机构资金“漂移” 市场“健康度”增强

    张志伟

    庄稼一枝花，水肥来当家。

    肥料和灌水对庄稼来说意味着果实，对农民意味着收获。当适量适度的肥料和灌水偏爱一片“麦子地”时，这片麦子便茎叶饱满，果实肥硕，蓬蓬勃勃，一派繁盛。但是，当超量过多的肥料和灌水流入这片“麦子地”，营养过剩造成过快生长，后遗症会不断滋生、蔓延。而其它缺水少肥的水稻田、玉米地自然逐渐衰败。

    股市的道理也是如此。去年一片以“白酒”“酱油”等为主角的“食品饮料田”，就似乎上演了这样的故事。

    五粮液从年3月19日的最低每股98元，到今年的2月18日最高点每股357元，仅仅用了短短不到1年时间，涨幅近3倍。曾有一段时间，科创板所有公司的总市值和贵州茅台的总市值也差不到哪里去。

    其实“大户”看好“消费田”的逻辑也是有道理的，主要有三：消费拉动、稳定回报、国际范式。但是肥和水越来越多的流入优质的“食品饮料田”，质疑声也随之而来，主要也有三：一是“大户”的肥料和灌水过多流入过快流入，庄稼畸形生长；二是“白酒”涨幅过快，“小户”跟风者“杀入”，成了最后的接棒者，结果自然难言美好；三是“食品饮料田”吸走了太多的肥和水，尤其是“白酒田”。有业内人士统计过，去年90%左右的肥和水流入了“食品饮料田”。那么被寄予厚望，用来解决卡脖子问题的“科技田”，便被冷落一边。按理说，这些“大户”的职责本分是服务实体经济，实体经济中最需要呵护的应该是“科技田”，白酒强国的逻辑总是难以令人信服。过度流入“白酒田”，这实质上是过于逐利的另一种解读。《论语·子路》：“见小利则大事不成”，值得“大户”扪心自问。各种庄稼保持长期的、持续的茁壮成长，这才是田园良好的生态。

    也有人在提醒，应该抱着虚心的态度去瞭望一下“隔壁”的那片田园，景色确有不同。肥和水不断流向FAAMG（脸书、苹果、亚马逊、微软和谷歌）为代表的“科技田”，FAAMG在全球撇脂，其背后“大户”的功劳不言自明。

    但隔壁田园的某些长处也并非高不可攀，学不得。今年5月份以来，在A股田园，肥和水逐渐改变了以往的流向，“白酒田”不再是其永恒的偏爱和行动的坚守。或急或缓，开始在不断流入那片被寄予厚望的“科技田”。科创板指数创新高，科创50指数、中华半导体芯片指数、中证半导指数、国证芯片指数等同样表现不俗。

    当然也不排除肥和水过快、过量地流向某些庄稼地。润和软件自5月12日启动，截至6月18日，股价从9.55元一直涨到46.99元，股价涨幅达到392%，市值暴涨超4倍。面对这样的疯狂，那些喜欢跟风者，是不是又该小心了，其中的“大户”是不是又该扪心自问。

    田园不经意间的变化，让笔者惊喜。“肥是农家宝，全靠施得巧”，田间地头老农们的口头禅意蕴不浅。这种变化亦用专业术语来描述就是：机构资金“漂移”，市场“健康度”增强。