6年风雨兼程 中小板演绎跨越式成长

　　编者按：今天是中国证券市场上值得庆祝的日子。6年前的今天，中国资本市场的大门向中小企业敞开。从那天起，中小企业板成了中小企业做大做强的资本“摇篮”。通过资本的撬动，中小企业逐步发展壮大。回眸6年来的发展，中小企业板上市公司，从2004年6月25日首批挂牌的8家，发展到截止今年5月11日的402家上市公司。昔日的小树苗，变成如今郁郁葱葱、生机勃勃的“大森林”。今日《证券日报》刊发《中小板特刊》，以飨读者。

　　6年前的今日，是一个普通的日子，但对中国多层次资本市场建设来说，却具有里程碑的意义。2004年5月27日，中小企业板块启动仪式在深圳举行，中国多层次资本市场建设中辉煌的一页也自此开启，一个专门服务于中小企业的市场板块应运而生。时间如白驹过隙，不经意之间，中小企业板已走过了6年坎坷不平的道路，历经一度困扰中国资本市场发展的顽疾---股权分置改革、历经席卷全球金融风暴，历经股市6124点到1664点的大幅震荡。6年中小板风雨兼程，不仅“催生”了一批冠军企业，而且自我完善，康健发展。中小板交出了靓丽的“成绩单”。

　　隐形冠军从“幕后”走向“前台”

　　通过中小企业板，一批企业迅速“长大成人”，中小企业板成为中小企业从隐形冠军走向前台的重要踏板，一批中小企业从从中小企业板成长为行业，甚至全球瞩目的企业冠军。这其中有苏宁电器、新和成、獐子岛等等。

　　借助于中小板平台迅速成长壮大，苏宁电器是一个不得不提的例子。

　　2004年7月21日，苏宁电器在中小板上市时，总股本9316万股，流通股份只有2500万股，按当日收盘价32.7元计算，总市值只有30亿元左右。在此后的近6年时间里，苏宁电器演绎中小企业的成长“神话”，2010年总股本增至70亿股，增长75倍，总市值700多亿元，增长35倍。700亿元的市值水平，即使是在沪深主板市场，也令诸多公司望其项背。

　　苏宁电器的股本扩张也是以特别的方式展开的，主要以送红股为主。除了一次2500万股的增发以外，6年来共送股（转增）7次，其中10转增10的次数就有4次，同时还有5次现金分红，每股累计分红0.48元。更为可喜的是，苏宁电器股本扩张的同时业绩也保持了同步增长，即使在遭受金融危机的2008年，其每股收益仍然达到0.74元，每股经营现金流量1.28元。苏宁电器的持续高增长也给投资者带来了丰厚的回报，2010年5月26日其后复权价最高达1347.22元。从其走势图分析，苏宁电器其本上没有套牢过投资者，前期介入的投资者更是收益丰厚。

　　新和成，作为我国资本市场中小板块上市第一股，企业的成长速度也是惊人的。从上市伊始到2009年末，新和成的净资产增长了8.6倍，市值增长了11倍。2008年和2009年，公司每股收益分别达到4.02元和2.98元，位居中小板和所有A股上市公司的前列。上市以来的6年，公司对股东的利润回报现金总额达到8.94亿元，远超出上市所募集的3.84亿元。

　　随着中小企业板公司的不断成长，部分企业已经开始将并购的触角延伸至海外市场。如苏宁电器先后收购日本老牌家电连锁企业ＬＡＯＸ和香港电器零售连锁前三甲的镭射公司。金风科技2008年7月通过其设在德国的全资子公司收购了德国VENSYS能源公司，通过收购金风科技获得了风力发电机组技术和设计能力，助推企业产业、产品的快速升级。

　　中国多层次资本市场建设起步走

　　六年来，中小企业板凝聚了资本市场锐意创新、智慧勇敢的精神，不断探索与中小企业特点相适应的发行审核、上市交易、信息披露等制度安排，成为促进市场繁荣、支持企业自主创新永不衰竭的生命源泉。

　　据深交所发审监管部介绍，深交所在中小板设立之初，就高度重视上市公司的诚信建设，将“诚信规范”作为中小板的立市之本，通过发布《诚信建设指引》、编写《诚信规范手册》、开展诚信规范教育、建立诚信档案、组织诚信评价等方式引导和促进中小板公司的诚信建设；同时，严惩严重违规背信的上市公司、相关证券服务机构和个人，严格维护市场诚信秩序。

