续三年下降，2016年末期下降到每股0.56元，公司主业面临转型。
   截止到2017年三季度末，三六五网经过两年的探索和磨合，主营业务转型已经基本成功，主营业务和利润开始恢复高增长，其新的主营业务有三大板块。一是以新成立子公司“爱租哪”作为新平台，专门为公寓租赁公司服务。二是三六五网络小贷业务。三是传统房地产销售业务不丢。还有众多的风险投资孵化器项目。目前这些新业务盈利均开始高速增。
   其三，新三大主业的发展状况。
   1）.“爱租哪”发展迅猛。该公司成立于2016年6月，截止三季度末，该平台入住高档公寓4万余间和44家高档公寓资产管理公司。业务试点布局主要在南京上海和合肥。很快将向苏州杭州北京等全国进军。爱租哪是一家手机APP平台，也可通过PC和触屏操作。主要功能：一是给高档公寓资产管理公司抓取房源和租售服务，还有包括公寓系统性网络管理；二是给租客提供包括网上签约看房交房租等一站式服务，让租客租房就和住宾馆一样方便。三是给资产管理公司装修提供金融贷款，给租客提供分期付支持等。
   2）.互联网小贷盈利开始飙升。三六五互联网小贷，是依托于爱租哪和其传统房产交易场景的小贷业务，按照公司董秘互动平台回应，三六五互联网小贷没有现金贷业务，因此也就不会受到当前整治现金贷政策冲击。三六五互联网小贷业务开始于2016年下半年，根据今年11月公司总经理和董秘接待8家机构调研回应，和公司2017年中报和三季报资料看，小贷公司2017年上半年收入3000万元净利润800万元，三季度收入2000万元净利润约800万元，三季度末公司对小贷增资1.5亿元，四季度收入3000万元净利润约2000万元。据公司老总介绍，目前该业务瓶颈在于资本金不足，可见，三六五网小贷业务盈利正在逐季飙风之中。
   3）.传统业务结构调整盈利仍然可观。公司网上售房业务和网上二手房交易是其传统主业，目前正在调整至包销方向效果明显。据中报介绍，包销业务效果非常好。根据2017年中报和三季报等资料分析，其传统业务给公司贡献利润逐季度分别是：0.07元、0.13元、0.13元、0.07元【预期】，与去年同期下降约三成。
   其四，2017年业绩预估和2018年展望。该公司2017年一季度是0.09元/股同比下降18%，上半年0.25元/股同比下降16.7%，前三季度0.41元/股同比下降12.7%，全年预计0.57元同比略增。
   关于三六五网2017四季度业绩约0.16元增80%的预估。其中，小贷收入3000万（齐总和董秘上月接待机构预估），82%权益净利润约1600万元合8分/股，传统业务去年9分/股今年预期7分/股，爱住哪新业务四季度开始收费盈利。全年业绩预期0.57元/股，比去年略增。
   2018年是三六五网值得期待的一年。2018年一季度小贷收入将突破4000万元，权益收益应在2400万元合0.12元，加上传统业务约7分，以及爱住哪新业务高速增长，2018年一季度业绩应在0.20元/股之上，或增120%以上。如果11月签订的近60亿元巨额债券基金开始执行，其一季度还将增加利润1000万元合每股5分以上。
   其五，公司转型业务前瞻性值得赞赏。按照第一大股东胡光辉的观点和公司总经理目前发展思路，三六五业务定型于为长租高档公寓提供网络服务平台，同时为资产管理公司和租客提供金融支持，业务面向全国的经营高档长租公寓的管理公司和租客。这样就避免了像公寓资产管理公司那样需要巨额投资，网络平台服务业务量又可以无限量的向全国发展。随着整个中国高档长租公寓市场的快速发展，公司网络平台服务和互联网金融小贷业务必将高速发展。
   其六，公司几个弊端的思考。一是公司股东结构调整的落定。该公司上市后巨大的市值利益之下，四个主要发起人的观点开始分化。大额长时间减持股份，导致了股价从最高价104.49元跌至16.02元，跌幅高达84.67%。二股东前任总经理几乎彻底清仓，第三四大股东也都减持到5%之下。      不过这些都已经过去了，大股东今年初开始巨额增持公司股份。聘请的新任总经理期权和奖励股权超过百万股，第一大股东虽然没有在前台，但在幕后实际推动着公司转型，和贝壳帮项目签约和公司发展方向的转型，就是大股东胡光辉筹划的结果。因此，转型之后的三六五网，将面对的是新兴的2万亿规模的巨额高档长租公寓市场，前景无限广阔。
   11月份，三六五网和南京银行天风证券等签订协议，得到近60亿元巨额资金交给公司运作，这对于三六五网这个只有区区11亿元资产的小公司来说，是何等的信任及何等的机遇！也侧面说明各大机构对这一新兴行业的迫切期待！按照公司总经理齐东的说法，2018年是公司大干的一年。
   其七，二级市场股价前景预估。该股两个多月以来，遭到了某机构非理性的长期逆向打压，原因不知为何，11月30日收盘价18.86元。但我们相信公司的质地和高速成长，决定了这种状况是暂时的。相反，给后来投资人提供了更好的进入契机。
   前面我们分析过，2017年业绩预期在每股0.57元左右，按照目前板块市盈率和该股小市值测算，50倍市盈率股价应该在28.5元左右。再由前面分析推算2018年业绩预期在1.20元/股之上，同比增幅100%以上。对应股价预期：考虑到互联网行业和租赁新行业规模及盈利区间特征，以及高成长袖珍小盘股，给于市盈率60倍估值是谨慎的，12个月内预期股价应在70-100元/股。
   这一预期结论是科学和谨慎的。目前股价是非常有投资价值的。当然，上述结论是给予当前的行业基本面和公司基本面分析，还应该实时关注其基本面变化，毕竟股价是随着公司基本面变化而变化的。
   股海无师！共勉发财！祝朋友们好运！