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“东升西落”并非空穴来风。自2025年开年以来，美股科技“七巨头”中已有6家相继发布2024年第四季度财报。尽管美股科技股在2024年表现出色，但高估值和未来增长的不确定性使得市场情绪变得谨慎。投资者开始关注企业的盈利能力和实际业绩，而不只是市场预期。美股科技巨头股价下跌的导 火 索是今年1月底至2月初，DeepSeek通过技术创新大幅降低了AI模型训练和推理的算力消耗，引发了市场对美股科技股估值的重估。沙漠雄鹰认为，未来，美股科技股的表现将回归于盈利驱动，而非估值提升。
对于美股后市，多家机构开始担忧。近日，桥水基金创始人达利欧表示，投资者对AI的狂热助长了美股的“泡沫”，其程度类似于千禧年互联网泡沫破灭前的情形。“定价已经达到了一个较高的水平，同时还存在利率风险，这种组合可能会刺破泡沫。”高盛表示，展望未来三个月，将更加重视对冲市场下滑的风险，在债券短期内难以缓冲股市的情况下，将使用美元和黄金等为美股防守。据LSEG Lipper的数据显示，美国股票基金出现五周内第四次周度资金流出，投资者净抛售了价值107.1亿美元的美国股票基金，这是自2024年12月18日以来最大的单周抛售规模。相比之下，投资者分别向亚洲基金和欧洲基金净配置48.6亿美元和18.8亿美元。值得投资者注意的是，今年以来，美股中概股表现强劲，根据数据统计，美股金龙指数累计上涨较大，其中，阿里巴巴涨，拼多多、网易、京东涨超涨幅靠前。看来，“东升西落”不言而喻！
沙漠雄鹰认为，蛇年伊始，A股科技股成了市场的“宠儿，随着人工智能的快速演化，还有当下如日中天的DeepSeek，科技股正被越来越多的机构资金看好。2025年的一大重要投资主线在于科技，尤其要关注自主可控的新进展方向。长远来看，人工智能、半导体、新能源等代表科技创新、高端智造趋势的领域，同时也是国家经济发展和政策导向重点发力、重点投入的方向，将持续受到市场关注。
举例说明：2月14日，梦网科技股价继续涨停，创下8连板纪录。截至收盘，梦网科技报22.86元/股，上涨10.01%，成交额22.1亿元，换手率13.53%，总市值182.97亿元。自2月5日至2月14日，梦网科技累计涨幅114.45%。梦网科技本轮走牛的原因是相关平台将该公司股票纳入DeepSeek概念股。不过，梦网科技最新发布公告称，该公司与DeepSeek系统的开发、应用等核心技术无关，且与杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司无任何业务往来。公开资料显示，梦网科技2007年3月28日上市。公司主营业务涉及节能大功率电力电子设备的研发、生产和销售。截至2024年上半年，主营业务收入构成为：云通信服务业93.23%，其他云业务6.77%。从财务数据看，2015年至2018年，梦网科技为持续盈利状态。2019年，梦网科技发生亏损，2020年扭亏，但从2021年开始，又出现亏损情形，2021年至2023年归母净利润分别亏损2.38亿元、7.22亿元、18.23亿元。2024年1月至9月，梦网科技实现营业收入33.05亿元，同比下降0.76%；归母净利润3043.81万元，同比增长491.98%。2024年年度业绩预告显示，梦网科技预计2024年归母净利润为4600万元至5500万元，同比扭亏为盈。在AI领域，梦网科技也有涉足。该公司提到梦网有和智谱以及火山合作，提升创意内容；还在布局消息智能体。谁在炒作梦网科技？该股涨停期间共有5次上榜，游资“炒新一族”“陈小群”的常用席位相继出现在龙虎榜上。以2月14日为例，龙虎榜数据显示，梦网科技当日总买入额5.38亿元，总卖出额2.18亿元，总净买3.21亿元。其中，国泰君安杭州新业路买入1.55亿元，甬兴证券安徽分公司买入1.16亿元，银河证券大连黄河路买入8876.77万元。华泰证券深圳益田路卖出5720.77万元、中信建投深圳深南中路中核大厦卖出4573.37万元、国泰君安上海海阳西路卖出4570.00万元。值得一提的是，当天卖四为机构席位，该席位净卖出3542.23万元。
沙漠雄鹰认为，春节后至3月之间，不论是数据还是海外预期，能够压制市场情绪的因素不多。同时，市场对政策端也会多有期待。随着政策的陆续推进、流动性的支持，春节后市场有一定的表现顺理成章，蛇年A股有望趋势向上，AI+是配置主线；消费、金融等也可跟踪。
重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。
沙漠雄鹰（李德升）2025年2月16日 于深圳