　　为促进市场市场健康发展，改革中小板发行上市制度，实现了新股发行由“定价发行”向“询价发行”的转变，从“市值配售”向“资金申购”的转变，从“单只股票发行上市”向“批量发行、批量上市”的转变。从2007年8月8日起，深交所通过实行新股申购资金T+3解冻制度，提高中小板新股申购资金的使用效率，一年可为投资者节约10亿元左右的利息支出。

　　6年来，中小企业板从提高信息披露的广度、深度、及时性和公平性等方面入手，对信息披露制度进行了大刀阔斧的改革。率先建立和实行网上年度报告说明会制度、年度业绩快报和网上实时披露制度，极大促进了信息披露及时性、公平性和透明度的提高；改革业绩预告制度、制定《公平信息披露指引》、制定《“管理层讨论与分析”编制指引》，为投资者公平、准确地把握公司的经营现状、发展前景和主要风险提供了丰富信息。

　　严监管募集资金，强化对控股股东和实际控制人的监管，改革中小板退市制度等等。经过6年的艰苦探索，中小企业板已构建了相对独立、完整的监管规则体系，初步形成一套适合中小企业特点的有效监管制度。中小板的探索与创新，为我国中小企业的健康发展打造了坚实的制度基础和良好的运行环境，同时，也为多层次资本市场的建设和创业板的平稳推出提供了有益借鉴。

　　6年高速成长成绩单靓丽

　　2004年6月25日，中小企业板首批8家公司挂牌，至2004年底中小板共有38家上市公司，融资规模为91.08亿元，股票市值为413.43亿元。股权分置改革完成后，阻碍证券市场发展的顽疾成为历史，中小板步入高速发展时期，2006年新增上市公司52家，2007年新增100家，2008年新增71家，股票市值曾一度突破万亿。2009年6月，新股发行制度进一步朝着市场化方向改革，IPO重启后，板块规模再次扩大，资源配置功能得到发挥，示范效应逐步显现，截止2010年5月11日，中小企业板上市公司家数达到402家，是2004年的50倍。截止2010年4月30日，中小企业板股票总市值已超过2万亿，成为支持中国金融体系构建、促进国民经济快速发展和资本市场多层次建设不可或缺的重要力量。

　　中小企业板的设立，为中小企业进入资本市场融资开辟了专门通道，满足了处于成长期的广大中小企业旺盛的资金需求，优化了中小企业高速成长的良好环境。这些中小企业借助于资本市场的平台，业绩表现非常突出，从2004年至2009年，中小板公司业绩连续六年保持了持续、快速的成长，尤其是最近两年，中小企业板上市公司在应对金融危机挑战过程中，整体表现明显好于资本市场平均水平。中小企业板上市公司高速成长的良好表现和示范效应，对促进区域经济发展、激活民间投资、贡献社会责任等众多方面都具有深远的影响。

　　中小企业板公司历经六年对科技创新、产品结构优化坚持不懈的投入，不仅使公司的整体自主创新能力加强，而且产品升级和结构转型取得的业绩成果也开始逐渐显现。2009年中小板公司营业收入增幅7.59%，净利润增长27.08%。

　　恪守主业是中小企业板一直不断倡导的经营理念。6年来，中小企业板公司整体上能够集中精力，专注优势项目和主营业务的发展。

　　中小企业板公司良好的收益质量首先表现在净利润的实现主要基于主营业务的获得。6年来，中小板公司平均95%的净利润来自于主营业务的贡献，这在收益来源上保持了相当的稳定。其次，较为稳定的主营业务毛利率展示了中小板公司优秀的资质，数据显示，即便随着上市后业务绝对规模的扩大，中小板上市公司主营业务毛利率的平均降幅也只有约2%，这说明中小企业板公司高速成长的表象背后也同样拥有过硬的实力。

　　即便在经历了2008-2009年间的全球金融危机及其对我国经济的巨大冲击之后，中小企业板上市公司依然能在压力之下保住其成长趋势和成长成果。2009年，中小企业板公司平均实现营业收入12.5亿，同比增长7.48%，平均归属于母公司所有者净利润突破1亿元，同比增长27.03%。